支付宝国庆期间线下支付增长近9倍 五概念股腾飞在即掘金良机

　　恒生电子

　　恒生电子:技术创新推动Fintech腾飞,2.0业务量稳步增长

　　恒生电子 600570

　　研究机构：联讯证券 分析师：郭佳楠,王凤华 撰写日期：2016-09-02

　　分析与判断:

　　2.0业务量稳步增长:1)云纪基于iFS创新服务平台打造的PBOX、领投宝、工作室等产品陆续发布,帮助金融机构一起为投资者打造社交理财、个性投资的新经纪业务场景,目前已经和恒泰、开源、申万宏源合作产生了一定的用户规模和交易量。2)投资赢家在加强行情资讯、便捷的投资策略等场景化服务后,用户增长明显,后续需要进一步聚焦产品和细分用户,优化产品和运营。3)云毅以2.0业务SAAS服务为主,线上资产规模比年初增长较大,签约客户达54家,同比年初增长54%。

　　恒生聚源产品单元发展良好:恒生聚源围绕数据服务和终端产品组建的四个产品单元现发展良好。基础数据库产品部、应用数据库产品部、金融终端产品部和云投研产品部都在原有基础上进行深耕。截至本报告期,产品开发有序进行、运转良好,其中应用数据库产品线完成情况最好,为聚源贡献68%的营业收入。另外恒生聚源与恒生电子、蚂蚁金服在资源融合、产品创新、市场探索等各方面进行深入合作,在数据业务领域进行了多业务层面的合作及突破。

　　银行创新业务商业模式逐渐清晰:该项业务已开始产生收入,两家创新子公司(云连和善商)在业务发展方面也取得一定进展。1)云融受政策监管以及市场风险影响,调整经营策略,结合1.0、2.0和3.0的多种运营模式,现主攻消费金融和微贷领域以及银行系和国有系P2P领域。

　　2)善商为电商提供EPR服务和资金连接服务,目前正与多家平台进行合作。3)云连为中小银行提供财富管理SAAS服务和3.0模式服务。

　　盈利预测与投资建议:

　　公司以在计算机行业内的扎实功底为基础,同时积极进行外部业务延展合作,未来发展持续看好。2016-2018年EPS预测分别为:1.06、1.20和1.38元,维持“增持”评级。

　　风险提示

　　相关项目合作整体营收不及预期,市场风险,政策风险。

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　　证通电子

　　证通电子:营收快速增长,IDC业务潜力巨大

　　证通电子 002197

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-08-30

　　事件:公司近日公布了2016年半年度财务报告,2016年上半年公司实现营业收入5.96亿元,较去年同期增长86.1%;实现利润总额1765.3万元,较去年同期增长60.1%;实现归母净利润1020.6万元,较去年同期增长2.4%。

　　业绩稳定增长,金融电子业务下半年有望放量。报告期内公司营收增长原因在于两点:1)照明电子(LED)与合同能源管理业务大订单落地带来收入大幅增长,同比分别增长454.8%和1011.8%;2)公司位于广州南沙的IDC数据中心投入运营,为公司新增6004.3万元的IDC收入。公司费用增长较快,报告期内管理费用与财务费用分别增长43.6%与297.8%,整体毛利率同比下降6个百分点,为28.8%。报告期内公司金融电子业务表现不佳,加密键盘、自助终端以及智能POS产品营收同比变动分别为12.6%、16.6%以及-35.1%,但我们预计全年金融电子业务仍将有较好表现,销售额增长将超过30%,原因在于:1)金融电子业务存在季节性特点,收入确认主要集中在下半年;2)公司的智能柜员机与智能POS机产品下半年均有来自银行的大订单产生,将实现明显放量。

　　积极推进IDC业务,构建第二主业。公司2014年收购云硕科技70%股权,逐步将IDC与云计算业务定位为公司的核心业务板块。公司在报告期内发布公告,拟出资1亿元在深圳设立全资子公司深圳证通云计算有限公司,负责深圳地区IDC数据中心的建设和运营工作,有助于进一步扩大公司在IDC业务领域的机架规模,完善公司数据中心在广东地区的布局。报告期内广州南沙数据中心(拥有3700台机柜)已经投入运营,深圳与长沙的数据中心正在建设中。未来三年公司计划完成2万台机柜的铺设,整体投入运营后将为公司带来每年2-3亿的净利润增量,IDC与云计算业务将成为公司未来重要的业绩支撑。

