巨头加速布局互联网汽车 五股有望率先发力

　　巨头加速布局互联网汽车 市场潜力巨大上汽集团:产销增速放缓,基本符合预期太极股份:合同额快速增长,云服务及网安业务表现突出汉得信息:业务订单充足,研发投入大幅增长浙江龙盛:染料及中间体涨价推动业绩高速增长久其软件:管理软件业务平稳增长,数字传播业务持续布局

　　（原标题：巨头加速布局互联网汽车 市场潜力巨大）

　　巨头加速布局互联网汽车 市场潜力巨大

　　阿里巴巴日前发布了全新的物联网操作系统AliOS2.0版，基于AliOS系统的互联网汽车平台斑马网络则公布了斑马智行MARS(V3.0)版，再次深化其对互联网汽车领域的布局。此前，美国互联网巨头谷歌和科技巨头苹果也分别发布了智能车载系统AndroidAuto和CarPlay。互联网领域的竞争已扩大到了汽车领域。

　　巨头布局互联网汽车领域

　　互联网汽车是智能操作系统对汽车赋能后新的汽车定义，具体表现为互联网成为基础设施，智能操作系统从底层融入整车，且数据可进行云端交互。其中智能操作系统是互联网汽车生态中最为关键的一环，其作用相当于手机中的Android、IOS等系统，为互联网应用和数据交互提供运行支持。

　　目前，已有多家互联网巨头对互联网汽车领域展开布局，旨在加速“汽车硬件+操作系统”的整合，推动汽车从出行工具向智能移动终端的转型。

　　谷歌发布了“投射式”智能车载系统AndroidAuto，使用谷歌安卓操作系统的智能手机可以通过汽车自身的显示屏幕进行操控。9月20日，全球汽车销量巨头雷诺-日产-三菱联盟和谷歌一起宣布建立技术合作伙伴关系，将谷歌AndroidAuto操作系统嵌入其车辆中，以控制导航和信息娱乐等功能。

　　2013年，苹果宣布向汽车领域进军，命名“iOSintheCar计划”，并于2014年发布CarPlay车载系统。CarPlay许多操作和功能围绕语音助手Siri展开，用户在驾驶汽车时可使用Siri完成多项操作，避免了许多驾驶干扰。苹果在今年9月18日凌晨发布了iOS12正式版，在该版系统中，Carplay可支持包括百度地图和高德地图在内的第三方地图导航应用。

　　此外，福特和微软共同开发了SYNC功能，打造MyFordTouch触屏系统，提高了福特车辆的自动化智能特性。而克莱斯勒等汽车企业也采用了来自于黑莓公司的QNX软件源。

　　市场潜力巨大

　　分析人士指出，在“互联网+”的大背景下，全球汽车市场正处于变革时期，汽车将不只是两点之间移动的交通工具。当前汽车产业正经历着以互联网、大数据和人工智能为代表的新技术浪潮的冲击，智能化将是其未来发展的大势所趋。

　　麦肯锡全球研究院此前公布的数据显示，在全球最大的汽车消费市场，即中国市场中，79%的消费者有车载互联功能需求。如此庞大的用户需求，一旦缺口被打破，势必会引发一场创新性革 命。

　　Counterpoint最新研究数据显示，到2022年，全球互联网汽车市场预计增长270%，将有超过1.25亿辆互联网汽车相继在2018年至2022年期间出货。

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　　上汽集团（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　上汽集团:产销增速放缓,基本符合预期

　　上汽集团 600104

　　研究机构：山西证券 分析师：平海庆 撰写日期：2018-09-12

　　公司发布8月产销数据,公司2018年8月份生产汽车48.71万辆,同比-10.78%,销售汽车52.84万辆,同比+0.33%;1-8月累计生产458.73万辆,同比+6.90%,1-8月累计销售汽车453.20万辆,同比+9.05%。

　　事件点评

　　8月产销同比增速放缓,预计公司销量增速优于行业的情况继续维持。根据公司披露的2018年8月产销数据,产销增速与上月相比均下调。考虑到2017年8月份产销基数较高,部分厂家休假叠加销售旺季在即消费需求被挤压等多重因素影响的情况下,乘用车市场表现不佳。根据乘联会的统计数据,2018年8月1日-8月24日,累计销售乘用车6.10万辆,较去年同期同比降低14.5%,尽管月末乘用车销量有所好转,从整月角度来看大概率维持较大幅度下滑。上汽集团单月汽车销量同比微增,预计公司月销量增速优于行业的情况继续维持。

