互联网医疗行业迎全新发展期 七股受资金关注

　　互联网医疗行业迎全新发展期 逾4亿元大单抢筹7只概念股一心堂(002727,股吧):省外市场份额靠前,2018年迎来业绩拐点乐普医疗(300003,股吧):与北京人寿战略合作,助推商业健康险发展复星医药(600196,股吧):拟认购BNI公司8.33%股权,布局全球领先的智能手持式超声成像仪创业软件(300451,股吧):业绩预告增长71%-99%,医疗信息化业务成长加速卫宁健康(300253,股吧):传统业务增长加速,创新业务前景明朗用友网络(600588,股吧):半年报实现盈利,云服务高速增长恒生电子(600570,股吧):传统业务增长可期,云转型抢滩登陆

　　（原标题：互联网医疗行业迎全新发展期 逾4亿元大单抢筹7只概念股）

　　互联网医疗行业迎全新发展期 逾4亿元大单抢筹7只概念股

　　近日，国家卫生健康委员会和国家中医药管理局联合发布《关于深入开展“互联网+医疗健康”便民惠民活动的通知》(以下简称《通知》)。《通知》从就医诊疗服务更省心、结算支付服务更便利、患者用药服务更放心、公共卫生服务更精准、家庭医生服务更贴心、远程医疗服务全覆盖、健康信息服务更普及、应急救治服务更高效、政务共享服务更惠民、检查检验服务更简便等方面提出了30条具体意见。

　　分析人士指出，此次《通知》的发布，旨在从多角度推动互联网医疗落地实施，包括电商承接处方外流、医保脱卡支付、健康大数据信息化建设等领域都将迎来新的需求增长，具有相关技术储备及提前展开布局的上市公司有望借此东风，步入全新的发展机遇期。

　　市场研究中心根据数据统计发现，或受以上因素提振，上周A股互联网医疗概念板块整体累计涨幅达到4.97%(流通市值加权平均)，跑赢同期大盘。板块**有36只可交易股累计实现上涨，占比接近八成。具体来看，恩华药业(002262,股吧)、康恩贝(600572,股吧)、乐普医疗、爱尔眼科(300015,股吧)、凯乐科技(600260,股吧)、国际医学(000516,股吧)等6只个股期间均累计涨逾10%，一心堂、恒生电子、贵州百灵(002424,股吧)、鱼跃医疗(002223,股吧)、双鹭药业(002038,股吧)、复星医药等6只个股紧随其后，期间累计涨幅也均超过5%。

　　资金流向方面，上周板块**有14只个股呈现大单资金净流入态势，其中，爱尔眼科(23232.11万元)期间大单资金净流入金额居首，达到2亿元以上，此外，复星医药(9114.36万元)、鱼跃医疗(4020.75万元)、凯乐科技(3507.74万元)、华邦健康(002004,股吧)(2266.38万元)、双鹭药业(1713.16万元)、恩华药业(1050.79万元)等6只个股上周也均受到1000万元以上大单资金追捧，上述7只个股上周吸金共计4.49亿元。

　　业绩面上，目前板块中已有36家上市公司率先披露了中报业绩预告，其中有28家公司报告期内业绩预喜，占比75%。其中，国际医学、万达信息(300168,股吧)两家公司报告期内净利润有望实现同比翻番，创业软件、凯乐科技、宜华健康(000150,股吧)、乐普医疗、双鹭药业、海南海药(000566,股吧)等公司也均预计上半年净利润同比增幅达到50%以上。

　　对于互联网医疗板块未来投资策略，安信证券指出，医疗行业互联网化有望提速。在政策的引导下，医疗作为仅有的尚未完全互联网化的产业，有望逐步释放互联网红利。预计2018年成为医疗信息化大年。建议投资者重点关注思创医惠(300078,股吧)、卫宁健康、创业软件、万达信息、久远银海(002777,股吧)、东软集团(600718,股吧)、东华软件(002065,股吧)、和仁科技(300550,股吧)、麦迪科技(603990,股吧)等9只标的。

　　机构评级方面，近30日内，共有22只互联网医疗概念股受到机构推荐，其中，一心堂、乐普医疗(6家)、复星医药(6家)、创业软件(4家)、卫宁健康(4家)、用友网络(3家)、恒生电子(3家)等7只个股期间机构看好评级家数达到或超过3家，未来投资机会被机构扎堆看好。

