特斯拉Model3本周交车带动产业链 六股望受益

　　特斯拉Model 3本周交车 产能加速释放利好产业链天汽模:收购海外模具公司,加快全球化战略布局常铝股份:“铝加工”+“大健康”双主业腾飞小康股份:SUV带动业绩高增长,新能源厚积薄发万向钱潮:业绩符合预期,看好公司在新领域的拓展拓普集团:一季报表现靓丽,全年业绩高增长有望持续方正电机:最纯正的新能源乘用车和物流车电机龙头

　　天汽模（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　天汽模:收购海外模具公司,加快全球化战略布局

　　天汽模 002510

　　研究机构：国金证券 分析师：魏立 撰写日期：2017-05-23

　　并购模具优质标的,海外布局稳步推进:DieTech为行业领先的模具厂商,具有先进的设备制造水平和行业领先的生产工艺水平,可以生产大型落料模具,能够满足客户对于复杂化和多样化模具调试的需求,为客户的终验收服务提供完整解决方案。凭借先进的技术,为通用、福特、克莱斯勒等美国主流汽车以及其他欧洲、亚洲厂商配套,并是通用汽车的战略供应商。2016年DieTech实现营收1.44亿元,实现净利润1729万元,并承诺在2017年投资700万美元,购买4 台Schuler 冲压机床,进一步扩大生产规模。

　　并购协同显著,全球布局初现成效:公司于2013年设立了欧洲子公司,并收购了德国GIW模具公司部分优质资产,开拓欧洲市场。但由于个别大额订单实施过程中,国内公司与德国子公司业务协同尚有不足,德国子公司2016年亏损1299万元,目前该不利因素已经基本消除,预计17年有望扭亏。而此次收购北美模具公司DieTech,协同效应显著,有利于公司扩大北美市场的业务,承接通用、福特、特斯拉等国际知名汽车主机厂更多的模具业务订单。并有望提升公司模具技术水平和品牌知名度,实现公司全球化战略布局。

　　投资建议

　　立足模具,积极延伸产业链,布局新兴行业,业绩估值有望双提升。预计公司2017~2019年EPS分别为0.24元、0.30元、0.37元。买入评级,6个月目标价为10元。

　　风险提示:

　　新车开发数量不及预期;海外业务拓展不及预期。

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　　常铝股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　常铝股份:“铝加工”+“大健康”双主业腾飞

　　常铝股份 002160

　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-08-23

　　业绩报告:2016年上半年,公司实现营业收入13.05亿元,同比增长3.79%;归属于上市公司股东的净利润3826万元,同比下降20.07%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2364万元,同比下降47.74%。

　　公司铝加工产品结构转型,提升产品毛利。公司传统的铝加工业务主要是经营板带箔等传统铝材。2014年公司收购山东新合源公司,生产铝质高频焊管,用于下游汽车行业散热器制造。目前,公司重点对产品结构进行调整。一是在现有产能规模下调整空调材和汽车合金材的销售比重,二是在传统空调材领域根据产品加工费的不同进行订单优选。2016年上半年,铝加工业务实现营业收入12.5亿元,完成年度目标的53.19%;实现利润总额5937万元。另外,公司近期收到法雷奥的意向订单信息。法雷奥集团在2017-2021年度招标中拟给予公司每年度不低于12000~18000吨的订单合同。公司汽车、空调等加工材的比例不断增加,有利于公司产品利润提升。

　　洁净业务在手订单7.23亿元,下半年业务收入剧增。公司2015年4月收购上海朗脉洁净技术股份有限公司,进入洁净业务行业,实行铝加工与大健康双轮驱动战略。上海朗脉主要为制药企业提供洁净技术与污染控制整体解决方案的技术服务。公司洁净业务未来将向横向、纵向发展。横向主要是由医药制造领域延伸至电子等其他领域;纵向是上下游扩张。2016年上半年,公司洁净业务实现营业收入5500万元,实现利润总额-1919万元。这主要受到工程收入确认的季节性因素,以及费用的刚性支出的影响。

　　盈利预测与投资评级:我们预测2016~2018年,公司分别实现归属母公司净利润1.68亿元、2.11亿元、2.26亿元,对应的EPS 分别为0.23元、0.29元、0.31元。对公司维持“增持”评级。

　　风险提示:铝价下行风险

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　　小康股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　小康股份:SUV带动业绩高增长,新能源厚积薄发

