第七届物联网大会23日召开 六股暴涨引擎将启

　　三川智慧

　　三川智慧:智能水表高成长,大水务不断布局

　　三川智慧 300066

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-08-25

　　近日公司公告,1-6月公司实现营业收入3213130万元同比增长2.64%,实现归属母公司股东的净利润7382.54万元,同比增长18.36%;归属于母公司股东的扣非净利润6455.97万元,同比增长29.81%;基本每股收益为0.07元。另外之前公司公告,以自有资金2000万元增资东元环境取得其15.3846%股权。

　　投资要点:

　　智能水表保持快速增长,高毛利带来高收益。1)1-6月公司实现营业收入32131.30万元,同比增长2.64%,总体毛利率为38.82%,较2015年同期的33.3%提高了约5.5个百分点。其中智能成表销售量同比增长24.72%,销售收入10582.78万元,同比增长32.64%,智能成表销售收入占主营业务总收入的33.07%,比去年同期增长7.52个百分点,创造毛利5245.11万元,同比增长38.21%,智能成表销售量的增长、销售毛利的提高是报告期驱动业务收入、利润变化的最主要因素。2)智能水表毛利率水平比机械水表高出近11个百分点:报告期内公司机械水表毛利率为34.42%,而智能水表的毛利率为45.19%,后者要高出近11百分点,高毛利水平也为公司带来较高的收益,未来随着智能水表的占比提升,有望为公司较快发展。3)根据调研内容,目前全国水表存量大约3.5亿台,产销量每年大概6000万台,存量水表中智能水表占比不到10%,2025年预计将提升到50%,去年全国智能水表销售500万台左右(公司销售约为80万台),预计今年增速30%左右,智能水表未来市场空间广阔。

　　设立爱水科技,智慧水务布局重要落子:报告期内公司设立了上海三川爱水科技有限公司,其核心业务分为两个板块:一是为水务公司构建基于云计算、物联网、大数据的智慧水务云平台,帮助其降低产销差率,实现生产、管理和服务全流程的“智慧化”;二是为大众消费者提供饮水、净水、用水的解决方案。

　　目前智慧水务的基础平台已经搭建完毕,正在部分地市进行试点,后续将在部分省会级城市进一步拓展业务;爱水科技以水费支付为入口,实施了移动端APP的推广与运用,活跃用户数接近4万。

　　NB-IoT协议冻结,公司是先行领域的先行者:1)3GPP正式通过NB-IoT相关内容,确认NB-IoT作为基于标准化的物联网专有协议,标志着NB-IoT即将进入规模商用阶段,物联网时代正式来临,应用端将是率先受益者。2)公司与华为的NB-IOT通信水表方面合作较早,在行业内率先将NB-IOT技术嫁接于智能水表,截止目前已开发了满足国内外市场普遍需求的超声波物联网水表,并已在华为实验室进行测试,成为引领智能水表技术发展的标杆企业。

　　增资东元环境,水处理业务再进一步:1)2016年8月公司公告以自有资金2000万元人民币向东莞东元环境科技有限公司增资,完成后公司持有东元环境股权15.3846%。东元环境是国内领先的废水资源化解决方案服务商,也是国内领先的重污染水处理综合服务商,目前已与国内多家高等院校及科研机构建立了工业废水循环利用、重金属废水处理等领域的深度合作。2)此次收购是公司继参股深圳市清泉水业股份有限公司之后投资的又一水处理项目,有利于进一步丰富公司的大水务业务板块特别是水处理业务板块,从而促进公司智慧水务数据云平台建设及水务大数据增值服务。

　　盈利预测与投资建议:预计2016-2018年收入分别为7.33、8.42、9.85亿元,同比增长13.3%、14.9%、16.9%,归母净利润分别为1.63、1.94、2.25亿元,同比增长17%、19.2%、16.1%,EPS分别为0.16、0.19、0.22元,维持“推荐”评级。

