727份三季报今日亮相 六股业绩亮眼前景看好

　　新宁物流

　　新宁物流:服务及软件恢复增长,汽车租赁静待政策落地

　　新宁物流 300013

　　研究机构：国联证券 分析师：陈晓 撰写日期：2016-08-23

　　事件:

　　报告期内,公司实现营业收入33,913.49万元,同比增长66.86%;营业利润-835.13万元,同比下降263.41%;归属于母公司所有者的净利润469.06万元,同比上升260.45%。

　　投资要点:

　　合并报表致归母净利润同比增长。公司归属于母公司所有者的净利润较上年同期上升,主要原因是合并报表范围内较上年同期新增全资子公司广州亿程交通信息有限公司净利润,报告期内归属于上市公司股东的非经常性损益对净利润的影响金额为1,212.31万元,上年同期归属于上市公司股东的非经常性损益为47.92万元。

　　服务及软件收入恢复增长,新能源汽车租赁业务静待补贴政策落地。公司2015年收购的全资子公司亿程信息由于加大研发投入且产品于去年年底才开始投产,导致2015年年报未能达到承诺业绩,并产生了1.03亿元的商誉减值。随着产品逐步投放市场,规模效应的不断叠加,公司2016上半年服务及软件营收达到6278.64万元,去年全年为8997.53万元,表明该业务已恢复增长态势。此外,新能源汽车租赁业务方面,上半年仅实现营收28.03万元。公司当前仅有新能源汽车百余辆,租赁过半,车辆基数低主要由于新能源专用车补贴政策暂未落地。根据业内普遍预测,年内补贴政策落地概率较大,且公司已于年初对控股子公司苏州新宁新能源汽车发展有限公司进行增资,体现出公司对于新能源汽车发展前景的认可和重视程度。一旦补贴政策落地,该项业务将为公司带来相当可观的利润贡献,弹性巨大。

　　维持“推荐”评级。预计 2016-2018年 EPS 分别为0.28元,0.33元和0.41元。近两年公司陆续布局新能源汽车租赁、车联网、跨境电商等符合政策导向及产业发展方向的创新业务,业务快速扩张造成短期内公司业绩承压,但从中长期的角度来分析,公司布局的各项创新业务均具备高弹性特征,值得期待。

　　风险提示:新能源专用车补贴政策推迟落地风险,亿程信息持续未实现业绩承诺的风险。

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　　长亮科技

　　长亮科技:业绩符合预期,全面向非银行金融信息化领域延伸

　　长亮科技 300348

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文,张轶乾 撰写日期：2016-08-26

　　业绩符合预期,总体运营平稳。上半年,公司实现营收2.35亿,净利润612万元,同比分别增长60.37%、91.54%。公司总体运营平稳,主营突出,收入大幅增长主要因为新客户增加以及新客户合同金额的增加。

　　产品线更加丰富,向非银行的金融机构信息化延伸。新设和收购成立了10多家子公司,同时业务拓宽到海外市场,服务的产品更加丰富多样化,从原来较为单一的主要为银行业服务的公司,成为同时服务于银行、证券、保险、基金等其他金融和非金融行业的公司。

　　新一代核心业务系统建设项目已完成验收。该系统全面引进动态的客户关系和产品关系,以客户为中心,以利润为导向,实现产品定价、客户定价和风险定价,涉及的信息化系统配置更加灵活多样,能够适应快速多变的市场变化,能够兼具很好的兼容性与扩展性,市场竞争力进一步增强。

　　投资建议:公司是银行核心业务系统龙头企业,新一代核心业务系统研发成功,并全面向非银行金融信息化领域延伸,在新产品研发、新客户开拓、新业务开展等方面均取得了一定程度的突破,有望在未来获得较大的增长空间。未来几年,公司将继续在泛金融、泛互联网领域扩张,并将持续通过并购与人才吸引战略,组成海外研发与技术团体,实施国际化战略,前景广阔。考虑定增摊薄,预计2016-2017年EPS 为0.25、0.35元,维持“买入-A”评级, 6个月目标价40元。

