虚拟现实将应用手势识别技术 五股再获关注

　　虚拟现实将应用手势识别技术 产业链望再获关注华平股份:深谙行业变革方向 打造基层互联网医疗闭环棕榈股份:特色小镇再下一城 高管增持显信心暴风集团:平台+内容+数据 构建“DT大娱乐”战略布局苏州固锝:太阳能业务扭亏 MEMS稳步推进中茵股份:控制主体变更完成 新年新气象

　　华平股份

　　华平股份:深谙行业变革方向 打造基层互联网医疗闭环

　　华平股份 300074

　　研究机构：国海证券 分析师：孔令峰 撰写日期：2016-06-08

　　事件:

　　6月6日公司公告股权激励计划草案,拟授予限制性股票数量为800万股,约占公司股本总数的1.52%,每股4.63元。激励对象包括董事、中高层管理人员、核心技术(业务)人员、子公司主要管理人员及核心技术(业务)人员。解锁条件为以2015年为基准,2016-2018年净利润增长率不低于15%、30%、45%,对应同比增长率不低于15.0%、13.0%、11.5%。

　　投资逻辑:

　　1、分级诊疗大背景下,基层将成为主要患者入口

　　分级诊疗一直是医改的重中之重,通过优化医疗资源配置让不同层级的医生形成有效的分工协作,在一定程度上缓解目前医疗服务供给不足的矛盾。基层医疗机构包括城市的社区卫生服务中心、诊所,农村的乡镇卫生院、村卫生室等。《国务院办公厅关于推进分级诊疗制度建设的指导意见》对分级诊疗制度建设作出了明确部署,提出了“十三五”时期制度建设的目标,“两年逐步完善,初见成效;五年全面提升,成熟定型”,到2020年,基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动的分级诊疗模式逐步完成。今年5月,广东省政府网站发布了《广东省加快推进分级诊疗制度建设实施方案》,提出到2017年全省县域内就诊率提高到90%左右,基层医疗卫生机构诊疗量占总诊疗量比例达到65%以上;将推动专家、名医到基层医疗卫生机构提供诊疗服务或到基层开办医生工作室,逐步降低大型医院门诊比例,鼓励大型医院逐步取消门诊。

　　2、家庭医生签约制将成为基层医疗的主要实现形式,成为分级诊疗的基础力量

　　家庭医生制是指全科医生与签约家庭建立起一种长期、稳定的服务关系,以便对签约家庭的健康进行全过程维护的服务制度,家庭医生在城市主要是社区医生,在农村则主要由村医担任。好处很多:1)能很好地解决患者对基层医生的信任问题;2)医生对患者的身体状况比较熟悉,方便进行健康管理;3)家庭医生能从整体角度而非专科角度分析病情,利于某些疾病的诊断;4)对于不方便的患者,家庭医生能提供上门服务;5)转诊方面家庭医生能提供更有效的信息。

　　从国际经验看,无论是以国家卫生服务体制,社会医疗保险体制,还是以商业保险体制为主的国家,在社会经济发展到一定程度时,大部分都通过建立全科医生或家庭医生制度(包括美国、英国、日本、德国、澳大利亚等),形成社区与医院、康复院、护理分工协作机制,共同提供分级诊疗服务。国家卫生计生委主任李斌提出,加强乡村医生队伍建设,力争到2020年,让每个家庭有一名合格的家庭医生。

　　3、随着医生多点执业、自由执业的推进和辅助条件的成熟,开办诊所将成为更多医生的选择

　　全球90%以上国家的医师均为自由执业,而在中国,医生需要实现“单位人”到“社会人”的转变。只有医生资源市场化了,医疗服务价格才能真正体现医生的劳动价值,获得职业尊严、调动起工作的积极性和责任心,医生资源紧缺的问题才能得到根本解决。在主流国家的医疗卫生体制中,医生开的私人诊所都占据着超过50%的诊疗服务量,而我国则差距较大。现在这一情况正在得到改变,包括1)国家和各地方出台鼓励符合条件的医师开办个体诊所的政策,如广东省允许公立医院副高医生开个人诊所;2)便携式医疗检测设备、第三方检查检验公司兴起,处方外流趋势下药店的品类将更齐全;3)辅助医生的管理类软件、互联网导诊转诊、远程医疗的逐步普及。首先是积累了一定患者资源的名医率先从体制内出来开办诊所,从各大医生社群了解到有这一想法的医生也越来越多,随着各项条件的逐步成熟独立执业将成为更多医生的选择。

