中国破冰石墨烯材料应用 概念股一飞冲天

　　中国破冰石墨烯材料应用 概念股一飞冲天宝泰隆：2季度焦炭及甲醇景气度提升助力业绩环比增盈正泰电器：牵手中国动力开展先进电池技术全方位产研合作道氏技术：新材料和新能源齐头并进保障长期发展中航三鑫：降本增效成果显著业绩拐点在即

　　宝泰隆：2季度焦炭及甲醇景气度提升助力业绩环比增盈

　　宝泰隆 601011

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-08-18

　　上半年焦炭产量同比上升或与行业景气度回升有关。上半年公司焦炭产量56.64万吨,同比上升1.74%,完成年度计划的55.53%;甲醇产量万吨,同比上升5.99%,完成年度计划的54.12%。

　　焦化业务毛利扭亏,甲醇毛利率同比上升。上半年公司实现吨焦收入679.91元,同比下跌22.03%;吨焦成本666.09元,同比下降26.26%;吨焦毛利13.82元,同比扭亏45.16元;焦炭业务毛利率2.03%,同比增加5.63个百分点;吨甲醇收入1566.35元,同比上升0.18%;吨甲醇成本450.33元,同比下降23.82%;吨甲醇毛利1116.02元,同比上升14.77%;甲醇业务毛利率71.25%,同比增加9.06个百分点。

　　期间费用控制得力,财务费用降幅较大。上半年公司期间费用合计1.51亿元,同比下降15.35%,其中销售费用同比上升10.56%主因销售甲醇运费增加;管理费用同比下降11.89%主因公司减员降低工资等费用;财务费用同比下降41.12%主因贷款平均利率降低及债券利息减少。

　　受益于焦炭及甲醇景气度提升,2季度业绩环比增盈。2季度公司所在产地七台河二级冶金焦含税出厂价环比上涨201.72元/吨,甲醇现货基准价环比上涨75.33元/吨,焦化及甲醇景气度提升助力公司毛利环比增加0.14亿元,叠加费用控制较好,2季度公司实现归属净利润0.12亿元,环比增加0.10亿元,扣非后业绩环比扭亏0.20亿元。

　　关注石墨烯及稳定轻烃项目后续进展,维持“买入”评级。公司积极寻求转型升级,稳定轻烃项目及石墨烯项目是主要看点。我们预测公司16-18年EPS分别为0.07、0.10、0.11元,对应PE分别为79、54、49倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:宏观经济大幅下滑,项目推进低于预期

　　中国破冰石墨烯材料应用 概念股一飞冲天宝泰隆：2季度焦炭及甲醇景气度提升助力业绩环比增盈正泰电器：牵手中国动力开展先进电池技术全方位产研合作道氏技术：新材料和新能源齐头并进保障长期发展中航三鑫：降本增效成果显著业绩拐点在即

　　正泰电器：牵手中国动力开展先进电池技术全方位产研合作

　　正泰电器 601877

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2016-05-17

　　牵手中国动力,积极备战石墨烯技术及储能领域:公司公告,控股子公司“新池新能源科技”与“中国船舶重工集团动力”签订战略合作协议,双方将致力于产研一体,在新能源材料石墨烯技术以及储能电池领域开展全方位的研产合作。具体涉及方面包括但不限于先进电极材料、动力能源、高储能电池等。

　　目前我国新能源车行业蓬勃发展,国家规划至2020年新能源车累计产销量500万台,新能源车全产业链同步受益,电池技术作为最重要的核心部件需求最为旺盛;伴随用户对新能源车动力性能及安全性追求的不断提升,电池技术也在不断革新,目前国际领先的石墨烯电池其能量储存可达锂电池的4倍之多,并具备不会因为过度充放电而衰退等众多优势,未来技术成熟具备量产条件后前景广阔。公司此番与“中国动力”在石墨烯领域合作是继2016年初收购石墨烯技术国际领先的GRABAT股权后(1.26亿收购其10%股权,每年计划产出8千万件石墨烯电池片,2016年第三季度将正式投产运行),在该领域的又一布局,研究深入程度行业领先;

　　同时公司在此次合作中对储能领域做出重点强调,据我们统计,在政府“十三五”规划中,特别提出构建现代能源储运网络,其中首先提出储能和调峰设施的建设,加快构建多能互补、外通内畅、安全可靠的现代能源储运网络,政府对储能领域的重视已提升至历年最高,我们积极看好公司在储能领域的布局。

　　一季报业绩稳健提升,定增收购正泰新能源获证监会受理:据公司2016年一季报显示,实现营业收入23.82亿元,同比增长5.31%,归母净利润3.24亿元,同比增长7.28%,经营活动产生的现金流量净额3.97亿元,现金流状况良好;近期,公司公告其拟发行股份购买正泰新能源(主营光伏电站开发建设、EPC和组件制造)100%股权并募集配套资金45亿元项目已获得证监会受理。收购完成后,公司将具备较为完整的光伏产业链布局,各业务可充分发挥协同效应,正泰新能源承诺2016-2108年归母净利润将不低于7.0/7.5/8.0亿元,明显增厚公司现有利润水平。同时募集配套资金投入的国内外光伏电站项目(33亿)、分布式光伏项目(10亿)以及智能制造应用项目(2亿)亦进一步稳固公司光伏行业领先地位。

