高性能计算重点专项任务完成部署 五股当雄起

　　“高性能计算”重点专项任务完成部署 相关股望受益中科曙光:业绩保持高增长,启动超算研制,构建云计算生态圈三毛派神:订单明确,国产处理器黑马可期!上海新阳:营收增长,期待晶圆化学品放量与大硅片投产七星电子:大订单助力业绩增长,半导体龙头蓄势待发同方股份:营收平稳增长,计算机业务发展良好

　　中科曙光

　　中科曙光:业绩保持高增长,启动超算研制,构建云计算生态圈

　　中科曙光 603019

　　研究机构：联讯证券 分析师：王凤华,郭佳楠 撰写日期：2016-09-02

　　事件概述:

　　中科曙光发布2016半年报,报告期内实现总营收16.72亿元,同比增长31.53%;利润总额0.85亿元,同比增长90.98%;归属于母公司所有者的净利润为6,155.45万元,同比增长70.77%。

　　分析与判断:

　　各产品营收快速增长:公司总营收增长31.53%,各产品毛利率均有所提升,占比最大的高端计算机营收13.35亿元,增长30.88%;软件、系统集成及技术服务营收1.81亿元,增长60.63%;存储业务营收1.56亿元,增长14.53%。互联网等企业对IT设备的旺盛需求、政府国产化替代等支撑公司营收增长。数据显示,公司刀片服务器的出货量和销售额占比国内第一,NAS市场的占有率第一。

　　启动E级超算研制项目:7月,公司启动由其牵头的E级高性能计算机原型系统研制项目,研制每秒可进行百亿亿次数学运算的超级计算机。在国家“十三五”高性能计算专项课题中,曙光与国防科技大学、江南计算技术研究所同时获批牵头E级超算的原型系统研制项目。6月,2016国际高性能计算大会上,世界超算TOP500榜单中的中国机器数量达167套,首次超美国,成为全球第一超算大国。其中,中科曙光占51套,占比10%,居全球前四。在Green500最高能效的十大超算系统中,公司上榜3套,成为全球最绿色超算TOP10份额第一名。

　　发布“数据中国加速计划”,建立云计算生态圈:(1)4月发布“数据中国加速计划”,重点布局政府大数据、科学大数据、安全大数据、工业大数据等四类业务,例如曙光易通利用生物特征识别与云计算技术相结合的“身份认证云”为10亿中国人提供身份认证服务。(2)技术上,完成了Cloudview2.0云计算管理平台系统的研发工作;公司和业界领先的VMware公司合资成立中科睿光,定位于做中国最优秀的云计算管理平台;城市云业务上,公司已在二十多个城市建立了云计算中心,运行的政务应用和智慧城市应用超过了1000个种类,6月推出的“云和计划”拟于全国50座城市中推行合作伙伴加盟。

　　盈利预测与投资建议:公司是高性能计算机领军企业,技术领先优势彰显竞争实力。2016-2018年EPS预测分别为:0.48、0.56和0.66元,维持“增持”评级。

　　风险提示。

　　研发进展不及预期,市场风险,政策风险。

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　　三毛派神

　　三毛派神:订单明确,国产处理器黑马可期!

　　三毛派神 000779

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-06-03

　　报告要点

　　事件描述

　　2016年6月2日晚,三毛派神发布《兰州三毛实业股份有限公司董事会关于深圳证券交易所重组问询函的回复公告》。

　　事件评论

　　公司披露订单情况,对赌业绩进一步明确。公司披露了签署及意向签署的订单情况,客户包括国防研究所、神华和利时信息科技有限公司、营口港务集团有限公司、兰州新区管理委员会、兰州市人民政府等,全年各机型共排产37000台。预计公司16-18年的营业收入分别为9636.75万元、15792.77万元、24986.25万元,对应净利润分别为3012.26万元、5097.20万元、8465.40万元。