　　4、抓住城市、农村基层医疗入口,打造基层互联网医疗闭环

　　公司传统主业为多媒体通信系统和智慧城市解决方案提供商,2015年将医疗确定为未来主要发展方向。2014年推出数字化手术室应用、优医汇平台;2015年公司收购了河南省新农合系统龙头企业河南新益华医学科技有限公司26.11%股权、与易保互联医疗信息科技(北京)有限公司签订了战略合作的框架协议并增资获得9.09%的股权;2015年7月公告非公开增发预案(现已到二次反馈阶段),拟募集资金不超过7.7亿元,其中6.6亿用于基层医疗与家庭医生服务平台建设项目。

　　公司目前已拥有城市和农村两大医生平台,前者主要汇集了有独立创业的优秀医生,公司帮助其做前期的患者积累、个人品牌的建立,条件成熟后独立开诊所,公司可投资参股并为诊所提供信息系统、品牌管理等获得收入分成;后者通过向村医发放便携式医疗检测等设备,进行健康管理服务,包括诊前的健康管理及诊后的康复管理,同时可为留守老人小孩提供服务,让在外打工人员通过APP实时了解家庭人员健康状况。同时公司通过易保获得了医疗数据资源,易保可以合法的由人社部支持利用患者数据服务于患者,包括门诊数据、住院数据、医生诊疗数据、医生数据、医院数据等,通过数据分析可进行个人健康预警、区域健康的风险提示、通过养老保险的数据可以反映各人群的收入情况。同时公司表示未来会考虑收购合适的医院及与保险公司进行合作,关注相关的战略机会。

　　5、深谙变革方向、盈利模式清晰,首次给予“买入”评级

　　在分级诊疗大背景下,基层医疗将成为未来主要的患者入口;而家庭医生不管是从自身优势、国外经验和政策导向来看都将成为基层医疗的主要实现形式,成为分级诊疗的基础力量;随着医生多点执业、自由执业的推进和辅助条件的成熟,开办诊所将成为更多医生的选择。公司对行业变革趋势有着深刻的认识和理解:1)抓住村医、有自由执业能力和意愿的医生这两大资源,从而获得了农村和城市的基层医疗入口;2)盈利模式清晰,通过定增积极布局诊所、便携式医疗检测设备等线下资源,在城市可投资参股并为诊所提供信息系统、品牌管理等获得收入分成,在农村可通过诊前的健康管理及诊后的康复管理等方式盈利;3)获得人社部的数据后通过数据分析可进行个人和人群的健康管理;4)后期将积极与医院、保险公司合作,打通支付方、实现上下级转诊,在分级诊疗中实现基层互联网医疗的闭环。

　　公司在基层互联网医疗的长远布局离不开医疗业务团队核心人员丰富的项目管理及实施经验,优医汇负责人袁总为上海交大医学博士、浙二院骨科医师,辞职后自己设立3家诊所,销售总监杨总具备12年外资药企销售经验、技术总监曾为1号店研发总监。本次股权激励计划对象包括6名高管和153名中层,实施后将给公司带来新的活力。暂不考虑增发和并购的影响,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.07、0.11、0.17元,对应的市盈率估值137、94、60倍,首次给予“买入”评级。

