分拆上市新通道？东港股份子公司改制冲击科创板

　　【东港股份(002117)、股吧】（002117）4月8日晚公告称，公司控股子公司东港瑞云拟股份制改制并整体变更设立股份有限公司，更名为东港瑞云数据技术股份有限公司。

　　股份制改制的目的为充分利用国家资本市场的新政策，在符合单独上市条件时，申请在国内A股单独上市融资，优先考虑在科创板申请上市，以拓展东港瑞云融资渠道。

　　东港股份由此成为首家明确公告子公司改制冲击科创板的A股公司。

　　根据公告，东港瑞云致力于档案存储及电子化业务，经营情况良好，业务规模及技术能力在国内档案商业托管领域居于领先水平。不过，东港股份并没有在公告中详细披露东港瑞云的财务状况，因此目前暂时不能准确判断出东港瑞云冲击科创板要采用哪一套标准。

　　公告显示，东港瑞云经审计的账面净资产额为6696万元，按照1:0.985578的比例折股之后，拟设股份公司的注册资本为6600万元，总股本为6600万股，超出股本的净资产列入资本公积金。

　　东港股份子公司通过改制的形式冲击科创板，与监管政策的变动预期有关。一直以来，国内A股市场分拆子公司登陆资本市场的主要方式是在新三板挂牌以及赴境外市场IPO，由于市场中存在“重叠融资”“关联交易”等声音，A股上市公司分拆子公司后独立IPO登陆A股市场的案例极为罕见。

　　不过，日前有市场声音表示，监管层目前正在研究讨论对A股公司分拆上市的政策进行松绑，业内认为，这意味着科创板为A股公司子公司分拆上市打开了通道。不过这一声音截至目前并未得到监管明确证实。

　　有分析认为，在分拆上市政策预期下，具有足够规模且多元化业务的上市公司，有望通过拆分某一垂直领域的子公司并独立运作上市进一步明晰主业，并获得再证券化的资本增益效果。

　　但从东港股份公告来看，公司尚未明确表态“明晰主业”等目的。公司在公告中对于子公司改制的目的，表述为“充分利用国家资本市场的新政策，拓展东港瑞云融资渠道”。

　　虽然有较强的政策预期，但是从目前科创板审核受理企业来看，以子公司分拆的方式冲击科创板的案例还没有出现，相关制度也并未正式发布；在东港股份本次公告之前，也没有其他A股公司明确对此进行过公开表态。

　　不过，确有部分公司通过另外的形式对此进行过类似提示。以【西部材料(002149)、股吧】（002149）为例，公司日前在接受机构调研时表示，“公司三家控股子公司西诺、菲尔特、天力的股份制改制工作已完成，将进一步完善公司治理结构，如符合条件，分拆上市登陆科创板是要重点筹划的内容。”此外，港股公司威胜控股也曾建议分拆公司附属公司威胜信息技术股份于科创板独立上市。