移动支付发展迅速 上市公司积极布局 六股或放量上攻
摘要: 天喻信息:各产品线经营良好 各项新型产品研发和产业化进展顺利 新大陆:中报业绩稳步增长 深耕电子支付和信息识别 证通电子:营收快速增长 IDC业务潜力巨大 国民技术:营收持续稳定成长 经营效率驱动业绩成长 飞天诚信:区块链领域布局力度逐步加大 新力金融:金控平台成型 发力第三方支付
天喻信息
天喻信息:各产品线经营良好 各项新型产品研发和产业化进展顺利
天喻信息 300205
研究机构:太平洋 分析师:宋雷 撰写日期:2016-08-23
报告期内,公司主营业务经营良好,各类新产品研发和产业化进展顺利。单季度数据看,公司单季度营业收入4.31亿元,同比增长19.74%;归属于母公司所有者的净利润3383.87万元,同比增长149.53%。报告期内,公司各新产品研发、产业化和市场推广进展顺利:1)报告期内,公司金融IC卡、通信智能卡、SWP-SIM、税控产品和POS终端的研发推广进展良好。公司双界面金融IC卡产品已经取得MasterCard的产品证书。公司的M2M、SWP-SIM卡等通信智能卡产品已通过中国电信2016年M2M产品的备案测试,我们看好上述产品在下一轮招标中的表现。公司SWP-SIM产品已经取得EMVCo(国际芯片卡标准化组织)证书。公司已经完成对移动保税产品的方案,我们看好其持续放量增厚公司业绩。我们认为,公司各项金融信息产品和方案具备技术上的领先优势和产品功能模块之间的互相协同效果,我们看好公司在金融信息领域的业绩持续高增长潜力;2)报告期内,公司基于TEE(可信执行环境)移动终端安全通过GP(GlobalPlatform,全球平台组织)的认证。公司相关产品在MTK、高通芯片平台上的支付宝指纹支付方案和微信指纹支付方案分别通过了中国泰尔实验室的认证检测和腾讯公司的测试。公司完成了移动支付、身份认证等系列方案产品和可信服务管理平台(TSM)的开发。我们看好公司移动终端支付产品方案的推广为公司利润增长带来新的驱动力;3)报告期内,公司在构建教育云平台互联互通体系的基础上,搭建了教育云开放平台以吸引开发者共建教育云生态。公司已搭建完成基于教育云的智慧教育各个核心产品的系统框架。我们认为,公司的产品技术、品牌渠道和系统级别的解决方案,是针对教师的常态化核心应用需求,各个模块之间的互相协同和互相促进,将持续提高公司在教育云生态业务方面的盈利能力。
报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为29.95%,同比下降0.98个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为30.67%,同比下降0.74个百分点,环比上升1.53个百分点。我们认为,随着公司新产品研发和市场化的持续进行,公司的产品结构将持续优化,我们预计预计公司的综合利润率在长期内将保持长期持续上升。
公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报报告期内,公司的期间费用率为21.97%(同比下降0.66个百分点),其中年初累计销售费用率为9.06%(同比下降0.48个百分点),年初累计管理费用率为12.3%(同比下降0.35个百分点)报告期内,公司的研发费用有所增加,同比增长20.27%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入持续转化为产品和业绩的潜力。
我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为17.78亿元、21.6亿元和27.13亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为6475.18万元、1.15亿元和1.7亿元;每股收益分别为0.15元、0.27元和0.39元;对应的动态PE分别为101.2倍、56.22倍和38.92倍。我们看好看好公司各类新产品研发产业化的效果。首次给予公司“增持”的投资评级。
风险提示:下游需求超预期波动。