　　6、风险提示。非公开发行项目不确定风险;政策风险。

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　　棕榈股份

　　棕榈股份:特色小镇再下一城 高管增持显信心

　　棕榈股份 002431

　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2017-03-23

　　事件:3月23日晚,公司发布公告,与山东蓬莱市人民政府签署《葡萄酒特色小镇项目合作协议书》,拟在蓬莱市刘家沟镇范围内206国道两侧约10平方公里,整体打造葡萄酒特色小镇,项目投资估算约20亿元。特色小镇产品线再延伸,生态城镇业务进一步开拓。此次合作协议项目的建设地点蓬莱市刘家沟镇,是首批127个“国家级特色小镇”之一,公司与蓬莱市人民政府积极打造“葡萄酒小镇”,是继长沙“浔龙河”、贵阳“时光贵州”、贵安“云漫湖”等生态城镇项目之后的又一重大项目,也是公司特色小镇产品线从艺术小镇、文旅小镇、体育小镇再延伸到葡萄酒小镇的战略项目,协议的签订将进一步推动公司生态城镇业务的开拓,标志着公司生态城镇模式的成熟,大大提升公司在特色小镇业务领域的品牌优势和领军地位。2015年以来,公司与各地政府签署了规模庞大的合作协议,计划投资金额达到了453.5亿元,在生态城镇建设获政策力挺、加速推广的背景之下,战略合作框架协议后续有望落地,增厚公司业绩。PPP业务进展迅速,订单发力井喷。2015年以来,公司借PPP政策东风,通过PPP加大市政园林业务拓展力度,PPP业务进展迅速,订单发力井喷。据统计,2015年以来公司已公告合同订单金额达104.5亿元,其中PPP合同订单9个,金额达85.2亿元;我们认为2017年将是PPP落地的大年,公司签订的订单有望加速落地。

　　高管大幅增持,彰显对公司未来发展前景的强烈信心。3月20日,公司发布公告,董事、总经理林从孝通过信托计划于3月13日至3月16日增持1725万股(占公司总股本1.25%),增持金额约1.60亿元。此前公司副总经理兼董秘冯玉兰曾于1月17日增持122.5万股,增持金额约1010.5万。高管的连续增持,彰显出对公司价值的认可以及对公司未来发展前景的强烈信心。

　　预计公司2017、2018年EPS分别为0.32元、0.48元。当前股价对应2017年的PE为31倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:PPP落地效果不及预期、生态城镇项目建设不及预期等。

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　　暴风集团

　　暴风集团:平台+内容+数据 构建“DT大娱乐”战略布局

　　暴风集团 300431

　　研究机构：海通证券 分析师：钟奇,郝艳辉 撰写日期：2016-11-25

　　依托传统业务优势,明确战略布局。公司16年前三季度营业收入8.97亿,同比增加157.22%;归母净利润1935万,同比下降18.94%。公司依托互联网PC 端和移动端的海量用户视频平台,逐步搭建并完善了虚拟现实平台、智能家庭娱乐硬件平台和在线互动直播平台,确立了“平台+内容+数据”的DT 大娱乐战略。

　　完善平台布局,进一步扩大用户规模。1)公司在互联网视频业务方面不断进行技术改进,通过VR技术,使得部分视频具备全景播放功能,用户可以720°随意切换角度观看视频,大幅提升用户体验,增强了用户粘性。2)暴风超体电视以“硬件+软件+内容”为核心,不断推陈出新,通过和暴风魔镜联手打造的X系列VR电视,将VR技术成功应用到电视,极大的丰富了互联网电视产品型号,成功实现了高中低各档次产品全线覆盖,满足了各消费层次人群的需求。3)暴风魔镜以“硬件+内容+渠道”的移动VR产业生态为核心,积极布局虚拟现实产业。据艾瑞咨询IuserTracker显示,暴风魔镜月度活跃用户数超147.5万人,在中国虚拟现实行业处于绝对第一。4)参投暴风体育,以传播渠道和赛事版权为基础,以虚拟现实技术为切入口,迅速抢占市场。

　　内容布局稳步推进。公司通过设立暴风影业,进一步夯实公司“DT大娱乐”战略的内容基础,增强公司现有各业务平台的内容支撑。暴风超体电视目前已上线了影视、音乐、儿童、内容电商、体育、游戏六大模块内容,不但依托暴风影音多年积累下来的海量资源,还与暴风魔镜共享其VR全景视频,并从爱奇艺、奥飞动漫等内容提供商获得资源。此外,暴风体育设立后,重点在体育内容发力。结合暴风魔镜在VR行业的相关优势,在各项赛事中,融入VR摄制和直播,对体育赛事进行深层次加工,提高体育内容提供能力,把互联网打造成体育爱好者与体育赛事之间创新渠道。

