券商自营业务拖累业绩 四季度或提供业绩弹性

　　 据证券日报今日报道，与去年火红的牛市相比，券商今年将交出的这份成绩单肯定不会太好看。其中，券商自营业务的惨淡表现，无疑是其今年业绩同比大幅下滑的重要原因之一。不过，安信证券等多家券商的研报都预测，预计今年第四季度，券商的业绩弹性将更多的来自于自营业务。

　　中国证券业协会统计数据显示，今年前三季度，127家证券公司实现营业收入2419.58亿元，实现净利润958.2亿元。而去年同期，124家证券公司实现营业收入和净利润分别为4380.43亿元和1924.65亿元。

　　在券商各主要业务中，下滑最严重的是自营业务。今年前三季度127家证券公司的证券投资收益（含公允价值变动）为449.76亿元，而去年同期124家证券公司的证券投资收益（含公允价值变动）为1,029.41亿元。

　　从上市券商披露的更详细的数据来看，今年上半年，24家上市券商（不包括今年新上市的两家券商）中，仅有9家公司的证券投资损益为正数，其余15家公司均出现不同程度的账面亏损，24家上市券商的证券投资浮亏合计45亿元。

　　在这24家上市券商中，今年上半年净利润下降幅度最大的三家券商分别是山西证券、太平洋证券、东方证券。与此相对应，这三家券商上半年证券投资账面都出现了较大亏损。分析人士表示，券商业绩集体下滑在预料之内，一方面今年上半年A股行情冷淡，反观去年中报披露期正是股市最火爆的时候，一正一反导致这次集体净利润减半。

　　随着今年第三季度开始大盘逐渐回暖，券商自营的业绩也开始加速上升。中国证券业协会统计数据显示，今年第一季度、上半年和前三季度，127家证券公司的证券投资收益（含公允价值变动）分别为110.74亿元、244.86亿元和449.76亿元，成逐季加速上升趋势。

　　安信证券指出，由于在去年维稳市场过程中券商自营规模创下新高，虽然今年第二季度和第三季度稍有减少，但自营规模的扩大仍然提高了券商的beta属性。券商板块的beta值由2015年初的1.2上升至2016年第一季度的1.5，又升至2016年第二季度的1.7，今年第三季度则下降至1.4，预计今年第四季度，券商业绩弹性将更多来自于自营业务。