　　风险提示:海外业务发展不及预期,外延扩张低于预期。

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　　新疆天业

　　新疆天业:特种树脂盈利超预期,布局节水业务

　　新疆天业 600075

　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-09-02

　　2016年半年报:报告期内公司实现总营收28.70亿元,同比增长17.69%;实现归属上市公司股东的净利润2.69亿元,同比增长100.87%,实现EPS0.59元/股,同比增长90.32%。

　　天伟化工并表,盈利超预期。公司通过发行股份及支付现金相结合的方式收购天伟化工62.50%股权,天伟化工由公司参股公司变成全资子公司,天伟化工拥有年产20万吨/年特种聚氯乙烯及综合配套装置资产,该配套装置资产以特种PVC为最终产品的“自备电力→电石→特种PVC”一体化产业联动式发展模式,主要原材料为新疆当地煤、石灰、原盐以及焦炭等矿产资源,资源丰富且原材料价格低,保证了上游原材料的供应且具有较明显的成本优势,相比东部地区成本低400-600元/吨。同时由于特种PVC糊树脂价格保持高位,天伟化工盈利远超预期。

　　节水业务有望分享政策红利。公司在新疆图木舒克市投资设立全资子公司新疆天业南疆节水农业有限公司,建设天业节水高效节水农业基地,并下设高新节水器材综合配套生产、水肥药一体化营销服务、高效节水农业智能化推广培训、南疆暗管排盐治理研发应用四个中心,以加强天业节水在南疆推广现代节水农业技术的应用力度,水利部规划2020年农田有效灌溉面积达10亿亩,节水灌溉面积达到60%,即政府规划工程节水灌溉面积相比当前增加30%。新疆水利局拟发展南疆高效节水灌溉600万亩,公司作为新疆地区节水行业龙头,有望分享政策红利。

　　我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.51/1.14/1.48元/股,对应PE25X/11X/9X。首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:新业务推广不及预期,PVC价格下降。

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　　烽火电子

　　烽火电子:三季报大幅超预期,业绩迎拐点

　　烽火电子 000561

　　研究机构：中信建投证券 分析师：武超则,于海宁 撰写日期：2016-10-17

　　事件

　　公司披露三季报业绩预告,实现归母净利润6940-7160万元,相比上年同期的456.37万元大幅增长1420.70-1468.90%;第三季度单季度实现归母净利润3330-3550万元,去年同期亏损138.80万元。

　　简评

　　业绩大幅超预期,拐点来临

　　前三季度实现归母净利润6940-7160万元,相比上年同期的456.37万元大幅增长1420.70-1468.90%,大超市场预期;第三季度单季度实现归母净利润3330-3550万元,一改以往公司三季度亏损状态,2015年同期亏损138.80万元,2016Q3创公司第三季度历史业绩新高。

　　业绩大幅超预期的主要原因是:订单增长旺盛,营收规模较快速增长,产品结构变化,军用通信高毛利率产品占比提升。公司前三季度大超预期,单季度业绩创历史最高,业绩拐点来临。

　　空间噪声有源控制产业化获突破,军民两用应用广泛

　　烽火电子是空军机载通信龙头、电声器材科研生产骨干企业,短波通信技术达到国际先进水平,参与我国军用航空搜救通信标准制定及科研生产,掌握自主定向和定位技术,为我国军事电声及内话通信技术行业的引领者。旗下烽火宏声在电声器材领域技术实力国内领先,在国内介入噪声有源控制技术研究较早。

　　合作西工大,产学研加速技术突破。2014年11月18日,烽火宏声携手西北工业大学噪声控制技术研发团队设立烽火噪声控制技术中心,该团队负责人为我国有源噪声控制技术研究权威专家之一。公司掌握了语音骨传导、局部空间降噪、有源降噪等核心技术,2015年空间噪声有源控制项目取得了工程化样机的突破,并完成仿真模拟试验平台搭建,为国内最早实现有源抗噪产品产业化,产品性能达到了发达国家先进水平。 有源噪声控制(也称为主动降噪),是指使用人为地、有目的地产生的次级声信号去控制原有噪声的概念和方法,它利用两个声波相消性干涉或声辐射控制的原理,通过抵消声源(常称为次级声源)产生与被抵消声源(常称为初级声源)的声波大小相等、位相相反的声波辐射,二者作用结果,相互抵消,从而达到降低噪声的目的。

