钴价或进入加速上涨阶段 六只股机构扎堆看好

　　钴价或进入加速上涨阶段 机构扎堆看好6只概念股华友钴业:钴价进入上升通道,看好自有钴资源和三元前驱体业务中国电建:新签合同额稳健增长,布局京津冀新能源市场,积极发展水环境治理业务兴业矿业:有色行业中金岭南:高管增持显信心,定增项目提业绩洛阳钼业:钴涨价预期兑现,公司抄底资源品战略获市场认可寒锐钴业:钴价上涨,寒锐中报业绩同比增6.5倍

　　华友钴业（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　华友钴业:钴价进入上升通道,看好自有钴资源和三元前驱体业务

　　华友钴业 603799

　　研究机构：东北证券 分析师：笪佳敏 撰写日期：2017-04-06

　　报告摘要:

　　业绩摘要:2016年公司实现营业收入48.89亿元,同比增长21.35%, 实现归属股东净利润0.69亿元,同比增长128.14%。 钴产品量价齐升,拉动公司营业收入增长。报告期内,公司营收实现稳定增长原因系1. 钴价持续回暖。2014-2016年年初国内长江有色市场钴价稳定维持在20万/吨的价位,2016年二季度钴价开始回暖,全年涨幅超35%。2. 钴产品需求相比于2015年稳步增长,主要受益于下游新能源汽车市场对三元材料的拉动。

　　公司归属股东净利润与非净利润同比大幅增长,实现扭亏为盈。报告期内钴产品在营收中占比从15年的56%提高到了60%。与此同时, 自二季度起,衢州三元前驱体项目产能释放,开始为公司业绩做贡献。全年来看,产品结构调整、衢州项目产能释放叠加钴价持续上涨共同提升了公司盈利。

　　钴价上升、供给紧张、需求迅速增长,三重因素推动毛利率和净利率增长。从需求端来看,钴产品的销量稳步增长,单位钴产品折旧摊销成本降低,因此盈利能力得到提升。从供给端来看, 2016年国内钴供应量约5.92万吨,同比减少5.4%,刚果地区钴矿产量下降叠加下半年国内钴矿企业出现惜售情绪,全年供应紧缩。

　　钴价上行趋势明确,在行业快速复苏周期中,公司作为前驱体行业绝对龙头,有望充分受益。三元需求增长、钴供给弹性小,钴行业向上趋势明确。看好公司7万吨钴的经济资源储量,资源优势明显。另一方面,规划产能2万吨的三元前驱体项目预计今年全部投产。未来, 高技术、高产量、低成本将驱动公司业绩持续增长。

　　盈利预测及评级:预计2017-2019年净利润增速分别为206.25%, 276.69%和56.80%,EPS 分别为0.36,1.35和2.11元,给予“增持” 评级。

　　风险提示:钴产品销量不及预期;三元前驱体产能不及预期

　　钴价或进入加速上涨阶段 机构扎堆看好6只概念股华友钴业:钴价进入上升通道,看好自有钴资源和三元前驱体业务中国电建:新签合同额稳健增长,布局京津冀新能源市场,积极发展水环境治理业务兴业矿业:有色行业中金岭南:高管增持显信心,定增项目提业绩洛阳钼业:钴涨价预期兑现,公司抄底资源品战略获市场认可寒锐钴业:钴价上涨,寒锐中报业绩同比增6.5倍

　　中国电建（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　中国电建:新签合同额稳健增长,布局京津冀新能源市场,积极发展水环境治理业务

　　中国电建 601669

　　研究机构：安信证券 分析师：苏多永 撰写日期：2017-05-12

　　事项:公司发布董事会决议公告,1)同意全资子公司中国水电建设集团新能源开发有限责任公司在京津冀地区投资开发500MW 以内分布式光伏项目;2)同意全资子公司中电建水环境治理技术有限公司注册资本增至30 亿元;3)审议通过杭州大江东产业集聚区等PPP 项目总计约99.03 亿元投资建设议案。此外,公司公告2017 年1 至4 月新签合同总额约为1766.41 亿元,同比增长18.37%。

　　打造电力能源投建营一体化产业链,布局京津冀及雄安新区新能源运营市场:公司积极布局包括水电、火电、风电资源在内的电力投资与运营业务,向建筑产业链高端延伸,构建工程施工、设备采购、项目投融资与运营管理一体化产业链优势。公司2016 年报显示,截至2016 年末公司控股运营电站总装机容量达到 1105 万千瓦,其中清洁能源占比达到 85.4%;控股在建电站总装机容量约为333.8 万千瓦,其中水电、风电、光伏等清洁能源占比达到 54.5%,电力投资与运营业务毛利率达到47.12%。近5 年电力投资运营业务收入占公司营业收入比例稳定在3.09%-3.47%区间,毛利贡献占比稳定在10.54%-11.71%区间,成为公司除工程承包主业的第二大利润来源(2016 年与房地产开发业务并列)。此次公司拟在京津冀地区投资开发500MW 以内分布式光伏项目,主要基于京津冀协同发展战略和雄安新区绿色生态城市建设对新能源的需求。根据国内类似项目建设情况,我们预估此项目投资规模约为30-40 亿元,建成后或将成为京津冀及雄安新区主要的新能源电力产能之一,考虑到新区对于绿色能源的刚性需求,将有助于公司电力投资运营业务进一步发展提升。