　　加强大数据体系建设,提升各业务协同效益。公司大数据平台已深入各业务模块。通过对各平台数据进行采集、分析、汇总,实现对各平台用户的精准画像;通过为用户定制个性化内容,使公司各业务板块联系更为紧密,整体运营效率和变现能力也得到了有效提升,形成1+1大于2的协同效益。

　　盈利预测及估值。我们预计2016-2017年公司净利润分别为1.38亿元和1.93亿元;对应EPS 分别为0.50元和0.70元。看好公司“平台+内容+数据”的DT 大娱乐战略布局,我们认为公司仍可享受一定溢价估值,给予公司16年127倍PE,对应目标价63.5元,买入评级。

　　风险提示。业务整合风险。

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　　苏州固锝

　　苏州固锝:太阳能业务扭亏 MEMS稳步推进

　　苏州固锝 002079

　　研究机构：东莞证券 分析师：冯显权 撰写日期：2017-03-23

　　投资要点:

　　事件:苏州固锝(002079)21日晚间披露2016年报,全年公司共实现营业收入11.87亿元,实现归属于母公司股东净利润1.13亿元,增长396.68%,EPS提升至0.156元,ROE大幅提升至8.06%。此外,公司披露2017Q1业绩指引,预计实现归母净利润1317.72-1581.26万元,增长0-20%。

　　点评:

　　各业务显著增长,其中太阳能电池银浆增长最快。参考分业务情况,以二极管为主的分立器件仍然是公司的主力业务,年收入7.27亿元,增长22.27%,占营收比重超过60%,毛利率提高至17.79%。集成电路业务收入1.73亿元,增长18.4%。此外,太阳能电池银浆收入2.85亿元,大幅增长6倍,毛利率24.31%,为各业务之最。

　　苏州晶银扭亏为盈。太阳能电池银浆的业务主体是苏州晶银,目前主力产品是太阳能电池正、负极银浆以及二次锂电池正极材料增强剂。经过多次增资后,目前上市公司持有苏州晶银52.1%股权,为控股股东,产能由100万吨扩充至180万吨。业绩扭亏,2016年实现净利润4066.48万元,而15年则亏损321.72万。我们认为,苏州晶银业绩大幅好转与引入苏州阿特斯有关。2015年9月苏州阿特斯参股苏州晶银,占股15%。苏州阿特斯是全球光伏组件龙头阿特斯的子公司,根据最新公告,阿特斯全年实现光伏组件总出货量达5232兆瓦,创历史新高。

　　苏州明皜前景看好。公司在保持二极管的领先地位同时,积极拓展MEMS研发、设计及封装业务。MEMS传感器的研发及封装由苏州明皜和江苏艾特曼坐镇。上市公司持有苏州明皜41.69%。目前苏州明皜在持续保持行车记录仪市场高份额的市场占有率的同时,在可穿戴设备、传感器模块方面稳步前进,并导入智能手机客户,尽管目前仍处于亏损状态,未来这一板块仍被市场看好。

　　封装业务表现良好。目前上市公司持有74.19%艾特曼股权,2016年控股子公司实现销售收入458.56万元,较上年同期增长45.66%,净利润58.99万元,实现扭亏。目前公司在两轴以及三轴MEMS加速度计的封装工艺具备较强的技术积累。此外,公司即将完成马来西亚封装公司AICS的收购,将加强公司封装实力。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2017-2018年实现归属母公司股东净利润分别为1.37/1.63亿元,对应EPS分别为0.19/0.22元,对应PE 51/43倍,维持苏州固锝“谨慎推荐”评级。

　　风险提示:MEMS业务进展低于预期,AICS公司持续亏损。

　　虚拟现实将应用手势识别技术 产业链望再获关注华平股份:深谙行业变革方向 打造基层互联网医疗闭环棕榈股份:特色小镇再下一城 高管增持显信心暴风集团:平台+内容+数据 构建“DT大娱乐”战略布局苏州固锝:太阳能业务扭亏 MEMS稳步推进中茵股份:控制主体变更完成 新年新气象

　　中茵股份

　　中茵股份:控制主体变更完成 新年新气象

　　中茵股份 600745

　　研究机构：国海证券 分析师：王凌涛 撰写日期：2017-01-23

　　公司于1月20日召开九届十一次董事会,会议决议:因公司控股股东发生变动,根据公司未来发展及生产经营需要,同意高建荣先生辞去公司董事长职务,选举张学政先生为公司董事长。