　　投资建议:基于公司目前所进行的一系列布局,我们认为公司正在向能源互联网(光伏、新能源车电池、储能、售电)和工业4.0系统解决方案提供商迈进,看好公司未来发展前景,维持买入-A投资评级。我们预计公司2016年-2018年EPS分别为1.23/1.29/1.40元(均考虑增发摊薄),6个月目标价30.5元,对应600亿市值(考虑增发股本)。

　　风险提示:业绩低于预期的风险,电改进度和并购整合低于预期风险。

　　中国破冰石墨烯材料应用 概念股一飞冲天宝泰隆：2季度焦炭及甲醇景气度提升助力业绩环比增盈正泰电器：牵手中国动力开展先进电池技术全方位产研合作道氏技术：新材料和新能源齐头并进保障长期发展中航三鑫：降本增效成果显著业绩拐点在即

　　道氏技术：新材料和新能源齐头并进保障长期发展

　　道氏技术 300409

　　研究机构：广发证券 分析师：王剑雨,周航,郭敏 撰写日期：2016-08-30

　　核心观点:

　　实现营业收入3.2亿元,业绩增速符合预期公司发布2016半年度报告。上半年,公司实现营收3.2亿元,同比增长30.3%,实现归属上市公司股东的净利4741万元,比上年同期增长22.1%,其中,Q2实现归属上市公司股东净利润3802万元,同比增长25.4%,业绩增长符合预期。

　　行业分化加剧,陶瓷墨水市占率进一步提升上半年,在下游增速放缓,陶瓷墨水行业出现分化的背景下,公司抓住机遇扩充客户集群,进一步提高了陶瓷墨水的市场占有率。2016年上半年陶瓷墨水实现营业收入1.65亿,同比增长60.4%,依然保持42%以上的高毛利水平,是公司重要利润点。

　　3D墨水顺利推广,逐渐进入发力期3D渗花墨水是公司率先在国内市场研发的新型墨水产品,可应用于抛光砖和釉面砖,市场空间超百亿元,盈利能力和行业竞争格局远好于公司现有陶瓷墨水业务。

　　目前公司3D渗花墨水已被多家大型陶瓷生产企业批量采购,并与东鹏控股签订了年采购额1.5亿的《3D喷墨渗花工艺战略合作协议》。预计随着客户及装机量的数量增加,3D渗花墨水将进入发力期,成为重要利润增长点。

　　多方面布局新能源,打造新能源材料平台公司在搭建完成优质的陶瓷表面材料业务平台的基础上,通过控股昊鑫新能源及参股金富力等业务,快速布局新能源材料领域。其中,青岛昊鑫石墨烯导电剂产品已进入国内主流电池厂供应体系。石墨烯依靠自身特性可以实现极快速的充放电,为行业带来革命性的改革。

　　预计16-18年业绩为0.53、0.80和1.06元/股,维持“买入”评级;目前公司估值不便宜,但是考虑到公司新产品推出及对新能源业务布局角度,后续公司发展潜力较大,维持“买入”评级

　　风险提示:

　　1、产品价格大幅下跌;

　　2、若无法对产品进行持续创新或造成盈利下滑;者有效营销,则将对该产品的销售造成不利影响。

　　风险提示

　　1、受经济和政策影响,下游地产业务将会直接影响上游原材料价格;

　　2、若公司无法对产品进行持续创新或者有效营销,则将对该产品的销售造成不利影响;

　　3、新能源体系布局低于预期。

　　中国破冰石墨烯材料应用 概念股一飞冲天宝泰隆：2季度焦炭及甲醇景气度提升助力业绩环比增盈正泰电器：牵手中国动力开展先进电池技术全方位产研合作道氏技术：新材料和新能源齐头并进保障长期发展中航三鑫：降本增效成果显著业绩拐点在即

　　中航三鑫：降本增效成果显著业绩拐点在即

　　中航三鑫 002163

　　研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2016-08-25

　　降本增效,净利大幅改善:上半年公司积极拓展市场,幕墙工程收入增加5.34%,在一定程度上抵御了经济下滑影响,营收小幅收窄4.90%。盈利能力方面,太阳能玻璃产业上半年实现扭亏,同时其他玻璃产业毛利率也不同程度提高,带动公司整体毛利率上涨4.90%。费用方面,公司降本增效初步取得成效,销售费用和财务费用分别下降25.43%和24.63%,管理费用方面由于工资和技术开发费的提高上升26.42%,此外,由于公司加大研发力度,研发投入大幅增长97.44%,同时公司玻璃和幕墙业务收入增加导致所得税费用增长248.92%,最终实现净利润-0.05亿元,亏损幅度较去年缩小92.71%。

　　公司发布业绩预告,前3季度实现净利润-0.10~0.00亿元,同比增长-91.74%~-100%,EPS-0.01~0.00元,据此计算3季度实现净利润-0.05~0.05亿元,同比增长-90.42%~109.83%,EPS-0.01~0.01元。

　　主营好转,积极探索外延拓展:公司上半年幕墙工程产业营收好转,订单承接情况取得突破,此外,幕墙工程产业正积极向光伏工程、通航机场建设等领域拓展。据估计,未来通航产业将带来万亿空间,公司作为中航工业旗下的通航材料制造商,有望受益于通航市场的爆发。

　　预计公司2016、2017年的EPS分别为-0.05元、0.04元,对应PE分别为-160、223倍,给予“买入”评级。