企业中长贷回升 表外融资边际改善 三股有望迎来新增长

　　7月人民币贷款新增1.45万亿。结构上看，增幅最大的仍是票据融资(同比增加4050亿)，但较上月有所缩减(环比减少559亿)，且企业短期贷款有较大幅度下行(同比减少1661亿；环比减少3627亿)。虽然国务院常务会议在下旬召开，但7月整体上仍处于“紧信贷”大环境，票据规模继续做大是银行风险偏好下降的选择。在中央对房地产市场的从严调控下，居民按揭稳中略降(同比增加32亿，环比减少58亿)。

　　7月新增企业中长期贷款4875亿，同比增加543亿，环比增加874亿，在新增贷款中的占比由上月的22%上升至34%，或是基建与制造业再发力。7月人民币存款增加1.03万亿元，同比多增2127亿元。在住户存款减少2932亿，企业存款减少6188亿的情况，人民币存款同比多增主要由7月作为缴税月的财政性存款拉动。

　　7月新增社会融资规模1.04万亿，比上年同期少1242亿元。前几个月中拉低社融的新增信托贷款、新增委托贷款虽然同比仍然下行，但环比已经回升。在资管新规细则颁布后，预计未来表外融资的边际改善将持续。7月起，央行完善社融规模统计方法，将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计，在“其他融资”项下反映。鉴于ABS在企业融资中的作用日益显着，将其纳入社融是统计口径的完善。把核销贷款加回则有利于还原期间真实的贷款增量。

　　【招商银行(600036)、股吧】(600036)

　　招商银行（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　不良率进一步下降，资产质量持续向好17年末，逾期90天以上贷款/不良为79.6%，公司不良认定一直较为严格。6月末，不良率1.43%，环比下降5BP；资产质量持续向好。此次业绩快报暂未披露拨备覆盖率。我们认为，公司资产质量趋好，拨备计提或较为平稳。

　　【建设银行(601939)、股吧】(601939)

　　建设银行（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　率先推出“快贷”、市场化债转股、住房租赁平台。1)公司率先推出电子渠道消费贷业务，并于2017年开始放量，年末个人自助快贷规模1563亿元，增量占比达81%。2)公司在2016年先后完成首单央企、地方国企及民营企业债转股项目。3)以“平台+金融产品”方式切入住房租赁市场。

　　【兴业银行(601166)、股吧】(601166)

　　兴业银行（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　政策落地边际放松，宏观层面的压力已减轻。同时，兴业银行待消化非标仅为1900亿元，且投行业务优势使得出路较同业更广，其布局的ABS领域最近一年发行量已达上市行第五/股份行第二，监管对中收的冲击也不显着；针对压力集中的流动性匹配率，正式稿大幅减轻达标压力，且兴业银行已在积极调整，资产端非标规模停止增长，占比较16年底下降4pc，负债端大幅压降同业负债。