生物识别技术推动人工智能发展 概念腾飞

　　生物识别技术推动人工智能发展 概念腾飞达实智能：业绩维持高速增长 轨交医疗助力发展歌尔股份：二季度拐点确立 三季度大展宏图欧菲光：产品放量助力高成长 双轮驱动打造新龙头科大讯飞：加大市场投入 教育行业拓展加速

　　达实智能：业绩维持高速增长 轨交医疗助力发展

　　达实智能 002421

　　研究机构：长城证券 分析师：周伟佳 撰写日期：2016-08-26

　　公司于8月25日晚间发布2016年半年度报告,报告期内公司实现营业总收入9.93亿元,较上年同期增长61.69%;实现归属于上市公司股东的净利润7,945.72万元,较上年同期增长80.61%;并公告预计2016年1-9月实现归母净利润1.46亿元—1.85亿元,较去年同期增长50%—80%。公司业绩维持高速增长,主要系公司聚焦主业,实现了智慧交通、智慧医疗业务较高增长态势,毛利率稳定提升,软实力逐步体现;同时,2015年并购的久信医疗并表也助力公司业绩高速增长。但公司整体业绩增速略低于全年业绩90.8%增速预期,主要系公司收入较大部分于四季度确认所致,预计四季度增速将提升公司全年增速情况。目前,公司积极通过“内生+外延”的形式,向互联网医疗“软硬”一体化综合方案提供商转型,聚焦PPP模式,形成“智慧医疗+智能交通+智慧建筑”三大动力,布局不会停歇,高速增长仍将持续。预计公司2016-2018年分别实现营业收入29.58亿元、48.10亿元和64.97亿元,实现净利润2.91亿元、5.01元和7.31亿元,EPS分别为0.45元、0.78元和1.14元,维持“强烈推荐”评级。

　　生物识别技术推动人工智能发展 概念腾飞达实智能：业绩维持高速增长 轨交医疗助力发展歌尔股份：二季度拐点确立 三季度大展宏图欧菲光：产品放量助力高成长 双轮驱动打造新龙头科大讯飞：加大市场投入 教育行业拓展加速

　　歌尔股份：二季度拐点确立 三季度大展宏图

　　歌尔股份 002241

　　研究机构：安信证券 分析师：赵晓光,郑震湘 撰写日期：2016-08-18

　　公告:1、报告期内,公司实现营业收入654,509.90万元,同比增长20.84%;实现归属于上市公司股东的净利润47,425.58万元,同比下降8.51%。公司营业成本504,632.97万元,同比增长25.87%。公司营业规模扩大,职工薪酬、折旧摊销、研发投入增加,销售费用、管理费用和财务费用合计93,017.05万元,同比增长19.94%。前三季度业绩指引,归股净利润9.4亿元-11.1亿元,同比增长10%-30%2、调整股票期权行权价格,激励计划首次授予股票期权行权价格调整为40.97元/份;预留期权行权价格调整为25.82元/份。

　　点评:公司二季度净利润同比增速为11.24%,这是连续4个季度以来首次转正!前三季度业绩指引,归股净利润9.4亿元-11.1亿元,同比增长10%-30%,相当于三季度单季4.65亿-6.4亿元,单季同比增长40%-90%,远超市场预期!我们在一季报判断公司将进入投资回报期,目前看来三季度将开始显现!公司在建工程17亿,其中超过14.4亿为生产设备,符合我们的行业判断,公司目前产能满产的情况下,亟待扩充产能,较一季度持续投入更多设备。就近期VR行业调研看,Sony与Oculus出货超市场预期,现价坚定推荐!

　　重申我们的逻辑:1、我们对于歌尔股份2016Q3的业绩持乐观态度,从目前产业调研看,苹果下半年出货预计好于市场预期,供应链公司也会重振信心持续受益。2、在建工程是营收规模的超前指标,早先我们就指出随着公司在建工程规模的不断扩大,预计公司的营收将进入新一轮的成长期,也由此判断出公司的拐点已经出现!3、从海外调研情况看,VR出货量超预期,公司是SonyPSVR和OculusRift独家供应商,切入顶级VR设备供应链;另外我们持续看好声学的创新,从智能手机端的创新看,未来声学的空间最大;目前公司积极布局智能硬件,智能硬件特别是声学领域有望突破,互联网与硬件厂商的合作模式是最佳选择。

　　投资建议:公司三季度指引超市场预期,符合我们此前对于公司资本支出增加促进成长的逻辑,从公司未来发展看,声学的价值量仍有挖掘空间,VR放量进入收获期,智能硬件积累多年有望突破贡献足够利润,智能制造推进电子行业发展。我们维持买入-A评级,6月目标价42元。

　　风险提示:行业下游不达预期、新品研发进展不达预期。

　　生物识别技术推动人工智能发展 概念腾飞达实智能：业绩维持高速增长 轨交医疗助力发展歌尔股份：二季度拐点确立 三季度大展宏图欧菲光：产品放量助力高成长 双轮驱动打造新龙头科大讯飞：加大市场投入 教育行业拓展加速

