无人零售成资本新风口 五股龙头大单抢筹

　　无人零售成资本新风口 近2亿元大单抢筹9只龙头股佳都科技:长期发展趋势不改,双主业发展潜力巨大远望谷:费用增加拖累业绩增长,专注超高频RFID拐点将至远方光电:投资慧景科技,外延战略逐步落地新开普:校园一卡通领军者,拓展"教育+金融"服务蓝海劲拓股份:焊接设备创佳绩,智能视觉添新力

　　佳都科技（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　佳都科技:长期发展趋势不改,双主业发展潜力巨大

　　佳都科技 600728

　　研究机构：东北证券 分析师：笪佳敏 撰写日期：2017-05-10

　　业绩摘要:4月28日,公司发布2016年年度报告及2017年第一季度报告。2016全年实现营业总收入28.48亿元,同比增长6.79%;净利润1.08亿元,同比下降36.64%;扣非净利润6165.05万元,同比下降52.38%。2017年第一季度实现营业总收入6.22亿元,同比增长36.79%,实现净利润1276.99万元,上年同期净利润为-1131.53万元。

　　项目延期确认不达预期,不改长期发展趋势。受到了轨交和智慧城市项目延迟确认的影响,公司在2016年报告期中取得的业绩不佳,但是从2017一季报情况来看,公司发展仍旧能够保持相对快速的发展。

　　智能轨交快速拓展,营收增幅巨大。公司充分发挥与华之源的协同效应,累计中标广州、武汉、青岛合肥等国内近十条轨道交通智能化项目,实现新签合同额14.65亿元,同比增长247%,营收较去年同期增长45.81%。但与此同时,快速的业务拓展也导致营业成本同比增加67.67%,毛利率明显下降,同比减少了9.87%,这在业务快速拓展的初期阶段是不可避免的。随着轨交业务拓展的继续推进和市场布局的进一步完善,公司发展有望进一步提速。

　　智能城市与服务产品业务潜力巨大。因合并口径调整、原通信增值业务合同额下滑以及新签合同跨期的影响,2016年公司智慧城市业务实现新签合同额14.25亿元,与2015年持平。去年9月,公司战略投资千视通科技,增厚视频特征识别和视频大数据结构化技术储备,同时与参股子公司云从科技密切合作,积极推动了人脸识别系统在公共安全领域的研发和推广,研发的平台类产品在多个大型智慧城市项目中落地应用。服务与产品集成业务方面,公司继续加强自身网络建设和服务集成能力,新增合同16.42亿元,业务保持稳健发展。

　　投资建议:我们看好轨交投资和智慧城市业务的发展,预计公司2016-2018年EPS分别为0.19元、0.26元、0.42元。给予买入评级。

　　风险提示:发展速度不达预期,项目风险。

　　无人零售成资本新风口 近2亿元大单抢筹9只龙头股佳都科技:长期发展趋势不改,双主业发展潜力巨大远望谷:费用增加拖累业绩增长,专注超高频RFID拐点将至远方光电:投资慧景科技,外延战略逐步落地新开普:校园一卡通领军者,拓展"教育+金融"服务蓝海劲拓股份:焊接设备创佳绩,智能视觉添新力

　　远 望 谷（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　远望谷:费用增加拖累业绩增长,专注超高频RFID拐点将至

　　远望谷 002161

　　研究机构：长城证券 分析师：周伟佳 撰写日期：2017-05-02

　　公司于4月27日晚间发布2016年年度报告,报告期内公司实现营业总收入4.86亿元,同比下降4.10%;归属于上市公司股东的净利润4027.13万元,同比增长112.41%;扣非后归属于上市公司股东的净利润-833.47万元,同比下滑560.84%。公司业绩符合预期,与快报基本相符。公司收入出现下滑的主要原因是毛利率较低的备品备件业务规模缩减,而核心主营电子标签、读写装置业务仍实现较快增长。扣非后净利润出现下滑的主要原因是公司整合海外并购标的资源及引进人才建设队伍致使管理费用大幅增长。公司是市场稀缺的专注于超高频RFID行业的龙头标的,超高频RFID在服装零售业的应用开始爆发,行业由幼稚期跨入成长期,公司客户包括沃尔玛、迪卡侬、海澜之家等国际和国内知名零售商,新推出单品级供应链与门店管理解决方案,未来业务有望快速拓展。公司自2014年以来,接连并购了SML、FETechnologies、Tagsys等海外超高频RFID行业龙头,发力零售、物流、图书馆、纺织洗涤业等领域,展示出极强的资源整合能力,海外业务收入在2015-2016年连续两年实现翻倍增长、毛利率同步上升,业绩弹性巨大。公司近日公告拟出资7亿元设立面向物联网相关领域的产业投资基金,预计未来公司将持续整合产业资源,提高综合竞争实力并增厚公司业绩。公司未来有望充分受益于超高频RFID行业高景气,逐步走出投入期,业绩拐点将至、弹性巨大。预计公司2017-2019年分别实现营业收入7.54亿元、11.38亿元和17.08亿元,实现归母净利润4,972万元、1.17亿元和2.16亿元,对应EPS分别为0.07元、0.16元和0.29元,维持“强烈推荐”评级。