上市公司积极布局 产业快速发展天喻信息:各产品线经营良好 各项新型产品研发和产业化进展顺利新大陆:中报业绩稳步增长 深耕电子支付和信息识别证通电子:营收快速增长 IDC业务潜力巨大国民技术:营收持续稳定成长 经营效率驱动业绩成长飞天诚信:区块链领域布局力度逐步加大新力金融:金控平台成型 发力第三方支付
新 大 陆
新大陆:中报业绩稳步增长 深耕电子支付和信息识别
新大陆 000997
研究机构:联讯证券 分析师:郭佳楠,王凤华 撰写日期:2016-08-23
事件概述:
新大陆发布2016半年报,报告期内实现营业收入15.83亿元,同比增长16.89%;归属于上市公司股东的净利润2.36亿元,同比增长25.81%;基本每股收益0.25元,同比增长25.81%。
分析与判断:
电子支付及信息识读产品增长快:报告期内,公司总营收同比增长16.89%。细分产品上看:电子支付产品及信息识读产品营收7.55亿元,同比大幅增长44.56%,占比48%;房地产及物业费收入营收5.86亿元,同比增长12.79%,占比37%;行业应用与软件开发及服务营收2.36亿元,同比减少23.47%,占比15%。
业务聚焦物联网(电子支付和信息识别)领域:公司成立于1994年,是国内最大的条码(二维码)支付设备供应商,引擎配套市占率第一。报告期内,公司收购国通星驿,直接和间接持股100%,取得第三方支付牌照;收购国通世纪100%股权,提供移动通讯、智能穿戴和物联网解决方案;收购新大陆支付公司30%剩余股权,从而持股100%;非公开发行股票方式募集资金不超过19亿元,用于商户服务系统与网络建设项目、智能支付研发中心建设项目,以完善电子支付产业链建设;增资O2O营销公司上海翼码,持股比例增加至37.37%,以发挥其商户增值服务业务与公司支付产业链布局的协同力。
涉足互联网金融,提供小额贷款:公司投资1.5亿设立广州网商小贷公司,提供基于大数据的互联网小额贷款业务,助力公司完成从硬件提供商向数据运营商的转型,有望进一步增厚利润。
积极开拓海外市场,境外营收翻倍:公司国际化进展迅速,由于加大投入、积极筹备海外销售渠道的建设,上半年境外销量大增,营收同比增长133.29%,境外业务比重由去年同期的3.7%上升至7.4%。公司自2003年参股德国JQG公司开始,至今已在美国、荷兰、台湾设立了三家子公司,并与欧洲SPIRE公司合作,产品全球化增长潜力巨大。
盈利预测与投资建议:
物联网是国家政策重点扶持的战略性新兴行业,市场需求巨大,公司深耕电子支付和信息识别业务,实力雄厚。我们2016 -2018年EPS预测分别为:0.52、0.79和1.02元,维持“增持”评级。
风险提示
项目整合效果不及预期,新业务管理风险,市场风险,政策风险。
上市公司积极布局 产业快速发展天喻信息:各产品线经营良好 各项新型产品研发和产业化进展顺利新大陆:中报业绩稳步增长 深耕电子支付和信息识别证通电子:营收快速增长 IDC业务潜力巨大国民技术:营收持续稳定成长 经营效率驱动业绩成长飞天诚信:区块链领域布局力度逐步加大新力金融:金控平台成型 发力第三方支付
证通电子
证通电子:营收快速增长 IDC业务潜力巨大
证通电子 002197
研究机构:西南证券 分析师:熊莉 撰写日期:2016-08-30
事件:公司近日公布了2016年半年度财务报告,2016年上半年公司实现营业收入5.96亿元,较去年同期增长86.1%;实现利润总额1765.3万元,较去年同期增长60.1%;实现归母净利润1020.6万元,较去年同期增长2.4%。
业绩稳定增长,金融电子业务下半年有望放量。报告期内公司营收增长原因在于两点:1)照明电子(LED)与合同能源管理业务大订单落地带来收入大幅增长,同比分别增长454.8%和1011.8%;2)公司位于广州南沙的IDC数据中心投入运营,为公司新增6004.3万元的IDC收入。公司费用增长较快,报告期内管理费用与财务费用分别增长43.6%与297.8%,整体毛利率同比下降6个百分点,为28.8%。报告期内公司金融电子业务表现不佳,加密键盘、自助终端以及智能POS产品营收同比变动分别为12.6%、16.6%以及-35.1%,但我们预计全年金融电子业务仍将有较好表现,销售额增长将超过30%,原因在于:1)金融电子业务存在季节性特点,收入确认主要集中在下半年;2)公司的智能柜员机与智能POS机产品下半年均有来自银行的大订单产生,将实现明显放量。
