收购新飞 康佳白电能否跻身第一阵营

　　昔日明星企业新飞电器的竞拍终于落下帷幕，6月29日，康佳集团以4.55亿元的价格竞得新飞电器100%股权。康佳集团计划在品牌上实现“康佳+新飞”双品牌协同的格局，做大做强白电业务。在业内人士看来，康佳与新飞的结合无疑能够实现黑白电的互补，新飞在白电市场也有一定的影响力，但白电虽然利润较高，市场竞争的激烈程度同样很高，康佳想要借力新飞跻身白电一线阵营很困难，双方整合过程中的风险也不容忽视。

　　年内复工

　　由于原大股东丰隆亚洲有限公司撤资，新飞电器、新飞家电、新飞制冷器具三家公司的全部股权于2018年6月28日10时-29日10时(延时除外)于河南省新乡市中级人民法院淘宝网司法拍卖网络平台上进行公开拍卖，起拍价4.5亿元，最终，康佳集团旗下的安徽康佳电器科技有限公司(以下简称“安徽康佳”)以4.55亿元的价格竞得上述三家企业100%股权。

　　北京商报记者了解到，此次共有两家企业参与了新飞电器的竞拍。最后，安徽康佳以4.55亿元的最高价格拍得股权。对应资产包括新飞电器100%股权对应的资产为90项商标、293项专利、4项着作权、4个域名以及所购置软件的使用权(含软件所对应的载体)；新飞家电和新飞制冷器具100%股权所对应的资产为名下全部的低值易耗品(办公用品)、房屋、土地、机器设备、电子设备以及模具。

　　此前，有消息称，康佳给出了新飞未来发展的时间表：正式接管1个月内拿出相关方案，3个月内复产。对此，康佳集团副总裁何建军表示，第一轮重整的时候，康佳曾与新飞进行了沟通，掌握了一些情况，但是半年过后，新飞发生了哪些变化还不是很清楚，康佳会争取在今年内复产。“我们会尽快与新飞目前的团队进行交流，了解新飞的设备以及其他资产情况，并尽快成立一个新的经营管理团队。”

　　作为新飞电器管理人、北京金杜律师事务所律师沈雨晗在竞拍结束后透露，康佳很早就已经接触了新飞，从去年新飞重整开始康佳就去过，跟踪这一项目很长时间，中间去了许多次。

　　双品牌运作

　　在今年的转型升级战略发布会上，康佳集团总裁周彬宣布，康佳集团将在2022年完成营收1000亿元的目标。而新飞无疑是该公司进入白电领域的重要棋子。

　　根据康佳集团的计划，此次的收购最直接的体现，就是快速扩大康佳在白电领域的产业规模，在品牌上实现“康佳+新飞”双品牌协同的格局，做大做强白电业务，提升盈利能力。新飞和康佳白电两个平台要作为一个整体去运作，除了在集团设立统一的事业部，也会在品牌、渠道、生产制造、研发设计等方面进行统一的考量。

　　在周彬看来，虽然近年来新飞电器由于种种原因陷入发展困境，但新飞冰箱在大容积、风冷、变频等中高端产品的研发能力和产品线齐全程度都处于国内先进水平，新飞冷柜研发和制造能力也极具竞争力。而且新飞产品线齐全，行业品牌知名度高，品牌价值、研发能力、产能设备、人才队伍等都对正处在高速发展期的康佳白电具有较大的吸引力。

　　据了解，作为曾经风光无限的国内冷柜第二大品牌、冰箱四大品牌，新飞电器曾经在2010年达到过历史顶峰，冰箱年销售550万台，冷柜销售80万台，年销售额过50亿元。

　　家电分析师梁振鹏认为，康佳收购新飞电器实现了互补效应，因为康佳在家电市场的优势在于黑电，冰箱、洗衣机等白电业务一直未有起色，虽然新飞已经衰落，但这个品牌在中老年消费者人群中依旧享有很高的知名度，康佳让新飞起死回生的可能性还是比较大的。

