天然气夏季上演"气荒"LNG价格大涨 八股有飞涨潜力

　　天然气夏季上演“气荒” LNG价格持续大涨杰瑞股份:上半年业绩同比预增500%~550%,超预期!久立特材:油气管受益于油气资本开支回升,核电管享核电设备国产化良机陕天然气:管输费下调致17年业绩下滑,18Q1业绩超预期【中国石油(601857)、股吧】投资价值分析报告:王者归来蓝焰控股:中报业绩符合预期,作为上游气源有望获益终端提价佛燃股份:所在区域工业基础良好,售气量持续增长中曼石油:“一体化”模式推进,民营油服崛起深圳燃气调研简报:A股燃气白马,需求增长前景良好

　　（原标题：天然气夏季上演“气荒” LNG价格持续大涨）

　　天然气夏季上演“气荒” LNG价格持续大涨

　　据记者了解，近日，西北LNG工厂限气40%-65%，导致西北LNG供应大幅缩减，LNG市场在夏季出现“奇货可居”的状态，限气的效果立竿见影。7月18日、19日，LNG市场连续大幅上涨，日均涨幅在300元/吨-400元/吨，7月20日延长再次带涨150元/吨，加之部分低价液源跟涨，西北LNG出厂价格在4550元/吨-4850元/吨。

　　中宇资讯分析师孙阳向记者表示，价格推高有两点，主要是因为限气，天然气供需失衡，导致LNG淡季不淡。其次是因为有消息称增量气将执行3元/立方米的供气高价。

　　数据显示，2018年上半年我国天然气供应1348亿立方米，同比增长185亿立方米，增速达16%，成为五年来天然气消费增长最快的一年。

　　孙阳指出，2017年在我国集中“煤改气”的作用下，天然气消费迅猛增长。积累的大量新增用户需求在今年上半年继续集中释放。上半年经济形势平稳向好，且在环保政策的严格要求下利好天然气下游需求，国内天然气需求旺盛。

　　但是，国内天然气产量却增长很小，远比不上需求的增长速度。2018年上半年天然气产量达775亿立方米，同比增长4.6%，增速比1月份-5月份加快0.3%，上半年对外依存度超过40%。

　　孙阳还表示，在如此严峻的供需格局下，上游企业考虑到冬季保供情况，加大储气库储气计划，同时限气也助推国内LNG市场价格上涨。

　　实际上，从去年以来，我国天然气就出现了供不应求的情况，尤其是冬季“气荒”的问题颇为严峻。

　　为了保证天然气供应，增强上游企业储气能力，今年4月27日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于加快储气设施建设和完善储气调峰辅助服务市场机制的意见》，明确要求到2020年，供气企业要拥有不低于供气合同年销售量10%的储气能力。

　　记者日前从中石油处了解，近日，大港储气库(群)和京58储气库(群)由北京天然气管道公司分别移交给大港油田公司和华北油田公司管理，至此中石油管道所属储气库(群)已全部移交给油田公司。这标志着中石油储气库体制改革基本完成，并为下一步加快储气库业务发展、完善天然气产供储销体系奠定了基础。

　　据了解，我国储气库起步较晚，整体调峰气量只占全国天然气消费总量的3%，远低于12%的世界平均水平，对上游生产及下游销售均造成较大影响，储气库业务体制改革有助于加快储气库能力建设。

　　中石油表示，储气库业务体制改革是适应深化油气体制改革、完善天然气产供储销体系建设的要求，建立符合中石油加快发展储气库业务的管理模式。这次改革将有助于加快储气库建设，增强中石油天然气调峰保供能力，弥补储气能力不足的短板，满足天然气快速增长的需求。

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　　【杰瑞股份(002353)、股吧】（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　杰瑞股份:上半年业绩同比预增500%~550%,超预期!

