世界互联网大会本周开幕 六股最受益站在风口

　　世界互联网大会本周开幕 物联网+人工智能主题再立风口新国都:内生外延双轮驱动,征信物流看点纷呈川大智胜:营收增速放缓,新兴业务逐步推进神州泰岳:游戏贡献业绩弹性,全年经营业绩高增长可期东方网力:业绩符合预期,实施股权激励,大股东增持,公司信心饱满科大讯飞:营业收入稳定增长,人工智能技术行业领先思创医惠:公司业绩增长稳定,看好双轮驱动发展模式

　　新国都

　　新国都:内生外延双轮驱动,征信物流看点纷呈

　　新国都 300130

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-08-18

　　公司是电子支付行业领先企业,POS机具内生增长强劲,同时积极向生物识别和物联网延伸。成立征信子公司已获企业征信牌照,拟收购公信诚丰加强数据分析能力,借POS终端用户入口优势切入征信蓝海。

　　投资要点:

　　主业电子支付增长强劲。根据央行数据,2015年末我国联网POS机具2282.1万台,连续5年保持同比30%以上增长。而当前渗透率还比较低,2015年万人拥有POS机数量为13.7台,相比美国179台和韩国625台差距大。公司POS机在国内市占率为10.1%,NFC领域优势明显。同时,积极开发基于开放安卓系统的智能POS机,并收购美国ExaDigm拓展海外市场。考虑到较低的市占率、人均数量相对低、POS支付需求的旺盛,我们预计公司主业POS机仍将保持30%左右的增速。

　　外延生物识别及物联网,加强POS终端用户认证能力。(1)公司2015年4月2.51亿元收购浙江中正100%股权。浙江中正是国内银行体系指纹识别身份认证占有率超过60%的生物识别品牌,目前向面孔识别、声波识别等应用领域拓展,未来可能应用到POS上进一步加强终端的用户认证能力。(2)15年10月5000万持股30%大拿科技,布局物联网前沿技术研发领域。大拿的视频传输和视频存储在海外市场反应良好,虽研发投入大,但目前基本盈亏平衡,未来存储云平台可拓展到其他领域以满足客户多样存储需求。

　　牌照+技术涉足征信蓝海。公司2015年4月成立全资子公司信联征信,并获取了企业征信牌照,目前拟定增5亿收购公信诚丰。公信诚丰是腾讯公众号审核的主要的S级供应商,具有国防科大背景数据分析能力强,并积极向其他线上平台如滴滴、饿了么延伸,业绩优秀前景开阔。未来可能结合电子支付终端沉淀的交易数据以及智能POS机可采集的其他如视频、生物体征等方面的信息,涉足互联网企业及金融机构竟相探索的千亿个人和企业征信蓝海市场。我们预计16-18年EPS为0.45、0.54、0.63元,目标价31.5元。

　　风险提示:市场竞争激烈、外延整合效果不达预期。

　　川大智胜:营收增速放缓,新兴业务逐步推进

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　　研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2016-10-26

　　事件:2016年10月25日川大智胜发布2016年三季度报告,公司业绩表现良好。1~9月份公司总计实现营业收入2.05亿元,同比增长55.20%;实现归属上市公司股东的净利润2067.58万元,同比增长5.98%;扣除非经常性损益后的归母净利润为1784.50万元,同比增长10.56%。

　　点评:

　　营收增速有所放缓,毛利率小幅上升。相比于公司半年报中的营收增速72.54%,前三季度营收增速降低了17.34个百分点,主要系第三季度的营收同比增速有所下降所致。前三季度公司毛利率为29.54%,比半年报中披露的26.85%提升了2.69个百分点。考虑到三季度营业收入中毛利率较低的“信息化及其他产品与服务”业务占比较大,而毛利率较高的“航空及空管产品与服务”业务本年新签合同大幅增加,但本期确认收入较少。未来随着高毛利率项目收入的逐渐确认,将提升公司整体的盈利水平。公司披露2016年归母净利润的同比变动幅度预计在15%~35%之间,业绩将保持平稳发展。