　　小康股份 601127

　　研究机构：西南证券 分析师：高翔 撰写日期：2017-07-19

　　事件:公司发布业绩预增公告,预计2017年1-6月实现归母净利润3.75亿元-4.05亿元,同比增长92%-107%。

　　产品结构改善带动业绩高增长。半年报预告高增长主要是有两个原因,第一是公司16年二季度归母净利润仅为7753万元,业绩基数较低;第二是公司自2016年6月20日推出风光580SUV以来,新车型持续热销大幅改善公司产品结构,盈利能力提升明显。2017年上半年,风光580月均销量超过14000辆,上半年累计8.4万辆(销量占比41%),基本符合我们之前的预期。该车型是公司近年来精心打造的重磅产品,具备七座多功能性和极高的性价比,具备持续热销的潜力。风光580SUV产品价格区间为7.5万到10万,相对公司MPV车型3.5万到6.5万的价格区间有明显的提升,大幅改善公司盈利水平。

　　坚定投入新能源乘用车正向开发,胆大心细,脚踏实地。我们维持之前的观点,认为新能源乘用车是公司打破格局,构建未来核心增长点的机遇。公司目前已围绕新能源产业链做出闭环布局,包括1)公司正在重庆抓紧筹建年产5万辆的新能源乘用车产能,未来总投资将超过25亿元;2)全资子公司SFmotor位于美国的研发中心已经投入使用并聘请原特斯拉技术总监马丁先生作为顾问,坚持全车正向开发,目前团队磨合状态良好;3)收购美国AMG工厂作为美国产能的布局。我们预计公司可能在2019年左右推出1-2款高性能新能源SUV产品。

　　物流车资质优异,静待政策优化。受制于新能源物流车3万公里运营限制导致账期拉长,行业盈利能力下降,公司暂时战略性收缩物流车板块业务。然而新能源物流车的路权优势使得下游旺盛需求,供需错配,我们预计2018年物流车补贴政策有望实现优化,物流车行业放量在即,公司旗下瑞驰新能源物流车产品过硬,市场口碑良好,直接受益。

　　盈利预测与投资建议。我们调整2017-2019年EPS分别为0.82元(0.76元)、0.95元(0.94元)、1.09元(1.07元),对应PE分别为22倍、19倍、17倍,维持“增持”评级。

　　风险提示:汽车行业竞争或加剧,新能源车推广或不及预期等风险。

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　　万向钱潮（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　万向钱潮:业绩符合预期,看好公司在新领域的拓展

　　万向钱潮 000559

　　研究机构：光大证券 分析师：刘洋 撰写日期：2017-03-02

　　事件:

　　公司公布年报,2016年实现营收107.9亿元,同比增长5.3%,实现归属上市公司股东净利润8.34亿元,同比增长7.1%,毛利率21.95%,同比提升0.7个百分点,净利率8.26%,同比提升0.07个百分点,EPS0.36元,符合预期。同时拟向全体股东每10股派发现金红利1元,送红股2股。

　　业绩符合预期,主业稳增长可期

　　公司主营底盘系统、传动系统、制动系统等汽车系统零部件及总成,2016年受益于国内汽车产销的增长,公司主业保持平稳增长。报告期内,公司实现毛利率21.95%,同比提升0.7个百分点,盈利能力稳中有升。期间费用率12.72%,同比持平,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.62%、8.09%和1.02%,同比变化+0.16、+0.22和-0.36个百分点,总体保持稳定。报告期内,公司完成多项产品技术创新项目及智能化制造技术创新项目,为高端市场的开拓提供有效支持,亦为后续主业的稳定增长奠定基础。

　　内生外延,看好公司在新领域的拓展

　　公司围绕轻量化、智能化以及新能源方向寻求发展。轻量化方面,公司拟开展铝合金新材料、少零件、小规格化等创新研究,并寻求具有铝合金汽车零部件生产基础和技术积累的标的公司开展股权合作。智能化,新能源方面,公司拟开展ADAS、ESC、WBS、AEB、EPBi等汽车电子产品的研发和产业化,并对具有汽车电子化生产技术积累的公司开展投资合作,力争年内实施一项现有公司底盘制动业务板块基础上演变升级智能化产品落地生产。我们认为,公司拟通过内生外延方式寻求新领域的发展机遇,看好公司在轻量化、智能化和新能源领域的拓展。

　　增持评级,目标价15元

　　公司主业稳定增长,并积极向轻量化、智能化和新能源产业转型,业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2017-2019年EPS分别0.41元、0.46元和0.54元。维持增持评级,6个月目标价15元。

　　风险提示:汽车产销增速放缓;新业务拓展不及预期。

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　　拓普集团（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　拓普集团:一季报表现靓丽,全年业绩高增长有望持续