　　互联网医疗行业迎全新发展期 逾4亿元大单抢筹7只概念股一心堂:省外市场份额靠前,2018年迎来业绩拐点乐普医疗:与北京人寿战略合作,助推商业健康险发展复星医药:拟认购BNI公司8.33%股权,布局全球领先的智能手持式超声成像仪创业软件:业绩预告增长71%-99%,医疗信息化业务成长加速卫宁健康:传统业务增长加速,创新业务前景明朗用友网络:半年报实现盈利,云服务高速增长恒生电子:传统业务增长可期,云转型抢滩登陆

　　一心堂（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　一心堂:省外市场份额靠前,2018年迎来业绩拐点

　　一心堂 002727

　　研究机构：中银国际证券 分析师：柴博,邓周宇,张威亚,高睿婷 撰写日期：2018-07-02

　　支撑评级的要点

　　聚焦区域迅速扩张:公司拥有门店5009家,近5年平均每年净增524家新店。公司聚焦云南市场,2016云南市场份额为60.5%;并快速扩张川渝、广西,积极布局海南、山西,并在每一个市场中均做到份额当地前二位,在竞争区域重塑中具有优势。

　　经营质量出现边际改善,内生增长提速,预计2018年迎来业绩拐点:近三年一心堂扩张步加大,投资活动净现金流是经营活动净现金流的3.5-4倍,业绩增长、资产周转率及三费情况都受到了影响。参照CVS成功的路径,此时的一心堂类似于90年代的CVS,为了获得规模效应和高渗透率,一定程度上要以牺牲短期业绩为代价。随着重点地区的布局完成,公司并购放缓,新店及次新店进入高速增长期,存货占比随之减少,经过2年并购整合,新店和次新店开始进入高增长期,2017年起销售、管理费用率开始逐渐下降。预计2018年将迎来业绩拐点,业绩增速、存货等资产周转率及跌价损失有较大改善空间。

　　评级面临的主要风险

　　与医院统一的医保支付价对毛利率的影响,医保控费趋严,并购及自建门店数量及增速不达预期。

　　估值

　　我们预计公司2018-2020年归母净利为5.09、6.35、8.04亿,对应EPS为0.90、1.12、1.42元,对应PE为35、28、22倍,根据我们对连锁药店整体逻辑的看好,给予45倍PE,未来十二个月目标价40.32元,维持“买入”评级。

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　　乐普医疗（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　乐普医疗:与北京人寿战略合作,助推商业健康险发展

　　乐普医疗 300003

　　研究机构：中泰证券 分析师：江琦,谢木青 撰写日期：2018-07-12

　　积极推动商业健康险在心血管领域的应用,有助于提高公司慢病管理、医疗服务领域的竞争优势。公司已于2017年12月参与发起设立人寿保险股份有限公司,占10.4895%股份,本次将在心血管领域进行深层次合作,北京人寿将积极开发针对心血管特定疾病保险、手术意外险和24小时实时心电血压监测服务等创新型健康保险产品,公司将依托自身产业链平台优势及专业的心血管病全生命周期保障优势提供慢病管理、医疗服务等各类增值服务,打造完备的“互联网+健康管理”的服务和信息闭环,长期来说将对公司在心血管等慢病领域的业务布局带来积极引导,提高市场核心竞争力。

　　我们维持公司的推荐逻辑:1、公司已打造成一个心血管全病程管理的平台型企业,涵盖了心血管疾病患者诊疗、病程管理所需要的医疗器械、药品、医疗服务的大部分相关产业,不考虑可降解支架获批带来的收益,现有业务有望保持公司未来三年业绩持续30%以上增长;2、可降解支架全球领先,并有望于2018年获批,贡献较强的业绩弹性和中长期成长性;3、阿托伐他汀有望于短期通过一致性评价,氯吡格雷已申报,还有多个品种有望年内完成BE实验,未来有望凭借差异化的销售策略促使公司受益于一致性评价带来的行业洗牌机遇。

　　盈利预测与估值:不考虑可降解支架及出售参股澳洲公司带来的收益,我们预计2018-20年公司收入58.18、73.95、93.19亿元,同比增长28.22%、27.09%、26.02%,归母净利润12.68、16.85、22.10亿元,同比增长40.99%、32.97%、31.14%,对应EPS为0.71、0.95、1.24。目前公司股价对应2018年51倍PE,考虑到公司可降解支架有望于2018年获批,同时药品业务受益于一致性评价的进程,2018年有望成为公司的收获初年,带来公司中长期高成长性,可以给予估值溢价,我们给予公司2018年50-55倍PE,公司的合理价格区间为35-40元,维持“买入”评级。

　　风险提示:产品市场推广不达预期风险,政策变化风险,产品研发失败风险。

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　　复星医药（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　复星医药:拟认购BNI公司8.33%股权,布局全球领先的智能手持式超声成像仪

