中国国际石墨烯资源联盟成立 概念股腾飞

　　中国国际石墨烯资源联盟成立 概念股腾飞正泰电器：牵手中国动力 开展先进电池技术全方位产研合作中泰化学：半年报业绩亮眼 全产业链经营模式前景向好美都能源：能源主导金融创新助力战略升级龙力生物：进军石墨烯领域 持续推进全玉米株循环产业链

　　正泰电器：牵手中国动力 开展先进电池技术全方位产研合作

　　正泰电器 601877

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2016-05-17

　　牵手中国动力,积极备战石墨烯技术及储能领域:公司公告,控股子公司“新池新能源科技”与“中国船舶重工集团动力”签订战略合作协议,双方将致力于产研一体,在新能源材料石墨烯技术以及储能电池领域开展全方位的研产合作。具体涉及方面包括但不限于先进电极材料、动力能源、高储能电池等。

　　目前我国新能源车行业蓬勃发展,国家规划至2020年新能源车累计产销量500万台,新能源车全产业链同步受益,电池技术作为最重要的核心部件需求最为旺盛;伴随用户对新能源车动力性能及安全性追求的不断提升,电池技术也在不断革新,目前国际领先的石墨烯电池其能量储存可达锂电池的4倍之多,并具备不会因为过度充放电而衰退等众多优势,未来技术成熟具备量产条件后前景广阔。公司此番与“中国动力”在石墨烯领域合作是继2016年初收购石墨烯技术国际领先的GRABAT股权后(1.26亿收购其10%股权,每年计划产出8千万件石墨烯电池片,2016年第三季度将正式投产运行),在该领域的又一布局,研究深入程度行业领先;

　　同时公司在此次合作中对储能领域做出重点强调,据我们统计,在政府“十三五”规划中,特别提出构建现代能源储运网络,其中首先提出储能和调峰设施的建设,加快构建多能互补、外通内畅、安全可靠的现代能源储运网络,政府对储能领域的重视已提升至历年最高,我们积极看好公司在储能领域的布局。

　　一季报业绩稳健提升,定增收购正泰新能源获证监会受理:据公司2016年一季报显示,实现营业收入23.82亿元,同比增长5.31%,归母净利润3.24亿元,同比增长7.28%,经营活动产生的现金流量净额3.97亿元,现金流状况良好;近期,公司公告其拟发行股份购买正泰新能源(主营光伏电站开发建设、EPC和组件制造)100%股权并募集配套资金45亿元项目已获得证监会受理。收购完成后,公司将具备较为完整的光伏产业链布局,各业务可充分发挥协同效应,正泰新能源承诺2016-2108年归母净利润将不低于7.0/7.5/8.0亿元,明显增厚公司现有利润水平。同时募集配套资金投入的国内外光伏电站项目(33亿)、分布式光伏项目(10亿)以及智能制造应用项目(2亿)亦进一步稳固公司光伏行业领先地位。

　　投资建议:基于公司目前所进行的一系列布局,我们认为公司正在向能源互联网(光伏、新能源车电池、储能、售电)和工业4.0系统解决方案提供商迈进,看好公司未来发展前景,维持买入-A投资评级。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为1.23/1.29/1.40元(均考虑增发摊薄),6个月目标价30.5元,对应600亿市值(考虑增发股本)。

　　风险提示:业绩低于预期的风险,电改进度和并购整合低于预期风险。

　　中国国际石墨烯资源联盟成立 概念股腾飞正泰电器：牵手中国动力 开展先进电池技术全方位产研合作中泰化学：半年报业绩亮眼 全产业链经营模式前景向好美都能源：能源主导金融创新助力战略升级龙力生物：进军石墨烯领域 持续推进全玉米株循环产业链

