调整以来QFII密集调研28家公司 六股QFII新宠

　　调整以来QFII密集调研28家公司 6只业绩翻番股或成QFII新宠京东方A:业绩获释放,面板龙头迎来高速发展窗口环旭电子:产品结构优化配置打开成长空间沪电股份:盈利能力基本恢复,看好汽车PCB后续发展潍柴动力一季报点评:业绩继续超预期,国内高端装备龙头利亚德:景观亮化市场爆发,公司持续布局迎来收获期海鸥卫浴业绩快报点评:业绩如期高速增长,整装卫浴蓄势待发

　　京东方Ａ（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　京东方A:业绩获释放,面板龙头迎来高速发展窗口

　　京东方A 000725

　　研究机构：中信建投证券 分析师：彭琦 撰写日期：2017-04-26

　　公司发布2016年年报及2017年一季报

　　2016年公司实现营业收入688.96亿元,同比增长41.69%,实现归属于上市公司股东净利润18.83亿元,同比增长15.05%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.03元(含税)。2017年一季度,公司实现营业收入218.55亿元,同比增长77.72%,实现归属于上市公司股东净利润24.13亿元,同比增长2127.56%。

　　受益供需变化,液晶面板盈利持续环比增长

　　2016年三季度以来,公司液晶面板的良好盈利主要受益于市场供需变化带来的行业景气度提升。2016年上半年以来,先后受台湾地震及三星LG转线等因素影响,液晶面板市场供应趋紧,价格持续上涨,公司季度盈利环比不断改善,目前仍呈现较高的景气度。17年市场新增产能有限,整体来看仍将保持16年以来供应偏紧的情况,公司将持续受益。但从季度情况来看,目前手机面板库存较高,新增产能释放将使手机面板价格环比承压,其次福州厂进入量产后固定资产计提折旧也将对产能尚未完全释放的新增产线造成一定程度盈利压力。

　　产线全面布局,面板龙头迎来高速发展窗口

　　大尺寸LCD面板方面,2016年后,随着韩日整体经济不振及主要面板企业转向OLED战略转移,国内面板企业在大尺寸LCD面板上迎来了良好的市场时机,通过逆周期投资实现弯道超车,从而获取在大尺寸面板市场的话语权和定价权,对于面板企业的盈利起到了决定性作用,京东方在8.5代以上高世代线的投资加码,将进一步强化市场份额占比,面板经济切割尺寸的上移也将加速7代以下中低世代线面板的淘汰速度。小尺寸线部分,公司率先启动两条6代线柔性OLED产能,并采用业界最先进的蒸镀技术,产能增长快于LG。相对于其它竞争对手将原有产线进行改造或重新建设,京东方具有先发优势以及设备和成本优势。苹果在2017年新款iPhone手机采用OLED显示屏后,将进一步加剧全球AMOLED供应的紧张,京东方短期内不仅有望受益AMOLED渗透率提升带来的营收及盈利增长,其领先的AMOLED工艺技术能力,既三星之后,2018年将成为A客户的最有希望的潜在供应商。

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　　环旭电子（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　环旭电子:产品结构优化配置打开成长空间

　　环旭电子 601231

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-11-17

　　微小化系统模组业务保持优势,市场前景广阔。微小化系统模组能更好地满足电子产品轻薄短小的要求,在未来应用前景广阔。公司在微小化系统模组产品上耕耘多年,技术全球领先,是苹果公司iPhone和AppleWatch等产品的主要供应商,同时公司背靠日月光,天然的产业链纵向整合优势使得微小化模组制造的效率和成本都能达到最优化配置,公司微小化模组业务在未来具有较大的发展空间。

　　发力汽车电子市场,为公司增长提供新动力。汽车电子市场是公司未来的重点发展方向,公司现有产品PCBA等已切入国内合资零配件大厂,未来或通过外延并购的方式在欧美设厂涉足海外市场,同时公司下一步将挺进车用电脑领域,并计划实现整套汽车的认知控制。预计公司汽车电子类业务未来三年年复合增长率有望达到70%,将成为公司未来发展的重要驱动力之一。

　　个人电脑与存储业务稳健增长。公司个人电脑类业务与大客户联想集团合作情况良好,业绩稳定;公司在固态硬盘领域布局较早,已与一线存储大厂英特尔紧密合作,借助固态硬盘市场增长的契机,客户群体有望迎来拓展,预计公司未来存储业务将有望达到20%左右的增速。