　　上汽大众表现维 稳,上汽乘用车高速增长。1)上汽大众8月实现销量15.60万辆,同比增速2.70%,较上月明显放缓,累计销量132.87万辆,同比增速5.96%。受益于品牌效应叠加新车型逐渐放量,整体表现稳定。随着柯米克、柯珞克等新上市车型销量爬坡,有望带动上汽大众销量提升。2)上汽通用受到部分搭载三缸发动机的车型销量不及预期,销量同比增速受到一定影响,2018年8月实现销量15.86万辆,同比-3.81%,同比增速持续回升;累计销量125.17万辆,同比增速持续下调至6.50%。而8月底凯迪拉克XT4上市,有望为上汽通用带来一定增量;3)上汽乘用车2018年8月实现销量5.00万辆,同比增加22.96%,累计销售汽车45.71万辆,同比增加46.82%。虽然受到市场整体低迷影响,销量同比增速放缓,但是受益于名爵和荣威部分优质车型持续放量,销量仍然维持高速增长,基本符合预期。

　　投资建议

　　预计公司2018-2020年EPS分别为3.18\3.59\3.81,对应公司2018年9月7日收盘价28.41元,2018-2020PE分别为8.93/7.92/7.46,维持“买入”评级。

　　存在风险:汽车行业景气度不及预期,宏观经济不达预期;汽车销量不及预期。

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　　太极股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　太极股份:合同额快速增长,云服务及网安业务表现突出

　　太极股份 002368

　　研究机构：信达证券 分析师：边铁城,蔡靖 撰写日期：2018-09-04

　　事件:近日,太极股份发布2018年半年度报告,上半年公司实现营业收入26.96亿元,同比增加13.04%;实现归属母公司股东净利润2006.2万元,同比增加3.96%;实现扣非后归属母公司股东净利润1971.7万元,同比增加247.60%。

　　点评:

　　业绩稳健增长,新签合同额增长迅速。上半年公司营业收入及归母净利润实现稳健增长。从行业分类角度来看,企业、能源、政府领域实现营收的较快增长,依次增长26.39%、19.40%和14.62%,而金融、公共事业领域营收规模有所下降。从具体产品分类角度来看,占据绝大部分的系统集成服务实现10.33%的平稳增长,而云服务业务实现营收1.92亿元,同比增长43.72%,成为业绩表现亮眼的细分领域之一。上半年,公司市场拓展成效显着,签订合同总额43.56亿元,较去年同期增长126.6%,占去年全年总营收的82.2%。合同总额的较大增速主要源于网络安全服务、云服务、智慧应用等新兴业务市场的加速开拓。其中,网络安全业务签订合同总额近10亿元,同比实现倍增。随着高毛利的云服务及网络安全服务业务的增长,公司整体毛利率有所提升,上半年毛利率达到18.83%,同比提升1.24个百分点。

　　多地政务云业务取得进展,山西省政务云启动运行。上半年,公司在北京、海南、山西等地的云服务业务取得积极进展。北京市政务云方面,截止2018年7月,北京市已有100多个部门的450多个业务系统运行于太极政务云,相较公司2017年年报里披露的承载超过60家委办局的180个业务系统,太极政务云承载的部门及业务系统数量均取得显着增长。8月1日,太极再次中标2018年北京市级政务云(云服务商)采购项目,入围未来三年北京市级政务云采购名单,获得政务云服务提供资格。海南省政务云方面,已有30多个部门140多个业务系统运行于太极云。山西省政务云方面,7月13日,由太极承建的山西省级政务云平台正式启动运行,计划到2020年3月底前,实现80%以上的省级政府部门业务系统迁入政务云平台。

　　自主研发网安产品已在多个省市得到应用。上半年,公司网络安全服务业务实现营收4.65亿元,同比增长13.30%。公司自主研发的银河警务大数据平台、星云扁平化指挥平台、星际网络安全态势感知平台、星空互联网舆情综合研判平台、互联网舆情三级响应协作平台等系列产品目前已为贵州、辽宁、海南、天津、宁波等多个省市级公安用户和多个省份的互联网信息办公室用户提供服务。另外,公司新研发的鹰眼智能虹膜采集比对设备、牛蛙反无人机干扰器、蓝鲸人体采集一体机等警用装备实现了技术创新与产品升级,为市场拓展迎来新的方向。