　　中泰化学：半年报业绩亮眼 全产业链经营模式前景向好

　　中泰化学 002092

　　研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2016-08-23

　　上半年业绩亮眼,净利润增长近11倍。2016年上半年中泰化学经营情况良好,营业收入和利润大幅增长。上半年公司实现营业收入96.39亿元,同比增长29.59%;净利润2.72亿元,同比增长1098.90%。利润上涨主要是由于报告期内公司主营产品价格上升,以及公司完成发行股份购买资产事项,重点布局粘胶,纺纱业务,使得氯碱一体化程度不断加强,从而降低主营业务成本所致。预计公司前三季度实现净利润5.7亿元至6.3亿元,同比增长1041.48%至1161.63%。

　　上下游产业链一体化协同效应凸显,打造公司全产业链经营模式。公司PVC年产150万吨,烧碱110万吨是国内最大的氯碱企业之一。在PVC方面,公司配套电石产能238万吨及180万千瓦时发电机组,原料端以基本自足,已逐渐建立起“煤-电-氯碱化工-水泥”一体化的产业结构。PVC的单位成本不断下降,目前平均成本3540元/吨,低于其他PVC企业1000元/吨左右,优势明显。在烧碱方面,如今通过并购业务将烧碱产品向下游延伸。在控股新疆富丽达,整合新农化纤的粘胶生产线后,公司现有粘胶纤维产能约36万吨(技改后40万吨),在7月增资天泰纤维后产能有望扩展到55万吨(包括天泰新建的10万吨粘胶纤维生产线),55万吨对应消耗约66万吨烧碱,全由自产烧碱消化,这将大大减少销售,运送等各类费用。在纺纱板块,随着之前并购的金富纱业3个车间的陆续投产,目前公司已经具备115万锭纺纱的生产能力,待公司建投的150万纱锭项陆续投产,“氯碱-粘胶纤维-纺纱”产业链一体化的优势将进一步凸显。

　　PVC与粘胶均有涨价预期,价格弹性较大。PVC上半年均价5064元吨,相比去年同期下滑7.6%,伴随连续两年的产能净退出,出口量增长等因素影响,PVC行业有望转暖,PVC上涨1000元将增厚EPS0.60元。粘胶纤维上半年均价13220元/吨,相比15年上半年均价11882元/吨上涨11.26%,而粘胶纤维价格每上涨1000元将增厚EPS0.17,价格弹性较大。由于行业开工率下降,而产品需求上升,且受到棉价上涨的影响,预计三季度粘胶纤维价格将小幅上涨,给公司带来显著收益。

　　参股凯纳股份有望受益于石墨烯导电浆料市场。公司持有凯纳股份28%的份额,虽然凯纳股份的石墨烯产品仍处于产业化发展的初期,但随着石墨烯导电浆料市场迅速打开,预计凯纳将显著受益于这一趋势,投资收益有望从亏到盈,或将为公司盈利带来超预期的积极影响。

　　盈利预测及投资建议:我们看好公司未来发展,预测16,17,18年EPS分别为0.41,0.51,0.65元,当前股价对应动态PE分别24X,19X,15X倍。

　　风险提示:PVC、粘胶纤维价格大幅波动。

　　中国国际石墨烯资源联盟成立 概念股腾飞正泰电器：牵手中国动力 开展先进电池技术全方位产研合作中泰化学：半年报业绩亮眼 全产业链经营模式前景向好美都能源：能源主导金融创新助力战略升级龙力生物：进军石墨烯领域 持续推进全玉米株循环产业链

　　美都能源：能源主导金融创新助力战略升级

　　美都能源 600175

　　研究机构：银河证券 分析师：裘孝锋,赵乃迪 撰写日期：2016-08-17

　　1.事件

　　2016年8月12日,公司子公司美都金控有限公司与浙江支集控股有限公司、杭州鑫合汇互联网金融服务有限公司签订《股权收购及增资意向协议书》,拟以不超过人民币1.5亿元现金增资鑫合汇取得其6%股权,并拟以不超过人民币7亿元收购支集控股所持有的鑫合汇28%的股权,交易完成后美都金控合计持有鑫合汇34%的股权。