　　管理费用增长拖累业绩,专注超高频RFID拐点将至。报告期内,公司的电子标签业务、读写装置业务、软件业务、备品备件业务、其他业务收入分别实现同比增长22.40%、36.39%、-69.64%、-69.63%和-32.26%,分别占营业总收入的42.95%、45.05%、0.64%、9.51%和1.86%,收入占比较小的软件业务、毛利率较低的备品备件业务收入出现下滑,而核心主营电子标签业务、读写装置业务仍实现较快增长。公司扣非后净利润出现下滑的主要原因是公司整合海外并购标的资源及引进人才建设队伍致使管理费用金额同比继续增长21.26%,高达1.73亿元,管理费用率同比上升7.42个百分点达到35.46%。公司毛利率同比上升6.88个百分点达到45.55%,主要系毛利率较低的备品备件业务收入大幅减少以及海外业务毛利率进一步攀升所致。同时,公司公告一季度亏损1542.82万元,并预计2017年1-6月亏损2,520至2,018万元,主要系业务拓展费用增长所致。公司是市场稀缺的专注于超高频RFID行业的龙头标的,深度布局服装零售、物流、图书馆、纺织洗涤等行业细分市场,未来有望伴随行业高景气,逐步走出投入期,公司业绩拐点将至。

　　深度布局鞋服零售市场,乘新零售之风有望成为爆点。新零售全面爆发,零售技术RetailTech全面改造传统零售业态,支撑起零售的未来。超高频RFID作为RetailTech感知层技术的重要组成部分,其应用可解决鞋服零售行业库存高、补货不及时、数据不精准、物流效率低、盘点耗时长、防伪防窜防盗等核心痛点,在国内外服装品牌和百货公司批量上线,应用效果被市场反复验证。服装零售业是目前超高频RFID增长最快的应用市场,2016年增速达60%以上,而目前RFID标签渗透率仅约5%,成长空间巨大。公司近年来持续加强国内外鞋服零售市场布局。海外市场方面,2012年设立美国子公司,2014年在欧洲、新加坡等地设立子公司,全球布局业务平台和投资平台,大幅提升了公司产品在国际市场的竞争力和市占率;公司2016年10月收购了鞋服零售市场RFID标签市占率第二的SML公司10%的股权,加大拓展国际零售业务布局,随着研发逐步深入以及外延不断推进,公司大踏步进军国际零售市场,客户包括沃尔玛、迪卡侬等。国内市场方面,以中国为首的亚太地区的市场正不断崛起,是全球增长最快的地区,远望谷2016年新推出基于超高频RFID技术的单品级供应链与门店管理解决方案,在国内拥有海澜之家、华影时尚、泰莲娜等智慧仓储、智慧门店的成功应用案例,布局领先,未来有望引领中国服装市场进入零售RFID新纪元。

　　海外业务连续两年业绩翻倍,外延发展步伐不会停歇。公司自2014年以来,接连并购了SML、FETechnologies、Tagsys等国外超高频RFID行业龙头,发力零售、物流、图书馆、纺织洗涤业等领域,展示出极强的资源整合能力。伴随国外市场的不断拓展,公司的国外业务业绩弹性巨大:国外收入在2015-2016年连续两年实现翻倍增长,2016年达到2.27亿元人民币,同比增速高达107%,占总收入的46.71%;同时国外业务毛利率也不断攀升,2016年达到36.36%,同比上升3.05个百分点。公司的外延发展步伐不会停歇,近日公司公告拟通过发行可交换债(可交换远望谷持有的上市公司思维列控的A股股票)募集资金不超过8亿元,其中拟出资近7亿元与勤智资本共同设立面向物联网相关领域的产业投资基金。预计未来公司将持续整合产业资源,提高综合竞争实力并增厚公司业绩。

