海越能源上半年实现净利2.3亿元 同比增逾200倍

　　【海越能源(600387)、股吧】（600387）近日发布的2018年半年报显示，公司上半年实现营业收入102.8亿元，同比增长108.72%；归属于母公司净利2.3亿元，同比增长22134.25%，创上市以来新高；扣非净利润1.4亿元，同比增长1543.10%。

　　海越能源以绿色能源投资与生产、石油化工储运与贸易为主营，旗下有宁波海越、北方石油、海越资管等公司。其中，宁波海越拥有60万吨/年丙烷脱氢装置、60万吨/年异辛烷装置、5万吨级化工专用码头及40万立方罐容，是江浙地区单体规模最大的高端石化产品丙烯的产销基地；异辛烷目前为全球单体规模最大，产量多年稳居市场第一。

　　围绕能源主业，各项业务发展态势良好，上市公司经营稳中求进。财报数据显示，上半年成品油销售收入38.5亿元，同比增长87.62%；液化气销售收入10.1亿元，同比增长339.80%；丙烯销售收入21.2亿元，同比增长44.11%；异辛烷销售收入12.7亿元，同比增长21.87%，主要业务板块均实现一定增长。

　　长远发展来看，子公司宁波海越在安全生产、装置运行能力上也得到了进一步强化。上半年，公司主要装置的运行时间、运行稳定性以及产品产量、产品销量均比去年同期有所增长。上半年，公司丙烷脱氢装置、异辛烷装置、甲乙酮装置共运行177天、171天、170天，装置开工率分别达97.79%、94.48%、93.92%，生产相关产品31.05万吨、24.53万吨、2.07万吨。

　　受益于装置运行能力的整体提升，公司产品产量、销量实现双增。上半年公司商品总产量达57.65万吨；商品总销量达60.39万吨，同比增加9.22%。

　　石化储运业务方面，去年11月底，天津北方石油正式成为公司全资子公司。数据显示，上半年北方石油实现收入65.78亿元，同比增长110.36%；实现净利润3955.74万元；实现油品周转量305.84万吨，实现贸易量138.36万吨，同比增长117.00%。业内人士指出，未来三沙分公司的运营及南港铁路投运将进一步拉动公司仓储业务发展。

　　从收入结构来看，成品油销售依然为上市公司的主要收入来源。2014年至2017年，成品油销售分别占到上市公司收入的87%、50%、44%、43%。

　　2015年伴随宁波一期正式投产，丙烯、异辛烷开始逐步为上市公司带来收入，并逐步释放较大收入、利润空间。2015年至2017年，丙烯贡献了公司收入的23%、29%、27%，异辛烷贡献了公司收入15%、19%、18%。今年上半年，公司丙烯、异辛烷实现量价齐升。丙烯销售收入21.2亿元，同比增长44.11%；异辛烷销售收入12.7亿元，同比增长21.87%。据悉，目前宁波二期已在规划中，公司预计将在碳三碳四深加工产业链延伸发展，落地后公司成本有望大幅降低。

　　丙烯作为重要化学原料，在国际市场上拥有巨大的市场规模。2017年世界丙烯产能约1.34亿吨。相比之下，国内丙烯长期处于供不应求的状态。2016年国内丙烯表观消费量为2563万吨，产量仅有2273万吨，差值290万吨。

　　【中信建投(601066)、股吧】（601066）分析师罗婷认为，国内丙烯供不应求，价格存在底部支撑；油价大概率迎来温和复苏，石化行业盈利水平向好。此外，美国页岩油革命使全球LPG供需格局趋于改善，构筑丙烷价格天花板，叠加天然气对LPG的替代及比价效应，PDH技术成本优势凸显。

　　长期来看，上述逻辑印证了PDH未来广阔的发展空间。另一方面，异辛烷或将随油品升级迎来发展机遇。据研究机构测算，2017年国内烷基化油对异辛烷的需求大概在600万吨，随油品升级进程加快，异辛烷年需求量有望达1920万吨；供给方面，我国目前烷基化油仅有产能合计1626万吨，难以满足油品升级后的异辛烷需求。

　　【中信证券(600030)、股吧】分析师在研报中表示，基于中高油价下PDH盈利持续以及油品升级带来异辛烷需求攀升的判断，预计2018年至2020年海越能源营业收入分别为204.47/244.99/284.1亿元，归属母公司净利润分别为3.49/3.86/4.18亿元，每股收益分别为0.75/0.83/0.90元，对应收盘价PE分别为14/12/11倍，给予公司买入评级。

　　无独有偶，海越能源精耕的清洁能源领域似乎正迎来政策的春风。业内人士表示，海越能源作为国内清洁能源领域的龙头，将成为此次政策春风的最大受益者之一，其能源产业链布局有望进入快车道。

　　“油品升级提速或导致丙烯、异辛烷出现供给端缺口，海越能源作为国内丙烯、异辛烷的龙头企业，未来有望享受供需不平衡带来的红利空间，公司业务发展及盈利能力有望实现进一步突破。”沪上一名分析师透露。

　　主营业务持续向好、成长性突出的海越能源，投资价值也受到机构的普遍关注。今年来，中信证券、国海证券、招商证券等多家券商密集发布研报，一致看好公司未来发展。

　　公司方面，管理层也正用实际行动传递对公司价值的认可及对未来经营的充足信心。据海越能源公告统计，截至7月28日，控股股东及一致行动人在今年已累计增持公司股票577.69万股，累计达4330.79万元。

　　与此同时，7月18日晚间，海越能源发布了股权激励计划，拟向包含公司董事、高级管理人员、公司及控股子公司核心骨干的共计22人，授予的权益总计2580万股/份，约占公司总股本的5.54%。

　　值得一提的是，今年6月，上市公司发布更名完成公告，为更准确匹配公司业务结构与未来发展格局，公司名称正式由“浙江海越股份有限公司”变更为“海越能源集团股份有限公司”。同时，证券简称已于2018年8月8日起由“海越股份”变更为“海越能源”。更名动作显示了上市公司更加聚焦能源产业、全面发力的战略决心。(温志丹)