　　积极推进新产业,加码视频大数据。公司积极推进以人脸识别、虚拟现实为代表的新兴业务。在人脸识别领域,公司研发的高精度三维全脸照相机原理样机和应用样机已经完成,对人脸部细节的深度测量精度已达到0.1mm。配合公司的3D识别软件,可以达到99.5%以上的识别正确率和极强的防伪能力,技术水平国际领先。9月初川大智胜与佳都科技作为共同买方购买苏州千视通部分股权,此次对外投资完成后公司将获得苏州千视通10.90%的股份。苏州千视通长期深耕于视频大数据领域,拥有由图形领域专家组成的研究团队,曾获得多项国家级和省级的科技进步奖项。千视通智能化的视频搜索技术可以与公司现有的人脸识别和车辆识别技术结合在一起,形成有竞争力的产品,有助于加快公司的城市智能系统业务布局。

　　盈利预测及评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为3.40亿元、4.42亿元和5.74亿元,归属于母公司净利润分别为4659.5万元、5357.3万元和6561.8万元,按最新股本计算每股收益分别为0.21元、0.24元和0.29元,最新股价对应PE分别为151倍、131倍和107倍。维持“持有”评级。

　　神州泰岳:游戏贡献业绩弹性,全年经营业绩高增长可期

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　　研究机构：申万宏源 分析师：顾海波,何俊锋 撰写日期：2016-11-03

　　事件:10月28日晚公司发布2016年第三季度报告,公司前三个季度实现营业收入21.28亿元,同比增长17.24%;实现归母净利润3.50亿元,同比增长95.57%;实现归母扣非净利润1.83亿元,同比增长7.57%。业绩符合预期。

　　单季度内生大幅增长,全年高增长可期。公司第三季度经营势头良好,Q3单季实现扣非归母净利润9,827.25万元,较去年同期增长48.67%,公司全年扣非后净利润开始回转。基于公司ICT运营管理板块的平稳运营与稳步增长、手机游戏板块的新产品运营表现出色,公司全年经营业绩高增长可期。

　　ICT运营管理业务进展顺利,业务收入保持稳定增长,融合通信有望引爆新的高速增长点。公司ICT运营管理业务的签约、实施总体进展顺利。同时公司积极参与推进中国移动融合通信业务进展,为中国移动提供个人融合通信与飞信融合北方节点和PC客户端定制软件项目技术服务,预计中国移动融合通信业务将于2016年底正式商用。飞信到和飞信的转变意味着公司从即时通信到融合通信的战略转型,实现从飞信业务收入水平下降趋势转换到融合通信领域的高增速轨道中来。有望给公司带来新的高速增长点l手游全球流水高速增长,现金奶牛健康成长。公司今年游戏业务重新聚焦擅长的海外策略类(SLG)游戏,上半年推出的新款重度游戏《WarandOrder》作为一款纯3D的SLG游戏于4月份在海外上线,至今已获得多次谷歌全球精选游戏首页推荐,2016年6月至9月全球流水(游戏充值额)分别达到2,000万元,2,800万元,3,100万元和4,600万元左右,流水持续上升、情况喜人。我们认为该游戏全年表现有望超市场预期,同时也是公司制定游戏板块新策略“聚焦精品游戏,不盲目扩展,追求小而专、小而美”后的良好开端,期待未来新游戏内容引进与推广。

　　新兴业务值得期待,重点关注安防物联网明年业绩表现。公司全资收购鼎福科技,进入非结构化大数据和人工智能认知技术领域,拥有业界领先的自然语言语义理解技术,在人工智能与大数据领域获得先发优势。在物联网与通讯技术应用领域,公司的“智慧+”产品(智慧线/墙/芯)在机场、核电、石化等周边安防市场均取得销售突破,公司产品相较于同类产品具有误报率低、部署灵活无死角、通信定位一体化等优势,具备技术独特性,公司产品方案在2016年成熟定型,在多种应用场景均有了成功案例,示范效应墙,未来有望实现从1到N快速扩张发展。

　　维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2016~2018年EPS分别为0.36\0.52\0.68元。PE分别为29、20、16。分部估值法计算公司市值261亿,目标股价13.31元。

　　东方网力:业绩符合预期,实施股权激励,大股东增持,公司信心饱满

　　东方网力 300367

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-11-01

　　业绩符合预期。公司公告,2016年前三季度实现营收9.32亿元,同比增长78.73%;实现归属净利润1.11亿元,同比增长60.73%。

　　内生增长势头不减,非公开发行若顺利完成,将助力公司业务更上一层楼。

　　前三季度,母公司实现营收6.11亿元,同比增长33%;实现净利润9343万元,同比增长31%。公司2015年成功发行3亿元公司债,年利率约6%,今年增加财务成本约1800万元。若考虑扣除此项因素,公司利润增速更高。

