三大看点锁定世界机器人大会 七股机构看好

　　奥飞娱乐

　　奥飞娱乐:玩具、影视业绩显眼,婴童、IP加速布局

　　奥飞娱乐 002292

　　研究机构：东北证券 分析师：刘立喜 撰写日期：2016-09-02

　　盈利预测与估值:公司在IP衍生及一体化项目领域、影视动漫领域、玩具、婴童领域深入布局,加大资本运作和战略合作,未来业绩有望实现增量放大。预计公司16-18年摊薄EPS分别为0.51、0.66、0.78元,给予增持评级。

　　三大看点锁定世界机器人大会奥飞娱乐:玩具、影视业绩显眼,婴童、IP加速布局机器人:业绩略低于预期,服务机器人有望推动公司未来高速增长科大讯飞:人工智能龙头维持高速增长,行业应用多点开花金明精机:膜设备迈向高端,大健康打开空间慈星股份:传统横机业务复苏,移动互联网成新亮点巨星科技:投资逻辑再梳理,建议关注边际变化康力电梯:电梯主业稳步增长,轨交成新增长点

　　机器人

　　机器人:业绩略低于预期,服务机器人有望推动公司未来高速增长

　　机器人 300024

　　研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-08-29

　　投资建议

　　我们预测2016-2018年公司的EPS分别为0.31元、0.37元和0.44元,对应PE分别为79倍、65倍和56倍。受交通自动化系统业务大幅下降影响,公司2016年上半年业绩仅个位数增长,略低于预期。公司是国内工业机器人龙头,连续多年保持两位数以上增长,布局的服务机器人有望未来几年迎来爆发式增长,维持“强烈推荐”评级。

　　业绩略低于预期,大幅增加研发投入:2016年上半年,公司实现营业收入8.89亿元,同比增长9.75%,归属于上市公司股东的净利润1.65亿元,同比增长5.25%,略低于我们的预测。公司销售费用达2349万元,同比大幅增加36.70%,主要系报告期内营销费用投入增加所致。

　　管理费用1.1亿元,同比增加33.37%,主要系报告期内各子公司规模扩大所致。财务费用-1572万元,同比减少337%,主要系报告期内贷款减少利息费用减少且利息收入增加所致。研发投入大幅增加至2060万元,同比增加60.98%,主要系公司本期加大研发力度,为储备新产品进行技术研发。

　　工业机器人龙头地位稳固,交通自动化系统业务萎缩严重:分业务看,公司的工业机器人业务实现收入3.61亿元,同比增长27.53%,依然保持强劲增长的态势。公司凭借丰富的技术及项目积累,持续研发国际一流的机器人技术及产品,巩固在国内机器人行业的龙头地位。公司自主研发的国内首创的7自由度协作机器人,打破原有机器人的设计和应用,该产品采用新型材质实现轻量化设计,且具备快速配置、牵引示教、视觉引导、碰撞检测等功能,特别适用于布局紧凑、精准度高、工作空间有限的柔性化生产环境。公司以领先的创新能力相继研发出机器人系列化新产品:国际领先的复合型机器人,以视觉误差补偿等新技术拓展机器人应用适应性,满足客户新的市场需求;国内首创的6轴并联机器人,实现人工手动示教,标志机器人控制领域迈上新台阶。上半年,公司的物流与仓储自动化成套装备实现营收2.11亿元,同比增加6.73%。

　　自动化装配与检测生产线及系统集成实现营收2.92亿元,同比增加12.35%。交通自动化业务实现营收2320万元,同比大幅下降65.79%。

　　服务机器人产业全面布局,未来或迎爆发式增长:2016年上半年,公司持续加大服务机器人技术与产品的研发力度,着力推广服务机器人市场,扩大公司服务机器人的市场影响力,加速产业化布局。公司服务机器人种类繁多,包括迎宾展示机器人、送餐机器人、讲解机器人、酒店服务机器人等,且全线服务机器人均具备自主充电、自主行走、自主避让等功能,销售区域覆盖吉林、辽宁、北京、河南、山东、江苏、浙江、上海、福建、广东、湖北、湖南、内蒙、四川等地,并成功进入新加坡市场。公司服务机器人已成为众多行业的明星成员,为银行、咖啡厅、餐厅、商场、超市、企业展厅、会议大厅、活动策划公司、售楼大厅等提供定制化的服务。为加速服务机器人市场化,公司开展以租代售的模式,让部分客户率先体验服务机器人的智能与便捷,提高公司产品知名度,扩大应用客户群体,同时为公司有效积累大量运行数据,升级技术与产品提供支撑。我们预计未来几年全球服务机器人行业将迎来爆发式增长,IFR预测2017年服务机器人行业的市场规模将达到189亿美元。