　　“硬”转“软”战略加速实施。公司通过积极寻求外部合作加快从硬件产品生产商向软件服务商的转型。从报告期内业务布局情况来看,公司通过参股盛灿科技,与后者合作在长沙建立基于微信的智慧商圈。同时公司积极完善与农信社共建的四川蜀信易O2O社区金融平台,目前线上平台层实现了平台商户管理系统和个性化活动开发正式上线应用;线下推广方面,已在四川省8个地市11个县开启试点工作,完成26个线下服务中心建设工作。

　　业绩预测与估值:公司主业金融电子业务将稳定增长,IDC与云计算业务将为公司业绩的持续增长提供保障。预计公司2016-2018年摊薄后的EPS分别为0.21元、0.24元、0.35元,对应PE分别为95倍、82倍、58倍,维持“增持”评级。

　　风险提示:金融电子业务增速不及预期,数据中心项目建设进度不及预期。

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　　中科金财

　　中科金财:滨河创新利润下滑影响业绩,金融资产交易收获期或降至

　　中科金财 002657

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-08-26

　　年上半年,公司实现营业收入6.5亿元,同比增长6.32%;归属于母公司净利润9096万元,同比增长8.33%;扣非净利润7533万元,同比增长0.36%。

　　此前收购的滨河创新收入/利润下滑;原有业务利润维持稳定增张

　　1)第二季度公司营业收入同比增长0.85%,较上季度19.23%的增速有一定程度下降。同时,综合毛利率28.51%,较去年同期提升近1个百分点;2)上半年,综合毛利率30.92%,较去年同期提升2.11个百分点。3)销售费用率、管理费用率分别为2.65%、14.77%,较上年度同期提升0.97、2.10个百分点。4)公司2014年并表的全资公司滨河创新,2016年上半年实现收入8768万元,同比下降1.8%;实现净利润3350万元,同比下降7.92%。若考虑扣除该部分,公司原有业务产生的净利润增速约21%。

　　参股大连金融资产交易所上半年交易量突破500亿元,实现利润扭亏

　　2015年9月,公司参股的大连金融资产交易所正式上线。2016年上半年,大金所交易量已突破500亿元,并且实现扭亏(报告期内损益4.99万元,2015年年报披露当期投资亏损262万元)。2016年以来,公司增资国信新网,开展政务云服务。同时与中航系合作成立的合资公司金网络积极推进、供应链金融等业务。公司的各项业务紧密围绕互联网金融综合服务商的战略方向,稳步推进。

　　2016-2018年业绩分别为0.57元/股、0.81元/股、1.09元/股

　　上半年公司各项业务稳步推进,但滨河创新收入利润下滑对公司整体业绩产生一定影响。全年看,大金所交易量的提升,或给公司带来一定投资收益;安金所、金网络等一系列业务布局也有望给公司带来新亮点。预计公司2016年-2018年业绩分别为0.57元/股、0.81元/股及1.09元/股。

　　风险提示

　　互联网金融业务推进不及预期;可能存在的监管政策变化;金融环境较此前有所变化,对相关业务的影响仍需跟踪观察;当前市场环境下,短期或缺乏估值提升的动力。

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　　新 大 陆

　　新大陆:中报业绩稳步增长,深耕电子支付和信息识别

　　新大陆 000997

　　研究机构：联讯证券 分析师：郭佳楠,王凤华 撰写日期：2016-08-23

　　事件概述:

　　新大陆发布2016半年报,报告期内实现营业收入15.83亿元,同比增长16.89%;归属于上市公司股东的净利润2.36亿元,同比增长25.81%;基本每股收益0.25元,同比增长25.81%。

　　分析与判断:

　　电子支付及信息识读产品增长快:报告期内,公司总营收同比增长16.89%。细分产品上看:电子支付产品及信息识读产品营收7.55亿元,同比大幅增长44.56%,占比48%;房地产及物业费收入营收5.86亿元,同比增长12.79%,占比37%;行业应用与软件开发及服务营收2.36亿元,同比减少23.47%,占比15%。

　　业务聚焦物联网(电子支付和信息识别)领域:公司成立于1994年,是国内最大的条码(二维码)支付设备供应商,引擎配套市占率第一。报告期内,公司收购国通星驿,直接和间接持股100%,取得第三方支付牌照;收购国通世纪100%股权,提供移动通讯、智能穿戴和物联网解决方案;收购新大陆支付公司30%剩余股权,从而持股100%;非公开发行股票方式募集资金不超过19亿元,用于商户服务系统与网络建设项目、智能支付研发中心建设项目,以完善电子支付产业链建设;增资O2O营销公司上海翼码,持股比例增加至37.37%,以发挥其商户增值服务业务与公司支付产业链布局的协同力。