　　杰瑞股份 002353

　　研究机构：【东吴证券(601555)、股吧】 分析师：陈显帆 撰写日期：2018-07-17

　　业绩超预期,预增500%~550%:公司披露半年度业绩预告修正公告,预计2018H1盈利1.8亿~2.0亿元,同比+500%~550%。在2018一季报中,公司预计2018H1业绩为1.2亿~1.4亿,本次预计上半年业绩调整幅度约6000万元。两方面因素共同助推公司业绩超预期,一是,随着油田服务市场的回暖,市场对于油田技术服务及钻完井设备等的需求增加,毛利增长超过预期;二是,公司外币货币性资产主要币种是美元,二季度美元升值幅度超过预期幅度。

　　钻完井设备市场地位突出,订单规模及盈利能力弹性大:公司的钻完井设备已经处于全球领先地位,自2014年公司推出世界首台4500型压裂车:阿波罗压裂车,且通过自主研发,实现柱塞泵等核心零部件的自制,公司压裂车已经处于全球领先地位。在上一轮景气度高点的2014年,公司整体油田专用设备制造的毛利率已经达到52%,收入规模达到32亿元。2017年,钻完井设备板块毛利率仅36%,收入6.2亿元,在当前油服行业景气度攀升,公司产品竞争力强的背景下,订单规模及盈利能力的弹性较大,我们预计公司2018年钻完井设备收入有望达到15亿元,毛利率预计将突破40%,成为公司业绩的重要增长极。

　　油田技术服务逐渐贡献利润:公司在经历2015年以来行业低谷的过程中,积极调整,开辟油田技术服务业务。在激烈的市场竞争下,该部分毛利率持续处于低位,但逐渐提升。2017年该部分毛利率6.4%。公司快报披露,2018H1油田技术服务的毛利增长超预期,这一方面体现行业需求的提升,另一方面,也体现公司在服务领域竞争力逐渐增强。预计油田技术服务板块将逐渐为公司贡献利润。除此之外,预计公司其他业务板块,尤其是维修改造与配件销售、工程设备、环保服务及设备板块也都有望随着行业景气度提升以及自身实力的增强,收入规模、毛利率水平都有望提升。

　　盈利预测与投资评级:公司为我国油气设备制造领域龙头,在油价低迷时期,公司大力开拓海外市场,同时向油气一体化工程技术解决方案提供商转型。基于其核心产品毛利及收入规模的提升,我们上调对公司的盈利预测,预计公司2018-2020年实现利润5.0亿、7.0亿、9.0亿元,EPS0.52、0.73、0.94元,对应PE33、23、18X,维持“增持”评级。

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　　【久立特材(002318)、股吧】（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　久立特材:油气管受益于油气资本开支回升,核电管享核电设备国产化良机

　　久立特材 002318

　　研究机构：【广发证券(000776)、股吧】 分析师：李莎 撰写日期：2018-06-04

　　一、久立特材:具备11万吨不锈钢管产能,坚持“长、特、优、高、精、尖”产品定位,油气、电力领域营收和毛利占比合计超60%。

　　久立特材第一大股东为久立集团,直接持有公司38.27%股权,周志江为公司实际控制人。从产能看,公司具备11万吨不锈钢无缝管、焊接管产能,自上市以来持续扩张产能,产品也扩大到核电管、油气管、双金属复合管、锅炉管等中高端品种;从营收看,2017年应用于石油、化工、天然气领域的产品对公司营收贡献度达50.72%,公司产品高端化、系列化趋势明显;从毛利看,2017年石油、化工、天然气对毛利贡献占比达58.09%,且毛利率最高;从销售区域看,2013~2016年公司海外营收占比逐年提升,2016年达34.23%,2017年因通过客户设在国内公司实现销售而大幅下降。

　　二、油气:油企资本支出回升、油气勘探向高压超深领域发展石拉动镍基油井管、油气输运管和LNG管需求,久立特材核心业务或直接受益。

　　我国一次能源消费结构中石油、天然气占比分别仅为世界平均水平的1/2、1/4,中长期以煤炭为主的能源结构面临调整,中短期油气勘探开采资本开支进入恢复性增长,从而拉动油井管、油气输送管、LNG输运管等油气管需求。就镍基合金油井管而言,油企资本支出回升、油气勘探向高压超深领域发展,驱动镍基合金油井管需求,预计我国年均镍基油井管需求约为25.42万吨,国内仅久立特材和宝钢股份批量供应;就油气输运管而言,高压、高腐蚀油气田集输管建设拉动双相不锈钢管及双金属复合管需求,久立特材相对【武进不锈(603878)、股吧】等国内竞争对手在规模、结构方面优势明显;就LNG输运管而言,17年我国LNG进口量大幅增长46.40%,预计18-20年年均LNG接收站不锈钢管需求达37.33万吨,久立特材或直接受益。