　　盈利预测及评级:我们预计2018~2020年公司营业收入分别为63.42,75.24,88.10亿元,归属于母公司净利润分别为3.88、5.07、6.25亿元,按最新股本4.15亿股计算每股收益分别为0.93、1.22、1.51元,最新股价对应PE分别为36、27、22倍,维持“增持”评级。

　　风险因素:自主可控技术推进不及预期;业务转型风险;市场竞争加剧风险。

　　巨头加速布局互联网汽车 市场潜力巨大上汽集团:产销增速放缓,基本符合预期太极股份:合同额快速增长,云服务及网安业务表现突出汉得信息:业务订单充足,研发投入大幅增长浙江龙盛:染料及中间体涨价推动业绩高速增长久其软件:管理软件业务平稳增长,数字传播业务持续布局

　　汉得信息（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　汉得信息:业务订单充足,研发投入大幅增长

　　汉得信息 300170

　　研究机构：平安证券 分析师：闫磊 撰写日期：2018-09-03

　　事项: 公司公告2018年半年报,2018年上半年实现营业收入13.13亿元,同比增长37.50%,实现归母净利润1.55亿元,同比增长20.01%,EPS为0.1788元。

　　平安观点:

　　公司业务订单充足,营收持续高速增长:根据公司2018年半年报,公司2018年上半年实现营业收入13.13亿元,同比增长37.50%。公司营业收入保持高速增长,最近两年一期(2016年、2017年、2018年上半年)营收增速均在35%以上。我们认为,主要是因为随着智能制造的兴起和发展,制造业企业对ERP、MES、PLM等系统实施服务的需求持续强劲,为公司持续获得充足订单提供了有力支撑。同时,公司近年来人员同步增长,保证了足够的实施团队。报告期内,公司业务订单仍然较为充足,我们预计公司全年营收增速将超过30%。

　　毛利率和期间费用率基本持平,研发投入大幅增长:2018年上半年,公司毛利率和期间费用率分别为36.27%和20.82%,相比去年同期36.43%和21.24%的毛利率和期间费用率水平同比基本持平。公司上半年研发投入大幅增长,增幅高达52.45%,为公司创新业务的良好发展奠定坚实基础。由于投资收益的大幅下滑,公司上半年归母净利润增幅低于营收增幅,同比增长20.01%。

　　创新业务将成为公司业绩新的增长点:公司创新业务主要包括供应链金融业务、汇联易业务和云SRM业务。今年上半年,在供应链金融业务方面,公司全资子公司保理公司放款余额3亿多元,实现收入1200多万,在考虑自有资金成本的情况下,已经开始略有盈利。在汇联易业务方面,公司新签合同金额3000多万元,实现收入近1000万元,新签合同额和收入均超过2017年全年水平。云SRM业务方面,产品与实施合同额达到6000多万,收入3000多万,人均产出同比大幅增长。公司传统主业积累的丰富的客户资源,将为公司创新业务的发展提供良好的客户基础。我们认为,随着公司创新业务的顺利拓展,创新业务将成为公司业绩新的增长点。

　　盈利预测与投资建议:我们维持对公司2018-2020年的盈利预测,EPS分别为0.45元、0.58元、0.77元,对应8月29日收盘价的PE分别约为25.7、19.7、14.9倍。公司是我国高端ERP实施服务行业本土龙头企业,行业地位稳固。当前,受益于智能制造的推动,公司ERP、MES、PLM等系统实施服务业务持续高速发展。同时,公司供应链金融业务、汇联易业务和云SRM业务发展前景可期,未来将成为公司业绩新的增长点。我们看好公司的未来发展,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:(一)利润率下降的风险:公司属于人才密集型行业,公司最主要的经营资源是人力,随着公司人员规模的持续扩大和人力成本的上升,如果公司不能相应提高管理水平,加强费用控制,将可能导致公司人力成本平均上升速度快于人均产值的增长速度,公司存在利润率下降的风险;(二)公司供应链金融业务发展不达预期的风险:公司的供应链金融业务未来随着放款余额的持续扩大,对公司供应链金融平台的风控系统的要求将更高,如果风控系统不能相应持续升级,公司的供应链金融业务存在发展不达预期的风险;(三)公司自有云业务发展不达预期:公司传统系统实施业务丰富的客户资源为公司自有云业务的发展奠定了坚实的客户基础。但如果自有云业务不能较快的将传统系统实施业务的客户转化为自己的客户,公司的自有云业务存在发展不达预期的风险。