　　CPU需求旺盛,国产处理器黑马。根据政府公务员人数、国防信息化开支结合安全保密需求匡算,预计“国产化替代”涉及的市场需求将有数百万台,再加上金融、能源、交通等高信息安全行业的应用需求,国产CPU终端潜在市场规模将达千亿规模。众志芯科技的技术、产品在业内具有一定的比较优势,预计随着国产化市场的逐渐打开,众志芯科技有望取得较好的市场份额,成为国产CPU行业的一匹黑马。

　　未来研发方向明确,将减少对X86的依赖。公司未来有三个研发方向:一)进行64位多核的UniCore第三代处理器开发;二)提升现有SoC集成度,实现整机全部芯片国产化,彻底拜托整机对国外芯片的依赖;三)完善芯片安全技术,发挥软硬结合、异构多核的优势,实现更高级别的可信计算。公司计划从2018年起逐渐弱化X86架构,转向以UniCore为主的新架构,可以在必要时考虑其他开放授权的指令系统进行多核的开发与集成。

　　公司对交易所的反馈表达了积极过会的态度,值得肯定。公司过会后将从事CPU设计,成为集成电路纯正标的并有望成为板块龙头。预计16-18年公司的净利润分别为:0.16、0.62、1.00亿元,对应EPS分别为0.06、0.23、0.37元。

　　风险提示:系统性风险;毛纺行业景气度进一步下降;CPU业务推进不及预期。

　　“高性能计算”重点专项任务完成部署 相关股望受益中科曙光:业绩保持高增长,启动超算研制,构建云计算生态圈三毛派神:订单明确,国产处理器黑马可期!上海新阳:营收增长,期待晶圆化学品放量与大硅片投产七星电子:大订单助力业绩增长,半导体龙头蓄势待发同方股份:营收平稳增长,计算机业务发展良好

　　上海新阳

　　上海新阳:营收增长,期待晶圆化学品放量与大硅片投产

　　上海新阳 300236

　　研究机构：长城证券 分析师：杨超,余嫄嫄 撰写日期：2016-07-07

　　维持盈利预测,预计公司2016-2018年的EPS为0.36元、0.51元和0.79元,当前股价对应PE为147倍、104倍和67倍,公司是国内半导体产业大发展的受益者,近年晶圆化学品将持续放量,参股大硅片项目填补国内空白,投产后具有巨大的经济与社会效益,维持“推荐”评级。公司发布业绩预告:2016年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润2700-2900万元,同比增长13.17%-21.55%。业绩增长的原因来自两方面,一是公司产品持续放量进入下游客户供应链,营业收入较去年同期有所增长,二是处置江苏考普乐特种涂料工程有限公司股权,增加公司当期利润291万元。

　　半导体专用化学品供应商,纵深发展与横向拓展并举:公司目前拥有引脚线表面处理化学品产能4600吨/年,晶圆镀铜、清洗化学品产能2000吨/年,在半导体传统封装领域已经成为国内市场的主流供应商。近年公司发展路径主要围绕两方面:一方面,在半导体领域持续纵深发展,除了已有的半导体传统封装电子化学品之外,晶圆制程和晶圆级封装的电子化学品、晶圆划片刀产品逐渐放量,并投资进入半导体硅片生产领域。另一方面,向功能性化学材料的其他应用领域积极横向拓展,在工业特种涂料、汽车零部件表面处理化学品等一些新的产品领域进行了积极的尝试和布局。

　　大硅片填补国内空白:300mm大硅片主要用于生产90nm-28nm及以下特征尺寸(16nm和14nm)的存储器、数字电路芯片及混合信号电路芯片,多用于PC、平板、手机等领域,自2009年起成为全球硅圆片需求的主流。国内一个月需求量约50万片,但完全依靠进口。公司参股的大硅片项目技术来源为张汝京博士为首的技术团队及引进部分关键核心技术,技术团队均为半导体硅片行业的一流技术人才,有多年300mm和200mm大硅片研发与生产实战经验,有望确保300毫米半导体硅片制造技术在国内落地。项目已于2014年四季度启动,建设期为2年,预计2017年达到15万片/月产能目标。目前公司已经与中芯国际、武汉新芯、华力微电子三公司签署了采购意向性协议,销售前景明确,建成后将为公司带来巨大的经济与社会效益。