　　三、电力:已获“华龙一号”和AP1000蒸发器690U形传热管订单,享超超临界发电机组用管国产化机会。

　　就核级不锈钢管而言,公司与宝钢银环为国内核电U形管双寡头,目前在手福建漳州“华龙一号”和广西白龙AP1000等两个蒸发器690U形传热管订单,有望直接受益于国内核电建设加速进程;就超超临界锅炉管而言,超超临界发电机组热效率和环保性能优势明显,2018年第一季度我国拟在建超超临界机组规模总计达27840MW,耐热不锈钢管为超超临界机组关键设备,看好国产化替代机会。

　　四、盈利预测与投资建议:久立特材坚持“长、特、优、高、精、尖”产品定位,核心油气管产品有望充分受益于油气开发资本开支的回升,同时高端核电管订单落地增加公司盈利来源。预计18-20年EPS为0.27元、0.30元、0.32元,对应于2018年6月1日收盘价,2018-2020年PE为25.76X、22.76X、21.33X,给予“买入”评级。

　　天然气夏季上演“气荒” LNG价格持续大涨杰瑞股份:上半年业绩同比预增500%~550%,超预期!久立特材:油气管受益于油气资本开支回升,核电管享核电设备国产化良机【陕天然气(002267)、股吧】:管输费下调致17年业绩下滑,18Q1业绩超预期中国石油投资价值分析报告:王者归来蓝焰控股:中报业绩符合预期,作为上游气源有望获益终端提价佛燃股份:所在区域工业基础良好,售气量持续增长中曼石油:“一体化”模式推进,民营油服崛起深圳燃气调研简报:A股燃气白马,需求增长前景良好

　　陕天然气（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　陕天然气:管输费下调致17年业绩下滑,18Q1业绩超预期

　　陕天然气 002267

　　研究机构：【申万宏源(000166)、股吧】 分析师：刘晓宁,王璐 撰写日期：2018-04-18

　　事件:

　　公司发布17年报与18年一季报,17年实现营收76.43亿元,同比增长6%,受管输费下调影响,实现归母净利润3.95亿元,同比下降22.24%,符合申万宏源预期。18Q1实现营收28.97亿元,同比增长8.84%,归母净利润3.14亿元,同比增长42.61%,略超申万宏源预期。公司一季度中预计18H1实现归母净利润2.77亿元至3.78亿元,同比增长10%-50%。

　　投资要点:

　　“煤改气”持续推进,17全年及18Q1销气量同比增长。16年10月陕西省下调非居民用气管输费0.121元/立方米,终端售气价格有所下降,加之17年至今陕西省大力推进铁腕理霾行动,对“煤改气”居民每户补贴1000元,两大措施共同刺激下游需求增长,公司17年完成售气量 55.85亿立方米,同比增长7.2%,18Q1售气量增长势头延续,营收同比增长8.84%。

　　管输费下调导致公司毛利率下降,17年归母净利润同比大幅降低,18Q1业绩超预期。长输管道业务为公司主要盈利来源,管输费下调导致公司2017年长输管道业务毛利率同比下降2.43%至10.35%,公司整体毛利率下降2.15%至10.24%,进而导致归母净利润大幅降低。公司18年一季度毛利率回升至15.88%,加之售气量的增长,公司业绩大幅好转,一季度归母净利润同比增长42.60%。