　　复星医药 600196

　　研究机构：中泰证券 分析师：江琦 撰写日期：2018-07-16

　　公司公告:全资子公司复星实业与BNI(ButterflyNetwork,Inc.)及其他D轮优先股认购方签订投资协议,拟参与认购BNI发行的D轮优先股。BNI本轮计划以每股10.27美元发行约2,434万股D轮优先股,募集资金合计约2.5亿美元,其中:复星实业拟以总计约1.06亿美元认购约1032万股D轮优先股。交易完成后,复星实业将持有BNI总股本的约8.33%。本次交易尚需获得中国境内相关主管部门的核准以及通过美国相关主管部门的反垄断审查。

　　拟布局全球领先的智能手持式超声成像仪,有利于协同公司医疗器械业务,并为促进公司医疗服务业务、提升医疗服务可及性和服务模式创新提供可能。BNI成立于2011年,致力于超声成像系列产品的研发、生产和销售,是全球领先的智能手持式超声成像仪研发企业之一。BNI首款超声成像产品ButterflyiQ于2017年9月获美国FDA批准上市;其利用电容式微机械超声换能器(CMUT)原理,依托互补金属氧化物半导体(CMOS)芯片制造工艺开发了相应的微机电系统(MEMS)技术,并通过智能手机应用结合云技术、人工智能、深度学习等,实现了单个手持式超声探头通过多种检查模式分别完成对全身多个部位、多种临床应用需求的操作,具备便携、通用、低成本和远程应用等性能。如BNI未来拟在中国(包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区)(1)向第三方授予制造、销售、许可、出售其任何产品等商业化权利,(2)成立任何实体,或(3)从事产品商业化的任何其他活动,在实质同等条件下,公司享有接受该等商业化权利的优先权。

　　公司是国内创新药龙头企业,单抗、细胞治疗等产品即将进入兑现期。我们预计公司利妥昔单抗有望于年内获批上市;此外,公司共有9个单抗获批临床,包括5个生物类似药和4个生物创新药,其中曲妥珠单抗、阿达木单抗、贝伐珠单抗均处于III期临床试验;公司创新药抗PD-1单抗联合贝伐珠单抗用于晚期实体瘤的治疗方案获国家药品监督管理局临床试验注册审评受理;公司和美国KITE合作的CAR-T细胞治疗临床试验申请已经获得受理,有望于近期获批开展临床试验。

　　盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020归母净利润分别为38.15亿、45.15亿和52.93亿,同比增长22.11%、18.34%和17.24%。公司主业快速增长、估值便宜,未来有望估值和业绩双升。我们给予公司2018年整体估值35-40倍,对应目标区间53.55-61.2元,维持“买入”评级。

　　风险提示:外延并购不达预期的风险;新药研发失败的风险;一致性评价不达预期的风险。

　　互联网医疗行业迎全新发展期 逾4亿元大单抢筹7只概念股一心堂:省外市场份额靠前,2018年迎来业绩拐点乐普医疗:与北京人寿战略合作,助推商业健康险发展复星医药:拟认购BNI公司8.33%股权,布局全球领先的智能手持式超声成像仪创业软件:业绩预告增长71%-99%,医疗信息化业务成长加速卫宁健康:传统业务增长加速,创新业务前景明朗用友网络:半年报实现盈利,云服务高速增长恒生电子:传统业务增长可期,云转型抢滩登陆

　　创业软件（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　创业软件:业绩预告增长71%-99%,医疗信息化业务成长加速

　　创业软件 300451

　　研究机构：新时代证券 分析师：田杰华 撰写日期：2018-07-11

　　2018H1预告业绩5600万元-6500万元,同比增长71%-99%

　　2018年7月9日,公司发布业绩预告:2018年上半年盈利:5,600万元-6,500万元,同比增长71.33%-98.86%,增幅较大的主要原因是公司医疗卫生信息化应用软件业务快速发展,2018年先后获得医科大学附属协和医院“医疗大数据挖掘分析平台”项目、“南京市浦口区区域卫生大数据项目”、“桐乡市区域卫生大数据项目”,“青海大学附属医院、白银市第一人民医院、兰州市第二人民医院”整体解决方案。

　　行业前景广阔,公司医疗信息化业务竞争优势显着

　　我国医疗信息化产业呈现高速增长,年增长率在20%以上。公司医疗信息化业务覆盖广泛,涉及全国30多个省市,公共卫生项目遍及全国200多个区县。公司重视加大对临床信息话的投入,研发费用开支维持30%以上年化增速,2017年研发投入占收入比超过15%,完成临床路径与电子病历产品化落地。