　　收购TAGSYS纺织品业务,切入特种标签市场。公司2016年以600万欧元收购业界领先的RFID产品和解决方案供应商TAGSYS之纺织品租赁解决方案业务、RFID标签设计与产品业务相关资产。TAGSYS在奢侈品和服装零售市场具有一定的影响力,尤其在特种标签--防水标签方面实力突出。受成本限制,特种标签市场规模较小,但增速较快约为50-70%,防水标签未来还有望应用于酒店纺织品管理,颠覆传统清洗模式,或实现洗衣的自动分拣、折叠、配送,并实时记录清洗次数以备更换,提高管理效率、减少人力、提升服务质量;纺织品租赁在欧美、日本等发达国家发展比较成熟,有较高的普及率,RFID纺织品租赁解决方案有较大的市场发展空间。

　　深耕自助图书馆业务,市场份额快速提升。公司于2005年开始拓展图书馆业务,主要聚焦高频、超高频RFID产品。公司于2013年入股海恒智能,丰富了高频领域的产品布局,预计整体市占率超过60%,实现了图书馆市场的全面掌控。同时,公司通过控股澳洲图书行业解决方案供应商FETechnologiesPtyLtd,实现图书RFID应用市场整体占有率位居亚太区第一,报告期内FE的图书业务增长较快,并顺利拓展至东南亚、南亚市场。目前,RFID在图书馆领域的渗透率仍属较低水平,大多还采用的是磁条的形式,使用RFID产品的也主要聚焦在高频产品,实现自主借还书功能。未来随着RFID系统的全面普及以及超高频标签成本下降,超高频产品有望打开市场。

　　铁路业务有望保持稳定增长。公司作为铁路车号自动识别系统工程的核心供应商,已在铁路RFID市场建立了绝对竞争优势,占领了国内铁路货运RFID项目的半壁江山。公司近年来不断拓展国内铁路RFID应用新领域,已有完备的解决方案及产品储备,等待市场时机成熟,利用物联网技术助力打造中国铁路智慧车辆管理体系。公司已经初步进入高铁及城市轨道交通领域,有望持续受益于十三五轨交投资加大及雄安新区铁路建设,实现稳定增长。

　　持续开拓烟草酒类等其他新应用市场。公司较早涉入烟草和白酒RFID市场,是国家烟草总局物联网战略合作伙伴,并同五粮液建立长期合作关系,聚焦生产管理流程和销售渠道环节。公司在此基础上加强拓展烟草酒类的新应用,并将产品延伸至车联网、金融、纺织品洗涤、电力、仓储物流、港口等行业,多点开花有望为公司未来增长提供新的爆发点。

　　无人零售成资本新风口 近2亿元大单抢筹9只龙头股佳都科技:长期发展趋势不改,双主业发展潜力巨大远望谷:费用增加拖累业绩增长,专注超高频RFID拐点将至远方光电:投资慧景科技,外延战略逐步落地新开普:校园一卡通领军者,拓展"教育+金融"服务蓝海劲拓股份:焊接设备创佳绩,智能视觉添新力

　　远方光电（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　远方光电:投资慧景科技,外延战略逐步落地

　　远方光电 300306

　　研究机构：国金证券 分析师：周德生 撰写日期：2017-05-11

　　慧景科技深耕轨道交通行业,经营稳健。慧景科技是一家专业的智能轨道交通安全检测信息系统产品和服务提供商,专注于道岔转换设备综合智能监测系统、综合视频智能监控系统运行维护管理平台、面向城市轨道交通行业的信号设备在线综合智能监测系统、道岔断轨在线智能监测系统等智能轨道交通安全检测信息系统产品的研发、生产、销售和服务,公司产品主要应用于铁路、城轨等轨道交通领域。公司客户包括中国铁路总公司下属的各大铁路局或广深铁路股份有限公司等铁路运营公司、中铁股份有限公司下属建设公司等大型承建商、中国铁路通信信号股份有限公司等通信信号系统集成企业等。财务数据显示,2015年慧景科技实现营业收入6188.37万元、净利润1352.49万元,2016年慧景科技实现营业收入4762.24万元、净利润857.98万元。此外,慧景科技承诺2017年至2019年将实现净利润1400万元、1680万元、2016万元。以慧景科技2017年承诺业绩1400万元计算,此次远方光电收购的市盈率约14.3倍。同时,交易双方也约定了业绩承诺完成后剩余股份的收购方案,为今后公司全面收购慧景科技提供了基础。