　　定增获得发审委通过,募集资金提升管网覆盖规模。公司非公开发行方案17年12月获证监会发审委通过,拟非公开发行A 股股票不超过2.2亿股,募集资金12.6亿元,预计18年完成发行工作。募集资金部分用于汉安线与中贵联络线、商洛至商南、眉县至陇县、商洛至洛南、安康至旬阳等然气输气管道工程,公司将增加488余公里长输管道,年输气能力从135亿立方米增加至145亿立方米,有效提高公司天然气供气能力。

　　大力拓展城市燃气市场,快速扩大市场份额。公司2017年新开通千阳秦华、陇县安燃、洛川宏达3家用户,LNG 点供在白水北矿社区和苹果科技产业园区试点成功,进一步拓宽了公司市场份额;积极开展川陕、晋陕及陕鄂管道项目前期工作,与安康江南燃气达成合作意向,开展吴起、陇县、凤县等市场调研和并购前期工作。与关中八地市签订铁腕治霾气化项目合作框架协议,完成驻陕部队6地市29个营区锅炉煤改气市场调研,有望持续受益于“煤改气”政策的推进。

　　盈利预测与评级:我们上调公司18~19年归母净利润预测,新增20年归母净利润预测,我们预计公司18~20年归母净利润分别为5.31、5.84和6.34亿元(上调之前18~19年归母净利润预测分别为4.3和5.04亿元),当前股价对应的PE 分别为

　　14、13和12倍。公司作为陕西管网龙头,未来有望持续受益“煤改气”带来的下游消费增长以及天然气市场化改革的推进,维持“增持”评级。

　　天然气夏季上演“气荒” LNG价格持续大涨杰瑞股份:上半年业绩同比预增500%~550%,超预期!久立特材:油气管受益于油气资本开支回升,核电管享核电设备国产化良机陕天然气:管输费下调致17年业绩下滑,18Q1业绩超预期中国石油投资价值分析报告:王者归来蓝焰控股:中报业绩符合预期,作为上游气源有望获益终端提价佛燃股份:所在区域工业基础良好,售气量持续增长【中曼石油(603619)、股吧】:“一体化”模式推进,民营油服崛起深圳燃气调研简报:A股燃气白马,需求增长前景良好

　　中国石油（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　中国石油投资价值分析报告:王者归来

　　中国石油 601857

　　研究机构：【光大证券(601788)、股吧】 分析师：裘孝锋 撰写日期：2018-06-11

　　原油迈向中高油价时代,公司石油资源价值凸显

　　由于OPEC减产协议进展顺利,OECD原油库存已下降至五年平均水平以下。美国退出伊核协议,预计到18年11月伊朗原油出口量将下降100万桶/天。委内瑞拉的原油供应预计到年底将下降到100万桶/天。预计到18年年底全球剩余产能将缩减到240万桶/天,处于历史较低水平,原油价格从中期来看迈入中高油价时代。公司是全球最大的石油上市公司,原油产量全球第一,原油储量全球第二,是油价上涨的最大受益者。我们测算油价每上涨10美元/桶,公司EPS将增厚0.21元/股。

　　公司坐拥禀赋资源,受益于天然气价格市场化

　　受煤改气等政策的实行影响,国内天然气消费大幅增长,供需持续偏紧。公司作为国内天然气巨头,市场份额高达78%,坐拥全国约70%的油气管道,是行业向好的最大受益者。发改委调整居民用气门站价格与非居民用气价格衔接,建立由市场决定的价格机制,直接提高公司天然气业务利润。按照天然气0.35元/m3的涨幅计算,公司EPS将增厚0.035元/股。

　　炼化一体化升级,公司炼化能力改善

　　目前国内炼油行业以中石油、中石化两大集团为主,多方企业共同参与。公司作为国内第二大炼化企业,市场份额稳定,炼化升级布局有序进行,将在未来我国炼能过剩的激烈竞争中增强自身竞争力。

　　成品油双寡头之一,公司销售趋势良好

　　公司是国内成品油销售双寡头之一,在成品油盈利能力提升的有利形势下受益。同时,公司注重非油业务发展,增强自身规模化、多元化营销能力,从而加大加油站资源价值和网点吸引力。