　　巨头加速布局互联网汽车 市场潜力巨大上汽集团:产销增速放缓,基本符合预期太极股份:合同额快速增长,云服务及网安业务表现突出汉得信息:业务订单充足,研发投入大幅增长浙江龙盛:染料及中间体涨价推动业绩高速增长久其软件:管理软件业务平稳增长,数字传播业务持续布局

　　浙江龙盛（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　浙江龙盛:染料及中间体涨价推动业绩高速增长

　　浙江龙盛 600352

　　研究机构：东北证券 分析师：胡双 撰写日期：2018-09-07

　　事件:公司发布2018 年半年度报告。2018H1 公司实现营收91.68 亿元,同比增长21.99%;归母净利润18.58 亿元,同比增长83.41%;扣非后归母净利润18.14 亿元,同比增长85.10%。Q2 单季度营收49.36 亿元,同、环比分别增长38.06%、16.66%; 归母净利润10.82 亿元, 同、环比分别增长111.28%、39.29%。同时公司预告前三季度归母净利润30-32 亿元,同比增长60.23%-70.91%,对应Q3 归母净利润为11.42-13.42 亿元,同比增长32.95%-56.23%,环比增长5.55%-24.02%。

　　点评: 染料及中间体涨价带动主营业务盈利能力大幅提升:受益于染料及中间体的价格上涨,公司上半年毛利率44.28%,同比提高7.18pct,其中二季度毛利率为45.66%,同、环比分别提高9.42、3.00pct。公司上半年销售/管理/财务费用分别为6.13/8.69/2.21 亿元,同比分别增长7.98%/31.48%/42.66%,三项费用率合计18.58%,同比降低0.17pct。其中管理费用变动较大主要系整合费用及研发支出增加,利息支出增加带动财务费用较快增长。公司上半年公允价值变动损失4597 万元, 主要系远期外汇合约和交易性金融资产公允价值变动所致。染料及中间体等主营业务盈利能力的提升,带动公司净利率达到21.62%,同比提高6.09pct。同时公司延期适用金融工具新会计准则,对持有的相关金融资产仍按原可供出售金融资产计量。报告期因可供出售金融资产公允价值变动,其他综合收益减少2329 万元,以及由于外币财务报表折算差额导致其他综合收益减少9712 万元。

　　染料需求旺季到来,价格或仍有上涨空间:上半年公司染料销量11.56 万吨,较去年同期减少9.90%,平均销售价格4.43 万元/吨,同比上涨22%,公司染料业务通过以量补价实现较快增长。其中二季度染料销 量6.19万吨,同、环比分别增长25.27%、15.27%,公司二季度染料销量大幅增长,预计是受苏北化工园区停产整顿事件影响,竞争对手被停产,公司市场份额进一步提升。从价格来看二季度染料平均售价4.45万元,环比略有上涨。根据卓创数据分散黑ECT300%市场价格在7、8月份持续稳定在4.05万元/吨,较5月份上涨5.2%,活性黑在7、8月份持续上涨,目前最新价格为3.30万元/吨。随着金九银十需求旺季的到来,预计染料价格后续仍有上涨空间,公司将充分受益。

　　中间体业务表现亮眼,产业链布局更趋完善。公司上半年中间体销量5.85万吨,同比增加17.23%,其中二季度销量2.94万吨,同、环比分别增长14%、1.3%。中间体上半年平均销售价格为3.13万元,同比大幅上涨41.63%,其中二季度均价3.49万元,环比上涨26.45%。在环保高压常态化的背景下,中间体将成为染料企业正常生产和维持高盈利的关键资源。公司目前拥有分散染料关键中间体间苯二胺6.5万吨、还原剂1.2万吨,也是相应产品的行业主要供应商。在活性染料领域,公司2万吨H酸中间体项目建设进度在报告期末为30%,预计一期1万吨产能将在下半年建成达产,公司中间体业务布局将更加完备。此外,公司还拥有中间体间苯二酚3万吨,处于全球寡头地位,受益于海外产能的退出,间苯二酚价格今年以来持续上涨,公司间苯二酚主要载体子公司鸿盛化工上半年实现净利润6.5亿元,同比大幅增长50.25%。

　　盈利预测:预计公司2018-2020年归母净利分别为40.03/43.64/47.99亿元,对应EPS为1.23/1.34/1.48元,对应PE为8.6X/7.9X/7.2X,维持“买入”评级。

