"十三五"材料科技创新规划印发 五股聚焦

　　“十三五”材料科技创新专项规划印发道氏技术:构建锂电材料平台型企业方大炭素:矿石景气对冲炭素下滑 全年盈利高增宝胜股份:年报超预期 业绩未来维持高速稳定增长中天科技:屡获重大订单 公司发展势头强劲伟星新材:业绩增长兑现承诺 需求端望稳增

　　道氏技术（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　道氏技术:构建锂电材料平台型企业

　　道氏技术 300409

　　研究机构：海通证券 分析师：杨帅,徐柏乔 撰写日期：2017-03-09

　　老树开新枝,传统业务大发展。公司在传统陶瓷墨水的基础上新推广3D墨水,定位高端市场,主要配套大型陶瓷企业。3D墨水可以渗透到瓷砖等表层0.5-1毫米左右,跟传统墨水相比能体现石材质感,从材质内部发出颜色使得色彩丰富并呈现立体感,同时坚硬耐磨。16年三季度公司同东鹏控股签订1.5亿订单,多为17年确认收入,东鹏是国内领先的建陶产业集团,是中国陶瓷行业龙头,两者合作有助于加速3D渗花喷墨工艺在抛光砖和抛釉砖渗透,将助力道氏技术开拓数倍于传统墨水的市场空间。

　　石墨烯导电剂大发展。第二批新能源汽车推广目录出台,快充车辆显著增长,可获得3000元/kwh补贴金额,显著高于普通车辆。石墨烯导电剂利用网状的接触,比线状的以及点状的接触可大幅提升导电性能,未来大概率将替代导电碳黑。石墨烯导电剂对于快充及提升能量密度有显著作用,为当前动力电池两大核心问题,比亚迪、国轩、沃特玛等龙头亦加快发展石墨烯导电剂应用。我们预计青岛昊鑫17年石墨烯导电剂销量将由200吨/月逐步提升至500吨/月,全年收入预计在3亿以上,实现1亿左右利润规模。

　　钴价提升推动钴盐价格大幅上涨。16年年底道氏技术增资8400万持有广东佳纳能源23%的股权,佳纳目前镍钴锰三元材料前驱体产能1万,硫酸钴等钴盐约1万吨,年产量折合钴金属约5000吨。去年7月至今硫酸钴价格由3.7万/吨增长至11万/吨,三元材料前驱体已由6.5万/吨增至11.8万/吨。按照标准硫酸钴单吨钴金属需求量0.205吨,钴价自去年中上涨22.0万/吨,硫酸钴成本上涨4.5万/吨,而同期价格上涨7.3万/吨,单吨毛利提升2.8万,综合业绩将实现大幅增长。

　　战略布局碳酸锂业务。公司积极打造锂电材料平台型企业,战略布局钴、锂等最上游产业链。公司具备较强的有机合成及纳米技术,在此基础上开发锂云母尾矿综合利用技术,利用锂灰石提取碳酸锂,而副产物恰好为公司传统主业原料,可实现综合利用,具有较强的成本优势。

　　资策略与评级。公司陶瓷墨水和釉料业务需求旺盛,3D墨水带来增量;同时布局石墨烯、碳酸锂及三元正极材料领域,打造新材料平台,预计2017-2019年EPS分别为0.95元、1.37元、1.70元,结合可比公司估值及公司市场地位,给予公司2017年50倍估值,对应目标价47.5元,给予买入评级。

　　风险提示:产品推广不及预期。

　　“十三五”材料科技创新专项规划印发道氏技术:构建锂电材料平台型企业方大炭素:矿石景气对冲炭素下滑 全年盈利高增宝胜股份:年报超预期 业绩未来维持高速稳定增长中天科技:屡获重大订单 公司发展势头强劲伟星新材:业绩增长兑现承诺 需求端望稳增

　　方大炭素（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　方大炭素:矿石景气对冲炭素下滑 全年盈利高增

　　方大炭素 600516

　　研究机构：长江证券 分析师：肖勇,王鹤涛 撰写日期：2017-04-19

　　事件描述

　　方大炭素发布2016年年报,报告期内公司实现营业收入23.95亿元,同比上升2.78%;营业成本17.87亿元,同比上升0.84%;实现归属于上市公司股东净利润0.67亿元,同比上升117.48%;2016年实现EPS为0.04元。