积极推进IDC业务,构建第二主业。公司2014年收购云硕科技70%股权,逐步将IDC与云计算业务定位为公司的核心业务板块。公司在报告期内发布公告,拟出资1亿元在深圳设立全资子公司深圳证通云计算有限公司,负责深圳地区IDC数据中心的建设和运营工作,有助于进一步扩大公司在IDC业务领域的机架规模,完善公司数据中心在广东地区的布局。报告期内广州南沙数据中心(拥有3700台机柜)已经投入运营,深圳与长沙的数据中心正在建设中。未来三年公司计划完成2万台机柜的铺设,整体投入运营后将为公司带来每年2-3亿的净利润增量,IDC与云计算业务将成为公司未来重要的业绩支撑。
“硬”转“软”战略加速实施。公司通过积极寻求外部合作加快从硬件产品生产商向软件服务商的转型。从报告期内业务布局情况来看,公司通过参股盛灿科技,与后者合作在长沙建立基于微信的智慧商圈。同时公司积极完善与农信社共建的四川蜀信易O2O社区金融平台,目前线上平台层实现了平台商户管理系统和个性化活动开发正式上线应用;线下推广方面,已在四川省8个地市11个县开启试点工作,完成26个线下服务中心建设工作。
业绩预测与估值:公司主业金融电子业务将稳定增长,IDC与云计算业务将为公司业绩的持续增长提供保障。预计公司2016-2018年摊薄后的EPS分别为0.21元、0.24元、0.35元,对应PE分别为95倍、82倍、58倍,维持“增持”评级。
风险提示:金融电子业务增速不及预期,数据中心项目建设进度不及预期。
上市公司积极布局 产业快速发展天喻信息:各产品线经营良好 各项新型产品研发和产业化进展顺利新大陆:中报业绩稳步增长 深耕电子支付和信息识别证通电子:营收快速增长 IDC业务潜力巨大国民技术:营收持续稳定成长 经营效率驱动业绩成长飞天诚信:区块链领域布局力度逐步加大新力金融:金控平台成型 发力第三方支付
国民技术
国民技术:营收持续稳定成长 经营效率驱动业绩成长
国民技术 300077
研究机构:华金证券 分析师:谭志勇 撰写日期:2016-08-29
投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.22、0.31和0.44元。净资产收益率分别为4.3%、5.8%和7.5%,给予增持-A评级,6个月目标价为21.70元,相当二2016年至2018年98.6、70.0、49.9倍的动态市盈率。
上市公司积极布局 产业快速发展天喻信息:各产品线经营良好 各项新型产品研发和产业化进展顺利新大陆:中报业绩稳步增长 深耕电子支付和信息识别证通电子:营收快速增长 IDC业务潜力巨大国民技术:营收持续稳定成长 经营效率驱动业绩成长飞天诚信:区块链领域布局力度逐步加大新力金融:金控平台成型 发力第三方支付
飞天诚信
飞天诚信:区块链领域布局力度逐步加大
飞天诚信 300386
研究机构:太平洋 分析师:张学 撰写日期:2016-09-02
事件:公司披 露2016年半年报,上半年收入 3.46亿元,同比减 少9%;归母净利润0.29 亿元,同比减少52%;综合毛利率42.79%, 同比上升5.67 个百分点。
传统业务承压,收入利润同比下滑。公司传统业务客户主要为银行,经过多年快速增长,USB Key、OTP 等网银产品趋于饱和,银行对公司产品的需求开始下降,加之市场激烈竞争,对业绩造成一定压力。上半年USB key 毛利率提升较大,主要是产品差异及降低原材料采购成本所致。
与布比区在区块链技术上达成合作。公司正式与布比网络技术有限公司在区块链技术领域达成战略合作,未来双方将针对区块链领域的核心技术产品,身份认证及私钥保护等方面展开广泛合作。布比是国内领先的区块链技术公司,团队在2012 年就从事网络化信任技术研究,2014 年实施区块链技术和系统的研发。2015 年12 月,国内首个区块链商业应用案例在布比区块链平台启动。布比区块链已经应用于数字资产、供应链溯源、商业积分、联合征信、公示公证、数据安全等领域,并正在与交易所、银行等金融机构开展应用测试。