　　盈利预测、估值与评级:受益于油价大幅上涨,公司业绩将随之提升。我们预计公司18-20年归母净利润分别为697、908、1109亿元,EPS分别为0.38、0.50、0.61元,归母净资产分别为12479、13176和13909亿元,BPS分别为6.82、7.20和7.64元。给予公司2018年1.39倍PB,对应目标价9.5元,首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:油价上涨、天然气需求增长不及预期风险,民营炼化冲击公司化工品市场份额风险,新能源汽车快速发展冲击公司成品油销量风险

　　天然气夏季上演“气荒” LNG价格持续大涨杰瑞股份:上半年业绩同比预增500%~550%,超预期!久立特材:油气管受益于油气资本开支回升,核电管享核电设备国产化良机陕天然气:管输费下调致17年业绩下滑,18Q1业绩超预期中国石油投资价值分析报告:王者归来蓝焰控股:中报业绩符合预期,作为上游气源有望获益终端提价佛燃股份:所在区域工业基础良好,售气量持续增长中曼石油:“一体化”模式推进,民营油服崛起【深圳燃气(601139)、股吧】调研简报:A股燃气白马,需求增长前景良好

　　蓝焰控股（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　蓝焰控股:中报业绩符合预期,作为上游气源有望获益终端提价

　　蓝焰控股 000968

　　研究机构：东吴证券 分析师：袁理 撰写日期：2018-07-11

　　事件:公司发布中期业绩预告,2018年上半年预计实现归母净利润2.90-3.50亿,同比增长16%-40%。2)北京市发改委发布《关于调整本市居民用天然气销售价格的通知》,自7月10日起,居民用管道天然气销售价格上调0.35元/立方米,一般生活用气、壁挂炉采暖用气、农村煤改气按照三档实施阶梯定价。

　　燃气销售+气井工程业务齐发力,中报业绩符合预期:根据公司公告,预计2018年上半年实现归母净利润2.90-3.50亿,同比增长16%-40%,增长主要来自于燃气销售+气井工程:1)煤层气市场整体表现良好,煤层气销售价格同比有所提升;2)公司的气井建造工程收入同比亦有所增加;3)同时公司进一步加强内部管控,积极采取措施强化成本控制,推动了主营业务盈利水平的提升,总体来看,业绩增速符合市场预期。

　　北京市上调气价释放积极信号,公司作为上游气源标的有望获益:根据北京市发改委发布的《关于调整本市居民用天然气销售价格的通知》,自7月10日起,居民用管道天然气销售价格上调0.35元/立方米,一般生活用气、壁挂炉采暖用气、农村煤改气按照三档实施阶梯定价。1)此次终端提价是顺应此前国家发改委发布《关于理顺居民用气门站价格的通知》的要求,自6月10日起实现居民与非居民用气价格机制衔接,今年上调幅度不超过0.35元/方,实现了门站价到终端销售价的顺价过程。2)对一般市民家庭来说,此次气价调整总体影响不大。按目前北京市普通居民用户一般生活用气每户每月10.9立方米的用气量测算,此次价格调整后,每户每月平均大约要多花3.8元。同时,为减轻气价调整对居民分户自采暖用户的影响,对于壁挂炉自采暖用户和农村“煤改气”用户,气价上调后,补贴标准也相应上调0.35元/方,相当于与调价前相比并没有涨价。3)北京市率先进行终端气价调整具备显着示范意义,预计后续全国范围内其他城市会陆续完成终端气价调整,受到天然气门站价格和终端价格上调的影响,公司作为非常规天然气,也存在调价预期,目前煤层气销售价格主要由其与管网公司协商确定,调价落实后预计公司今年有望迎来量价齐升的有利局面。

　　盈利预测与投资评级:考虑到新区块投产和老区块增产进展存在不确定性,我们预计公司18-20年EPS分别为0.67、0.80、0.99元,对应PE分别为16、13、11倍,维持公司“买入”评级。