　　“康佳收购新飞能提高自身白电的影响力，但不能指望成为像海尔、美的、格力一样的一线白电品牌，在3-5年内成为一个二三线的品牌才是比较实际的目标。”梁振鹏说。

　　对于康佳集团1000亿元的营收目标来说，新飞恐怕只能贡献很小的营收比例，康佳本身白电业务2015-2017年营收分别是15.7亿元、17.02亿元、17.37亿元，占比分别为8.53%、8.38%、5.56%，贡献比例并不大。

　　梁振鹏预测，新飞今年应该没有什么实际的销售额，因为上半年一直停产，过去的销售额也不高，未来在康佳可能只占据10%-20%的比例。

　　关于新飞未来的营收问题，康佳集团方面回应称，暂时还不好说得太具体。“今年会先从复产开始，包括前期的各类盘点、设备的维护升级等等，这个工作量还是很大的。未来我们会希望通过双品牌运营把白电业务做到一线阵营。”

　　当然，康佳集团并不会完全靠着家电业务去实现千亿的目标。今年，康佳宣布进军环保和半导体业务，康佳新的产业赛道正在迅速落地。

　　整合存风险

　　就像平常的企业收购一样，并购工作在形式上完成后，并不意味着并购就结束了或者说胜利了，因为一切才开始，并购后形成的新企业还要面临许多新的挑战和风险。

　　康佳集团认为，通过康佳自身拥有的良好央企背景、雄厚的资金优势以及先进的管理和人才等方面的输出，通过文化融合和战略匹配的推进，能够实现新飞品牌的再次腾飞。

　　梁振鹏指出，新飞的股权、债务债权问题能否完全理顺很关键，尽管康佳对外说不承担任何债务问题，但新飞近几年来都是个“烂摊子”，很难预测会不会突然有供应商冒出欠款问题，另外还要考虑有没有历史遗留问题，比如对上下游合作伙伴的债务。所以康佳首先应该把新飞的资产盘活，将欠款问题和员工欠薪问题都理顺。

　　“另外，收购新飞之后，两个不同文化的整合、新老员工的整合、管理层的整合，也需要整理清楚，新飞电器还是有一定技术含量和技术体系的，康佳必须将新飞的技术力量合理利用才能发扬光大。”梁振鹏说。

　　从新乡市中级人民法院民事裁定书来看，新飞电器截至2016年12月31日，总资产为11.56亿元，总负债为15.03亿元，资产负债率为130%，净资产为-3.47亿元；新飞制冷截至2016年12月31日，总资产为7.59亿元，总负债为9.53亿元，资产负债率为125%，净资产为-1.94亿元；新飞家电截至2016年12月31日，总资产为4.54亿元，总负债为5.23亿元，资产负债率为115%，净资产为-6844.35万元；合计净资产达到了-6.1亿元。

　　对于康佳面临的新飞电器负债等问题，沈雨晗向媒体解释：“康佳不需要担负新飞电器在重整受理前的债务，4.55亿元以及处置其他资产的金额，将按照重整计划，在支付共益债务和破产费用后，按比例对普通债权进行清偿。”

　　在洪仕斌看来，康佳对新飞的整合还需要花费很多的人力、财力，另外，双方企业能否实现有效整合，不同的企业有不同的企业文化，收购之后是否认同，这都是康佳集团必须面对的问题。

　　对于这些风险，康佳集团回复北京商报记者称，新飞原来的员工曾经把新飞做到了行业前列，那说明他们的团队有这个能力，康佳整合肯定也不会简单地让新飞完全按照康佳自己的意愿走，尤其是康佳作为一个国企，有责任更多元化地考虑问题，而并不仅仅是把所有精力都集中在“赚钱”这一个方面。

　　何建军则表示，康佳会优先招聘新飞的老员工，就人数而言，未来的管理团队中，新飞老员工将会占大多数，这些老员工更熟悉新飞，康佳获得的是资产清单，老员工更熟悉这些资产在哪儿、怎么用、怎么保养，康佳也急迫地需要招到这些人。“新的管理方式，将最大限度保留新飞原有管理模式中优秀的部分，结合康佳现有管理模式的优势，一起去应对和用好资源。”