　　公司作为A股中优先布局服务机器人行业的标的,有深厚的研发和制造实力,将极大受益于行业增长。

　　风险提示:下游需求萎靡,服务机器人市场拓展不及预期。

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　　科大讯飞

　　科大讯飞:人工智能龙头维持高速增长,行业应用多点开花

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-08-19

　　智能龙头收入保持高速增长,商誉重估导致利润大增。公司近期发布2016半年度报,上半年实现营业收入14.62亿元,同比增长40.70%;归属母公司股东的净利润2.56亿元,同比增长78.97%。其中1.02亿元来自于收购讯飞皆成带来的商誉重新估值所致,扣除投资收益影响后,归属母公司股东的净利润为1.54亿元,同比增长7.60%。

　　智能产业真正领导者,核心技术处于全球第一梯队。公司语音合成技术在国际最高水平的语音合成比赛BlizzardChallenge中再次夺冠,七项指标全部全球第一;公司在语义理解方面深耕细作,英文阅读理解上提出新技术框架,指标优于GoogleDeepMind和IBMWatson等国内外团队,同时公司在获得国际著名的常识推理比赛WinogradSchemaChallenge2016的第一名成绩。

　　全方位向多个行业渗透,人工智能平台及应用多点开花。公司近年来在教育、政府、汽车等行业重点布局,使得人工智能开放平台及应用业务扩大变强,快速的将技术转化为营收。利用云计算、大数据等新技术提前布局,形成面向省市、区县的教育云平台和面向课堂的智慧课堂产品体系。与联想结盟,提出“联想-讯飞智慧教育”解决方案。

　　讯飞超脑平台的打造,让公司在人工智能底层技术的积累方面拥有巨大的优势。

　　投资建议:公司主营业务收入维持高速增长,主营业务利润增速较低是公司对技术投入大增导致的业务成本增速过快所致。人工智能行业技术壁垒较高,平台效果显著,公司最具潜力的C端业务尚未变现,因此我们看好公司在长期的发展,预计公司2016-2018年EPS分别为0.41、0.48、0.75,同比分别增长24.35%,16.32%,57.19%,对应PE为分别为73.93、63.56、40.44。

　　风险提示:业务发展不达预期、讯飞超脑基础技术投入过大难以收回、市场估值风险。

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　　金明精机

　　金明精机:膜设备迈向高端,大健康打开空间

　　金明精机 300281

　　研究机构：东兴证券 分析师：郑闵钢 撰写日期：2016-08-24

　　事件:

　　公司报告期内营业收入1.74亿元,归属上市公司股东净利润2523.90万元,扣非后归属上市公司净利润2244.37万元,同比增长0.80%、1.86%、-5.69%。

　　观点:

　　公司发展战略明确,主营业务增长平稳。报告期内,公司制定了明确的“双轮驱动”长期发展战略,以智能装备为核心,打造智能工厂为重点,建立智能生态圈为目标实现“金明工业4.0”以及布局康复机器人进军大健康领域的“健康金明”。公司业务和子公司发展紧紧围绕和贯穿战略规划,在国内宏观经济增长速度放缓、工业制造业转型阵痛和同行业业绩普遍下行的情况下,实现营业收入1.71亿元,同比增长0.8%,净利润同比增长1.86%的稳步发展,其中子公司远东轻化装备作为公司的塑料机械和成套包装设备的生产厂家,营业收入实现为4131.32万元,同比增长18.86%,营业利润320万元,同比增长高达559.65%。从业务模块看,薄膜吹塑机营业收入同比下降4.28%,毛利率增长1.19%达到42.32%,仍为利润的主要贡献模块,薄膜/纸加工成套设备营业收入增长7.30%,毛利率略有下降,其他设备和塑料制品业务收入高速增长52.26%,毛利率同比增长3.13%。

　　着力高增长应用领域设备研发,智能工厂建设前景明朗。公司为国内市场全产业链薄膜生产设备龙头,具备先进的核心设备生产技术,目前销售收入结构为食品包装40%,农业30%和其它领域30%,国内市场占有率75%。报告期内,针对不同产业对膜生产设备的层次需求,公司筹备以非公开发行股票方式募集资金6.7亿元,在农业、医疗护理,以及高功能特种膜领域重点布局产品研发。