　　同日,公司子公司浙江美都墨烯科技有限公司与杭州述瀚投资管理合伙企业、时空电动汽车股份有限公司、上海霞易企业管理合伙企业、上海德朗能动力电池有限公司签订《股权收购意向协议书》,美都墨烯与述瀚投资拟共同出资1亿元成立美都动力电池合伙企业,美都动力拟以不超过3.968亿元现金收购时空动力、上海霞易合计持有的德朗能动力49.6%的股权。

　　2.我们的观点

　　(一)控股互联网金融公司鑫合汇,金融创新战略落地

　　控股国内知名P2P互联网金融品牌——鑫合汇,其短期现金流融资服务领跑业界,美都金融创新战略落地。

　　(二)收购德朗能动力,坚定迈出新能源第一步

　　德朗能动力深耕电池行业10余年,具有丰富的技术积累和产业链资源。以“传统能源+新能源”的战略为指导,美都能源积极布局新能源业务。

　　(三)乘新能源汽车之势,助新能源业务腾飞

　　国家政策多维度促进新能源汽车发展,行业广阔前景有支撑。我国新能源汽车步入高速发展期,2020年累计产销量有望达500万辆规模。

　　(四)“能源主导,金融创新”,相辅相成,助力升级

　　金融行业发展迅速,监管趋向规范化,美都能源金融业务迎来机遇。行业发展契机助力公司战略升级,美都能源布局锂电池与金融双主业。

　　(五)投资建议:

　　我们预计公司2016-2017年油气净利润分别为1亿和5.5亿,地产等其他2016-2017年结算贡献业绩每年约0.5亿;按照35.8亿股本测算,我们预计公司2016-2017年全面摊薄EPS分别为0.04元和0.17元;鉴于对公司新能源和金融业务的良好预期,公司评级调整为“推荐”评级。

　　中国国际石墨烯资源联盟成立 概念股腾飞正泰电器：牵手中国动力 开展先进电池技术全方位产研合作中泰化学：半年报业绩亮眼 全产业链经营模式前景向好美都能源：能源主导金融创新助力战略升级龙力生物：进军石墨烯领域 持续推进全玉米株循环产业链

　　龙力生物：进军石墨烯领域 持续推进全玉米株循环产业链

　　龙力生物 002604

　　研究机构：光大证券 分析师：刘晓波 撰写日期：2016-07-20

　　事件:

　　公司参股的山东龙聚新材料科技有限公司拟建成年产5吨生物基石墨烯中试生产线,未来将建设年产300吨的生产线。该生物基石墨烯生产线的原料为公司生产的功能糖、纤维乙醇及木质素后的玉米芯废渣,最终产品可以广泛应用到化工涂料、复合材料、半导体、锂离子电池等产业。

　　点评:

　　此次 5吨生物基石墨烯中试生产线的建设打开了公司在石墨烯领域的布局,随着技术的日益成熟,未来将建成300吨的生产线,进入国内石墨烯领域的第一梯队。公司生产的生物基石墨烯相对于市场上普遍生产的石墨烯略有不同,其原料更加丰富,生产成本更低,同时还更兼具环保等特点,属于石墨烯中的高端产品。我们认为,公司此次在石墨烯领域的布局更好的实现了以玉米全株循环经济大健康产业的战略,使得公司在新材料方面更进一步,也是公司木质素产品的延伸和升级。石墨烯是国家重点扶持的新材料之一,符合未来产业发展方向,有助于优化公司产品结构,提升利润水平,这将成为公司整体布局中重要一环。

　　坚定看好公司未来长期发展:

　　公司的“互联网+大健康”战略布局中,互联网产业已经落地。快云科技和兆荣联合两家数字营销公司已经收购完成,16年将贡献超过9000万净利润,未来有望保持30%以上的高速增长。公司主业保持稳定增长,是国内功能糖领域的龙头企业,随着新产能的投放,竞争优势将进一步稳固。我们看好公司未来战略规划项目的逐一落地,同时近期糖价反弹将增厚公司全年业绩。

　　目标价15元,维持“买入”评级:

　　考虑增发摊薄以及两家数字营销公司从5月份开始并表,我们测算2016~2018年EPS 分别为0.19元,0.38元,0.45元,目标价15元,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　收购标的业绩不达预期的风险。