家电销售旺季带动业绩提升 港资狂买三大白马

　　Wind数据显示，截至6月7日，申万家用电器板块已有33家上市公司发布了中期业绩预告，其中，预增7家，续盈5家，略增14家，扭亏1家，预喜比例达到82%。

　　　　空调产业表现亮眼

　　今年以来，家电板块股价表现抢眼。截至6月7日，申万家电指数累计涨幅为17.79%，在28个申万一级行业中排名第一。稳健增长的业绩表现，成为板块表现亮眼的驱动因素。赢家财富网统计数据显示，一季度家电板块整体归属上市公司股东净利润143.46亿元，同比增长13.42%。

　　二季度以来，家电行业进入销售旺季，仅4月当月整体家电市场销售规模就达1555亿元，同比增长6.8%。根据中怡康最新发布的销售数据，4月空调市场保持高速增长，空调零售额同比增长41.9%；洗衣机保持稳步增长，零售额同比增长10.3%；彩电和冰箱市场逐步回暖，零售额同比分别增长3.9%和6.9%。

　　大家电中的空调产业链表现最好。4月份，旋转压缩机销量同比增长23.9%，涡旋压缩机销量同比增长6.2%；空调电机销量同比增长14.8%，空调截止阀、四通阀和电子膨胀阀分别增长29.5%、32.1%和56.9%；制冷剂R22、R32、R125同比分别增长9%、32%和21%。

　　长江证券指出，今年以来，家电行业表现超预期，主要基于三大因素：一是在去年同期渠道去库存导致的销量低基数背景下，空调内销出货持续保持高增长态势；二是前期较好的地产销售表现拉动家电需求；三是原材料价格有所回落。

　　“尽管2016年10月以来一二线城市地产销售下滑，但在三四线城市的带动下，年内商品房销售仍实现较好增长，地产滞后效应仍将延续；另外，产品结构持续优化带来的均价提升，对行业规模扩张及盈利提升均有一定作用。”长江证券分析师徐春称。

　　多位业内人士表示，进入二季度，家电市场整体平稳增长，未来家电需求仍有较大增长空间，尤其是三四线城市和农村消费市场等值得关注。特别是自2008年家电下乡等补贴政策陆续实施以来，农村地区的冰箱和洗衣机保有量已接近城镇市场，未来农村居民的家电购置需求将转向空调，空调企业的市场份额及盈利能力有望得到进一步提升。

　　　　毛利率有望提升

　　今年一季度，58家家电上市公司共计实现营收2366.72亿元，同比增长30.23%；归属于上市公司股东净利润143.46亿元，同比增长13.42%。58家上市公司中有50家净利润同比增长，净利润增长超过30%以上的公司27家，占比达47%。

　　龙头企业盈利状况良好。一季度，白电行业中的格力电器、黑电行业中的TCL集团、厨电行业中的老板电器和小家电中的苏泊尔经营业绩同比均大幅增长。

　　分析人士指出，今年二季度，毛利率压力将显著减少，家用空调、厨房电器和小家电预计将有良好的表现。这主要是基于两个维度的判断：一是自年初以来，整体原材料价格走弱。例如，塑料及冷轧板的价格分别下跌5%和20%，LME铜价基本持平；二是大部分家电公司存货周转天数均在60天以内。

　　小家电板块中的奥佳华预计，2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动47.52%至77.03%，归属于上市公司股东净利润为7500万元至9000万元。对于业绩快速增长的主要原因，公司表示，产品创新、渠道拓展成效显著，带来产品销售大幅提升。

　　厨电板块中的华帝股份预计，2017年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度40%至60%，归属于上市公司股东净利润为21628.95万元至24718.8万元。对于业绩同比大幅增长的原因，华帝股份表示，随着新上市产品高端化、智能化，进一步降本增效，公司毛利率及净利率进一步提升，同时各子公司业绩增长良好。（中国证券报 刘杨）

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　　6月7日沪深两市双双上涨，上证指数上涨 1.23%，深证成指上涨 1.96%，其中中小板指数大涨 2.22%。