　　契合“一带一路”国家战略,布局轨道交通智能检测领域。当前国家大力推进“一带一路”发展战略,加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设,形成全方位开放新格局,为交通运输相关产业发展带来多重机遇;在国家发展中西部铁路建设、推进城镇化建设、促进城市群发展等政策推动下,中国轨道交通投资建设规模巨大,仅2016 年全国铁路行业完成固定资产投资8,015 亿元,其中国家铁路完成7,676 亿元,投产新线3,281 公里、复线3,612 公里、电气化铁路5,899 公里。国家“十三五”规划将继续保持较大的铁路投资规模,期内铁路新建线建设和既有线改造将为轨道交通信号设备行业带来巨大发展机遇。随着社会发展和科技进步,城市轨道交通需求不断增长。城市轨道交通具备节约用地、运能大、速度快、安全环保等优势,是衡量城市交通现代化发展水平的重要标志。据统计,“十三五”期间我国计划新增城市轨道交通运营里程约3000 公里左右,预计投资总额将达1.7-2 万亿。2016 年,国家发改委相继批复杭州、南京等12 个城市轨道交通建设规划项目,项目总投资7,132.92 亿元,计划于“十三五”期间开始建设。公司通过收购慧景科技,抓住历史性发展时机,将迎来巨大的市场机遇和广阔的发展空间。

　　与上市公司技术协同,有望提升公司整体竞争力。远方光电是一家专业的智能检测识别信息系统和服务提供商,拥有雄厚的研发能力,尤其在光电检测和识别信息系统方面拥有自主核心技术;慧景科技是一家专业的智能轨道交通安全检测信息系统产品和服务提供商,在轨道交通领域拥有较好的市场地位和品牌影响力。本次交易完成后,远方光电将向慧景科技开放研发技术体系,在光电检测技术、软件技术、智能识别算法、系统管理平台等方面向慧景科技提供技术开发支持,提升慧景科技各项技术和产品研发能力,不断将最新的研发成果推广到具体项目和产品中去,实现科研成果有效转化,持续放大技术创新的产业化效应,切实提升慧景科技及上市公司核心竞争力和经营业绩。

　　进一步落实公司“大检测、大数据、人工智能”外延发展战略。近年来,随着公司外延式发展战略的逐步推进,围绕智能检测识别信息技术,公司先后投资了红相科技、和壹基因、纽迈分析等公司,并且完成了对维尔科技的全资收购,公司已经成为面向工业、交通、金融、军工、医疗、科研、公共安防等多个领域的智能检测识别信息系统和服务提供商。此次收购是远方光电落实“大检测、大数据、人工智能”外延发展战略的又一次实践,一方面将公司业务领域拓宽至轨道交通领域,另一方面也有利于公司相关业务的整合和协同,进一步表明了公司外延式发展的信心和决心。

　　投资建议与估值

　　我们预计2017/2018/2019年EPS分别为0.69/0.88/1.12元,对应PE分别为26/20/16倍。考虑到公司在大检测领域的技术储备和该行业的的广阔市场空间,给予公司“增持”评级。

　　风险

　　并购整合未达预期;智能检测产品竞争加剧。

　　无人零售成资本新风口 近2亿元大单抢筹9只龙头股佳都科技:长期发展趋势不改,双主业发展潜力巨大远望谷:费用增加拖累业绩增长,专注超高频RFID拐点将至远方光电:投资慧景科技,外延战略逐步落地新开普:校园一卡通领军者,拓展"教育+金融"服务蓝海劲拓股份:焊接设备创佳绩,智能视觉添新力

　　新开普（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　新开普:校园一卡通领军者,拓展"教育+金融"服务蓝海

　　新开普 300248

　　研究机构：中信建投证券 分析师：程杲,韩鹏程 撰写日期：2017-05-24

　　校园信息化领军企业。

　　新开普是国内最早从事智能一卡通系统研发、生产和集成业务的企业之一。公司自成立以来一直专注于智能一卡通系统的软件及各种智能终端的研发、生产、集成、销售和服务,公司专注于高校领域,为高校提供完成的信息化建设服务。