　　欧菲光：产品放量助力高成长 双轮驱动打造新龙头

　　欧菲光 002456

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-08-24

　　报告摘要:

　　事件:公司于8月22日晚间发布2016年上半年年报。上半年公司实现营业收入110.15亿元,比去年同期增长26.42%;实现归属于上市公司股东的净利润为3.68亿元,比去年同期增长30.17%。

　　点评:指纹识别与摄像头板块增长迅速,业绩重返高增长轨道。虽然智能手机整体增速出现下滑,但局部技术微创新为电子行业带来结构性的新机遇。公司通过覆盖多个处于上升期的细分行业,产能同步快速释放将带来业绩上的高成长。2016年上半年,公司指纹识别模组业务实现超预期增长,贡献营收25.48亿元,占比达到23%。摄像头业务高端产品占比提升且产线自动化程度提高,其业务板块实现营收32.90亿元,同比大增61%,毛利率上升约1.2个百分点。

　　光学与汽车电子双轮驱动,多项技术储备造就公司发展新引擎。公司凭借自身优势,布局双摄、柔性显示、汽车电子三大业务板块,从产品驱动型的光学组件制造龙头向创新驱动型企业转型。双摄单品价格提升且壁垒较高,公司双摄业务有望2016年下半年持续起量,推动公司业绩进一步提升。同时,公司作为薄膜触控龙头,积极布局3D玻璃及贴合、薄膜触控等新领域,把握柔性显示与触控的行业发展机遇。

　　公司前瞻布局汽车电子,成立智能车联子公司,参股华东汽电、北汽新能源等公司,目前已形成软硬件全方位布局。在未来2-3年内,将有望比肩消费电子,成为公司高速持续发展的新动力。

　　首次覆盖,给予“买入”评级。我们看好摄像头与指纹识别产能释放为公司带来的业绩增长,以及双摄、柔性OLED、智能汽车等业务接力为公司提供增长新动能,助力公司完成新一轮跨越式发展。预估公司2016-2018年EPS分别为0.77/1.54/2.22元,给予“买入”评级。

　　风险提示:公司柔性显示与汽车电子业务发展不及预期。

　　生物识别技术推动人工智能发展 概念腾飞达实智能：业绩维持高速增长 轨交医疗助力发展歌尔股份：二季度拐点确立 三季度大展宏图欧菲光：产品放量助力高成长 双轮驱动打造新龙头科大讯飞：加大市场投入 教育行业拓展加速

　　科大讯飞：加大市场投入 教育行业拓展加速

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：安信证券 分析师：吕伟,胡又文 撰写日期：2016-10-18

　　业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入21.41 亿元,同比增长27.9%;净利润2.78 亿元,同比增长24.51%,EPS 0.22 元,符合预期。预计2016 年净利润为4.25 亿元至6.38 亿元,同比增长0%-50%。

　　第三季度业绩较大下滑主要因运营和市场投入加大以及部分收入确认延迟。

　　公司第三季度业绩较大幅度下滑主要三方面原因:1、随着公司人工智能开放平台服务量快速增加,日服务请求数达到 30 亿次,设备和运营投入、人力投入带来的费用增长较快; 2、为加快构建智慧教育生态体系,在个性化学习平台智学网进行战略布局的同时, 另一重点产品智慧课堂也采取了创新型的应用布局、运营服务的推广方式,人员和市场投入较大,对应的收益后延对短期经营形成一定压力; 3、部分项目由于客户招投标和验收确认等原因,原计划三季度内完成的验收出现延 迟,收入顺延到四季度确认,对三季度的业绩产生一定影响。

　　教育行业市场拓展加速。公司已形成面向省市、区县的教育云平台和面向课堂的智慧课堂产品体系,实现教学主业务流程的场景全覆盖、终端全覆盖、数据全贯通,全国已开展中高考英语听说考试的10 余省市已正式使用科大讯飞口语评测技术,累计考生数突破1200 万;目前“智学网”已经在全国30 个省份近7000 所学校使用, 受益师生近千万,人工智能在学生学习过程的个性化诊断和个性化学习辅导中正在发挥越来越重要的作用。

　　打造智能音箱平台,自然语言交互有望成为下一个入口。公司定位于家庭智控中心的叮咚音箱销量保持增长,已经与JBL 等多家知名音箱品牌 厂商推出合作产品,并正式启动开放平台战略,与滴滴出行、中通快递、e 袋洗、百度地图、京东到家等 合作,满足家庭场景下从生活服务到出行等多样化需求,共同打造智能语音的家庭服务入口。

　　投资建议:公司作为国内语音产业无可争议的龙头,各行业人工智能应用突飞猛进,此外其在重点业务方向上完善激励机制,有望进一步释放活力。预计2015-2016 年EPS 分别为0.38 和0.5 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价36 元。

　　风险提示:毛利率下滑风险,新业务进展不达预期风险。