　　给予“买入”评级。我们预计公司在2016-2018年将分别实现营业收入198.55亿元、265.75亿元、338.87亿元,归属母公司净利润分别为6.86亿元、9.73亿元、12.64亿元,每股净收益0.32元、0.45元、0.58元,对应PE为37倍、26倍、20倍,给予“买入”评级。

　　风险提示:半导体行业景气度下滑、微小化系统模组订单低于预期、汽车电子市场开拓低于预期。

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　　沪电股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　沪电股份:盈利能力基本恢复,看好汽车PCB后续发展

　　沪电股份 002463

　　研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：2017-04-26

　　上调评级至“强烈推荐”,目标价格6.5元。预测2017-19年营收45、55和67.7亿元,净利润2.66、4.29和6.43亿,每股收益0.16、0.26和0.38元,上调评级至“强烈推荐”,目标价格6.5元,2018年25倍PE。

　　风险提示:通讯PCB需求疲软、汽车PCB低于预期、黄石工厂风险等

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　　潍柴动力（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　潍柴动力一季报点评:业绩继续超预期,国内高端装备龙头

　　潍柴动力 000338

　　研究机构：东吴证券 分析师：高登 撰写日期：2017-05-02

　　点评:

　　公司2017年一季度实现净利润11.8亿元,预计上半年净利润18.3-21.5亿元(同比+70%-100%),再超市场预期。2017年1-3月,重卡行业销量27.6万辆,同比增长88.3%。公司抓住行业高增长的机遇,积极排产满足市场需求,市场份额进一步提升。公司一季度实现营业收入350亿元(同比+84.1%),净利润11.8亿元(同比+158%),其中母公司发动机业务实现净利润11.0亿元,同比增长接近200%,盈利能力进一步提升。

　　重卡行业景气持续至2018年,超限超载治理和更新需求为主要驱动力。自去年三季度以来,超限超载治理对整体运力影响20%左右,叠加四季度煤炭运输旺季,刺激物流车需求快速增长。随着重卡销售旺季来临,工程车销量占比提升;我们认为基础设施建设加速,宏观经济企稳回升,预计工程车销量增长能持续。

　　天津港禁止煤炭汽运对行业需求影响有限。今年2月,环保部联合发改委、财政部、国家能源局以及北京市、天津市、河北省、山西省、山东省、河南省政府印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,其中提出:天津港7月底前不再接收柴油货车运输的煤炭;9月底前,天津、河北及环渤海所有港口全面禁止接收柴油货车运输的煤炭。据测算,2016年北方七港汽运煤集港约7000万吨,其中天津港5600万吨;重卡单车有效载重40吨,每年往返运输180次,年运输量7200吨,由此测算港口禁止汽运对重卡总体需求影响不到1万辆。

　　海外并购支持战略转型,成就国内装备制造龙头。2010年以前,公司以发动机为核心,整车和变速箱为支撑,成为国内重卡和工程机械的行业龙头。2012年8月,潍柴以7.4亿欧元收购凯傲公司25%股权和林德液压70%权益,逐步将股权比例提升至40.25%,并在2015年实现并表。2016年6月22日,凯傲收购德马泰克,进入物流自动化装备领域。公司逐步成为以发动机、液压、叉车和物流装备等多业务并举,国内与海外均衡发展的全球性装备制造龙头。

　　投资建议:维持公司2017/18/19年盈利预测为0.78/0.88/0.97元(2016年EPS为0.61元)。公司当前价11.17元,分别对应2017/18/19年14/13/12倍PE。考虑行业景气回升、公司业绩反转,以及公司并购转型的前瞻性,结合行业平均估值,我们认为公司合理估值为2017年20倍PE,目标价15元,维持“买入”评级。

　　风险提示:宏观经济持续低迷,导致重卡需求不达预期;市场竞争加剧导致公司市场份额下降;并购整合进程不及预期等。

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　　利亚德（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　利亚德:景观亮化市场爆发,公司持续布局迎来收获期

　　利亚德 300296

　　研究机构：光大证券 分析师：王国勋 撰写日期：2017-02-08

　　夜游经济正式来临

　　经济转型带来文化旅游产业飞速发展,政府出台了一系列产业政策支持文化旅游发展。我国城镇化水平较低,正处于加速发展阶段,基础建设投资增速较快。发展夜游经济是提升文化和经济的重要手段,而近年来电量持续供大于求也为发展夜游经济创造了良好条件。

