海通：估值安全业绩确定 匹配角度比较优势明显

　　投资要点:

　　最新观点。从估值和基本面的匹配度看,家电的比较优势依然十分突出,量价齐升背景下龙头全年收入增速20%起步,成本回落+利润率持续改善,17 年下半年半年报、三季报业绩超预期高增长的概率大。且龙头整体PEG 水平小于1,增长的确定性和估值的安全性使得白马龙头仍具备明显的配置价值。我们建议重点关注自身改善逻辑较强的公司,如格力电器、美的集团、小天鹅A 等。另外建议关注业绩增速普遍在30%以上,目前估值回落至20 余倍,在细分领域拥有较强竞争优势的小家电龙头,如哈尔斯、爱仕达等。

　　近期报告:

　　【行业板块】冰洗行业4 月数据点评:冰箱内销下滑,滚筒洗衣机增速高达27%20170529

　　【爱仕达】跟踪报告:渠道拓展持续,业绩增长稳中有进20170526

　　【行业板块】海通家电数据库114 期 20170525

　　市场表现:上周大盘上涨0.17%,家电指数下跌-0.13%,弱于沪深300 指数0.3个百分点。从家电细分板块涨跌幅来看,白电、厨电板块收益为正,涨幅为0.54%以及0.26%;黑电板块下跌(-1.30%);小家电板块微跌(-0.13%)。涨幅榜前五个股为:惠而浦(3.43%),佛山照明(3.34%),老板电器(2.78%),莱克电气(2.57%),青岛海尔(2.44%);跌幅榜前五个股为:和晶科技(-10.02%),华意压缩(-9.85%),台海核电(-8.94%),聚隆科技(-7.65%),飞乐音响(-5.96%)。

　　行业新闻:【电商法草案将提交人大二审 规范跨境电子商务发展】《中华人民共和国电子商务法(草案)》将于8 月提交全国人大常委会二次审议。在3 日于北京外国语大学举办的“电子商务立法与发展”国际研讨会上,全国人大财政经济委员会有关人士指出,电子商务法将进一步促进和规范跨境电子商务发展,推动我国对外贸易优化升级。

　　【天猫618 首日五大家电品牌接连破亿】6 月1 日天猫电器提供数据显示,五大品牌在618 狂欢节中单日销售额破亿元,分别为美的、海尔、苹果、奥克斯和格力。从品牌维度看,格力官方旗舰店销售颇猛当天销售破亿,仅次于苏宁易购官方旗舰店,成为最早破亿的单品牌旗舰店,海尔官方旗舰店紧随其后。

　　【彩电销量下滑,转型升级须响应用户需求】2017 年开年至今,电视行业的销量整体呈下滑趋势,二季度的中国彩电市场延续了一季度的低迷态势。报告显示:72%的消费者无法区分各种显示技术,80%的消费者不清楚显示技术的优缺点,对于普通消费者而言,观看电视的舒适程度才是绝大多数普通消费者的第一诉求。

　　风险提示。大盘系统风险,经济下行需求端疲软。