　　在农用领域,公司已开展高质量农用生态膜智能装备项目,致力于改善当前国内农膜制品结构不合理现状。调查显示,目前国内中高端农膜仅占农膜总产量22%,与发达国家70%的占比相差甚远,市场前景及利润空间广阔。在医疗护理领域,公司透气膜吹塑装备已完成图线设计进入部件生产制造阶段。透气膜是医疗防护用品和个人护理用品的关键原材料,伴随我国人口结构变化及消费升级对高舒适性和功能性护理产品的需求增长,透气膜需求量年复合增长率已达10%,透气膜吹塑装备市场潜力凸显。

　　公司着眼高功能特种膜产业,如光伏膜、锂电膜和军工用膜等,目前已取得三级军工保密资格,市场拓展在未来也将伴随“民参军”政策刺激向军方倾斜。该类膜产品技术水平要求高,目前国内大部分设备的自动化、智能化、精细化及数字信息化水平无法达到生产要求。公司融合强大的技术研发能力、自动化智能化设备和云数据平台,以打造智能工厂方式形成高功能特种膜设备提供到生产方案解决一体化服务。SmitherPira调研数据显示,全球特种薄膜市场规模到2018年将达291亿美元,目前消费量增长率最高的区域为亚洲和拉丁美洲,中国对特种薄膜近年来需求强劲,2018年有望超越美国成为全球最大特种膜消费市场。报告期内,特种高效节能多功能膜成套装备技术改造项目工程进度已达59.61%,公司在高功能特种膜设备技术研发、智能软件控制及云数据技术、控制系统及基础理论方面长期合作伙伴均为国内外顶尖生产厂商及科研机构,智能工厂项目实现前景明朗,有望成为拉动业绩高速增长的强大驱动。

　　布局“大健康”领域,康复机器人将为业绩增长助力。公司外延发展战略布局大健康产业,以自有资金建立的子公司金明智能装备研究院在构筑工业制造智能技术平台的同时,整合发挥上市公司品牌、技术及资源优势,与清华大学机械工程系协同合作开发康复机器人技术,致力于填补国内市场康复机器人空白。人们对于健康日趋重视,国内人口老龄化趋势已成共识,而医疗康复行业发展相对发达国家起步较晚,相关设备自主研发及进口替代市场潜力巨大。2016年初国家三部委联合发布《机器人产业发展规划(2016-2020年)》鼓励医疗康复及助老助残领域机器人研发生产,大观研究(GrandviewResearch)根据当前全球医疗机器人发展趋势预测,未来五年全球广义康复机器人市场规模年复合增长率将达37%。当前国内智能技术创新、云数据计算平台和机器人产业高速发展为医疗康复行业注入动力和机会,康复机器人已在行业风口。公司以成为康复机器人行业标杆为目标,凭借多年高端制造业技术和智能化数据平台优势,从康复机器人入手打造未来康复治疗一体化服务,发展路径清晰,将对业绩发展产生积极影响。

　　结论:

　　金明精机是国内塑料薄膜吹塑设备制造龙头企业,技术创新和品牌等竞争优势明显,具备提供全系列薄膜装备及方案服务的强大实力。报告期内,公司“双轮驱动”中长期发展战略清晰明确,以成为行业标杆和引领行业发展趋势为战略目标,着重开展高增长下游应用领域的设备研发创新,智能工厂项目进展顺利;外延进军康复机器人产业,临床试验处于完善过程中,成熟产品将在合适时机落地,市场潜力可期。另外,公司国内市场占有率已达75%,取得军工资质后产品应用领域进一步拓宽,同时海外市场也在加速推广中。我们看好公司中长期业务布局和业绩发展趋势,预计公司2016年~2018年的营业收入分别为4.09亿元、4.96亿元和5.74亿元,归属于上市公司股东净利润分别为0.54亿元、0.64亿元和0.95亿元,每股收益分别为0.22元、0.26元和0.39元,对应PE分别为68.06X、57.06X、38.14X。首次覆盖给予“推荐”评级,给予6个月目标价16.5元。