　　◇ 风险提示经济形势持续低迷导致水表销售低于预期智慧水务进展低于预期。

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　　天喻信息

　　天喻信息:各产品线经营良好,各项新型产品研发和产业化进展顺利

　　天喻信息 300205

　　研究机构：太平洋 分析师：宋雷 撰写日期：2016-08-23

　　报告期内,公司主营业务经营良好,各类新产品研发和产业化进展顺利。单季度数据看,公司单季度营业收入4.31亿元,同比增长19.74%;归属于母公司所有者的净利润3383.87万元,同比增长149.53%。报告期内,公司各新产品研发、产业化和市场推广进展顺利:1)报告期内,公司金融IC卡、通信智能卡、SWP-SIM、税控产品和POS终端的研发推广进展良好。公司双界面金融IC卡产品已经取得MasterCard的产品证书。公司的M2M、SWP-SIM卡等通信智能卡产品已通过中国电信2016年M2M产品的备案测试,我们看好上述产品在下一轮招标中的表现。公司SWP-SIM产品已经取得EMVCo(国际芯片卡标准化组织)证书。公司已经完成对移动保税产品的方案,我们看好其持续放量增厚公司业绩。我们认为,公司各项金融信息产品和方案具备技术上的领先优势和产品功能模块之间的互相协同效果,我们看好公司在金融信息领域的业绩持续高增长潜力;2)报告期内,公司基于TEE(可信执行环境)移动终端安全通过GP(GlobalPlatform,全球平台组织)的认证。公司相关产品在MTK、高通芯片平台上的支付宝指纹支付方案和微信指纹支付方案分别通过了中国泰尔实验室的认证检测和腾讯公司的测试。公司完成了移动支付、身份认证等系列方案产品和可信服务管理平台(TSM)的开发。我们看好公司移动终端支付产品方案的推广为公司利润增长带来新的驱动力;3)报告期内,公司在构建教育云平台互联互通体系的基础上,搭建了教育云开放平台以吸引开发者共建教育云生态。公司已搭建完成基于教育云的智慧教育各个核心产品的系统框架。我们认为,公司的产品技术、品牌渠道和系统级别的解决方案,是针对教师的常态化核心应用需求,各个模块之间的互相协同和互相促进,将持续提高公司在教育云生态业务方面的盈利能力。

　　报告期内,综合利润率保持在较高水平,公司盈利能力良好。2016年上半年,公司的综合毛利率为29.95%,同比下降0.98个百分点;公司第二季度单季度的综合毛利率为30.67%,同比下降0.74个百分点,环比上升1.53个百分点。我们认为,随着公司新产品研发和市场化的持续进行,公司的产品结构将持续优化,我们预计预计公司的综合利润率在长期内将保持长期持续上升。

　　公司期间费用控制良好,研发费用保持在合理水平。报报告期内,公司的期间费用率为21.97%(同比下降0.66个百分点),其中年初累计销售费用率为9.06%(同比下降0.48个百分点),年初累计管理费用率为12.3%(同比下降0.35个百分点)报告期内,公司的研发费用有所增加,同比增长20.27%。我们认为,公司各项费用保持了合理的规模,期间费用控制良好。我们看好公司研发投入持续转化为产品和业绩的潜力。

　　我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计,公司2016/2017/2018年的营业收入分别为17.78亿元、21.6亿元和27.13亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为6475.18万元、1.15亿元和1.7亿元;每股收益分别为0.15元、0.27元和0.39元;对应的动态PE分别为101.2倍、56.22倍和38.92倍。我们看好看好公司各类新产品研发产业化的效果。首次给予公司“增持”的投资评级。

　　风险提示:下游需求超预期波动。

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　　东信和平

　　东信和平:智能卡行业龙头,物联网时代加速腾飞

　　东信和平 002017

　　研究机构：东吴证券 分析师：徐力 撰写日期：2016-07-25

　　智能卡业务龙头公司:公司作为智能卡行业的领先企业,成立18年来,公司专注于智能卡通信、金融支付与安全、政府公共事业等应用领域的产品的研发、生产与销售,规模与资质优势明显,把成为“国际化智能卡产品及相关系统集成与整体解决方案的提供商和服务商”做为发展愿景。公司在智能卡业务保持较大的竞争优势:1. 近三年公司专注主业,智能卡业务营收占比超过95%,公司主要研发投入集中,具备智能卡完整的设计、生产、加工、测试生产线,技术积累深厚,成本控制能力一流,营收保持10%以上增速,归母净利润保持10%以上增速,行业竞争力突出。2.国内外业务协调发展,海外业务收入占总收入近1/3并保持高速增长。海外市场方面去年出货量创海外电信市场历史新高,公司成功进入独联体市场,海外金融卡业务稳步增长。3.在多个领域内客户建立了良好持久的合作关系:通信业务领域,公司主营SIM卡生产,为国内通信市场主流供应商。在金融支付与安全领域,2015年公司以金融卡产品为代表的安全支付业务快速增长,尤其是金融卡市场,已成功入围工行、中行等国有大型商业银行,及多家全国性股份制商业银行、省农信及部分地方商业银行。在政府公共事业领域,公司深入推进社保卡业务,加大城市“一卡通”业务拓展力度,并在居民健康卡领域取得新的进展。

