华泰柏瑞指数投资部总监柳军：红利投资因子有效性有望持续

　　（记者 王炯业）近日中国神华的大比例分红惊艳了整个市场，在它的带领下，红利概念股表现亮眼，上证红利指数更是表现出色。事实上，红利指数的良好表现可以回溯到去年下半年，高股息板块的超额收益行情持续升温，去年下半年以来，截至2017年3月20日，上证红利指数涨幅超过16%，大幅超越同期上证50、沪深300和中证500指数。

　　对此，华泰柏瑞指数投资部总监柳军预计，在未来一段较长的时间内，红利因子的有效性将得以持续。

　　柳军认为，首先，中国宏观经济正处于增速换档期，“L型”走势将是长期趋势，“稳”是未来经济主基调。中国经济出现周期性大幅波动的概率显著降低，A股市场也极有可能与经济走势高度相关，指数大幅上涨和下跌都缺乏宏观经济的基础，因此，在“去杠杆”背景下，投资具有稳定现金流公司相当于提供了安全垫。

　　其次，A股市场投资者结构也正悄然发生变化，从公募基金大发展，到私募机构快速崛起，再到保险、年金等入市，A股市场的投资主题也随之发生变化，从“五朵金花”蓝筹股行情，到“中小创”爆炒，再到近一年的价值股行情，随着“低风险偏好”机构投资者入市，“低估值、高分红”价值股将迎来长线资金的巨大投资需求。

　　第三，政策趋严，正本清源，监管政策也在引导价值投资回归。近一段时期，监管层频繁出招，查处虚假重组和违规资金炒作、IPO常态化、再融资规则调整等一系列措施，旨在遏制资本市场的违规乱象。因此，上市公司也将顺应监管趋势回馈市场，高股息市场热点将得以持续。

　　值得一提的是，在这股价值投资的回归浪潮中，以“低估值、高分红”为代表的华泰柏瑞上证红利ETF（510880）也持续获得了资金的青睐。数据显示，自去年以来，华泰柏瑞上证红利ETF规模持续增长，从2016年1季度不足6亿元，增长到现在超过11亿元，规模累计增长近1倍。期间，该基金还进行了大比例分红，每份基金分红0.091元，折合静态股息率近4.27%。

　　与此同时，华泰柏瑞上证红利ETF的二级市场活跃性也逐渐增加，资金参与度明显提升。统计显示，目前上证红利ETF的二级市场成交金额已接近3000万元，跻身A股前十大活跃股票ETF，也是目前唯一一只进入前十的非宽基类A股股票ETF。

　　谁将是下一个“中国神华”？“央企”和“地方国企”或将是这次寻宝游戏的重要线索。柳军认为，据查，华泰柏瑞上证红利ETF跟踪的上证红利指数，其50只成份股囊括了众多高分红的国有企业，其中“央企”近25家，权重占比接近一半，“地方国企”超15家，权重约为30%，合计占比近八成，而近期网红的中国神华也早已赫然在列。