　　伴随指数的上涨，两市成交额也明显放大。

　　记者注意到，此前多次精准抄底的港资在 7 日凶猛扫货深市 A 股，深股通净买入金额甚至创出了今年的新高。（每日经济新闻记者 袁东）

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　　一片萧瑟之中，家电板块几乎成了A股市场少有的几块“福地”之一。“这边风景独好”的金字招牌背后，究竟藏着怎样的秘密？

　　以美的集团（000333.SZ）为例，5月11日，其35.82元的收盘价，已创出2013年上市以来的新高。该公司交出的2016年成绩单是，营收1598.4亿元，净利润146.84亿元。（21世纪经济报道）

　　【行业研究】

　　长江证券：家用电器笃定前行 荐5股

　　报告要点业绩表现好于预期，板块涨幅更拔头筹上半年家电行业基本面表现较为优异，在去年同期销量低基数背景下空调内销持续高增长并带动板块营收弹性充分释放，板块业绩表现略好于市场预期；通过复盘近十年来家电指数走势，驱动板块取得较好收益的核心因素无疑在于板块稳健增长的业绩表现；而今年板块驱动因素其实并无不同，在稳健基本面及市场风险偏好低位背景下，家电行业持续领涨市场，且板块价值蓝筹涨幅居前。

　　海通证券：家电公司估值安全业绩确定 匹配角度比较优势明显

　　最新观点。从估值和基本面的匹配度看,家电的比较优势依然十分突出,量价齐升背景下龙头全年收入增速20%起步,成本回落+利润率持续改善,17 年下半年半年报、三季报业绩超预期高增长的概率大。且龙头整体PEG 水平小于1,增长的确定性和估值的安全性使得白马龙头仍具备明显的配置价值。我们建议重点关注自身改善逻辑较强的公司,如格力电器、美的集团、小天鹅A 等。另外建议关注业绩增速普遍在30%以上,目前估值回落至20 余倍,在细分领域拥有较强竞争优势的小家电龙头,如哈尔斯、爱仕达等。

　　【公司评级】

　　老板电器：受益消费升级 市场地位及占有率不断提高

　　公司市场地位及占有率不断提高。厨电行业高端化趋势从产品结构优化与产品均价提升在进一步加强，厨电产品市场份额在逐渐向少数龙头企业集中。

　　受益消费升级，嵌入式市场上的龙头企业。老板电器作为中国厨电行业的明星企业，公司的产品力、品牌力、营销力铸就了持续的竞争优势，市场零售额、零售量均保持领先优势地位。公司嵌入式产品延续强劲增长势头，根据中怡康监测数据显示，2016 年嵌入式电烤箱、嵌入式蒸汽炉、嵌入式洗碗机零售额分别增长41.70%、58.41%、138.27%。老板电器的嵌入式烤箱、蒸汽炉、微波炉零售额分别增长21.66%、20.73%、31.74%，均位列行业第三。随着城镇化进程的加快，虽然嵌入式产品呈现出高速增长的态势，但普及率仍然较低，未来有较高的市场潜力。(信达证券 郭荆璞,李丹,李沁)

　　青岛海尔：GEA并表增厚公司业绩 盈利能力稳步提升

　　公司发布2016 年年报和2017 年一季报：2016 年公司实现营业收入1190.66 亿元，同比增长32.59%；实现归母净利润50.37 亿元，同比增长17.03%；扣非后归母净利润43.32 亿元，同比增长17.89%；实现基本每股收益0.826 元；拟向全体股东每10 股派发现金红利2.48 元（含税）。2017 年一季度营业收入377.41 亿元，同比增长69.73%；归母净利润17.39 亿元，同比增长8.89%；扣非后归母净利润14.62 亿元，同比增长50.96%。(民生证券 马科,陈梦)

　　美的集团：向全球化企业迈进 17年收入会显着增长

　　基于公司的股权激励机制优势，及公司业已形成的品牌领先优势、家电全品类布局优势、渠道网络尤电商突出优势、海外布局领先一步优势、以变应变的经营战略，加之今年以来空调业销售的显着增长，我们预计公司2017年收入会显着增长。（国联证券 钱建）