2017世界机器人大会八月召开 五股引关注

　　2017世界机器人大会8月召开 无人机大赛成看点新时达:参与设立金融租赁公司 下游拓展再下一城亚威股份:机床业务有所回升 激光装备逐步放量均胜电子:并购逻辑推进高速增长 市场份额有望持续扩大机器人:业绩符合预期 服务机器人产业布局是未来最大亮点埃斯顿:深耕核心零部件技术 打造国产工业机器人龙头

　　新时达（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　新时达:参与设立金融租赁公司 下游拓展再下一城

　　新时达 002527

　　研究机构：海通证券 分析师：房青,牛品 撰写日期：2016-12-28

　　公告参与投资设立金融租赁公司。公司公告拟现金出资1.9亿元,参与设立金融租赁公司-天津汇银金融租赁,公司股权比例19%。其余出资方包括:天津雷沃重工集团,出资比例50%;新疆生产建设兵团第十二师国有资产经营公司,出资比例24%等。

　　募携手雷沃重工,拓展农业自动化。本次合资主要合作方-雷沃重工的业务范围涵盖农业装备、工程机械、车辆、金融+互联网四大业务板块,为国内大型农业装备制造企业。雷沃重工的小麦机、水稻机、玉米机和拖拉机四大业务在行业中均处于领先地位,是国内为数不多可提供现代农业全程机械化解决方案的企业。生产基地分布潍坊、黑龙江、意大利三地,具备20万台/年的产能。此番携手雷沃重工,有助公司在农业装备领域拓展机器人及相关工程业务,持续推进下游扩张。

　　参股金融租赁平台,产业+金融协同发展:通过设立金融租赁平台,有助打造公司“产业发展+金融创新”业务模式。公司可向客户提供配套金融租赁服务,有效推动产业与金融协同发展,进一步拓展公司现有机器人业务。

　　工业4.0核心标的,持续推荐。近期公司公告可转债预案,着力“机器人及关键零部件与运动控制系统产品智能化制造项目”和“汽车智能化柔性焊接生产线生产项目”。进一步夯实智能制造“关键核心部件-本体-工程应用-远程信息化”全产业链发展格局:增强公司机器人、运动控制系统、高性能机器人控制器及伺服驱动器三大类产品的研发和交付能力,对运动控制及机器人的控驱系统、本体以及工程设计、实施等业务进行体系化整合。有效增强公司汽车智能化柔性焊装生产线的生产及研发能力。此外,公司外延拓展积极推进,持续推荐。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2017年归属母公司净利润1.92亿元、2.35亿元,同比增长1.20%、22.28%,对应每股收益0.31元、0.38元。给予合理价格区间15.2-17.1元,对应2017年40-45X。维持“买入”投资评级。

　　主要不确定因素。市场竞争风险。

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　　亚威股份:机床业务有所回升 激光装备逐步放量

　　亚威股份 002559

　　研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘芷君 撰写日期：2017-03-24

　　公司发布2016年年报,实现营业收入11.69亿元,同比增长30.89%,归属于上市公司股东净利润1.17亿元,同比增长58.75%,扣非后归母净利润约为7461万元,同比增长20.82%。

　　下游制造业有所回暖,公司机床业务逐季回升

　　公司传统业务是数控成型、折弯设备,主要产品包括数控转塔冲床、数控折剪机床、钣金加工机床、数控卷板加工机械等,主要下游应用领域是汽车、电梯等制造业。分季度来看,公司数控成型机床业务实现了逐季同步增长,第四季度尤其明显,公司第四季度单季度实现营业收入增速81.34%,归母净利润同比增速为514.05%,扣除盛雄激光赔偿金额后,归母净利润增速仍然达到了215%,公司传统业务的逐步复苏展示了下游制造业投资需求有所回暖。同时,公司加大国际市场开拓力度,公司2016年国际市场订单同比增长35%。

　　激光装备业务开始逐步放量,形成新的利润增长点

　　在传统行业基础上,公司积极开拓激光装备业务,2016年公司激光装备业务规模快速增长,其中数控二维激光切割机有效合同同比增长60%,自动化成套生产线有效合同同比增长72%,市场份额进一步提升,逐步形成公司未来新的利润增长点。

