新城控股卖资产求生 你怎么看

　　1、事件公告：

　　7月23日，【新城控股(601155)、股吧】（601155）发布了一则公告：公司正在与合作伙伴洽谈，出售部分项目公司股权。截至目前，已经在协商出售的项目有40个，有5个项目已经完成了股权转让协议，交易金额是24亿元，占据新城控股归母净资产的8%左右。市场一片哗然，认为公司在开始出售资产，对未来更是很悲观，公司股价应声跌停。

　　2、公告解读：

　　为什么要卖资产？目前来看，主要有三个原因：一是行业层面的影响，今年下半年房地产信托开始加强监管，调控进一步收紧；二是前期公司董事长王振华被刑拘，对新城的生产经营产生了重大的负面影响；三是卖掉部分项目，可以补充货币资金，降低负债率。

　　根据最新的进展，目前有意向的资产受让方包括金科，弘阳在内的地产开发商。在这之前，新城和弘阳地产在长三角地区就有合作项目，一些弘阳管理运营的项目，新城选择退出将资产卖给了弘阳。

　　(资料来源：新城控股公司官网)

　　参考克而瑞统计的数据，截止到2018年年末，新城控股土地储备总货值是9397亿元，土地储备建筑面积是7538万平方米。2019年上半年，新城控股的新增土地面积1571.8万平方米，新增货值是1770.4亿元。梳理公司年报，就会发现新城控股上半年的拿地情况：上半年公司一共拿地70宗，主要集中在长三角地区，占比38.57%。

　　随着住宅房地产开发已经进入存量时代，行业集中度在不断提升。商业综合体才是未来的核心资产，根据新城控股2018年的公开资料显示，商业综合体销售占营收的比重是39.82%。

　　虽然这次出售的资产包都是住宅项目，公司转让的项目也坚守了两项原则：一是合作项目中不是新城操盘的项目，二是在经过公司测算和预判下，利润率不高的项目。但是住宅开发销售毕竟是新城的第一大主营业务收入，占比达到39.82%。这次经营策略上做出的重大调整不得不重视。

　　至于公告发出后，新城的股价为什么会这样反应，可以从以下几个角度进行思考。市场方面，前期的董事长事件一直是埋在地底下的地雷，最终的处罚结果还没出来之前就可能会一直发酵，影响投资者的信心。其次是从估值的角度考量：对公司的估值逻辑改变了，前期，包括2019年上半年在内的时间，新城一直大力度拿地，同时反应到业绩增速上，一直证明它是一家处于扩张当中的高成长性地产公司，而近期的举动——出售大量地块，转让项目与之前的扩张策略是两条完全相反的路径，所以公司必须降低估值。最后反映到市场上，新城控股的股价大跌，当市场逻辑发生转变的时候，公司的股价还有回调空间，投资者注意风险。