　　天然气夏季上演“气荒” LNG价格持续大涨杰瑞股份:上半年业绩同比预增500%~550%,超预期!久立特材:油气管受益于油气资本开支回升,核电管享核电设备国产化良机陕天然气:管输费下调致17年业绩下滑,18Q1业绩超预期中国石油投资价值分析报告:王者归来蓝焰控股:中报业绩符合预期,作为上游气源有望获益终端提价佛燃股份:所在区域工业基础良好,售气量持续增长中曼石油:“一体化”模式推进,民营油服崛起深圳燃气调研简报:A股燃气白马,需求增长前景良好

　　佛燃股份（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　佛燃股份:所在区域工业基础良好,售气量持续增长

　　佛燃股份 002911

　　研究机构：【西南证券(600369)、股吧】 分析师：王颖婷 撰写日期：2018-07-18

　　佛山市燃气供应商,基础扎实。公司为佛山市城燃公司,实际控制人为佛山市国资委,年售气收入占总营收比例90%以上,拥有统一接收所有进入佛山市地域范围内管道天然气的独 家特许经营权。在佛山市内拥有5个城区中4个城区的燃气供应特许运营权;在佛山市以外拥有恩平市、南雄市、肇庆市高要区、佛山(云浮)产业转移工业园内规划区域内的管道燃气独 家特许经营权,2017年营收42.9亿元(+13.9%),实现归母净利润3.5亿元(+3%),2018年Q1营收11.2亿元,同比增长19.25%,归母净利润8255万元,同比增长47.1%,基础扎实,增长势头良好。

　　佛山市经济基础好,工业发达,燃气消费存在较大空间。2017年,佛山市地区生产总值达到9549.6亿元,同比增长8.5%,人均地区生产总值达11.56万元,工业生产总值约2.24万亿元,继续位居全国大中城市前列。较高的经济发展水平与居民收入水平带动佛山市能源需求较为旺盛。同时,佛山市第二产业在国民经济中的比重均在60%左右,形成了家电、陶瓷、铝型材、家具等区域性优势产业集群,且为国内最大的综合性陶瓷生产基地和建陶产品出口基地,工业发达。陶瓷、铝型材、五金等均属高耗能行业,目前正逐步使用和推广天然气,以替代煤、重油、水煤气等非清洁能源,有望进一步带动燃气消费需求提升。根据《佛山市能源中长期规划(2010-2020)》,2020年全市天然气消费总量目标为30亿立方米,相较于2017年约14亿方的天然气消费量存在较大空间。

　　能源结构调整政策推动下公司售气有持续增量,盈利能力稳定。受益于所处经营区域较为发达的工业基础,公司的工业客户天然气消费量保持在较高比例。若剔除公司客户中的天然气分销客户,公司工业客户天然气消费量占比稳定在86%左右,工业及商业客户合计天然气消费量占比稳定在90%以上。同时,佛山市燃气供应充足,运营稳定,共同带动公司2015-2017年燃气销售量分别为10.8、11.6和13.9亿方,同比增长14.07%、7.88%和19.69%,呈现加速增长态势。此外,公司顺应政策和成本变化,售气价格持续下调,但价差比稳定,带动盈利能力稳定

　　盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.76、0.92、1.09元,对应PE28、24、20倍,公司业绩稳健并持续增长。首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:客户拓展不及预期风险,价差大幅缩小带来利润率下滑风险。

　　天然气夏季上演“气荒” LNG价格持续大涨杰瑞股份:上半年业绩同比预增500%~550%,超预期!久立特材:油气管受益于油气资本开支回升,核电管享核电设备国产化良机陕天然气:管输费下调致17年业绩下滑,18Q1业绩超预期中国石油投资价值分析报告:王者归来蓝焰控股:中报业绩符合预期,作为上游气源有望获益终端提价佛燃股份:所在区域工业基础良好,售气量持续增长中曼石油:“一体化”模式推进,民营油服崛起深圳燃气调研简报:A股燃气白马,需求增长前景良好

