比特币创历史新高 区块链技术火热 五股受青睐

　　新国都:积极推进区块链研发 构建电子支付闭环生态高伟达:业绩承压业务转型升级蓄力未来飞天诚信:区块链领域布局力度逐步加大海立美达:核心管理层增持彰显信心 双主业驱动迎成长卫士通:营收大幅增长 定增过会进入发展新纪元

　　新国都

　　新国都:积极推进区块链研发 构建电子支付闭环生态

　　新国都 300130

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-11-04

　　【事件】2016年10月27日,公司发布第三季度业绩公告,公司前三季度实现营业收入7.2亿元,同比增长27.g9%:归属母公司净利润为7874.56万元,同比增长73.23%:基本每股净收益0.33元,股,同比增长65%。海外市场实现销售收入约1.04亿元,同比增长254.73%(包含Exdigm公司销售收入约1,709万元)。

　　深耕终端核心业务,打造电子支付生态圈:公司牢牢站稳电子支付终端设备市场的领先地位,产品研发和市场拓展双轮驱动,深耕终端核心业务。同时通过外延式并购打造电子支付生态圈,公司参股方式储备指纹识别等生物识别技术、物联网云技术等,与公司原有资源进行整合,并且在已有研发基础上针对支付市场发展需求研发出了NFC、智能POS等相关技术。在技术领域方面公司关注智能硬件、大数据、人工智能、生物识别等相关先进技术。最终公司形成支付、征信大数据运营和金融三大板块,推动各个板块协同效应,落实“电子支付受理终端+电子支付云平台+消费大数据+金融服务”的战略,深入资源整合,挖掘新的利润增长点。

　　智能POS推广见成效海外市场布局乘胜追击公司加强智能POS渠道推广力度,通过现有资源挖掘更多市场空间,同时大力发展新客户。公司在国际业务方面,加大国际空白市场的商务投入,推进国际各地市场认证。2016年9月公司公告设立巴西孙公司,打开公司在巴西及南美市场的销售局面,前三季度公司实现海外市场销售收入1.04亿元,同比增长254.73%。

　　携手加入Hyperleger项目,支付领域大有可为:公司已设立区块链应用研究中心钻研区块链技术应用,积极探讨研发适应公司业务发展的区块链技术应用,加入金链盟合作加快区块链应用落地。同时今年10月份公司携手华为、恒生电子等10家机构加入由Linux基金会发起的Hyperledger区块链项目。我们认为,公司在生物识别及人工智能领域的技术积累,可以与区块链技术形成完整的安全支付解决方案,对公司完整产业链布局产生积极作用。

　　投资建议:我们预计2016-2018年公司EPS为0.55元、0.63元和0.81元。

　　给予增持一A评级,6个月目标价为32元。

　　风险提示:公司区块链技术研发不达预期;POS业务受下游影响j兼收并购带来的财务风险。

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　　高伟达

　　高伟达:业绩承压业务转型升级蓄力未来

　　高伟达 300465

　　研究机构：平安证券 分析师：张冰 撰写日期：2016-11-02

　　投资要点

　　事项:公司公告2016年三季报,2016年前三季度实现营业收入5.96亿元,同比增长5.17%,实现归母净利润1179.08万元,同比下降50.65%,EPS为0.09元。

　　平安观点:

　　前三季度业绩承压:根据公司2016年三季报,公司2016年前三季度实现营业收入5.96亿元,同比增长5.17%;实现归母净利润1179.08万元,同比下降50.65%。我们判断,公司前三季度营业收入小幅增长,主要是因为IT解决方案业务收入增长;归母净利润同比出现较大幅度的下降,主要是因为期间费用快速增长。在毛利率方面,公司前三季度毛利率为24.85%,相比去年同期基本持平;在期间费用率方面,公司前三季度期间费用率为23.61%,相比去年同期提高2.54个百分点。我们判断公司前三季度期间费用率提高,主要是因为公司传统IT解决方案业务增长以及公司向互联网金融业务转型升级,导致销售费用和管理费用快速增长。