　　大幅增资水环境治理专业子公司,加快发展水资源与环境治理业务:公司拟对全资子公司中电建水环境治理公司进行增资,由当前6 亿元增至30 亿元,增资完成后,后者将成为国内资本实力最为雄厚的专业水环境公司之一(对标可比上市公司注册资本:首创股份约48 亿元、碧水源约31 亿元、东方园林约27 亿元、铁汉生态约15 亿元、创业环保约14 亿元)。公司明确水资源与环境业务作为未来公司三大核心业务之一的战略地位,成立中电建水环境治理公司并依托自身水利水电产业链一体化优势,进军水环境综合治理行业。2016 年先后签约深圳茅洲河流域(宝安片区)水环境综合整治项目(合同额约123 亿元),北京通州城市副中心水环境治理(漷牛片区)PPP 项目(11.04 亿元)、郑州贾鲁河综合治理PPP 项目(26.98 亿元)、深圳茅洲河流域(光明新区)等水环境治理及河道EPC 工程项目(27.6 亿元)等。“十三五”期间水环境治理业务在河湖水环境综合治理、重点河口海湾水环境综合整治、城市黑臭水体综合治理、地下水环境污染治理等业务领域将迎来黄金发展期,公司在水资源与环境领域具有独到优势,相关业务有望成为公司新的业绩增长点。

　　1-4月新签合同额同比增长18%,PPP业务保持较快发展态势:公司公告,2017年1-4月国内新签合同约1198.74亿元,同比增长32.13%;国外新签合同约567.67亿元,同比减少2.97%;国内外水利电力业务新签合同约643.64亿元。公司积极参与PPP项目的承揽和实施,2016年中标PPP项目39个,中标总金额1982.7亿元(同比+175.25%,2015年包含BT/BOT类项目)。2017年以来公司陆续中标成都轨交18号线PPP项目(投资额336.24亿元)、云南蒙自市地下综合管廊 PPP 项目(投资额39.04亿元)、山西省晋中至太原城际铁路 2 号线晋中市境内土建工程PPP 项目(投资额23.41亿元)、湖南湘西经济开发区双河文教卫新区PPP 项目(投资额25.12亿元)、吉林省吉林市地下综合管廊 PPP 项目(两标段投资额合计15.01亿元)等大型PPP基建类项目,我们估算公司在手PPP项目(含2015年以前签署的BOT、BT项目)总金额或达3100亿元以上,PPP业务继续保持较快的发展态势。

　　投资建议:我们预计公司2017 年-2019 年的收入增速分别为13.5%、13.4%、13.4%,净利润增速分别为19.4%、20.5%、22.8%,对应EPS 分别为0.53、0.64、0.78 元;维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为11.0 元,相当于2017 年20.75 倍的动态市盈率。

　　风险提示:宏观经济大幅波动风险,国内基建投资增速下滑风险,PPP 项目及海外项目执行不达预期风险,项目回款风险等。

　　钴价或进入加速上涨阶段 机构扎堆看好6只概念股华友钴业:钴价进入上升通道,看好自有钴资源和三元前驱体业务中国电建:新签合同额稳健增长,布局京津冀新能源市场,积极发展水环境治理业务兴业矿业:有色行业中金岭南:高管增持显信心,定增项目提业绩洛阳钼业:钴涨价预期兑现,公司抄底资源品战略获市场认可寒锐钴业:钴价上涨,寒锐中报业绩同比增6.5倍

　　兴业矿业（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　兴业矿业:有色行业

　　兴业矿业 000426

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,丁士涛,燕楠 撰写日期：2017-06-13

　　核心推荐理由:

　　1、并购标的进入利润兑现期。公司新收购的矿山从2017年起开始贡献利润,根据利润承诺,唐河时代、荣邦、银漫2017-2019年合计需要完成的净利润为4.11亿元/6.48亿元/6.52亿元。乾金达于2019年起开始贡献利润,采矿权评估报告显示2019-2021年净利润分别为2.54亿元/2.11亿元/3.28亿元。