　　4季度公司实现营业收入6.87亿元,同比上升28.69%;实现营业成本4.71亿元,同比上升15.79%;实现归属于母公司股东净利润-0.11亿元,2015年同期实现0.16亿元;4季度EPS为-0.007元,3季度实现EPS0.037元。

　　公司2016年度利润分配预案:公司拟以2016年末总股本数为基数,向全体股东10股派发现金红利0.22元(含税),共派发现金红利0.38亿元(含税)。

　　事件评论

　　矿石景气对冲炭素下滑,全年盈利高增:公司主营业务包括石墨及炭素制品,铁精粉两大板块,下游应用领域均集中于钢铁行业。公司2016年盈利同比大幅改善,主要源于铁精粉业务回暖增利显著叠加费用削减:1)随着2016年黑色产业链终端需求复苏,即便供给侧改革和限产事件不断压制钢铁供给弹性释放,但是在盈利相对高位驱动下,钢厂开工亦较为旺盛,全年粗钢产量同比增长1.20%,由此有效带动公司全年铁精粉和炭素制品销量分别同比上升183.82%和8.76%,值得说明的是,2016年炭素下游钢铁、黄磷、工业硅等领域对石墨电极招标采购价格压制相对强势,导致公司炭素制品毛利同比减少1.85亿元,不过最终矿石景气有效对冲炭素下滑影响,并带动全年毛利增加0.51亿元;2)费用方面,基于报告期内公司归还中期票据致计提利息减少,全年财务费用同比下降0.25亿元,同时公司积极推行精简优化职工等降本节支措施降低费用水平,全年职工人数同比下滑7.69%即为印证,最终费用削减成为公司2016年盈利大增的另一原因。

　　资产减值上升,4季度业绩转亏:即便4季度钢铁产业链仍相对景气,但公司业绩弱势转亏,主要原因在于:1)计提坏账准备和存货跌价准备增加致使公司4季度资产减值环比增加0.95亿元;2)固定资产处置损失叠加营业外收入高基数效应共同导致4季度营业外收益环比减少0.17亿元,由此严重侵蚀经营环节利润空间。

　　预计公司2017、2018年EPS分别为0.09元、0.10元,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　1.钢铁行业需求出现超预期波动。

　　“十三五”材料科技创新专项规划印发道氏技术:构建锂电材料平台型企业方大炭素:矿石景气对冲炭素下滑 全年盈利高增宝胜股份:年报超预期 业绩未来维持高速稳定增长中天科技:屡获重大订单 公司发展势头强劲伟星新材:业绩增长兑现承诺 需求端望稳增

　　宝胜股份（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　宝胜股份:年报超预期 业绩未来维持高速稳定增长

　　宝胜股份 600973

　　研究机构：川财证券 分析师：冯钦远 撰写日期：2017-03-22

　　年报业绩简评:

　　公司3月14日发布年报,2016年全年营业收入151.27亿元,同比增长16.46%,实现归属于上市公司股东的净利润2.66亿元,同比增长65.52%。,公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.90元(含税),合计派发现金红利81,474,167.79元(占2016年实现的归属于上市公司股东净利润的30.66%);同时以资本公积向公司全体股东每10股转增3.5股,合计转增股本316,843,985股。

　　点评:

　　业绩高速增长,品牌优势凸显。公司的业绩增速优于行业增长平均水平。一是得益于公司的品牌形象充分得到市场认可,二是公司构建的立体式营销体系初见成效,实现了主体市场的抢抓,区域市场的纵深开拓,以及高端装备市场的突破。公司毛利较高的电力装备电缆产品销售量同比增长57.13%,公司南方地区的营收同比增长230.51%。我们认为,今年公司会继续增大毛利高的产品销售,预计今年会继续维持高速稳步增长。

　　高端市场推进,开启并购模式。我们认为,电缆行业必然由分散走向集中,竞争力差的企业会被市场淘汰。公司相继在全国范围内实施了上海安捷、四川金瑞电工、宝胜(宁夏)、上海亚龙等一批战略重组和合作项目,在国内进行产业布局。近期通过收购常州金源铜业有限公司51%股权,迅速进入高端电磁线、漆包线用等高端特种精密导体领域;同时,有助于公司发展航空航天导线等特种高端线缆业务,使公司在高端电缆市场上的核心竞争力得到不断提升。