　　立足金融行业IT服务,布局互联网金融:公司在持续强化现有主营业务、巩固现有市场份额的同时,积极将业务范围向保理业务、供应链金融、融资租赁等新领域拓展,并逐步介入银行的运营端。基于技术积累和对金融行业的深入理解,公司进军互联网金融领域,布局金融资产交易平台业务,建立ABS、银行间小额票据、理财产品三大交易平台。我们认为,互联网金融未来发展空间广阔,公司进军互联网金融值得期待。

　　外延发力,着力落实转型升级战略:公司与兴业财富、金证科技等共同发起设立了兴业数金,开展金融IT云端服务业务;公司收购盈行金融30%股权,借此获得互联网金融资产交易平台业务的实际运营经验,完成初期客户数据和运营数据的积累;公司拟并购在金融信息化领域具有强劲竞争力的上海睿民,以借此强化行业龙头地位,为公司向金融服务商转型进一步夯实基础;公司拟并购移动互联网营销服务商海南坚果、喀什尚河,以此强化大数据技术和应用能力,拓展业务边界和服务能力。

　　盈利预测与投资建议:我们维持对公司2016-2018年的盈利预测,使用最新股本摊薄后EPS分别为0.13元、0.18元、0.26元,对应10月28日收盘价的PE分别约为187、132、93倍。公司作为国内金融信息化领域龙头企业,通过外延发力,在持续强化现有主营业务、巩固现有市场份额的同时,开启业务转型升级,积极布局互联网金融、拓展大数据精准营销。随着公司业务转型升级的逐步落地,公司未来的发展潜力巨大。我们看好公司的未来发展,维持“推荐”评级。

　　风险提示:金融信息化行业竞争加剧导致毛利率降低;互联网金融业务拓展不达预期;移动互联网营销业务发展不达预期。

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　　飞天诚信

　　飞天诚信:区块链领域布局力度逐步加大

　　飞天诚信 300386

　　研究机构：太平洋 分析师：张学 撰写日期：2016-09-02

　　事件:公司披 露2016年半年报,上半年收入 3.46亿元,同比减 少9%;归母净利润0.29 亿元,同比减少52%;综合毛利率42.79%, 同比上升5.67 个百分点。

　　传统业务承压,收入利润同比下滑。公司传统业务客户主要为银行,经过多年快速增长,USB Key、OTP 等网银产品趋于饱和,银行对公司产品的需求开始下降,加之市场激烈竞争,对业绩造成一定压力。上半年USB key 毛利率提升较大,主要是产品差异及降低原材料采购成本所致。

　　与布比区在区块链技术上达成合作。公司正式与布比网络技术有限公司在区块链技术领域达成战略合作,未来双方将针对区块链领域的核心技术产品,身份认证及私钥保护等方面展开广泛合作。布比是国内领先的区块链技术公司,团队在2012 年就从事网络化信任技术研究,2014 年实施区块链技术和系统的研发。2015 年12 月,国内首个区块链商业应用案例在布比区块链平台启动。布比区块链已经应用于数字资产、供应链溯源、商业积分、联合征信、公示公证、数据安全等领域,并正在与交易所、银行等金融机构开展应用测试。

　　研发虚拟货币钱包,年内将推出。公司目前研发中的区块链相关产品是虚拟货币硬件钱包。该产品是区块链虚拟货币的安全存储设备, 属于区块链产业链中的终端辅助产品,年内将推出,为公司在区块链技术应用的拓展过程中打下第一步。

　　投资建议:我们认为公司对区块链的布局不断加强,公司具备安全加密技术基因,有望与区块链技术发生共振。在对内加大区块链技术的研发情况下,与布比合作强强联手,未来公司在区块链方向上的外延动向值得关注。预计公司2016-2018年净利润增速分别为3%、18%和21%,EPS分别为0.45、0.53和0.64元。首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示:区块链技术发展前景的不确定性。

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　　海立美达

　　海立美达:核心管理层增持彰显信心 双主业驱动迎成长

　　海立美达 002537

　　研究机构：光大证券 分析师：姜国平 撰写日期：2016-12-21

　　事件:

　　公司发布公告:包括执行总裁张斌在内的18名管理层和核心成员通过信托计划在2016年11月17日到2016年12月13日期间累计增持公司股份总计4,993,700股,占公司总股本的0.8779%,增持均价为31.5212元/股。