　　千亿景观照明市场爆发

　　在此大背景下,各地政府纷纷加速建设城市景观照明,城市室外夜景照明已经从以前的房地产楼体亮化逐渐拓展到城市景观照明。城市景观照明市场空间巨大,G20杭州峰会期间的全市景观照明项目总投资约10亿元,我国共有338个地级以上城市,市场空间可达千亿。景观照明行业主要面对政府,竞争壁垒较高,目前行业大部分是小微企业,相信未来行业集中度会不断提高。

　　利亚德:积极布局景观照明,开拓又一业绩爆发点

　　我们判断未来三到五年景观照明领域将会迎来爆发期。利亚德目前已收购金达照明、中天照明、万科时代、四川普瑞四家公司,在全国范围内形成区域型布局。公司景观照明业务与文化旅游、LED显示以及VR/AR业务形成了良好的协同效应,并创造性的采用了PPP模式,开拓又一业绩爆发点,预计16年照明板块订单13亿以上(较15年增长100%以上);17年订单有望实现二十亿左右。

　　估值与评级:

　　我们预计公司16-18年EPS分别为0.82/1.37/2.01元,对应当前股价41/24/17倍。公司小间距LED业务随着产能问题得到解决,预计未来两到三年仍将维持接近翻倍增长;文化旅游项目在手项目10个左右,主要在17年落地;VR/AR领域持续布局。公司几大业务板块均处于上升空间,给予公司17年33倍PE,对应股价45元,买入评级。

　　风险提示:订单增速不及预期;并购整合不及预期。

　　调整以来QFII密集调研28家公司 6只业绩翻番股或成QFII新宠京东方A:业绩获释放,面板龙头迎来高速发展窗口环旭电子:产品结构优化配置打开成长空间沪电股份:盈利能力基本恢复,看好汽车PCB后续发展潍柴动力一季报点评:业绩继续超预期,国内高端装备龙头利亚德:景观亮化市场爆发,公司持续布局迎来收获期海鸥卫浴业绩快报点评:业绩如期高速增长,整装卫浴蓄势待发

　　海鸥卫浴（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　海鸥卫浴业绩快报点评:业绩如期高速增长,整装卫浴蓄势待发

　　海鸥卫浴 002084

　　研究机构：广发证券 分析师：申烨,赵中平 撰写日期：2017-03-01

　　业绩如期高速增长,整装卫浴蓄势待发

　　海鸥卫浴公布2016年业绩快报:公司全年实现营业收入17.87亿元,同比增长4.18%;营业利润9250万元,同比增长182.23%;利润总额9927万元,同比增长80.34%;归属于上市公司股东的净利润8434万元,同比增长82.8%。我们认为,公司卫浴业绩稳健发展,积极推进精益生产,毛利率进一步提升;出口业务占比超过80%,充分受益于人民币贬值带来的外汇收益,导致2016年业绩大幅增长;与此同时,公司瞄准整装卫浴市场,随着产能于2017年逐步投放,继续看好公司未来三年的业绩增速。

　　整装卫浴优势显著,产能投放有望超预期

　　整装卫浴作为住宅产的重要组成部分,将逐步受益于装配式建筑政策东风的支持;同时作为卫生间一体化解决方案,整装卫浴的超高性价也由于市场渗透率的提升(日本存量房60%+,新房80%+)。公司根据市供不应求的场格局,加快珠海一期6.5万套整装卫浴产能的投放,预计17年底开始接单生产,届时公司将成为国内第二大整装卫浴生产商(10万套),后期视市场情况将进一步扩大苏州和珠海两地的产能规模。

　　盈利预测与投资评级

　　公司是国内整装卫浴行业的先行者之一,与日本整装卫浴前三的松下电器合作占据行业制高点,收购苏州有巢式掌握核心技术,齐家网与四维卫浴帮助打开线上线下渠道。静候定增获批后产能逐步落地,若取得地产商订单开拓蓝海可期,打通零售端则有望复制定制家具成长之路。随着公司19.5万套定制卫浴产能在未来三年内逐步投产(17年3.5万套、18年10万套),预计2017-2018年归母净利润分别为1.2、1.86亿元,对应46.4、29.89倍PE,维持买入评级。

　　风险提示

　　行业渗透率提升进度不达预期,公司开拓订单成果低于预期。