　　集团平台优势,搭车“一带一路”。我们认为,在中航工业的支持下,公司具有“市场+资金”双重优势。一方面利用电子商务,进一步巩固自己在航空电缆行业领军地位,实现网上销售近8000万元。另一方面搭车“一带一路”,成功中标新加坡电力局2亿元订单,全年实现出口5.05亿元,其中直接出口4.55亿元。同时加强与央企、与地区龙头企业紧密联系,强化与国外代理深度合作,公司在中东地区建立了海外办事处,扩大了外贸渠道,增强参与国际市场竞争的能力。

　　投资建议:年报业绩超预期,我们对公司2017~2019年业绩进行重新测算,考虑到2017年公司产品的市场需求,我们预计,2017年、2018年和2019年营业收入分别为170.68亿元、191.74亿元和213.73亿元,同比增速分别为12.83%、12.34%和11.47%;归属母公司股东净利润分别为3.51亿、4.35亿和5.08亿,同比增速分别为32.26%、23.76%和16.78%,考虑公司的转股,对应EPS分别为0.38元、0.48元和0.56元。考虑到未来新增航空市场需求和特种电缆市场,而且公司是中航工业集团唯一航空线缆供应平台,以及整个军工行业设备的估值,给予2017年30x的PE,转股后目标价为11.40元,对应现在股本的目标价为11.53,目前股价隐含上涨空间31.12%。维持买入评级。

　　风险提示:

　　1)国产大飞机进度不及预期,航空市场的需求增长缓慢;

　　2)公司高端产品滞后;

　　3)宏观经济下行,电力电缆需求不及预期;

　　4)股市出现系统风险。

　　“十三五”材料科技创新专项规划印发道氏技术:构建锂电材料平台型企业方大炭素:矿石景气对冲炭素下滑 全年盈利高增宝胜股份:年报超预期 业绩未来维持高速稳定增长中天科技:屡获重大订单 公司发展势头强劲伟星新材:业绩增长兑现承诺 需求端望稳增

　　中天科技（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　中天科技:屡获重大订单 公司发展势头强劲

　　中天科技 600522

　　研究机构：长城证券 分析师：赵成 撰写日期：2017-03-22

　　投资建议

　　我们预测,公司2017、2018年归母净利润为23.64亿元、29.66亿元,对应EPS为0.77元、0.97元,对应3月20日收盘价,PE为14.84、11.83倍,维持“推荐”评级。

　　事件:公司20日公告收到《国家电网公司招标活动中标通知书》,确认中天科技海缆为“国家电网公司2017年浙江舟山500kV联网输变电工程海底电缆招标采购”项目的中标人,中标金额约1.66亿元人民币,计划2018年上半年交付中标产品。

　　此次国网2017年浙江舟山500kV联网工程将建设两座380米高的世界第一输电高塔、采用世界首创的国产500kV交联聚乙烯海缆,公司500kV海底电缆产品中标体现了公司在高压、超高压海缆制造领域的技术实力,将提升公司参与国内外重大海缆项目的竞争力。

　　公司重大订单不断:公司去年下半年以来频频签订重大订单,仅2017年以来公开公告的项目就超过15亿元(2015年全年营收为165亿,全年光纤光缆及海底光缆、电力电缆、电缆及海底电缆收入分别为34.6亿、23.8亿和19.4亿),大部分于今年进行交付,增厚业绩。

　　海缆市场、电力市场未来步伐将越来越大:受数据传输、能源传输等需求拉动海缆市场逐渐被打开,中天去年11月取得孟加拉国1.21亿海底电缆、架空线与变电站总包工程合同,正式走向海外,同月公司中标国家电力集团2.98亿海底光电复合缆项目,今年1月,公司1.85亿元中标德国Tennet公司关于“EnBw Hohe See海上风电连接用海底电缆生产、交付及安装总包工程”项目,是首个中国海缆制造商中标欧洲风电总承包项目,公司在海缆市场的进步有目共睹,是国内厂商走向海外的开拓者,预计未来步伐将越来越大。此外,公司为特种导线、OPGW领域龙头,受益于城域网改造、国家电网农村电网升级改造、一带一路等,公司特种导线、超高压、中高压交联电缆等业务预计也将不断受益。