　　风险提示:染料及中间体价格大幅下跌;投资损失大幅增加;环保安全生产风险

　　巨头加速布局互联网汽车 市场潜力巨大上汽集团:产销增速放缓,基本符合预期太极股份:合同额快速增长,云服务及网安业务表现突出汉得信息:业务订单充足,研发投入大幅增长浙江龙盛:染料及中间体涨价推动业绩高速增长久其软件:管理软件业务平稳增长,数字传播业务持续布局

　　久其软件（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　久其软件:管理软件业务平稳增长,数字传播业务持续布局

　　久其软件 002279

　　研究机构：平安证券 分析师：闫磊 撰写日期：2018-04-18

　　上海移通并表助力公司2017年业绩高增长:根据公司2017年年报,公司2017年实现营业收入19.92亿元,同比增长50.83%,实现归母净利润3.07亿元,同比增长40.41%。公司2017年营业收入和归母净利润均实现高速增长,主要原因是公司2017年控股收购的上海移通于2017年4月纳入并表范围。在毛利率方面,公司2017年毛利率为49.46%,相比上年同期下降8.58个百分点。主要是因为,随着公司在数字传播领域的持续布局,数字传播业务收入在公司营收中的占比从2016年的43.17%提高到2017年的61.08%,而数字传播业务毛利率水平相对较低,从而拉低了公司整体的毛利率。在期间费用率方面,公司2017年期间费用率为33.19%,相比上年同期下降8.43个百分点,表明公司在持续加强费控。

　　公司管理软件业务平稳增长:公司管理软件业务包括电子政务业务和集团管控业务,其中电子政务业务是公司管理软件业务的重心。2017年,公司电子政务业务实现收入5.53亿元,同比增长2.58%;集团管控业务实现收入2.13亿元,同比增长3.33%。公司管理软件业务2017年实现平稳增长。2017年8月,《“十三五”国家政务信息化工程建设规划》(以下简称“《建设规划》”)正式颁布,标志着我国政务信息化迈入了创新发展的新阶段。我们认为,随着《建设规划》的逐步落实,我国电子政务行业将迎来新一轮的发展机遇。受益于行业的发展,公司电子政务业务的未来发展有望提速。

　　公司在数字传播领域持续布局:2017年4月,公司完成上海移通51%股权的收购。2018年4月,公司进一步完成了上海移通剩余49%股权的收购。截至目前,上海移通已成为公司的全资子公司。自2015年以来,公司通过积极的外延式并购(亿起联科技、瑞意恒动、上海移通),持续完善公司在数字传播领域的布局。公司目前已具有基于大数据分析的移动广告智能分发能力、品牌出海营销能力、社会化营销能力以及移动信息服务能力,数字传播板块整合效果开始显现。根据艾瑞咨询数据,我国网络营销行业当前处于高景气度,2012-2019年,我国互联网广告市场规模CAGR为35%。随着公司在数字传播领域业务布局的日益完善,公司数字传播业务未来发展值得期待。

　　盈利预测与投资建议:根据公司的2017年年报,我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.56元(原预测值为0.65元)、0.71元(原预测值为0.86元)、0.90元,对应4月17日收盘价的PE分别约为23.1、18.3、14.5倍。公司是我国电子政务行业领先企业,在行业面临新一轮发展机遇的背景下,公司电子政务业务未来发展有望提速。自2015年起,公司通过一系列并购,初步实现了在数字传播领域的战略布局。受益于网络营销行业的高景气度,随着公司在数字传播领域业务布局的日益完善,公司数字传播业务未来发展值得期待。我们看好公司的未来发展,维持对公司的“推荐”评级。

　　风险提示:(一)公司电子政务业务发展不达预期:公司电子政务业务的发展受公司政府行业客户在信息化建设方面的预算的影响很大,如果公司政府行业客户在信息化预算方面出现波动,公司的电子政务业务存在发展不达预期的风险;(二)公司数字传播业务发展不达预期:虽然公司已经形成了较为完善的数字传播业务布局,但数字传播行业竞争激烈,如果公司数字传播业务各子公司不能持续保持技术和服务的领先或者整合效果不佳,公司的数字传播业务存在发展不达预期的风险;(三)商誉减值的风险:公司通过积极的外延式并购布局数字传播领域,并购亿起联科技、瑞意恒动和上海移通产生了12.71亿元的商誉,相当于公司2017年归母净利润的4.14倍。如果亿起联科技、瑞意恒动和上海移通未来因行业竞争加剧而出现经营情况的大幅下滑,公司存在商誉减值的风险。