　　核心管理层增持彰显信心,利益一致布局未来

　　增持的18名管理层及核心员工包括公司董事、执行总裁张斌先生,董事、财务总监、副总裁洪晓明女士,副总裁于铁军先生,副总裁、联动优势首席运营官李贲先生,副总裁鲁浩先生等,增持之前均未直接持有上市公司股权。此次增持彰显管理层及核心员工对公司未来发展的信心,同时与公司利益一致为未来布局奠定良好基础。

　　支付+汽车双轮驱动,区块链、消费金融等布局逐步落地

　　公司通过收购联动优势实现支付+汽车双主业布局。与福田产业投资合作规划的年产1.5万台新能源电动物流车项目一期建设按计划已完成建设并投产。联动优势是国内在移动信息服务和支付领域布局最为完整的公司之一,拥有全国范围内从事“互联网支付”、“移动电话支付”、“银行卡收单”三张业务许可牌照。其中移动支付业务在2015年第三季度中国第三方移动支付交易市场份额中排名第五,显著受益于行业的高速成长。基于公司的技术和市场优势,不断拓展包括区块链、消费金融等业务领域。2016年12月9日发布金融交易信息区块链存证平台,并与厦门银行、凤凰金融、希望金融等签署了区块链战略合作协议。此外,基于公司的支付清结算能力,围绕联动平台的消费场景的消费金融服务预计也将逐步落地。

　　投资建议:

　　我们预计公司2016-2018年实现净利润3.01亿元、4.04亿元、5.02亿元,对应EPS分别为0.53元、0.71元、0.88元,上调6个月目标价40.00元,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　市场竞争加剧的风险。

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　　卫 士 通

　　卫士通:营收大幅增长 定增过会进入发展新纪元

　　卫士通 002268

　　研究机构：安信证券 分析师：吕伟,胡又文 撰写日期：2016-10-24

　　营业收入大幅增长。前三季度公司实现营收9.67 亿元,同比增长56.2%,归属于上市公司股东的净利润505.93 万元,同比增长5.8%。营业收入大幅增长主要系本报告期视频监控业务、医疗信息化业务、军队信息化业务、安全手机业务等都较去年同期大幅增长。预计公司2016 年净利润1.5 亿-1.95 亿,同比增长0.82%至31.07%。

　　定增过会,公司进入发展新纪元。公司10 月20 日公告非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核 通过,标志公司进入发展新纪元。此次定增调整后拟募集资金不超过26.93 亿元,将投入新型商用密码系列产品产业化及国际化、安全智能移动终端及应用服务产业化、国产自主高安全专用终端、面向工业控制系统和物联网的系列安全芯片等项目。定增资金到位将有力推动公司相关领域的产品研发和推广进度,为其打开多个新市场。

　　加大市场开拓力度,多个新产品潜力巨大。今年以来公司大力整合内部资源,全国20 余个省级办事处已基本完成资源配备,业务能力、本地化服务能力得到有效提升,进一步增强了公司覆盖全国的营销服务能力,公司成都-北京双中心也正式启动。新产品方面,2016 年上半年公司与中国移动、华为强强联合,研制、生产了第一款Volte 加密的安全手机,形成了安全手机的产业链,同时公司在安全移动办公产品、智慧城市的安全解决方案以及医疗卫生、教育、工控、无线通信等方面新兴业务都进行了全方位布局。

　　DDoS 攻击导致美国网络出现瘫痪,事件催化再度聚焦信息安全。根据雅虎10 月21 日报道,黑客对美国DNS 服务商Dyn 进行多次大规模DDoS 攻击,攻击严重影响了Dyn 的客户,包括Twitter, Reddift, Spotify, SoundCloud 等,导致美国东海岸大面积网站瘫痪。物联网安全的缺失,放大了此次DDoS 攻击后果,Dyn 事件也一定程度显示了近年来网络攻击愈加常态化,更加彰显了信息安全的重要性,行业有望再度获得政策和市场的聚焦。

　　投资建议:公司是A 股唯一的信息安全国家队,将是国家意志的最佳执行者,安全手机以及多个重要行业的突破将为未来业绩高增长奠定基础。作为电科集团旗下的信息安全平台,后续资产整合空间很大。预计公司2016-2017 年EPS 分别为0.46 和0.67 元,维持“买入-A”投资评级,6 个月目标价45 元。

　　风险提示:安全手机业务进展不达预期;信息安全政策不达预期。