　　涉足互联网金融,提供小额贷款:公司投资1.5亿设立广州网商小贷公司,提供基于大数据的互联网小额贷款业务,助力公司完成从硬件提供商向数据运营商的转型,有望进一步增厚利润。

　　积极开拓海外市场,境外营收翻倍:公司国际化进展迅速,由于加大投入、积极筹备海外销售渠道的建设,上半年境外销量大增,营收同比增长133.29%,境外业务比重由去年同期的3.7%上升至7.4%。公司自2003年参股德国JQG公司开始,至今已在美国、荷兰、台湾设立了三家子公司,并与欧洲SPIRE公司合作,产品全球化增长潜力巨大。

　　盈利预测与投资建议:

　　物联网是国家政策重点扶持的战略性新兴行业,市场需求巨大,公司深耕电子支付和信息识别业务,实力雄厚。我们2016 -2018年EPS预测分别为:0.52、0.79和1.02元,维持“增持”评级。

　　风险提示

　　项目整合效果不及预期,新业务管理风险,市场风险,政策风险。

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　　天喻信息

　　天喻信息:各产品线经营良好,各项新型产品研发和产业化进展顺利

　　天喻信息 300205

　　研究机构：太平洋 分析师：宋雷 撰写日期：2016-08-23

　　报告期内,公司主营业务经营良好,各类新产品研发和产业化进展顺利。单季度数据看,公司单季度营业收入4.31亿元,同比增长19.74%;归属于母公司所有者的净利润3383.87万元,同比增长149.53%。报告期内,公司各新产品研发、产业化和市场推广进展顺利:1)报告期内,公司金融IC卡、通信智能卡、SWP-SIM、税控产品和POS终端的研发推广进展良好。公司双界面金融IC卡产品已经取得MasterCard的产品证书。公司的M2M、SWP-SIM卡等通信智能卡产品已通过中国电信2016年M2M产品的备案测试,我们看好上述产品在下一轮招标中的表现。公司SWP-SIM产品已经取得EMVCo(国际芯片卡标准化组织)证书。公司已经完成对移动保税产品的方案,我们看好其持续放量增厚公司业绩。我们认为,公司各项金融信息产品和方案具备技术上的领先优势和产品功能模块之间的互相协同效果,我们看好公司在金融信息领域的业绩持续高增长潜力;2)报告期内,公司基于TEE(可信执行环境)移动终端安全通过GP(GlobalPlatform,全球平台组织)的认证。公司相关产品在MTK、高通芯片平台上的支付宝指纹支付方案和微信指纹支付方案分别通过了中国泰尔实验室的认证检测和腾讯公司的测试。公司完成了移动支付、身份认证等系列方案产品和可信服务管理平台(TSM)的开发。我们看好公司移动终端支付产品方案的推广为公司利润增长带来新的驱动力;3)报告期内,公司在构建教育云平台互联互通体系的基础上,搭建了教育云开放平台以吸引开发者共建教育云生态。公司已搭建完成基于教育云的智慧教育各个核心产品的系统框架。我们认为,公司的产品技术、品牌渠道和系统级别的解决方案,是针对教师的常态化核心应用需求,各个模块之间的互相协同和互相促进,将持续提高公司在教育云生态业务方面的盈利能力。

　　报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为29.95%,同比下降0.98个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为30.67%,同比下降0.74个百分点,环比上升1.53个百分点。我们认为,随着公司新产品研发和市场化的持续进行,公司的产品结构将持续优化,我们预计预计公司的综合利润率在长期内将保持长期持续上升。

　　公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报报告期内,公司的期间费用率为21.97%(同比下降0.66个百分点),其中年初累计销售费用率为9.06%(同比下降0.48个百分点),年初累计管理费用率为12.3%(同比下降0.35个百分点)报告期内,公司的研发费用有所增加,同比增长20.27%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入持续转化为产品和业绩的潜力。

　　我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为17.78亿元、21.6亿元和27.13亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为6475.18万元、1.15亿元和1.7亿元;每股收益分别为0.15元、0.27元和0.39元;对应的动态PE分别为101.2倍、56.22倍和38.92倍。我们看好看好公司各类新产品研发产业化的效果。首次给予公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:下游需求超预期波动。