　　公司非公开发行股票募集资金已经拿到批文,若顺利发行,将有望降低公司财务成本,也有利于其人工智能新业务发展。

　　实施股权激励,大股东增持,公司信心十足。公司实际控制人及部分董监高于9月5日通过深交所合计增持本公司股票1,693,139股,增持金额4003.73万元;9月公司公告第三期限制性股票激励计划草案,拟授予限制性股票数量463.25万股;公司从上到下信心十足。

　　“物灵”启动,志在千里。公司自2015年以来携手商汤科技设立深网视界,参股美国JIBO公司切入家庭机器人的研发与运营;参股美国Knightscope公司布局安防服务机器人,全方位布局人工智能。今年8月,公司重磅设立全资子公司“物灵科技”,全面整合公司在视频及人工智能等领域的技术积累,广招人才,坚定加码人工智能,掘金千亿级人工智能市场。

　　投资建议:业绩符合预期,内生增长势头不减;实施股权激励,大股东增持,上下一心,信心十足;设立“物灵科技”加码服务机器人,掘金千亿级人工智能市场。预计2016-2017年EPS分别为0.58和0.77,维持“买入-A”评级,6个月目标价40元。

　　风险提示:新业务进展不及预期;行业竞争加剧风险。

　　科大讯飞:营业收入稳定增长,人工智能技术行业领先

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：国海证券 分析师：孔令峰 撰写日期：2016-11-03

　　事件:

　　科大讯飞10月18日发布三季度报:2016年前三季度,公司实现营业收入21.41亿元,同比增幅27.90%,实现净利润2.78亿元,同比增幅24.51%。公司第三季度实现营业收入6.79亿元,同比增幅6.95%,实现净利润2237.9万元,同比下降72.22%。公司预计2016年度净利润为4.25亿到6.38亿,同比增幅0%至50%。

　　投资要点:

　　新业务投入较大对业绩产生一定影响净利润同比下降较多是由于教育领域的教育的生态体系的构建,人员和市场投入较大;开放平台服务量快速增加,运营投入费用增长较快;验收出现延迟,顺延到四季度。但营业收入仍同比增长,长期看好。

　　智能语音产业发展迅速,公司有望持续受益锤子的一场发布会将科大讯飞带入公众视野,其智能语音实力被大众所知晓,而中国15年智能语音产业规模增长高达40%,达40.9亿。预计今年能够达59亿。公司今年6月表示科大讯飞的中文语音产品占市场70%以上份额。行业高增长,市场高份额为公司带来持续的增长基础。

　　智能教育等商业化开展顺利,盈利能力有望不断提升基于公司在语音智能方面的技术优势,公司面向B端、G端、C端推出各类软硬件产品,在教育、政府、汽车等领域商业化进展顺利。教育是公司目前主要收入来源之一,在2016年上半年占公司营收28%,目前已有10余省市正式使用公司口语测评技术,累计考生突破1200万,英文作文自动评分在国家部分考试中开始使用,公司在教育C端布局的“智学网”集成讯飞超脑机器测评技术已经在全国近7000所学校使用。政府方面,公司基于大数据打造的公安超脑解决方案已经在多个省市产生效果,与多个省市级公安机关达成合作协议。并且结合人工智能开发的智慧城市社管云平台已经覆盖6省20个地市。汽车方面,在汽车行驶过程中,语音交互未来应用前景广阔,公司持续拓展相关市场,目前搭载讯飞人机交互的轿车总体已经有近百款,未来还有很大增长空间。公司目前商业化拓展持续加大力度,在智能硬件、安防等方面也有进展,盈利来源有望不断丰富。

　　讯飞超脑项目持续高投入,树立高技术壁垒公司不断加大布局认知智能,抢占技术高点,今年三季报开发支出同比增长42.98%。“讯飞超脑”作为公司核心技术项目投入持续增加,助力公司树立高技术壁垒。目前公司的“讯飞超脑”已经取得了阶段性成果,首先已经开始支撑公司教育、政府等领域的商业化应用,并且技术实力仍在不断提升,今年超脑项目在语音合成、语音识别、机器翻译等各大国际比赛先后取得全球第一等优秀成绩。这是公司可持续发展的重要保障,并有望进一步打开各领域市场空间。