　　深耕校园,打造完善校园平台。

　　校园一卡通业务是公司传统业务,目前公司在该业务领域稳居全国龙头。截至2016年,公司新增90余所高校一卡通客户,已经占据全国高校一卡通份额达到40%左右。整合子公司迪科远望和上海树维之后,预计未来2-3年内,公司该业务的市占率有望可以超过50%。

　　依托传统一卡通业务,公司推出“完美校园”平台,为高校学生提供更便捷的移动互联服务。“完美校园”APP 推出以来,应用的日均活跃人数快速上升,2016年较2015年的增长达到两倍以上。截至2016年底,日均活跃数已经达到20万人。

　　发展职业教育,打造新利润增长点。

　　新开普的职业教育布局首先在IT 领域。目前公司在全国已经建立了6个省市教育分中心,公司的职业教育板块将主要采取和学校合作方式,完善学历教育的方法,向学校和学生加收学费的方法来做教育培训业务。

　　盈利预测与估值。

　　我们预计公司17-19年实现营业收入9.44亿、12.95亿、18.00亿,净利润1.31亿、1.90亿、2.62亿,EPS 分别为0.40元、0.59元、0.80元。

　　目前公司在传统校园一卡通领域占据行业领先地位,同时依托校园一卡通大力发展的校园信息化帮助公司实现收入的进一步增长;另外公司的职业教育业务已经落地,预计职业教育业务在未来几年将为公司提供30-40%的利润贡献。

　　我们认为,公司在高校信息化领域具备国内领先的技术和营销优势,依托千万级的大学生客户群体,未来公司在新产品和新业务上,预计还是继续深入拓展。我们认为,公司应该享受高于行业平均水平的估值,首次覆盖,给予“买入”评级,建议重点关注!风险提示:一卡通市场竞争加剧;新领域拓展进度或低于预期。

　　无人零售成资本新风口 近2亿元大单抢筹9只龙头股佳都科技:长期发展趋势不改,双主业发展潜力巨大远望谷:费用增加拖累业绩增长,专注超高频RFID拐点将至远方光电:投资慧景科技,外延战略逐步落地新开普:校园一卡通领军者,拓展"教育+金融"服务蓝海劲拓股份:焊接设备创佳绩,智能视觉添新力

　　劲拓股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　劲拓股份:焊接设备创佳绩,智能视觉添新力

　　劲拓股份 300400

　　研究机构：东兴证券 分析师：郑闵钢 撰写日期：2017-06-13

　　公司经营管理优秀,主业电子焊接设备业绩稳定。

　　公司2016年大力推进事业部改革,实行专业化运作,管理成效斐然。

　　公司焊接设备仍占据60%的营业收入,为公司最主要的业绩点。

　　新的募投项目总计投入资金2.3亿元,以提高现有产能,完善产品结构,增加研发优势。未来增长看点在于智能机器视觉类产品。智能机器视觉类产品主要包括AOI、3D-SPI、生物识别模组贴合设备三类。

　　AOI设备。公司2009年通过技术收购和引进人才的方式自主研发、生产并销售AOI设备,作为公司波峰焊回流焊等焊接产品的良好补充。

　　SPI设备。SPI设备是应用机器视觉来对电路板上的锡膏进行检测,公司于2013年通过收购获得了SPI产品的生产技术。3D-SPI是PCBA线上不可或缺的高端设备。

　　生物识别模组贴合设备。2016年公司通过自主研发推出生物识别模组贴合设备,该设备推出后实现了进口替代,并实现了批量销售。该类设备未来会成为公司主要的利润增长点,将作为一个主营业务独立出来。

　　积极研发,新产品不断涌现。不断储备新技术,开发符合市场和客户需求的新产品,以更具市场竞争力的高端设备稳定公司地位,保证公司未来的可持续增长。现在主要有垂直固化炉和OLED封装设备。公司盈利预测及投资评级。公司从PCBA线上焊接设备不断发展,通过自主研发和外购技术推出了高端的智能机器视觉类设备产品,并积极研发保证公司未来的可持续增长。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为5.7亿元、8.3亿元和9.9亿元,每股收益分别为1.14元、1.46元和1.73元,对应PE分别为27X、21X和18X,给予“推荐”评级。

　　风险提示:焊接设备销售大幅下滑,智能机器视觉类产品发展不及预期。