软银、阿里携手进军机器人市场 五股再演重头戏

　　科大讯飞

　　科大讯飞:人工智能龙头维持高速增长,行业应用多点开花

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-08-19

　　智能龙头收入保持高速增长,商誉重估导致利润大增。公司近期发布2016半年度报,上半年实现营业收入14.62亿元,同比增长40.70%;归属母公司股东的净利润2.56亿元,同比增长78.97%。其中1.02亿元来自于收购讯飞皆成带来的商誉重新估值所致,扣除投资收益影响后,归属母公司股东的净利润为1.54亿元,同比增长7.60%。

　　智能产业真正领导者,核心技术处于全球第一梯队。公司语音合成技术在国际最高水平的语音合成比赛BlizzardChallenge中再次夺冠,七项指标全部全球第一;公司在语义理解方面深耕细作,英文阅读理解上提出新技术框架,指标优于GoogleDeepMind和IBMWatson等国内外团队,同时公司在获得国际著名的常识推理比赛WinogradSchemaChallenge2016的第一名成绩。

　　全方位向多个行业渗透,人工智能平台及应用多点开花。公司近年来在教育、政府、汽车等行业重点布局,使得人工智能开放平台及应用业务扩大变强,快速的将技术转化为营收。利用云计算、大数据等新技术提前布局,形成面向省市、区县的教育云平台和面向课堂的智慧课堂产品体系。与联想结盟,提出“联想-讯飞智慧教育”解决方案。

　　讯飞超脑平台的打造,让公司在人工智能底层技术的积累方面拥有巨大的优势。

　　投资建议:公司主营业务收入维持高速增长,主营业务利润增速较低是公司对技术投入大增导致的业务成本增速过快所致。人工智能行业技术壁垒较高,平台效果显著,公司最具潜力的C端业务尚未变现,因此我们看好公司在长期的发展,预计公司2016-2018年EPS分别为0.41、0.48、0.75,同比分别增长24.35%,16.32%,57.19%,对应PE为分别为73.93、63.56、40.44。

　　风险提示:业务发展不达预期、讯飞超脑基础技术投入过大难以收回、市场估值风险。

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　　奥飞娱乐

　　奥飞娱乐:玩具、影视业绩显眼,婴童、IP加速布局

　　奥飞娱乐 002292

　　研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2016-09-02

　　盈利预测与估值:公司在IP衍生及一体化项目领域、影视动漫领域、玩具、婴童领域深入布局,加大资本运作和战略合作,未来业绩有望实现增量放大。预计公司16-18年摊薄EPS分别为0.51、0.66、0.78元,给予增持评级。

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　　劲拓股份

　　劲拓股份:机器视觉新产品贡献业绩,扭转一季度下降趋势

　　劲拓股份 300400

　　研究机构：国元证券 分析师：李茂娟 撰写日期：2016-08-31

　　投资要点:

　　1、机器视觉新品贡献业绩,扭转一季度下降趋势

　　公司上半年实现收入1.40亿元,同比增长3.53%,净利润2018万元,同比增长7.54%,扭转一季度下降趋势。主要原因在于公司新开发的指纹模组贴合设备和高速点胶机销售实现较大突破,上半年智能机器视觉类设备和高速点胶设备分别同比增长171.75%和698.68%。

　　公司开发的指纹模组贴合设备单价大约在120-150万/台,而国外同类产品大约在180-200万/台,具有较大的性价比优势。考虑到目前大量的中低端手机仍未配备指纹识别功能,公司这款产品具有较大市场空间,未来有望持续获得订单。

　　2、打造以机器视觉为核心的智能装备供应商

　　受到3C电子消费品行业增速放缓影响,上半年公司焊接设备业务同比下降36.00%。公司已明确将把智能机器视觉作为未来主要发展方向,拓宽产品线及其应用领域。

　　上半年公司多款产品开发进度良好,应用于触摸屏领域的银浆线路检测设备目前已完成样机调试,下半年将送厂商测试;重载全向移动平台自动导航样机已完成磁导航相关测试,多平台联动正处于自动连接研发阶段;全自动PCB激光刻印系统也完成了样机,开始进入测试阶段。公司将深耕3C自动化,并以机器视觉为核心,不断拓展新产品。