　　空间噪声有源控制技术属于主动降噪技术,主动降噪技术门槛较高,此前仅美国BOSE拥有核心技术,公司空间噪声有源控制产品有望打破技术封锁。

　　主动降噪技术应用广泛,尤其对降噪难度较大的低频噪声效果显著,除航空和军事领域外,高级轿车、工业高噪声环境治理等民用领域都有着巨大的需求,民用市场正逐步打开,2013年凯迪拉克率先将主动降噪技术运用于汽车领域。

　　大集团小公司,资产注入预期强烈

　　公司控股股东为陕西电子信息集团,在雷达、导航、通信等业务领域国内领先:旗下黄河集团部分雷达及配套产品是国内唯一生产企业,为无线电高度表系列产品定点生产企业,高度表产品在国内雷达整机市场占有率超过95%,地空制导雷达,占到国内同类装备量的70%以上,具有高精度、小型化、高可靠的部分产品达到国际先进水平;旗下凌云电器为国家研制生产机载、船载无线电导航接收设备的重要厂商之一,先后参与了多项国家重点型号装备的研制工作,我国现役的飞机上都装有其产品。

　　烽火电子为集团唯一上市平台,相关资产市场协同效应较强,且符合大股东及相关控/参股资产公司的利益。2015年集团实现营收122.56亿元,预计2016年有望达到150亿元,上半年已完成70亿元。集团体量为上市公司体量的10余倍,其中通信、雷达、导航业务占近4成,大集团小公司,资产注入预期强烈,增值空间巨大,为国防信息化及国企改革核心标的!

　　盈利预测及评级

　　考虑到公司订单需求旺盛,毛利走高,有源降噪产品产业化或突破,我们调高公司16-18年净利润预测,分别为1.3、1.9、2.6亿元,EPS分别为0.22、0.32、0.44元,对应PE分别为57、39、29倍。国防信息化+国企改革背景下,公司聚焦于军工通信,未来主业稳健增长,且优质军工资产注入预期强烈,维持“买入”评级,上调目标价至22元,继续重点推荐!

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　　神州数码

　　神州数码:签约甲骨文,三个“本地化”实现自主可控整合布局

　　神州数码 000034

　　研究机构：申万宏源 分析师：顾海波,何俊锋 撰写日期：2016-10-21

　　投资要点:

　　事件:10月20日公司宣布其旗下的北京神州数码云科信息技术有限公司与全球领先的信息技术和产品提供商甲骨文(中国)软件系统有限公司在北京签署合作协议,进一步为中国企业级用户提供由国内装配和销售的自有品牌产品。公司总裁、甲骨文高级副总裁及中国区董事总经理等领导出席签约仪式。

　　“自主可控”布局落重棋,公司致力成为拥有自主品牌、自主知识产权的云基础设施一体化解决方案提供商。本次合作的达成是公司在探索与实践“自主可控”过程中的里程碑,彰显了公司强大的资源整合能力以及管理层高效的执行力。公司自获得增值电信业务资质后市场主要预期集中在公司云服务本地化运营方面,忽视了公司在自主可控方面的整合布局,我们多次强调公司回归A股成为100%内资企业,将发展自主可控作为最重要的任务之一,安全、存储、数据库和虚拟化是公司优先布局领域。本月9日习主席强调要维护我国网络空间主权,建设全国一体化的国家大数据中心。政务互联网+进入云计算时代,全国信息化市场将产生新的巨大需求。在甲骨文的协助下,公司的自有品牌产品面临着前所未有的发展机遇。

