天齐锂业收购SQM进展顺利 长期看好锂行业

　　逾40亿美元重金收购智利锂盐湖，天齐锂业(002466,股吧)布局上游锂资源的决心有目共睹。就在6月22日晚间，天齐锂业公告，当日下午召开临时股东大会，审议表决通过了有关购买SQM公司23.77%股权的12项议案，同意票比例超过99%。

　　6月26日披露的最新机构调研显示，就收购SQM股权交易，天齐锂业已完成国家发改委境外投资事项的备案手续并作出公告；商务部门境外投资事项备案手续及中国经营者集中审查正在积极推进中；外汇管理登记需在交割前完成。目前看来各项进展顺利，公司认为没有实质性障碍。

　　天齐锂业认为，SQM锂产品售价低于中国国内市场零单价，但目前其锂产品毛利仍保持为70%左右。当前市场价格表现都在公司预期范围之内，是周期性波动的正常现象，公司也从未考虑追求短期暴利。长期来看，行业的周期性变化对于拥有优质资源、有资金实力和长期发展计划的企业是真正有利的。

　　收购SQM估值合理

　　天齐锂业是国内锂产业龙头企业之一。今年5月，天齐锂业公告，拟以40.66亿美元(折合人民币约258.93亿元)的价格收购钾肥行业巨头SQM股权。资料显示，SQM位于智利阿塔卡玛的盐湖资产是全球范围内含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的锂盐湖。

　　最新机构调研显示，天齐锂业对这笔收购信心十足。公司认为，此次交易为现金收购，短期内对部分财务指标及财务费用产生一定程度的负面影响，但对公司的长远发展、持续盈利及抗风险能力都有长期的积极影响。

　　SQM的强项为资源禀赋优越及多年来在阿塔卡玛盐湖利用资源进行生产经营的宝贵经验。如本次交易完成，公司不会具体参与具体的市场经营和销售，而是从董事会层面贡献对锂行业的看法和见解，尽全力保护公司的投资权益，也同时保护天齐锂业全体股东的权益。

　　对于40.66亿美元的收购价，天齐锂业认为估值合理。本次报价相较于协议签署时(2018年5月17日)SQM公司的A类股和B类股价格分别溢价17.97%及18.27%。该次交易与SQM在美国纽约证券交易所的B类股价格无关联，公司本次购买的为SQM的A类股，市场上流动性相对较低。从历史交易数据看，A类股的主要股东都不愿出售股份，因而本次交易估值并不高。

　　天齐锂业表示，本次对SQM股权购买的收购价款，将作为长期股权投资，按照权益法进行核算；因而SQM的股价波动，不对公司的财务报表产生直接影响。按照会计准则相关条例，公司每个财年会对长期股权投资进行减值测试，若存在减值迹象，会通过计提减值准备进行反映。

　　锂产品未来发展乐观

　　天齐锂业对锂行业未来长期坚定看好。

　　天齐锂业透露，按照国家发展计划，预计到2020年中国电动车产量约300万辆，而中国目前电动车市场占全球50%左右，全球电动车需求增量可观。市场届时会更关注优质锂产品的来源、锂的回收以及谁能在恰当的时间扩产满足市场需求等。去年公司成立了针对电池回收的研发中心，目前扩试进展顺利。

　　考虑到生产电动车需求的电池级锂产品品质远超国家标准，其内涵已发生改变，而天齐的产品能够达到这个现实需求；此外，还应将储能领域的发展前景纳入考虑。天齐锂业对锂作为便携能源的远景以及对锂行业整体发展的广度和深度充满信心。

　　此外，天齐锂业今年4月的年度股东大会通过了公司发行港股的方案，根据股东大会的批准，发行将在当次批准的18个月之内完成。港股发行规模及具体发行方案还未推出，在重组报告书里提及的不同假设发行规模仅供参考。