　　投资建议:预计公司2017-2019年营业收入分别为15.20/19.76/23.71亿元,EPS分别为0.34/0.45/0.54,对应的PE水平为41x/31x/26x。公司下游制造业投资的回暖和公司新业务逐步放量,我们继续维持“买入”评级。

　　风险提示:激光切割机业务低于预期;下游需求低迷带来主业下滑;下游制造业投资可持续性低于预期。

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　　均胜电子:并购逻辑推进高速增长 市场份额有望持续扩大

　　均胜电子 600699

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2017-04-18

　　事件:

　　公司发布2016年年报,全年营收185.5亿,同比增长129.54%;归属于上市公司的净利润为4.54亿,同比增长13.46%;同时公司发布公告,拟将全资子公司PrehAutomation智能制造业务的100%股权转让给PIAHolding,总额将不低于1.3亿欧元。

　　点评:

　　转让智能制造业务,聚焦汽车电子发展。本次交易PrehAutomation股权的受让方为PIAHolding为均胜集团的控股子公司,构成关联交易。

　　公司此次转让智能制造业务,一方面考虑到主要大客户对业务独立性的顾虑及净利润增长放缓,另一方面为进一步优化公司业务结构,集中资源聚焦汽车电子领域业务发展,完整构造汽车电子战略发展版图。

　　横向拓展并购国际一流资源,纵向布局加速转型软件及系统级综合服务商。公司于2016年完成了对KSS和TS汽车电子事业部的并购,至今已基本完成横跨高端功能件及总成、人车交互HMI系统、汽车安全系统到新能源动力控制系统的产业链横向深度布局;另一方面,公司纵向延伸产业链加速转型软件及系统级供应商,布局汽车主被动安全系统级产品、车联网系统级产品及新能源BMS系统,为公司未来的战略发展夯实坚定基础,未来业绩有望保持持续高增长。

　　高田退出将改变汽车主动安全市场格局,公司有望率先受益。日本高田在全球汽车被动安全市场份额占比高达20%以上,而受安全气囊问题发生汽车召回事件影响,高田退出将改变行业格局。而公司并购KSS并整合公司行业资源,有望加大投入扩张新产能、开拓新客户,持续提高市场份额,刺激营收进一步扩大。

　　给予“买入”评级。我们认为公司横向并购国际一流资源的战略及纵向转型软件及系统级供应商的规划契合汽车电子行业发展趋势,预计公司2017-2019年EPS分别为1.27/1.59/2.07元,给予“买入”评级。

　　风险提示。汽车电子类、新能源BMS类业务发展不及预期。

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　　机器人:业绩符合预期 服务机器人产业布局是未来最大亮点

　　机器人 300024

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2017-03-10

　　我们预测2017-2019年公司的EPS分别为0.31元、0.37元和0.44元,对应PE分别为79倍、65倍和56倍。公司整体业绩符合预期,传统工业机器人业务保持稳定增长,龙头地位依然稳固。公司正全面布局和推进服务机器人业务,将成为公司未来利润的重要增长点。给予“推荐”评级。

　　业绩符合预期,销售费用增幅明显,毛利率小幅下降:2016年,公司实现营业收入20.33亿元,同比增长20.65%,归属于上市公司股东的净利润4.10亿元,同比增长4.04%,归属于上市公司股东的扣非的净利润为2.74亿元,比上年同期增长16.79%,销售毛利率31.74%,去年为34.09%。公司整体业绩符合我们的预期,净利增速低于营收增速的原因主要系销售费用同比增长明显,且毛利同比小幅下降。公司销售费用达4623万元,同比大幅增加54.02%,主要系主要系公司扩大市场规模,增加营销主要系公司扩大市场规模,增加营销。管理费用2.79亿元,同比增加19.18%,主要系报告期内各子公司规模扩大所致。财务费用-3420万元,同比减少479%,主要系公司偿还贷款减少利息费用、提高资金盈利能力增加息收入所致。公司依然保持高研发投入,2016年投入金额9906万元,去年为8419万元。

