中天能源：投资加拿大LNG项目 协同效应显着

　　公司参股建设加拿大魁斯帕LNG项目

　　2017年12月18日，公司发布公告称，公司与虹鳟LNG等公司签订了《魁斯帕LNG项目合伙协议》框架，公司投资不超过5000万美元，获得有该项目30%股权，并在项目运营后获得每年50%的产品份额即每年600万吨液化天然气。

　　魁斯帕LNG项目拥有低价气源保障和LNG出口资质

　　魁斯帕LNG项目建设规模2400万吨，项目分两期进行，一期建设1200万吨，项目资本金计25亿美元，二期扩建到2400万吨，并配臵50万千瓦发电厂。2015年10月，该项目获得加拿大能源局2400万吨/年LNG出口资质，期限为25年。2017年2月，虹鳟LNG与SEVENGENERATIONSENERGYLTD签订天然气低价供应保障协议。

　　公司拥有加拿大上游天然气资源，此次合作协同效应明显

　　中天能源(600856)(行情600856,诊股)目前合计持有中天石油83.49%股权，成为其控股股东。中天石油的NewStarEnergyLtd.油气田资产已证实经济可采储量为2469.62万桶油当量，产量约为4200桶油当量/天。此外，公司合计持有中天石油投资50.26%股权，成为其控股地位。中天石油投资的LongRun公司原油、液化石油气和天然气2P储量分别为3490.5万桶、2300.6万桶和5350.38亿立方英尺，合计约为1.47亿桶油当量。公司需要加拿大天然气液化出口设施将加拿大天然气出口至国内，而且参与该项目可消化公司部分在加拿大开采的天然气，协同效应明显。

　　变更部分募投项目，投资LNG/LPG接收储配站项目

　　2017年10月14日公司发布公告，决定拟使用5.61亿元募投资金（占发行净额的24.75%）用于收购广东华丰中天液化天然气有限公司的55%的股权并增资。广东华丰的潮州LNG储配站项目计划在5万吨级基础上扩建成8万吨级LNG/LPG接收储配站，扩大吞吐量，实现海外LNG进口与分销，收购广东华丰能够打通广东天然气市场，对完善公司天然气全产业链的布局具有重要战略意义。

　　具备天然气全产业格局

　　公司已建成20座CNG加气站，其中包括武汉中能军山CNG母站、湖北合能安山CNG母站、无锡东之尼顾山CNG母站等3座CNG母站及17座CNG加气子站，CNG母站日处理能力约70万方，加

　　气子站日加气能力约40万方。公司还延伸产业链在加拿大收购油气资产，目前已具备油气田——LNG接收站——加气站的完整产业格局。

　　盈利预测与投资评级

　　我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.50、0.69、0.82元，按照2017年EPS以及30倍PE，给予公司15.00元的目标价，维持“增持”投资评级。

　　风险提示：业务转型与拓展风险；项目建设不及预期等。