　　物联网爆发催生发展新动力:公司在国内通信运营商SIM卡市场份额优势巨大,未来将跟随运营商在物联网方面快速布局,分享行业红利。1.物联网行业在需求侧和供给侧都达到良好的快速增长阶段,行业处于快速爆发期,具有巨大发展潜力。2.物联网SIM卡行业将伴随整个物联网的发展快速爆发,并且长期处于市场忽略状态,具有明显预期差。IDC预测2020年达到207亿个设备,华为预测2025年达到1000亿个设备,2020-2025年间,会有200-1000亿张SIM卡的需求,市场空间将达到1000亿。3.公司作为智能卡行业龙头,将获益于物联网爆发式增长,智能卡业务持续带来增长动力。

　　智慧城市推进为公司系统集成业务带来新契机:城联数据城市通卡综合服务平台运营工作开展迅速,平台开发、业务合作、城市签约及落地均有所突破,部分城市通卡公司完成正式上线工作。在万物互联、智慧城市高速推进的今天,公司在通信、金融、社保等关键行业的技术优势、资质优势、市场份额凸显了公司在运营服务与系统集成业务方面的潜力。在各行业业务相互促进,协调发展的同时,有望打造新的利润贡献点。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2016-2018 年的EPS为0.23 元、0.33 元/0.48元,对应 PE 70/49/34X。我们认为公司在智能卡业务将保持稳定增长。智能终端业务受益于整体行业有望放量,给予“买入”评级。

　　风险提示:智能卡市场不及预期风险;市场竞争加剧风险;系统性风险。

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　　东软载波

　　东软载波:载波技术行业领先,子公司MCU空间巨大

　　东软载波 300183

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-06-08

　　载波技术龙头企业,全产业链布局优势明显。公司是国内领先的多种通信芯片制造商和通信解决方案提供商,是全球唯一一家同时拥有窄带载波、宽带载波和无线芯片技术及相关产品的企业。公司打造“芯片、软件、终端、系统、信息服务”全产业链布局,在集成电路设计、智能电网、能源管理、智能家居、信息安全等领域已形成完整的产品线。

　　子公司上海东软载波微电子MCU产品业界领先。公司旗下上海东软微电子是电子产品芯片供应商,是目前国内唯一一家具有完整工业级芯片设计/测试和系统开发工具链的IC芯片厂商,拥有包括安全芯片、通用32位MCU、专用芯片、射频无线芯片及触控芯片等多条产品线,同时还布局蓝牙芯片和WIFI芯片,全面覆盖智能家居通讯芯片。公司可为客户提供质优价廉的整体解决方案,广泛应用于智能家居、智能电网、汽车电子、信息安全、消费电子、工业控制等领域。国内每年MCU消耗量在20亿美元以上,随着智能家居、汽车电子等行业的高速发展,MCU芯片需求市场空间巨大。

　　公司载波技术领先,在能源互联网将收获颇丰。随着国网“智能电网”和“四表合一”项目的推进,新电表对载波技术和模组功能要求将大幅上升,电表技术壁垒显著提高,公司作为载波行业龙头,融合无线通信技术已经成为国网的主力供应商,市占率有望得到进一步提升。载波通信网关将随着四表合一的推广走进千家万户,不仅为公司载波通信产品带来新的市场空间,还为公司搭建基于多种通信技术为一体的融合通信平台提供了便利条件。

　　载波通信技术,智能家居的受益者和推动者。由于无线信号穿透性较差,而且会产生信号盲区,不利于对厨房、浴室等地方的智能家电进行控制。公司电力载波通信技术,通过电力线传播信号控制家电,不仅有效解决该问题,还省去通信布线费用。载波智能产品的销售间接促进了子公司MCU在家电市场的需求,产生良好的协同效应。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年净利润复合增速25.9%。公司MCU业务未来成长性强,载波通信业务在智能家居和电网等市场发展前景广阔,行业优势明显。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:芯片市场推广或不及预期的风险;智能家居发展或不及预期的风险;能源互联网业务或不及预期的风险。

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　　高新兴

　　高新兴:传统与并表共增长,“软硬”业务齐发展

　　高新兴 300098

　　研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2016-08-26

　　事项:

　　高新兴公布半年报,2016年上半年实现营业总收入6.12亿元,同比增长68.94%,实现归属母公司股东的净利润盈利1.32亿元,同比增长220.56%。

　　从智慧城市项目情况来看,公司项目回款情况良好,现金流保持平衡。随着业务从建设期转向运营期,公司现金流将继续保持良好和稳定的态势。同时,公司通过项目运营发展成熟商业模式,积极发挥传统主营业务的价值。