　　工业机器人龙头地位稳固,交通自动化系统业务下半年转暖:分业务看,公司的工业机器人业务实现收入6.52亿元,同比增长26.09%,依然保持强劲增长的态势。2016年,公司成为国内第一家荣获工业机器人产品CR认证的机器人制造商,标志公司工业机器人产品的技术、质量、品牌获得国家认可,树立卓越的机器人行业标杆。公司研发出了7自由度协作机器人、双臂机器人、复合型机器人等代表国际一流的高端机器人系列产品,突破冗余控制、360度防碰撞控制、视觉定位系统等关键技术,具备轻量一体化特点。此外,公司扩大了工业机器人的应用领域,报告期内在汽车、烟草、家用电器、卫浴、五金等领域的市场应用尤为突出。公司物流与仓储自动化成套装备业务实现营收5.47亿元,同比增加30.30%。自动化装配与检测生产线及系统集成实现营收6.51亿元,同比增加19.06%。交通自动化业务下半年转暖,全年实现营收1.79万元,同比小幅下降5.95%。

　　服务机器人产业全面布局,未来或带领公司再次腾飞:2016年,公司持续加大服务机器人技术与产品的研发力度,着力推广服务机器人市场,扩大公司服务机器人的市场影响力,加速产业化布局。“松果系列”服务机器人已经实现批量化销售。医疗服务机器人方面,公司建立了骨科牵引机械手的医疗体系,在沈阳军区总医院、上海长海医院投放试用;医疗辅助机器人符合医疗标准GB9706.1,在北京华康实现示范应用;研发的下肢康复机器人,在沈阳市骨科医院、盛京医院康复中心实现示范应用。公司还研制出自动护理床和床椅一体化机器人两款养老助残机器人产品,自动护理床除了具备护理基本功能,还具有生命体征监测、情感交流与互动、全自动清洁等功能;床椅一体化机器人则遵循医疗行业标准,应用医疗床标准配件,实现轮椅和护理床自动对接与分离的设计与应用,为护理工作提供更加便捷服务。未来几年全球服务机器人行业将迎来爆发式增长,根据IFR预测2017年服务机器人行业的市场规模将达到189亿美元。公司作为A股中优先布局服务机器人行业的标的,有深厚的研发和制造实力,已经实现产业的全面布局,未来将成为公司重要的利润增长点。

　　风险提示:下游需求萎靡,服务机器人市场拓展不及预期。

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　　埃斯顿（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　埃斯顿:深耕核心零部件技术 打造国产工业机器人龙头

　　埃斯顿 002747

　　研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2017-05-19

　　长期专注工控技术,打造国产工业机器人龙头公司以数控系统起家,后延伸至伺服系统领域,公司在数控技术和伺服技术上有丰富经验和深厚积淀,进而自主研发工业机器人三大核心零部件,目前除高精密减速器之外的核心零部件均实现自主,自主化率高达80%以上,性能与国外相差不大,价格优势明显。

　　细分市场行业龙头,打造运动控制方案解决供应商。

　　公司是智能装备核心控制部件的行业领导者,具备数控系统、电液伺服系统和交流伺服系统三大技术平台和完整系列产品,其中金属成形机床数控系统和电液伺服系统业务市场占有率高达70-80%虑到目前7%左右的数控化率仍有较大空间,公司在金属成形机床的龙头地位将不断巩固。伺服系统行业,未来进口替代空间巨大,下游械等领域需求持续增长,公司自身伺服电机和驱动器技术领先,且收购公司后,具备完整高端运动控制方案解决能力,有望在与高更大市场份额,实现持续高速增长。

　　工业机器人业务持续高速增长,外延并购拓宽产业链布局公司工业机器人及成套设备占比不断提升,比增长167%,占总营收30%以上。2016以高精度的多关节机器人为主,下游覆盖汽车零部件、公司深耕核心零部件技术,工业机器人与国际知名厂商相比成本优势明显,价格比国际知名品牌低30%左右,且由于前期市场积累,品牌优势已形成。未来2017-2019 年该业务将保持100%司上市以来通过资本运作,收购优质资源整合先进技术,加快智能制造业务开拓,不断完善技术和市场渠道。

　　盈利预测及估值

　　公司所处工业机器人行业处于高速发展期,未来空间巨大,公司数控系统业务保持平稳发展,交流伺服业务保持快速增长,机器人业务维持100%增长,预测2017-2019年公司实现归母净利润为1.03/1.31/1.76亿,对应EPS分别为0.3 6/0.45/0.60元/股,PE分别为98/78/59。我们看好公司行业地位及未来成长空间,考虑到公司目前估值,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示

　　宏观经济下滑,工业自动化需求不及预期。