　　晶圆化学品通过多家大客户认证将逐步放量替代进口:国内晶圆电镀液及清洗液市场容量在10亿元左右,且供应商盈利丰厚,产品毛利率基本在50%以上。但市场一直被国外化学品巨头垄断。公司晶圆化学品领域主要包括芯片铜互连电镀液及添加剂、光刻胶剥离液、光刻胶清洗液等产品。经过前期认证,目前已经进入中芯国际、无锡海力士、华力微电子三家客户,且2016年产品有望进入台积电供应体系。随着公司产品不断通过下游客户认证,产品技术工艺日益成熟稳定,公司相较于跨国公司供货效率优势将逐渐显现。公司的产品有望逐渐替代进口,业务持续放量。

　　发展晶圆级封装湿制程设备业务,逐步发展为半导体行业国际化龙头公司:随着半导体产能逐渐向国内转移,中国大陆将引发新一轮产能建设热潮,带动装备产业快速增长。2016-2020将成为中国产业集中投资期,国产装备的关键5年。公司今年与硅密四新合作发展300MM电镀设备、300MM批量式湿法设备的研发和生产及设备翻新业务与平台建设,逐渐将新阳电子化学打造成为一家专业的半导体设备研发、设计、制造、服务的公司,全力打造亚洲唯一完整的半导体湿法设备与化学药液一体化的技术平台,为前段、中段、后段半导体生产客户提供完整的一站式工艺、设备及技术服务。

　　风险提示:大硅片项目进度不达预期;晶圆化学品认证及产品销售放量低于预期。

　　“高性能计算”重点专项任务完成部署 相关股望受益中科曙光:业绩保持高增长,启动超算研制,构建云计算生态圈三毛派神:订单明确,国产处理器黑马可期!上海新阳:营收增长,期待晶圆化学品放量与大硅片投产七星电子:大订单助力业绩增长,半导体龙头蓄势待发同方股份:营收平稳增长,计算机业务发展良好

　　七星电子

　　七星电子:大订单助力业绩增长,半导体龙头蓄势待发

　　七星电子 002371

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-08-19

　　事件:

　　公司于8月17日晚间发布2016年上半年年报。上半年公司实现营业收入4.97亿元,比去年同期增长56.14%;实现归属于上市公司股东的净利润为2072万元,比去年同期增长3.46%。

　　点评:

　　光伏与半导体设备竞争力加强,大订单助力下半年维持高增速。公司是国内电子装备及高精密电子元器件领域的研发生产制造的领先企业之一。2016年上半年,得益于公司光伏设备销量提升及半导体领域竞争力提升,公司营收大幅提升。国家重大专项结项导致相关资产摊销和折旧费用的增加,公司归母净利润增速有所滞后。2016年7月20日,公司与银川隆基硅材料有限公司签订了《设备买卖合同》,银川隆基购买公司生产的单晶炉设备,合同总金额1.61亿元,占上半年营收32%,对下半年业绩增厚明显。

　　牵手北方微定局已成,半导体设备龙头蓄势待发。公司以发行股份的方式购买北京电控、七星集团、圆合公司和微电子所合计持有的北方微电子100%股权,于2016年6月30日获证监会批准。在产业链转移与国家政策支持的大背景下,并购整合是近年来半导体行业的主旋律之一。公司是国内少有的半导体设备上市企业,依托大基金完成对北方微的收购凸显了其平台价值。我们认为,未来公司将充分发挥半导体设备整合平台价值,对国内外优质企业进行整合并购,实现半导体设备技术积累的弯道超车。

