常州恐龙园拟IPO 行业竞争加剧盈利难测

　　挂牌新三板一年多后，常州恐龙园再次向创业板IPO发起冲刺。与数年前不同的是，目前国内资本对主题公园行业投入颇多，以迪士尼为代表的国际主题公园行业巨头也纷纷进入中国市场，行业竞争已相对激烈，主题公园的买卖并不好做，恐龙园2016半年报盈利状况已略显“疲态”。

　　证监会近日更新的预披露文件中，出现了新三板挂牌企业常州恐龙园，该公司曾在2012年冲击创业板未果而后挂牌新三板，如今再次向创业板发起冲刺。

　　与数年前不同的是，目前国内资本对主题公园行业投入颇多，竞争已相对激烈。上证报资讯统计，2016年来，已有数十家上市公司以直接或间接的方式涉足主题公园产业链。华侨城A、大连圣亚等主业涉及主题公园的上市公司也未停滞扩张的步伐。

　　从新三板转战创业板

　　10月10日，新三板挂牌将满一年的恐龙园发布公告，公司近日向证监会提交了首次公开发行股票并上市的申请材料，并于10日领取了《中国证监会行政许可申请受理通知书》，公司股票暂停转让。

　　时间回到2012年，恐龙园首次冲刺资本市场。彼时的恐龙园拟登陆深交所创业板，发行2667万股。龙城控股作为公司的大股东，持股比例55%，其背后的实际控制人则是常州市国资委。

　　恐龙园首次上市计划未见成果。三年后的2015年7月，公司在全国股转系统发布了公开转让说明书，恐龙园退而求其次地选择了新三板挂牌。由于是协议转让方式，恐龙园在新三板挂牌的一年并未出现较大股权结构变化，公司前五名股东持股比例均维持不变。从具体转让情况来看，最大成交股数出现在今年1月，为82.50万股，成交金额202.03万元。

　　公司最新提交的预披露文件显示，相比一年前，公司总资产由2014年的13.88亿元降至2016年3月的12.60亿元。在公司半年报中，截至2016年6月底的资产总额进一步降至12.17亿元。公司的盈利方面则相对为稳定，除2016上半年的净利润因人工和消费成本增加等原因同比下降外，公司2013年至2015年的营业收入和净利润均保持稳定增长。

　　据招股书，公司本次发行募集资金拟分别用于鲁布拉水世界改扩建、恐龙园雨林区改扩建、恐龙人俱乐部建设等四个项目，合计投资3.84亿元。

　　行业同质竞争激烈

　　今年来，随着上海迪士尼的正式开园以及北京环球影城的选址动工，国内掀起了一股主题公园热。上证报资讯统计，2016年来，已有近二十家上市公司以直接或间接的方式参与到与主题公园相关的产业链中。

　　华侨城A半年报显示，公司的新项目如南戴河娱乐项目、南昌旅游综合项目等多个项目均在商洽之中；现有项目的升级改造也正如期推进，其中包括成都欢乐谷三期、北京欢乐谷四期等。同时，苏宁环球、棕榈园林、长城动漫等公司试图通过VR等方式进入主题公园市场。此外，奥拓电子、雷曼股份等公司则是通过资本运作进入到主题公园的相关产业链中。

　　不过，目前国内主题公园的买卖并不好做。恐龙园招股书显示，国内主题公园的激烈竞争呈现出产品体验雷同、主题定位不清、同质化竞争严重等问题。此外，随着以迪士尼为代表的国际主题公园行业巨头纷纷进入中国市场，本就面临竞争的本土主题公园将背负更大的市场压力，特别是北上广深四大经济圈内。

　　园区运营收入占总收入比例达80%的恐龙园，2016半年报盈利状况就已略显“疲态”。报告期内，公司营业收入为1.78亿元，增幅仅为0.03%，而其同比净利润却大幅下降了60.03%。公司对此解释称，净利润下滑主因是公司主题公园业务受到人工成本、销售成本、管理费用上升等多重因素影响所致。

　　上述三项成本的上升与近年来国内主题公园数量的大幅增加和产品雷同而出现同质化竞争脱不了干系。数据显示，恐龙园报告期内主营业务成本同比增加7.37%，销售费用和管理费用分别同比增长32.92%和11.08%。

　　领军国内主题公园行业的华侨城A也出现类似情况。其半年报显示，公司旗下的旅游综合业务营业成本同比上升了36.63%，与2015年全年7.61%的降幅形成对比。方特欢乐世界的开发商华强方特也出现了相似情况，半年报中，文化科技主题公园成本由去年同期的2.5亿元增至今年的3.09亿元，增幅超20%，其中销售费用变动比率达到61.43%。

　　而据前不久媒体报道，王健林旗下的万达集团也将涉足主题乐园领域。随着同行持续扩张，常州恐龙园的盈利能否持续稳步增长还需时间观察。