　　短期通信业务贡献利润,长期看新能源等:目前来看,光纤光缆供需不平格局仍然持续,公司2016年底光棒产能约1000吨,2017年上半年可达1200吨,产能持续释放,是短期利润支撑。中长期来看,公司在新能源方面的布局也日益完善,公司于2011年进入新能源领域,根据我们的了解,目前公司分布式光伏电站并网量已经超过150MW,去年9月公司与伯乐达集团、盐城市亭湖区政府签约,拟合作投资约40亿 元建设500MWp分布式光伏电站项目,光伏发电业务触角向全国延伸。2017年1月公司非公开发行募集资金43.8亿用于新能源汽车用领航源动力高性能锂电池、能源互联网用海底光电缆、海底观测网用连接设备、特种光纤、新型金属基石墨烯复合材料制品项目,研发和产业化项目投入将增加公司产品未来的竞争力。

　　风险提示:公司新能源业务不及预期的风险;光通信行业发展不及预期的风险;投资项目建设不及预期的风险。

　　“十三五”材料科技创新专项规划印发道氏技术:构建锂电材料平台型企业方大炭素:矿石景气对冲炭素下滑 全年盈利高增宝胜股份:年报超预期 业绩未来维持高速稳定增长中天科技:屡获重大订单 公司发展势头强劲伟星新材:业绩增长兑现承诺 需求端望稳增

　　伟星新材（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

　　伟星新材:业绩增长兑现承诺 需求端望稳增

　　伟星新材 002372

　　研究机构：华安证券 分析师：宫模恒 撰写日期：2017-03-10

　　事件:公司发布2016年年度报告,全年实现营收33.21亿元,同比增长20.94%;归母净利润6.71亿元,同比增长38.46%;基本每股收益0.88元/股,同比增长37.50%。

　　主要观点:

　　业绩增长符合预期,毛利率持续稳增

　　2016年公司业绩稳步提升,符合预期,营收水平保持了自上市以来连续增长的态势。公司全年录得毛利率46.55%,较去年同期增长2.73个百分点,延续了自2012年以来每年2个百分点左右的增长幅度。三费方面,公司管控良好,总营收占比变化不大。2016年公司主营业务以PPR管、PE管和PVC管三方面为主,其中PPR管的总营收占比及毛利率水平均持续提升,总营收占比达到56.74%,毛利率水平超过58%,对公司盈利能力的持续提升起到了关键作用。

　　“星管家”布局范围广,产品、服务双管齐下

　　近年来,公司一直重视产品质量提升和品牌建设,2016年市场推广宣传费用为9813.36万元,营收占比达到2.95%,较去年同期增长0.3个百分点。公司推出的“星管家”服务,致力于解决家装时管道系统的安全隐患,实现了在营销产品的同时,配套销售安装及售后服务,将产品和服务完美结合。目前,公司产品及服务已经覆盖全国大部分城市,成熟地区的覆盖率高达90%以上,产品市占率较高。

　　借力渠道优势,进军前置过滤器及防水材料市场

　　2016年9月,公司在全国范围内推广前置过滤器,开始了对主营业务新的探索;2017年1月,公司与5位核心经销商共同出资设立了防水材料子公司,正式进军防水材料行业。这两块新业务与公司现有主营有一定相关性,在原有渠道优势的基础上有望形成一定的协同效应,未来为公司带来新的利润增长点。

　　房地产去化推进,家装市场迎春风,龙头企业有望脱颖而出

　　今年政府工作报告明确提及,要加速推进三四线城市的房地产去化,这对家装市场需求端形成了一定的支撑。另外,一二线城市限购及信贷收紧政策的影响,部分刚需和住房改善需求者转向了二手房或翻新旧房,这种转变为家装市场需求端添砖加瓦。目前,我国家装市场竞争仍较为混乱,但在高房价面前,品牌家装建材与普通家装建材的价格差对消费者的刺激逐渐趋弱,另外,随着人们对家装品质的要求越来越高,优质家装建材企业有望在竞争中脱颖而出。作为国内家装管材的龙头企业,在这样的需求支撑下,公司业绩增速有望保持。

　　盈利预测与估值

　　公司2016年全年业绩稳增,成本方面管控良好,毛利率水平连续五年增长。目前,公司营销渠道已在全国范围内铺开,“星管家”服务饱受好评,成熟地区的覆盖率达到90%以上,产品市占率较高。同时,公司主动加码前置过滤器及防水材料业务,积极寻求新的利润增长点。随着房地产的去化要求逐渐明晰,家装市场需求端或将得到稳定支撑,公司业绩有望持续稳增。我们预测公司2017-2019年EPS分别为1.11元/股、1.26元/股、1.41元/股,对应PE分别为16.64倍、14.64倍、13.03倍,给予“买入”评级。