　　董事长变更完成,控制权问题彻底肃清前几周闻泰公告剩余49%股权的过户完成以及今日公司董事长职位的更替完成,意味着闻泰与张学政董事长切实成为中茵股份的合法合情控制主体。中茵股份的第一大控制权不属于闻泰一直是市场对公司诟病的重要因素之一,本次转让完成后不仅彻底肃清了市场对这一问题的长期担忧,同时闻泰成为上市公司平台主体,后续展开各项业务布局将更为便利和游刃有余。

　　闻泰完成业绩承诺,目前股价具备安全边际在前几周公告的股权协议转让中,张学政董事长以现金方式增持公司股份3700万股,增持成本明确在21.93元左右,目前公司二级市场股价为18.48元,与张总的增持价倒挂18.7%,因此目前股价具备明确的安全边际。此外,公司近期所发布的业绩预告,闻泰2016年实现净利润3.3亿元,顺利完成业绩承诺,根据公司目前在手订单来看,我们判断公司2017年4.5亿以上的利润承诺也能够顺利超额完成。在公司后续完成房地产业务的完全剥离后,当下公司118亿的总体市值对应估值仅26倍,与同业公司相比是明确的估值洼地。

　　国内手机ODM方案商龙头,强者恒强2013年以后,国内手机方案商逐渐步入变革与整合的洗牌深水期,在智能机成长趋缓、品牌客户主导的市场背景下,像闻泰这类较大的方案公司为了更快地实现客户响应,基本都具备自主ODM能力,并且很多情况下需要先方案后客户,资金压力与几年前相比不可同日而语。尤其是近两年来面板、内存、摄像头、PCB等零组件与核心原材料涨价幅度较大,ODM方案商领域的竞争搏杀更为激烈,低端小方案商所面临的淘汰风险非常大。许多方案公司通过各种渠道间接上市以缓解生存压力,其中登录A股市场的方案商最多,但基本都是以上市公司收购控股的方式,包括:被大唐电信收购51%股份的优思、被福日电子收购的Ontim和 讯锐、被航天通信收购的海派、三联商社收购的德景以及被凯乐科技收购的凡卓等等。易见,方案商虽然间接上市的很多,但真正实现上市公司平台全自主控制的仅闻泰一家。闻泰作为国内ODM方案商龙头,拥有华为小米联想等核心一线客户,历经近两年终于实现自主上市,未来以智能手机为核心,不断深化开拓VR、汽车智能中控、智能家居与物联网等新兴领域应用,进阶发展非常值得期待。

　　智能硬件布局不断完善,搭建泛物联网大平台闻泰自15年就开始布局车联网和虚拟现实等硬件产品,借助上市平台逐步完善产业链与开发短板。公司去年4月成立虚拟小魅科技有限公司,切入虚拟现实产业链,5月参股国际知名手势识别技术公司eyesight,6月与车联天下合资成立子公司,快速切入智能汽车车联网市场。经过这一年多的研发准备,公司新产品不断面世,如去年12月发布的暴风魔镜MATRIX一体机,应用于智能家居的360°摄像头等。近年来物联网行业发展十分迅速,我们判断未来的智能终端平台一定是横跨个人应用(手机)、家庭生活(泛娱乐,增强与沉浸式体验)、出行社交(各类车联网、应用多媒体)的大载体平台,闻泰在物联网领域的软硬两方面都具备核心竞争力,随着产业链布局的进一步完善,未来将为公司打开一片新的成长空间。

　　盈利预测和投资评级:维持买入评级中茵自收购闻泰以来,一直在不断剥离原有的房地产业务,厘清主业,值此新年之际完成股权过户和董事长变更,也标志着公司未来发展的一个新起点。预计公司2016-2018年将实现净利润5134万、4.72亿、5.81亿元,EPS分别为0.08元、0.74元、0.91元,对应PE分别为230、25、20倍,我们看好未来闻泰在手机ODM行业龙头优势不断加强以及在物联网产业链的布局不断深化,公司目前估值处于低位,维持买入评级。