　　盈利预测和投资评级:首次覆盖给予买入评级人工智能产业迅速发展,公司是智能语音龙头标的,持续构建技术壁垒,商业化进展顺利,我们看好公司长期发展前景,预测公司2016-2018年EPS 分别为0.41、0.54、0.71元,当前股价对应市盈率估值分别为74、56、42倍,给予买入评级。

　　风险提示:(1)人工智能行业增长不如预期;(2)智能教育推广成果不达预期;(3)非公开发行不能顺利实施的风险。

　　思创医惠

　　思创医惠:公司业绩增长稳定,看好双轮驱动发展模式

　　思创医惠 300078

　　研究机构：国海证券 分析师：孔令峰 撰写日期：2016-11-03

　　事件:

　　思创医惠发布三季报:公司前三季度实现营收6.87亿元,同比增长36.10%,实现归母净利润1.005亿元,同比增长33.70%;第三季度实现营收2.59亿元,同比增长23.92%,实现归母净利润0.37亿元,同比增长18.48%。

　　投资要点:

　　公司业绩增长稳定,主要受益智慧医疗业务及RFID业务公司三季报业绩稳定增长,两大业务均表现良好,智慧医疗业务:主要受益医惠科技业绩并表,智慧医疗业务对公司报告期整体业绩提升起到重要贡献,报告期内接受订单1.8亿元。商业智能方面,RFID业务:RFID标签的使用能够有效提升企业业务运营效率,公司报告期内积极开拓国内服装、珠宝、电力等应用市场,挖掘新兴行业客户,扩大下游需求,报告期内RFID业务新接收订单2.9亿元。EAS业务在三季度有所好转,在品牌推广及技术提升方面均有所进展,报告期内EAS产品订单3.8亿元,其中第三季度新增订单1.7亿元,是三大业务板块中新增订单最多的业务。目前公司业务形成智慧医疗与商业智能双轮驱动格局,三季报显示各业务板块订单均有明显增加,我们看好公司未来发展前景。

　　医惠科技在智慧医疗领域实力强劲,与公司传统业务产生协同效应公司2016年2月完成对医惠科技100%股权收购,对公司未来发展产生重大影响。医惠科技实力强劲:医惠科技在智能医疗方面具有领先优势,在智慧医疗方面不断进取,当前医惠科技基于已有的智能开放平台进一步打造基于云的智能开放标准平台“医疗生态云架构平台”,通过混合云平台搭载微小化应用提升个性化服务体验,同时医惠科技是国内首家与IBM合作,将IBM沃森本地化引入国内的医疗机构,利用IBM沃森人工智能技术开展中国医疗专科智能化辅助诊疗研究,实力强大。医惠科技业务与公司传统主营业务产生良好协同:医惠科技致力打造物联网医院,即通过RFID等设备采集数据上传至统一云平台进行处理,与公司RFID业务具有良好的协同作用,帮助中瑞思创RFID业务顺利向下游延伸,打开医疗市场。10月25日,国务院印发《“健康中国2030”规划纲要》,对医疗信息化,云服务建设起到推动作用。在行业发展迅速背景下,基于收购公司在智慧医疗强大实力及与公司业务的协同作用,我们看好公司智慧医疗未来业绩增长。

　　非公开发行如果顺利获批能够缓解公司财务压力公司之前对医惠科技的收购及目前业务的大力拓展对公司财务造成了一定压力,公司资产负债率为40.59%,对公司业绩产生了一定影响。公司2015年发布股票增发预案,以每股19.95元的价格增发不超过3007万股股份,用于支付收购医惠科技剩余30.85%股权转让款以及补充流动资金。非公开发行如能顺利实施,将能够募集不超过6亿元资金,可以缓解公司财务压力,对公司业务发展起到推动作用。

　　盈利预测和投资评级:给予买入评级我们看好公司智慧医疗及商业智能双轮驱动发展前景,基于审慎原则,暂不考虑非公开发行影响,预测公司2016-2018年EPS分别为0.51、0.71、0.90元,当前股价对应市盈率估值分别为56、40、32倍,给予买入评级。

　　风险提示:(1)市场竞争加剧风险;(2)非公开发行性不能顺利实施风险。