　　2、国内白银资源储量最大的企业。银漫矿业保有银资源储量9,446.38吨,乾金达矿业保有银资源储量736.38吨,收购银漫和乾金达后公司白银储量10,182.76万吨,为国内白银资源储量最大的企业,我们预计公司白银年产量160吨左右,在国内处于领先地位。

　　3、银漫矿业探矿效果显著,铜锡产量有望翻倍。三区发现铜锡矿石金属品位、矿床厚度、矿石量均发生正变且远景可观,公司目前正在与地堪院推进增储备案工作。银漫矿业拟通过增加重选摇床方式将2500t/d铅锌系统改造成铜锡系统,技改完成后铜锡产量有望翻倍、白银产量增幅40%。

　　4、西北矿业转让8.03%股权,二股东仍为中植系。日前,西北矿业将其持有的150,023,042股公司股份转让给常州耀翔瑞天投资中心(有限合伙),占上市公司总发行股本的8.03%,转让价格为每股6.92元。耀祥瑞天与西北矿业的实际控制人均为解直锟,两公司为一致行动关系,合并持有上市公司股权比例为9.87%。

　　5、对两子公司增资,支持业务发展。公司日前分别对银漫矿业增资10亿元人民币、对双源有色增资3亿元人民币,增资完成后银漫矿业注册资本由3.49亿元增加至12.49亿元,双源有色注册资本由4000万元增加至3.4亿元。银漫矿业和双源有色均为公司全资子公司,本次增资将使两公司的资金实力进一步提高,有助于公司的经营发展。

　　盈利预测和投资评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.60亿元、10.12亿元和13.50亿元,实现EPS分别为0.35元、0.54元、0.72元,维持“买入”评级。

　　风险提示:金属价格波动;唐河时代、荣邦、乾金达、天通项目无法按时达产;乾金达探矿权转为采矿权存在不确定性;业绩承诺或难以实现风险;矿山安全、环保等事故风险。

　　钴价或进入加速上涨阶段 机构扎堆看好6只概念股华友钴业:钴价进入上升通道,看好自有钴资源和三元前驱体业务中国电建:新签合同额稳健增长,布局京津冀新能源市场,积极发展水环境治理业务兴业矿业:有色行业中金岭南:高管增持显信心,定增项目提业绩洛阳钼业:钴涨价预期兑现,公司抄底资源品战略获市场认可寒锐钴业:钴价上涨,寒锐中报业绩同比增6.5倍

　　中金岭南（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　中金岭南:高管增持显信心,定增项目提业绩

　　中金岭南 000060

　　研究机构：广发证券 分析师：巨国贤 撰写日期：2017-05-25

　　事件:2017年5月24日,公司董事总裁等高级管理人员分别通过深圳证券交易所证券交易系统集中竞价方式增持公司股份。本次增持股数为474,700股,增持部分占公司总股本的0.0215%。增持人在本次增持完成后的6个月内不转让其持有的公司股票,在任职期间每年转让的股份不超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五。

　　高管增持彰显发展信心本次高管逆势增持显示出对公司未来长期发展前景的坚定信心以及对公司价值的认可,树立了公司对资本市场负责任的良好形象。

　　定增助力业务转型升级,盈利增厚可持续在本次高管增持之前,公司非公开发行股票申请已过会,拟募资不超过15.25亿元,拟用于尾矿资源综合回收及环境治理开发,以及新材料方向的高性能复合金属材料、高功率无汞电池锌粉及其综合利用、新材料研发中心等项目的建设,促进公司业务升级转型。

　　行业基本面或将持续向好,公司优势明显受国际大矿山关闭和中国环保趋严影响,铅锌供给收缩。根据国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据,2017年全球精炼锌供应料短缺22.6万吨,为锌价上升提供支撑。公司资源自给率在A股铅锌企业中最高,且仍在持续提升,业绩弹性最大。锌产品收入占公司非贸易业务的56%,精矿和冶炼产品是公司最主要的利润来源,公司作为铅锌行业龙头企业,其业绩将直接受益于锌价上涨。

　　给予“买入”评级预计公司2017-2019年EPS分别为0.37,0.45和0.56元,对应PE分别为26.0,21.4和17.2倍。考虑公司定增助力公司技术升级转型,资源优势大,锌价有望持续高位运行,给予公司“买入”评级。

　　风险提示:金属价格大幅波动,项目推进不及预期。

　　钴价或进入加速上涨阶段 机构扎堆看好6只概念股华友钴业:钴价进入上升通道,看好自有钴资源和三元前驱体业务中国电建:新签合同额稳健增长,布局京津冀新能源市场,积极发展水环境治理业务兴业矿业:有色行业中金岭南:高管增持显信心,定增项目提业绩洛阳钼业:钴涨价预期兑现,公司抄底资源品战略获市场认可寒锐钴业:钴价上涨,寒锐中报业绩同比增6.5倍