　　公司并购整合资源,拓展业务场景

　　公司收购博泰信息,为公司拓展金融业务夯实基础,博泰信息过去三年毛利率持续提升。公司收购美诺泰科,在区域危重症分集诊治领域持续加码。美诺泰科的核心团队由国家“千人计划”特聘专家和多名业内自身技术专家组成。此外,公司控股创源环境等公司,整合优质资源,拓展公司业务。

　　公司与互联网巨头合作,加快公司生态建设

　　公司与蚂蚁金服、华为、网易等行业巨头达成战略合作,通过借助蚂蚁金服支付、AI技术、华为云开发上层应用、网易云产品和大数据技术进一步推动医疗信息化业务的发展,加快公司业务的生态建设。

　　投资建议

　　预计公司2018-2020年EPS分别为0.46、0.58和0.73元,维持“推荐”评级。

　　风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。

　　互联网医疗行业迎全新发展期 逾4亿元大单抢筹7只概念股一心堂:省外市场份额靠前,2018年迎来业绩拐点乐普医疗:与北京人寿战略合作,助推商业健康险发展复星医药:拟认购BNI公司8.33%股权,布局全球领先的智能手持式超声成像仪创业软件:业绩预告增长71%-99%,医疗信息化业务成长加速卫宁健康:传统业务增长加速,创新业务前景明朗用友网络:半年报实现盈利,云服务高速增长恒生电子:传统业务增长可期,云转型抢滩登陆

　　卫宁健康（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　卫宁健康:传统业务增长加速,创新业务前景明朗

　　卫宁健康 300253

　　研究机构：广发证券(000776,股吧) 分析师：刘雪峰,王奇珏 撰写日期：2018-04-16

　　从医疗信息化解决方案,切入互联网大健康布局。

　　卫宁健康成立于1994年,是国内专注于医疗健康信息化的上市公司。当前业务覆盖智慧医院、区域卫生、基层卫生、公共卫生、医疗保险、健康服务等领域的传统医疗信息化解决方案,以及以四朵云(云医、云药、云康、云险)为代表的互联网医疗业务。

　　传统医疗信息化业务加速可持续。

　　2018年截至当前的订单情况来看,长春中医药大学附属项目、宣城市卫生计生信息化平台采购项目、岳阳市第一人民医院信息化建设项目订单金额达到2418万元及1290万元及1286万元,上年同期超千万订单仅有肥东县人民医院新区整体信息化项目(1559万元)。由此来看,医疗信息化持续下沉、系统建设需求复杂化,传统医疗信息化业务加速可持续。

　　4+1创新业务战略持续推进,对标平安大健康布局,价值凸显。

　　公司此前提出“4+1”的创新业务战略,拓展健康服务业。通过与医疗服务提供者(医院、医生)与支付方(医保、商保)及药品生产、流通企业共同合作打造医疗行业新的闭环生态系统,从而真正推进三医联动,并实现盈利模式由软件实施向O2O、B+B2C的拓展。对标中国平安(601318,股吧)大健康布局,公司4朵云涵盖了C端用户多方位医疗健康服务需求。而“+1”的创新服务平台,为医院搭建统一服务平台对接院外医疗服务,成为平安体系外参与者(药房、医院、保险)的重要入口,具有较大的发展空间。

　　预计2017-2019年EPS分别为0.15元/股、0.19元/股、0.27元/股。

　　我们认为,公司传统医疗信息化业务加速可持续。就创新业务而言,卫宁健康当前作为第三方服务商,其布局初步完善,独立的业务属性更具生态搭建优势。预计公司2017年-2019年EPS分别为0.15元/股、0.19元/股、0.27元/股,给予“买入”评级。

　　互联网医疗行业迎全新发展期 逾4亿元大单抢筹7只概念股一心堂:省外市场份额靠前,2018年迎来业绩拐点乐普医疗:与北京人寿战略合作,助推商业健康险发展复星医药:拟认购BNI公司8.33%股权,布局全球领先的智能手持式超声成像仪创业软件:业绩预告增长71%-99%,医疗信息化业务成长加速卫宁健康:传统业务增长加速,创新业务前景明朗用友网络:半年报实现盈利,云服务高速增长恒生电子:传统业务增长可期,云转型抢滩登陆