　　三个“本地化”引爆未来企业级IT服务领域新的增长点。公司通过对国外产品进行本地化定制开发,提高产品增值与服务。本次与甲骨文 强强联合,在产品性能、部署灵活性、平台服务能力等方面将得到极大的升级。公司即将推出基于甲骨文核心技术的第一款数据库一体机“登云数据库一体机”,产品采用甲骨文数据库核心软件,使用高性能服务器、高可用存储、高可用集群数据库和高速InfiniBand网络,集成软件、硬件以极大简化数据中心机房设计。公司凭借三个“本地化”:“本地化生产”、“本地化技术支持”和“本地化研发”,实现世界顶尖产品落地中国,成为中国IT新生态的建设者和运营者。

　　云计算平台+自主可控双轮驱动,打造中国最具影响力的IT领域整合服务提供商。公司覆盖全国的渠道网络、与国内外知名IT企业长期合作、十余年深耕企业级市场的业务经验,决定了公司在IT领域首屈一指的地位,公司是国内外产品、技术以及服务提供商在中国首选的合作伙伴。公司与甲骨文签约,是双方合作近二十年的结晶,这种壁垒造就了公司资源整合平台的优势无人能及。公司与国外IT巨头微软、苹果、EMC、Oracle、Dell、NETSCOUT等众多顶尖企业有长期合作关系,期待未来更多战略合作落地。公司正在从资金、物流、销售平台,朝着技术、品牌和服务平台进行转变与升华。

　　维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2016-2018年备考利润为4.07亿、4.67亿、5.12亿。EPS分别为0.62、0.71、0.78元/股,当前股价对应市盈率54、47、43倍。

　　727份三季报今日亮相 逾5亿元资金逆袭12只业绩成长股新宁物流:服务及软件恢复增长,汽车租赁静待政策落地长亮科技:业绩符合预期,全面向非银行金融信息化领域延伸新疆天业:特种树脂盈利超预期,布局节水业务烽火电子:三季报大幅超预期,业绩迎拐点神州数码:签约甲骨文,三个“本地化”实现自主可控整合布局文化长城:加速教育产业布局,“联讯+智游”奠基文教版图,前景可观

　　文化长城

　　文化长城:加速教育产业布局,“联讯+智游”奠基文教版图,前景可观

　　文化长城 300089

　　研究机构：东北证券 分析师：许樱之 撰写日期：2016-10-20

　　事件:

　　(1)9月28日,公司定向发行的3298.87万股新增股份在深交所上市,联讯教育股权并购完美落地,成功切入教育信息化领域,文教版图初步形成;(2)10月10日,公司宣布计划以3亿现金收购河南智游臻龙教育科技有限公司100%股权,公司目前已与智游臻龙多位股东达成协议。

　　新股上市,并购联讯教育落地,文教版图初步形成。公司以发行股份及支付现金方式购买联汛教育80%股权, 7月18日获中国证监会核准,9月28日定向发行的3298.87万股新增股份在深交所上市。随着计算机多媒体、互联网等信息技术的高速发展,教育信息化逐步成为教育文化领域改革与发展的重要一环,联讯教育将大幅度提高上市公司盈利能力。

　　延伸职业教育领域,智游臻龙成为新目标。智游臻龙是一家专注于为社会和企业培养优秀就业人才的优秀公司。智游学校主营业务为高端IT培训,其分校遍布多个省份,并与众多院校建立了良好的校企合作关系。

　　投资建议及业绩预测:假设联讯教育2017年开始并表,我们预计2017、2018年公司的合计净利润分别为0.93亿、1.38亿,对应EPS 分别为0.21元、0.32元。基于:(1)公司为我国的艺术陶瓷行业佼佼者,产品在国内外市场具有较高的市场知名度,主营业务发展稳定;(2)发行债券与成立教育投资基金助力文教版图扩张,积极探寻优质教育资产,未来教育领域发展空间巨大;(3)深处教育信息化的发展洪流,预计2017年联讯教育并表后,公司盈利能力更上一个层次;(4)教育行业转型个股整体估值较高,给予2017年预计100倍市盈率,对应目标价格21.0元/股,维持增持评级。

　　风险提示:后续投资进程不及预期、市场风险、竞争风险等。