　　洛阳钼业（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　洛阳钼业:钴涨价预期兑现,公司抄底资源品战略获市场认可

　　洛阳钼业 603993

　　研究机构：长城证券 分析师：杨超 撰写日期：2017-02-21

　　投资建议。

　　预计2016-2018年公司EPS分别为0.05元/股,0.18元/股,0.23元/股。当前股价对应的PE为86倍、26倍和20倍

　　投资要点。

　　钴涨价预期不断落地 今年大概率供不应求:三元电池无论是532,还是622型号,对钴的需求是无法替代的,16年底的新能源车补贴计划,已经变向将补贴从磷酸铁锂向三元电池倾斜(按照能量密度划分补贴等级)。同时2017年客车用三元电池将放开,由于去年的“三元客车禁令”,导致中国动力电池三元渗透率不达预期,随着新版补贴政策的出台和客车三元解禁,今年我国动力电池三元渗透率增速有望同比大幅提升。随着库存担忧逐步缓解,加上短期内刚果政局的影响,钴产品价格持续上涨,年初至今电解钴从27.5万/吨上涨至34万/吨,涨幅23.6%,16年至今电解钴从最低点反弹了79.4%。随着中国17年三元电池渗透率的提升,今年钴供应大概率需求大于供给。钴涨价趋势有望持续。

　　收购完成后公司成为全球第一钴供应商 :公司通过增发收购TFM56%股权,未来有望增持到80%,有望获得约 377.4 万吨铜和 45.5 万吨钴储量,年产量增加 16.3 万吨铜和 1.3 万吨钴。目前华友钴业年自产钴在收购 PE527 采矿权后为1000吨+3100吨,公司自产钴大幅领先华友钴业,全球第一钴生产商地位确立。

　　公司抄底资源品战略已获成功 市场逐步认知战略价值:公司原有业务以钨 钼 铜为主,其中2015年钼产品收入13.1亿,钼精矿(45%市场均价) 从16年最低点695元/吨,上涨到1045元/吨,涨幅50%。钨产品收入11.14吨。 钨精矿 从16年最低点60000元/吨,上涨到74000元/吨,涨幅23.3%。原有业务大幅收益于资源品价格回升。同时公司增发收购的时间点,是钴、铜的年度低点,甚至是历史低点。自公司收购后,钴和铜价格均有不同程度的上涨。公司通过增发加自有资金及银行借款的方式共计275亿,抄底资源品,相当于对原有业务的杠杆性扩张,公司相对于其他资源品公司更具业绩弹性。

　　风险提示:三元电池增速不达预期。

　　钴价或进入加速上涨阶段 机构扎堆看好6只概念股华友钴业:钴价进入上升通道,看好自有钴资源和三元前驱体业务中国电建:新签合同额稳健增长,布局京津冀新能源市场,积极发展水环境治理业务兴业矿业:有色行业中金岭南:高管增持显信心,定增项目提业绩洛阳钼业:钴涨价预期兑现,公司抄底资源品战略获市场认可寒锐钴业:钴价上涨,寒锐中报业绩同比增6.5倍

　　寒锐钴业（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　寒锐钴业:钴价上涨,寒锐中报业绩同比增6.5倍

　　寒锐钴业 300618

　　研究机构：国泰君安 分析师：刘华峰 撰写日期：2017-06-27

　　募投项目顺利推进,钴行业景气度提升,维持增持评级:钴价大幅提升,未来有望维持高位,公司募投产能释放将提升铜钴产量以及降低加工成本,公司业绩将高速增长。由于钴价上涨显著,上调公司2017-2019 EPS至2.6/2.97/3.57 元(前值1.34/1.67/2.09 元),同时上调公司目标价至115 元(前值60 元),维持增持评级。

　　钴价大幅提升,上半年业绩超预期。公司公告2017 年1-6 月业绩预告,实现净利润1.34-1.40 亿元,同比增长6.5-6.8 倍,Q2 实现净利润0.84-0.9 亿元,同比增长5.3-5.8 倍,环比增长70-80%,超市场预期。公司二季度开工率保持满产,公司业绩环比增长主要来自(1)IPO 募投产能进一步释放带来加工成本下行和铜钴产品产量,(2)钴价格二季度环比上行带来原料采购利润空间增长,(3)前期低价原料降低成本。

　　钴价维持高位,业绩高速增长。钴价年初至今涨幅接近50%,钴供给路径明确且停产和新建矿山进度或低于预期,需求端受3C 和动力锂电拉动有望持续增长,我们预计钴价格维持高位。公司深耕刚果钴矿市场十余年,具备原料采购优势,IPO 产能持续投放带来成本下行,业绩将维持高位。

　　催化剂:钴价格持续上涨风险提示:募投产能不达预期,刚果政治风险。