　　风险提示:下游需求低迷、“金明工业4.0”战略发展不及预期、康复机器人研究进度不及预期。

　　三大看点锁定世界机器人大会奥飞娱乐:玩具、影视业绩显眼,婴童、IP加速布局机器人:业绩略低于预期,服务机器人有望推动公司未来高速增长科大讯飞:人工智能龙头维持高速增长,行业应用多点开花金明精机:膜设备迈向高端,大健康打开空间慈星股份:传统横机业务复苏,移动互联网成新亮点巨星科技:投资逻辑再梳理,建议关注边际变化康力电梯:电梯主业稳步增长,轨交成新增长点

　　慈星股份

　　慈星股份:传统横机业务复苏,移动互联网成新亮点

　　慈星股份 300307

　　研究机构：太平洋 分析师：刘倩倩 撰写日期：2016-08-26

　　事件:近期我们对公司进行了实地调研,就公司2016年中期业绩情况以及未来发展战略进行了深入交流。

　　业务模式变革,助推营业利润上升明显。公司买方信贷模式销售规模目前已经大幅降低,今年将完全停止,致公司资产减值损失的计提大幅下降,营业利润较上年同期上升明显。公司实现营业收入56446.98万元,较上年同期增长38.06%;营业利润10495.47 万元,较上年同期上升330.36%;归属于上市公司股东的净利润为11,213.58 万元,较上年同期上升32.85%。

　　飞织运动鞋兴起,致鞋面机收入爆发。2012年,耐克首先提出飞织鞋概念,通过鞋面横机一体成型,具备轻便、透气、舒适等特点,经过近几年的市场营销,飞织鞋已经成为潮流引领者。目前耐克、阿迪达斯、361°等国内外一线品牌,都将飞织鞋作为主打系列。随着下游市场的兴起,公司鞋面横机销售规模大幅提升。另外,电脑针织横机方面,随着国内更换市场和孟加拉国升级市场需求显著上升,营业收入也增长明显。2016年上半年,电脑针织横机营业收入同比增长34.76%,鞋面机同比增139.43%,针织机械业务板块实现营业收入5.13亿元,同比增长42.46%。

　　工业机器人+服务机器人全布局,充分受益行业发展。公司先后投资布局慈星机器人、苏州鼎纳及东莞中天三家公司,完成在工业机器人核心零部件、视觉技术以及系统集成领域的布局。另外,公司与阿优文化合资成立开心果机器人公司,在2016年先后推出阿U幻镜和阿U 兔智,正式进军儿童早教机器人领域。而据IFR预测,到2018年工业机器人销量达到15万台,2014-2018年复合增速达27%。同时,服务机器人领域,IFR认为未来五年我国服务机器人市场规模将超越工业机器人,空间巨大。所以我们认为公司在机器人领域的全方位布局,势必受益于行业发展。

　　布局移动互联网内容+广告业务,成公司发展新亮点。公司投资10亿元收购杭州多义乐100%的股权和杭州优投100%的股权,两家公司分别从事移动互联网视频内容供应和移动互联网广告供应。两家互联网公司目前发展态势良好,且核心管理团队经验丰富,业绩有充分保障。合计业绩承诺2016年-2018年净利润不低于7000万元、1.05亿元、1.58亿元,将显著增厚公司盈利能力,而且,公司未来将把移动互联网作为公司发展主要战略方向,不排除继续通过收购方式拓展可能。

　　估值与评级。我们预计,公司2016年-2018年的营业收入分别为11.05亿元、15.32 亿元和20.19 亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为1.82 亿元、2.58 亿元和3.49 亿元;每股收益分别为0.23 元、0.32 元和0.43 元;以最新股价(12.88 元)计算,对应2016-2018 年PE 分别为57 倍、40 倍和30 倍。我们看好公司在传统纺织业自动化领域深厚的积淀,看好公司在机器人和移动互联网方面的拓展,首次给予公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:纺织品需求下滑;新业务拓展不达预期。

　　三大看点锁定世界机器人大会奥飞娱乐:玩具、影视业绩显眼,婴童、IP加速布局机器人:业绩略低于预期,服务机器人有望推动公司未来高速增长科大讯飞:人工智能龙头维持高速增长,行业应用多点开花金明精机:膜设备迈向高端,大健康打开空间慈星股份:传统横机业务复苏,移动互联网成新亮点巨星科技:投资逻辑再梳理,建议关注边际变化康力电梯:电梯主业稳步增长,轨交成新增长点

　　巨星科技

　　巨星科技:投资逻辑再梳理,建议关注边际变化

　　巨星科技 002444

　　研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘芷君 撰写日期：2016-09-19

　　核心观点:

　　今年以来,智能制造板块股价表现总体偏弱,其影响因素包括产业发展节奏、业绩兑现程度、估值水平等。巨星科技作为积极转型智能制造的企业,近期股价也有所回调,而最近围绕着新产业和财务的边际变化,我们值得再梳理公司的投资逻辑,建议关注公司的长期投资价值。

　　新产业稳健发展,对公司更有利:包括激光雷达等在内的移动智能装备是公司在新产业的重要布局。近期,特斯拉轿车在美国、中国的死亡事故先后被报道,而焦点指向autopilot功能的可靠性。这将促使业界更加注重多传感器融合的技术线路,从而提升对激光雷达的重视;同时,监管的谨慎性也将推动对自动驾驶汽车安全性的要求,试验过程拉长,而非激进的快速产业化,从而给其中稳健的新进入者提供更好的发展机会。

　　时间是业绩持续增长优秀企业的朋友:相对其他部分转型智能制造的企业,公司的一个优势就是业绩持续增长,同时账上现金充沛、财务实力雄厚。

　　2016年上半年,公司实现营业收入1,567百万元,同比增长21.3%;归属于母公司股东的净利润240百万元,同比增长18.5%。公司预计2016年1-9月净利润为461至544百万元,同比增长10%至30%。2016年6月末,公司的货币资金为3,120百万元,对新产业投资有足够财务实力。

　　盈利预测和投资建议:预测公司2016-2018年分别实现营业收入3,782、4,413和5,171百万元,EPS分别为0.558、0.655和0.785元。公司主业稳健、新产业加快,结合业绩和估值,我们继续给公司“买入”投资评级。

　　风险提示:汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险;新产业发展和公司相关业务进度具有不确定性。

　　三大看点锁定世界机器人大会奥飞娱乐:玩具、影视业绩显眼,婴童、IP加速布局机器人:业绩略低于预期,服务机器人有望推动公司未来高速增长科大讯飞:人工智能龙头维持高速增长,行业应用多点开花金明精机:膜设备迈向高端,大健康打开空间慈星股份:传统横机业务复苏,移动互联网成新亮点巨星科技:投资逻辑再梳理,建议关注边际变化康力电梯:电梯主业稳步增长,轨交成新增长点

　　康力电梯

　　康力电梯:电梯主业稳步增长,轨交成新增长点

　　康力电梯 002367

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-09-02

　　公司业绩符合预期,主营稳步增长。2016上半年公司营收16.33亿元,同比增长11.11%。归母净利润2.44亿元,同比增长21.78%。公司主要收入还是来自电梯和扶梯业务。在行业整体增速趋缓情况下,公司依旧实现11%的同比增速,表现出高于行业的增长能力。扶梯业务同比增长2.22%,安装与维保业务同比增长35.27%,零部件同比增长23.50%。公司净利润高于营收增长率的主要原因来自电梯和扶梯业务的高毛利率,分别达到41.83%、35.75%。第二季度订单略有下滑,但是与市场同行业竞争对手相比,仍旧具有一定的优势。

　　电梯更换市场临界点来临,主业仍有较大增长空间。我国电梯市场规模虽然巨大,但人均电梯保有量仅为20台/人,与发达国家100台/人的水平相去甚远,市场增长空间依然巨大。电梯使用时间在15年以上的电梯数量巨大,电梯替换率将高位运行,同时国产技术渐渐增强,进口替代能够成为市场增长的另一市场空间。

　　连续中标多个项目,轨交业务成新增长引擎。公司加强在轨交市场的项目开拓的,收获新建重庆至万州铁路客运专线工程建管甲供物资电扶梯招标项目等项目,使公司在房地产市场恶化的情况下,依然能够保持电梯业务的高速增长,公司积极开拓电梯业务新方向,增长前景仍看好。

　　布局机器人产业链,电梯物联网亮点突出。公司继拥有康力优蓝40%股权后,以自有资金2亿元设立全资子公司苏州康力机器人产业投资有限公司,深度构建完整的服务机器人产业生态,完善公司机器人领域的产业布局。公司加快公司电梯产品的智能制造升级,并采用先进的物联网技术,有效解决电梯安全监控的问题。目前多个项目已实施物联网监控,有效提高电梯安全性,产品有望放量。

　　投资建议:公司积极开拓轨交业务新方向,同时布局机器人产业链。我们看好公司后续的发展。预计公司2016-2018年EPS分别为0.73元、0.84元、0.96元,维持增持评级。

　　风险提示:轨交业务发展不达预期、机器人市场发展速度慢于预期。