研发虚拟货币钱包,年内将推出。公司目前研发中的区块链相关产品是虚拟货币硬件钱包。该产品是区块链虚拟货币的安全存储设备, 属于区块链产业链中的终端辅助产品,年内将推出,为公司在区块链技术应用的拓展过程中打下第一步。
投资建议:我们认为公司对区块链的布局不断加强,公司具备安全加密技术基因,有望与区块链技术发生共振。在对内加大区块链技术的研发情况下,与布比合作强强联手,未来公司在区块链方向上的外延动向值得关注。预计公司2016-2018年净利润增速分别为3%、18%和21%,EPS分别为0.45、0.53和0.64元。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:区块链技术发展前景的不确定性。
上市公司积极布局 产业快速发展天喻信息:各产品线经营良好 各项新型产品研发和产业化进展顺利新大陆:中报业绩稳步增长 深耕电子支付和信息识别证通电子:营收快速增长 IDC业务潜力巨大国民技术:营收持续稳定成长 经营效率驱动业绩成长飞天诚信:区块链领域布局力度逐步加大新力金融:金控平台成型 发力第三方支付
新力金融
新力金融:金控平台成型 发力第三方支付
新力金融 600318
研究机构:华安证券 分析师:汪双秀 撰写日期:2016-09-21
主要观点:
收购海科融通,进军第三方支付。
9月7日,公司发布公告称公司拟以23.78亿元收购海科融通100%的股份。支付交易对价通过发行股份与支付现金的方式,其中发行股份支付对价18.12亿元,支付现金5.66亿元。同时公司非公开发行股份募集配套资金15亿元,发行价格为21.49元/股。海科融通承诺2016年、2017年、2018以及2019年度扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润不低于人民币1亿元、1.95亿元、2.7亿元和3.35亿元。与之前的永大集团资产重组的方案相比,公司总对价打八折,并将现金支付比例由10.3%提高到23.8%。收购海科融通后,公司将介入第三方支付领域。
海科融通拥有全国性支付牌照。
本次收购只限于海科融通,不包括其控股子公司及参股公司。控股子公司众信金融、融通互动等将从海科融通剥离。海科融通成立于2001年4月,于2011年获得中国人民银行颁发的《支付业务许可证》,拥有全国范围内经营第三方支付业务的从业资质,具备非金融支付机构的职能。公司主营业务是传统POS收单和智能MPOS收单业务。公告显示,截至 2016年7月31日,海科融通拥有的存量商户约210.60万户,商户当月交易流水已达到 544.63亿元。
支付领域发展空间大。
随着电子商务的快速扩张,第三方支付行业也获得较快发展。根据中国产业信息网的统计,2009年以来,第三方支付市场的交易规模保持50%以上的年均增速,2015年交易规模达31.2亿元。2015年4月整改结束后,海科融通恢复发展新客户,新商户数量大幅提高,预期未来的交易增速仍将保持较快增长。从牌照来看,新设公司难以获得央行的第三方支付牌照,通过并购获得是可行的方式。
类金融业务稳健发展。
剥离水泥业务后,公司转型类金融金控平台,旗下拥有德信担保、德润租赁、德善小贷、德合典当、德众金融五家类金融公司,在安徽省均存在一定的竞争优势。上半年,五家子公司分别实现净利润1603万、7631万、1939万、2507万、207万,合计1.38亿元。重组时承诺2016年净利润不低于2.4亿元,预计能够兑现承诺。
投资建议。
收购第三方支付后,公司进一步完善了产业布局,有利于公司整体实力的增强和经营业绩的提振,类金融与第三方支付的协同效应值得期待。暂不考虑并购的影响,我们预测公司2016-2018年的净利润分别为2.41亿、3.32亿、3.95亿,对应的EPS分别是0.75、1.04、1.24元。给予增持评级。
风险提示。
重组不达预期的风险;类金融业务监管政策风险。
移动,支付,发展迅速,上市公司,积极,布局,六股,放量