　　用友网络（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　用友网络:半年报实现盈利,云服务高速增长

　　用友网络 600588

　　研究机构：东北证券(000686,股吧) 分析师：闻学臣,张世杰 撰写日期：2018-07-16

　　公司发布2018年半年度业绩预盈公告:预计2018年半年度实现归属于上市公司股东的净利润10,000万元到13,000万元,去年同期亏损6,376.87万元,实现扭亏为盈。归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润8,000万元到11,000万元,去年同期亏损1.03亿元,实现扭亏为盈。

　　业绩近三年首次实现扭亏为盈,收入快速增长、成本有效控制。公司本次中报业绩是自2015年以来的首次实现扭亏为盈,二季度单季归母净利润区间为2.08至2.38亿元,同比增长101.37%至130.42%。预计公司营业收入增长率超过35%,其中云服务与金融业务收入增速实现大幅增长,收入占比提升较大;软件业务收入实现快速增长。成本与费用方面,公司通过优化人员结构、控制成本等措施,控制了经营费用增长,公司经营成本和费用增长低于收入增长,经营效益显着改善。

　　需求提升政策利好,公司云服务实现快速增长。国内企业尤其是制造业企业在供给侧改革后,经营效益普遍好转,PMI处于扩张期,信息化投入维持较高水平。

　　从政策层面,国家推行“百万企业上云”等政策鼓励企业上云。公司作为国内ERP龙头企业,同时积极云转型,已与上海、天津、浙江、湖南、湖北、江西等多个省份/直辖市签订战略合作协议,入选多个省份的云平台及云软件产品供应商。

　　入选工业互联网拟支持名单,有望加速公司工业云发展。用友精智工业互联网平台成功进入《2018年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单》,成为8家"跨行业跨领域工业互联网平台试验测试"项目单位之一。未来随着工业互联网加速落地,公司有望依托国家级平台吸引更多企业上云,促进公司工业云发展。

　　投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.34/0.50/0.72元,对应PE69.03/47.28/33.00倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:云化推进不达预期。

　　互联网医疗行业迎全新发展期 逾4亿元大单抢筹7只概念股一心堂:省外市场份额靠前,2018年迎来业绩拐点乐普医疗:与北京人寿战略合作,助推商业健康险发展复星医药:拟认购BNI公司8.33%股权,布局全球领先的智能手持式超声成像仪创业软件:业绩预告增长71%-99%,医疗信息化业务成长加速卫宁健康:传统业务增长加速,创新业务前景明朗用友网络:半年报实现盈利,云服务高速增长恒生电子:传统业务增长可期,云转型抢滩登陆

　　恒生电子（个股资料 操作策略 股票诊断）

　　恒生电子:传统业务增长可期,云转型抢滩登陆

　　恒生电子 600570

　　研究机构：东北证券 分析师：闻学臣,何柄谕 撰写日期：2018-07-10

　　国内金融IT龙头 ,业绩重回上升通道。公司是国内金融IT 的绝对龙头,产品覆盖金融市场全领域,核心产品在证券、基金、保险、信托、期货、银行中均有高市占率。2017 年以来受益监管红利,公司业绩重回上升通道,2017、2018Q1 年营收同比+22.85%、+20.29%, 扣非净利润同比+19.37%、+28.68%。公司研发能力突出,多年紧跟时代步伐,积极推进产品化-网络化(SaaS 云)-平台化-智能化转型,发展战略清晰。

　　传统业务增长可持续,资管新规贡献可观营收增量。存量客户方面, 传统业务持续增长的驱动力来自金融行业的持续发展产生更多的产品、更复杂的交易(基本面增量在CDR)、监管红利(基本面增量在资管新规,预计新规共计给公司带来约15 亿的营收增长)、高研发投入支撑的产品更新换代(3-5 年一个周期)三个方面。增量客户方面,公司在新筹机构中获得了80%以上的中标率,并凭借优秀的产品和营销能力替换了多家机构原有IT 系统,抢占对手市场份额。

　　创新业务高成长,云转型构建行业新生态雏形。2014 年公司引入蚂蚁金服控股,开始从软件产品提供商到垂直领域云服务商的转变。云转型将改变传统IT 公司的商业模式,打开长期成长空间。公司在转型金融IT 企业中竞争优势明显,依托传统业务的卡位优势,通过控股子公司全面布局金融SaaS 云服务,创新业务17 年营收同比+70.65%。2016 年推出GTN 平台,志在打造供需闭环的金融科技生态圈。前沿科技方面,公司成立恒生研究院,积极布局人工智能、区块链等技术,2017 年以来已落地12 款人工智能产品。 投资建议:预计公司2018/2019/2020 年EPS 0.92/1.11/1.35 元,对应PE 54.30/44.85/36.92 倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:监管政策的不确定性、新兴业务市场竞争加剧