　　拓普集团 601689

　　研究机构：华金证券 分析师：林帆 撰写日期：2017-04-27

　　一季报延续高增长,为全年开启向上通道。2017年1Q单季实现营业收入11.66亿元 ,同比增长47.72%;归母净利润1.73亿元,同比增长37.34%;毛利率30.12%,净利率14.81%,环比分别下降3.14和增加0.28个百分点。公司配套自主品牌如吉利、上汽乘用车、广汽传祺、长安、长城等多款车型销量持续高增长,带动公司从去年下半年开始业绩延续高增长。目前自主品牌乘用车崛起态势明显,公司将受益于配套自主车型旺季销量的增长,全年业绩实现较高增速可期。

　　IBS+EVP产能即将释放,定增获批接力新项目建设。近日,公司收到证监会的定增批文,发行1.15亿新股获批。募集资金将增加每年150万套IBS系统和260万套EVP系统,这是第二批项目建设,预计两年后建成投产。此前增加的智能刹车系统(IBS)和电子真空泵(EVP)产能将二今年和明年陆续释放。智能刹车系统和电子真空泵是新能源汽车及智能互联装置升级的必然选择,市场应用前景广阔,产能的增加将为公司业绩带来新的增长点。

　　天时地利人和的发展环境,向世界级领先供应商前进。当前,汽车行业正经历新一轮产业变革和科技革命的转型期,新能源汽车从培育期进入成长期,智能网联进入突破期,正是汽车电子类企业抢占先机的最佳时点;25日工信部明确将汽车行业作为打造制造强国的重要支撑,强化做大做强汽车产业的决心,规划未来十年培育出世界前十的车企,公司将长期受益于国内车企的崛起;公司不通用、特斯拉等全球汽车领先厂商合作,产品质量不服务不断获得肯定。在天时地利人和的发展条件下,公司未来竞争力有望继续上台阶,为中长期实现业绩的较高速增长提供保障。

　　投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为1.04元(摊薄)、1.36元和1.81元。净资产收益率分别为20.0%、23.1% 和25.1%,维持“买入-A”的投资评级,6个月目标价为42.00元,相当二2017年40倍的动态市盈率。

　　风险提示:配套车型销量不及预期;募资建设的汽车电子项目进展延迟。

　　特斯拉Model 3本周交车 产能加速释放利好产业链天汽模:收购海外模具公司,加快全球化战略布局常铝股份:“铝加工”+“大健康”双主业腾飞小康股份:SUV带动业绩高增长,新能源厚积薄发万向钱潮:业绩符合预期,看好公司在新领域的拓展拓普集团:一季报表现靓丽,全年业绩高增长有望持续方正电机:最纯正的新能源乘用车和物流车电机龙头

　　方正电机（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　方正电机:最纯正的新能源乘用车和物流车电机龙头

　　方正电机 002196

　　研究机构：东北证券 分析师：笪佳敏 撰写日期：2017-06-22

　　为什么看好新能源乘用车和物流车电机。

　　看好新能源乘用车和物流车:第一,对标传统燃油车,乘用车市场空间2400-2500万辆,新能源乘用车的渗透率不足1%;城市物流车市场空间250-300万辆,新能源物流车渗透率仅2%,可替代空间巨大。第二,新能源汽车积分制度再公示,积分比例不下调、积分考核起始时间不推迟,新能源汽车进入新一轮市场化的大周期,长期利好乘用车。

　　看好乘用车和物流车电机板块:第一,与电池、电控相比,电机板块价格率先触底,继续下探空间不大。在上游原材料涨价、下游整车倒逼中游降价之时,电池和电控降价幅度远大于电机。第二,与客车电机(毛利17%)相比,乘用车和物流车电机受益于高技术壁垒和高定制化程度,毛利维持在合理的高位(毛利20%-25%)。第三,横向纵向比较,电机板块估值处于低位,当前时点比电池更具投资价值。

　　为什么看好方正电机。

　　竞争格局中最纯正的新能源乘用车和物流车电机供应商:上海电驱动、上海大郡客车电机业务在收入中占比约60%,对利润贡献超65%,但新能源客车整体处于增速疲软期。而方正电机80%新能源汽车电机业务收入和利润来自乘用车和物流车。

　　客户壁垒和成本控制构筑坚实护城河:16年绑定众泰(云100S和芝麻E30A角供应商),17年切入吉利和上汽通用五菱(宝骏E100)供应链,18年预期进入上汽自主(荣威系列)供应链,成本优势(产业链布局电机电控动力总成、规模效应)和客户壁垒构筑方正电机主要护城河。

　　盈利预测及评级:预计2017-2019年净利润增速分别为47.36%,48.43%和10.36%,EPS分别为0.39,0.57和0.63元,给予“买入”评级。