　　中曼石油（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　中曼石油:“一体化”模式推进,民营油服崛起

　　中曼石油 603619

　　研究机构：【东北证券(000686)、股吧】 分析师：刘军 撰写日期：2018-06-04

　　公司打造“工程施工与装备制造一体化”、“井筒一体化”模式,集团未来依托上市公司平台在油气上端、油服、设备全产业链布局。公司是一家以钻井工程为核心业务,带动钻机装备制造业务协调同步发展的油服公司。公司以技术能力的提升为突破口,以高难度钻井项目的工程大包为依托,逐步成长为参与国际市场竞争的综合性石油服务供应商。公司的业务布局是以钻井工程为主线,以装备制造为支撑,打造了“工程业务与装备一体化”的模式。在钻井工程中,公司的施工能力覆盖钻井、测井、录井、固井、完井、钻井液以及定向井等项目,实现了井筒技术一体化,突出公司独有优势。

　　油价维持高位,油服板块性配置行情不改,短期油价波动不要中长期板块配置机会。从基本面看,我们认为当前油服板块的布局逻辑来自中长期油价维持高位(70美元-80美元)以及油价不会出现短期急跌不止。目前来看,市场已经消化OPEC和俄罗斯降低减产执行率的预期,冲破80美元继续上行可能性不大。油价维持在65美元以上,油服行业即迎来转机持续向好。国内设备市场已经由2016年、2017年的买方市场转变为卖方市场,油服设备企业现金流在持续改善,油服作业对设备的需求在提升,行业在2016年是寒冰期,2017年行业触底反弹,目前油价维持高位,行业板块性布局机会来临。

　　盈利预测与投资建议:中曼石油是“设备+服务”一体化模式走在前列的国内民营油服公司,未来公司将在上游、中油和下游全产业链布局,能够降低企业各个环节的经营成本提升公司综合竞争力,客户结构逐渐优化,国际市场持续开拓。我们预计公司2018-2020年EPS为1.29/1.63/2.01元,给予“买入”评级。

　　风险提示:油价短期大幅下跌;国际市场开拓遇阻;客户集中风险。

　　天然气夏季上演“气荒” LNG价格持续大涨杰瑞股份:上半年业绩同比预增500%~550%,超预期!久立特材:油气管受益于油气资本开支回升,核电管享核电设备国产化良机陕天然气:管输费下调致17年业绩下滑,18Q1业绩超预期中国石油投资价值分析报告:王者归来蓝焰控股:中报业绩符合预期,作为上游气源有望获益终端提价佛燃股份:所在区域工业基础良好,售气量持续增长中曼石油:“一体化”模式推进,民营油服崛起深圳燃气调研简报:A股燃气白马,需求增长前景良好

　　深圳燃气（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　深圳燃气调研简报:A股燃气白马,需求增长前景良好

　　深圳燃气 601139

　　研究机构：【国海证券(000750)、股吧】 分析师：谭倩 撰写日期：2018-05-31

　　公布年报、一季报,业绩增长平稳。2017年实现营收、归母净利为110.59亿元、8.87亿元,同比增长29.97%、14.88%。2018年一季度,营收为30.78亿、同比增长25.51%,归母净利为2.47亿元、同比增长11.04%。

　　下游需求良好,长期增长潜力大。受益政策推动用户基础扩张,公司下游需求呈现快速发展势头。深圳燃气未来的主要增长点在于,核心经营区深圳电厂用气潜力大,深圳居民、商业用户改造力度大,异地销气规模呈现快速发展。

　　经营压力缓解,LNG接收站即将投运、完善全产业链布局。近年储气调峰站、高压管线、LNG接收站等主要的在建工程接近尾声,资本开支的高峰即将过去。自主建设的年周转10亿立方米LNG接收站已建设完毕、即将投运,可购买便宜海外气源、摊低购气成本,在下游需求旺盛情况下,盈利前景良好。

　　维持买入评级。预计公司2018-2020年归母净利为11.22/13.71/15.31亿元,EPS为0.51/0.62/0.69,对应PE为15.18/12.42/11.12倍,维持买入评级。

　　风险提示:下游消费增长不及预期;深圳居民、商业用户改造力度不及预期;异地销气增长不如预期;LNG接收站运营滞后。