　　维持“买入”评级。我们看好公司并购北方微增强自身技术竞争力且作为半导体设备上市平台,通过行业整合实现迅速成长。考虑北方微并表因素,预估公司2016-2018年EPS分别为0.24、0.31、0.40元,维持买入评级。

　　风险提示:公司并购整合效果不及预期。

　　“高性能计算”重点专项任务完成部署 相关股望受益中科曙光:业绩保持高增长,启动超算研制,构建云计算生态圈三毛派神:订单明确,国产处理器黑马可期!上海新阳:营收增长,期待晶圆化学品放量与大硅片投产七星电子:大订单助力业绩增长,半导体龙头蓄势待发同方股份:营收平稳增长,计算机业务发展良好

　　同方股份

　　同方股份:营收平稳增长,计算机业务发展良好

　　同方股份 600100

　　研究机构：信达证券 分析师：边铁城 撰写日期：2016-09-02

　　事件:2016年8月30日同方股份发布2016年半年报,2016年上半年公司实现营业收入106.55亿元,同比增加0.90%;实现归属母公司股东净利润49.57亿元,同比增长462.21%;实现扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润-4.80亿元,同比变动-228.38%。按最新股本计算,稀释每股收益1.6724元。

　　点评:

　　营业收入稳中有升,盈利水平有所下降。2016年上半年,公司营业收入与上年同期基本持平,而归属于上市公司股东的净利润同比增幅达到了462.21%,这主要因为公司将所持有的紫光国芯控制性权益转让给紫光春华,终止合并其财务报表,确定了大额投资处置收益。若扣除非经常性损益后,公司实现的归属于上市公司股东的净利润为-4.80亿元,同比变动了-228.38%。这一方面是因为市场需求低迷,竞争加剧,毛利率降低;另一方面,公司期待的计算机板块和多媒体板块的业务协同未能实现;此外,公司下属的半导体照明产业受LED芯片行业供求失衡、产品价格持续大幅下降的影响,同时自身固定成本居高不下、工艺技术提升滞后,该板块的盈利能力明显下滑,对公司整体利润造成了拖累。

　　计算机业务屡获大单,营收增速较快。分产业板块来看,互联网服务与终端板块的营收占比在四大板块中是最高的,上半年实现营收62.86亿元,同比增速为4.46%,增速也是在四大板块中最高的。在其中主要的计算机业务方面,公司持续把握自主可控国策为民族品牌提供的发展良机,在国家各级政府集中采购项目中屡获大单。公司在中央国家机关2016年台式计算机批量集中采购项目第一期、第二期以及2016第一季度国税系统批量集采项目中多次中标;在企业级市场上半年相继中标中国民航信息2015开放平台计算机资源采购项目、银监会服务器招投标项目、网安中心服务器采购项目、新疆公安系统服务器采购项目等。

　　投资收益拉动利润大幅增长。2016年上半年实现投资收益72.04亿元,较去年同期增长了397.67%,主要系公司出售紫光国芯控制性权益(36.39%股权)并将剩余股权(4.99%)按公允价值确认为可供出售金融资产,形成控制权处置收益所致。投资收益大幅拉动了公司的利润水平,使得上半年公司实现的归母净利润大幅增长。目前公司仍有多家控股、参股的子公司,未来有望继续为公司提供投资收益,带动公司业绩增长。

　　盈利预测及评级:我们预计2016~2018年公司营业收入分别为302.24亿元、328.92亿元和358.05亿元,归属于母公司净利润分别为65.61亿元、18.49亿元和19.84亿元,按最新股本计算每股收益分别为2.21元、0.62元和0.67元,最新股价对应PE分别为7倍、24倍和22倍。维持“增持”评级。

　　风险因素:国外经济形势变动导致海外业务波动风险;汇率变动风险;国内业务竞争加剧风险。