　　从并表收入看,创联电子业绩表现优秀,业绩承诺完成情况良好。预期未来铁路系统的更新换代将会为公司带来更大的业绩提升。同时,国迈科技在全国执法系统软件的垄断地位得以夯实,公司继续向前端执法记录仪延伸,进一步加强公安信息化领域的整合,增长空间大。

　　电子车牌稳步推进,多种模式切入市场。

　　公司在电子车牌领域积极参与到试点城市的项目推进当中,2016年计划参与3至6个城市的电子车牌试点项目,同时关注除直辖市外的二线城市市场需求,积极探索省会城市对于路边停车的需求,拓展智能交通市场需求。 公司切入市场模式多样化,在运营商承租地区,公司与运营商合作推进电子车牌和汽车标识项目,以供应商的身份参与市场。而对于新开市场,公司与政府合作推进路边停车项目,直接向消费者提供服务。预计公司业绩将受益于未来电子车牌市场放量,增长可期。

　　公安配合路径,智能分析产品超预期。

　　公司智能分析产品高速增长,上半年实现营收3500万元,对比2015年全年营收2900万元,增长迅速,超出市场预期。公司在执法记录系统、安保系统等领域向公安系统提供智能分析,主要包括人脸识别、车牌识别、行为判断和3D 定位技术。受益于公司在智能分析技术上的自主研发,2016年公司净利润率大幅增长,业务表现良好。在公安信息化和智能交通领域逐渐发挥自主研发优势。

　　大安全业务布局完善,维持“买入”评级。

　　“视频+人脸识别+电子车牌”受益于物联网发展。公司目前在手订单饱满,平安城市仍将贡献更大的业绩空间,高增长态势有望继续保持。收购创联电子和国迈科技,实现“大安全”重要布局,向平台化“智慧城市建设运营商”再迈进一步。随着我国安防行业市场规模的进一步扩大,未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开。二期员工持股计划推出,彰显公司未来发展信心。我们预计未来三年公司EPS 分别为0.29/0.40/0.51元,当前公司业绩优良,成长空间大, 未来或继续做大做强,在虚拟现实领域取得新的突破。考虑到公司未来3年的快速增长预期,以及质地优良公司的产业链外延,维持“买入”评级。

　　第七届物联网大会23日召开 概念股望爆发三川智慧:智能水表高成长,大水务不断布局天喻信息:各产品线经营良好,各项新型产品研发和产业化进展顺利东信和平:智能卡行业龙头,物联网时代加速腾飞东软载波:载波技术行业领先,子公司MCU空间巨大高新兴:传统与并表共增长,“软硬”业务齐发展思创医惠:智慧医疗与RFID双轮驱动业绩增长

　　思创医惠

　　思创医惠:智慧医疗与RFID双轮驱动业绩增长

　　思创医惠 300078

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-08-31

　　【事件】2016年8月27日,公司公布2016年半年报。2016年H1,公司实现:主营业务收入42830.89万元,较上年同期增长44.68%:实现归属于上市公司股东的净利润6345.82万元,同比增长44.54%。受医惠科技2015年下半年开始并表影响,2016年上半年公司业绩大幅好于同期。此外,公司RFID标签产销情况持续向好,带动RFID业务快速发展。但由于并购贷款和流动资金贷款增加的原因,报告期内,公司财务费用同比大幅增加,一定程度影响了本期业绩。

　　智慧医疗产业进入快速发展期,公司深度布局将受益:“十三五”规划落地,健康中国正式升级至“国家战略”,智慧医疗产业将进入快速发展期。公司通过收购医惠科技快速切入至智慧医疗产业,报告期内,医惠科技已接到智慧医疗产品订单9519.22万元,实现智慧医疗营业收入11488.68万元,毛利率高达55.29%:此外,医惠科技将IBMWatson以本地化形式首次引入国内的医疗机构,通过认知计算技术助力医生优化诊疗路径,延伸公司在认知计算领域布局;并协同公司RFID硬件研发优势,加强医疗健康信息耗材研发投入。预计公司在医疗信息化领域的深度布局未来将进一步增厚业绩。

　　RFID拉动商业智能业务增长,期待更多行业应用兴起:近年来,随着RFID技术在全球UHF服装零售业等行业应用的不断深入,市场需求大幅增长。报告期内,RFID标签和系统解决方案的销售情况向好,实现营业收入10239.44万元,同比增长55.63%。行业应用方面,公司重点布局的服装、珠宝等零售业的销售情况受益于市场需求的增加,已得到明显的好转。RFID业务稳扎稳打,积蓄力量,等待更多行业应用的兴起。

　　投资建议:我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.53、0.72和0.95元。给予增持一A建议,6个月目标价为35元。

　　风险提示:智慧医疗产业发展不及预期;公司整合不及预期:宏观经济发展不及预期。