　　3、与西安光机所合作,打造公司持久竞争力

　　西安光机所是我国光学及应用领域中高端人才的集聚地和培养基地,具有强大的科技研发实力。公司与西安光机所签署合作框架协议,将着重在机器视觉领域增强公司的技术和人才储备,解决公司遇到的技术难题,把握相关技术的发展趋势,从而打造公司的持久竞争力。

　　4、投资建议

　　我们预测公司2016-2018年实现营收分别为2.80亿、3.20亿和4.00亿元,EPS分别为0.33元、0.37元和0.44元,公司是机器视觉领域核心标的,维持“买入”评级。

　　5、风险提示

　　机器视觉类设备推广不及预期

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　　机器人

　　机器人公司:服务机器人有望推动公司未来高速增长

　　机器人 300024

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-08-29

　　投资建议

　　我们预测2016-2018年公司的EPS分别为0.31元、0.37元和0.44元,对应PE分别为79倍、65倍和56倍。受交通自动化系统业务大幅下降影响,公司2016年上半年业绩仅个位数增长,略低于预期。公司是国内工业机器人龙头,连续多年保持两位数以上增长,布局的服务机器人有望未来几年迎来爆发式增长,维持“强烈推荐”评级。

　　业绩略低于预期,大幅增加研发投入:2016年上半年,公司实现营业收入8.89亿元,同比增长9.75%,归属于上市公司股东的净利润1.65亿元,同比增长5.25%,略低于我们的预测。公司销售费用达2349万元,同比大幅增加36.70%,主要系报告期内营销费用投入增加所致。

　　管理费用1.1亿元,同比增加33.37%,主要系报告期内各子公司规模扩大所致。财务费用-1572万元,同比减少337%,主要系报告期内贷款减少利息费用减少且利息收入增加所致。研发投入大幅增加至2060万元,同比增加60.98%,主要系公司本期加大研发力度,为储备新产品进行技术研发。

　　工业机器人龙头地位稳固,交通自动化系统业务萎缩严重:分业务看,公司的工业机器人业务实现收入3.61亿元,同比增长27.53%,依然保持强劲增长的态势。公司凭借丰富的技术及项目积累,持续研发国际一流的机器人技术及产品,巩固在国内机器人行业的龙头地位。公司自主研发的国内首创的7自由度协作机器人,打破原有机器人的设计和应用,该产品采用新型材质实现轻量化设计,且具备快速配置、牵引示教、视觉引导、碰撞检测等功能,特别适用于布局紧凑、精准度高、工作空间有限的柔性化生产环境。公司以领先的创新能力相继研发出机器人系列化新产品:国际领先的复合型机器人,以视觉误差补偿等新技术拓展机器人应用适应性,满足客户新的市场需求;国内首创的6轴并联机器人,实现人工手动示教,标志机器人控制领域迈上新台阶。上半年,公司的物流与仓储自动化成套装备实现营收2.11亿元,同比增加6.73%。

　　自动化装配与检测生产线及系统集成实现营收2.92亿元,同比增加12.35%。交通自动化业务实现营收2320万元,同比大幅下降65.79%。

　　服务机器人产业全面布局,未来或迎爆发式增长:2016年上半年,公司持续加大服务机器人技术与产品的研发力度,着力推广服务机器人市场,扩大公司服务机器人的市场影响力,加速产业化布局。公司服务机器人种类繁多,包括迎宾展示机器人、送餐机器人、讲解机器人、酒店服务机器人等,且全线服务机器人均具备自主充电、自主行走、自主避让等功能,销售区域覆盖吉林、辽宁、北京、河南、山东、江苏、浙江、上海、福建、广东、湖北、湖南、内蒙、四川等地,并成功进入新加坡市场。公司服务机器人已成为众多行业的明星成员,为银行、咖啡厅、餐厅、商场、超市、企业展厅、会议大厅、活动策划公司、售楼大厅等提供定制化的服务。为加速服务机器人市场化,公司开展以租代售的模式,让部分客户率先体验服务机器人的智能与便捷,提高公司产品知名度,扩大应用客户群体,同时为公司有效积累大量运行数据,升级技术与产品提供支撑。我们预计未来几年全球服务机器人行业将迎来爆发式增长,IFR预测2017年服务机器人行业的市场规模将达到189亿美元。

　　公司作为A股中优先布局服务机器人行业的标的,有深厚的研发和制造实力,将极大受益于行业增长。

　　风险提示:下游需求萎靡,服务机器人市场拓展不及预期。