未来2-3年有望建成一批大数据领域创新平台 六股前景看好

　　荣之联

　　荣之联:投资车联网和基因测序云平台,拓展未来空间

　　荣之联 002642

　　研究机构：平安证券 分析师：张冰 撰写日期：2016-05-09

　　国内领先的数据中心建设和综合服务的提供商:荣之联是国内领先的数据中心建设和综合服务的提供商。公司专注于数据中心领域,提供从咨询、设计、系统部署、集成、软件开发、到运维管理及后续升级改造等全套解决方案和专业服务。主要围绕大中型企事业单位,致力于融合云计算、大数据技术,推动企业信息资源的创新应用。公司在政府、电信、金融、能源等行业领域有着较高的市场占有率,形成了以一大批优质的、大中型企事业单位为主体的客户群体。

　　积极发展车联网和基因测序业务,布局现在和未来:目前公司车联网的业务主要有两类:一是为企业和政府提供平台开发、解决方案与终端销售;二是去年定增的项目车联网综合大数据运营服务平台,为保险公司及汽车经销和服务商等行业客户提供数据增值服务,主要布局UBI(基于个人驾车习惯的保险)未来的高增长。同期,募投兴建平台式的基因测序数据与分析云计算平台,布局生物数据存储与分析的快速发展。

　　大数据、云计算:2016年全球大数据市场规模将达到453亿美元。当前,大数据在我国处于起步发展阶段,行业增速高达30%。同时,云计算的飞速发展同样会带动数据中心业务的长足发展。根据IDC的数据,虽然未来企业私有数据中心行业的硬件投入增速稳定在10%上下,但现有系统云化和相关软件和服务的年复合增长率未来3-4年会保持在30%的较高速度。

　　车联网整体业务继续快速发展:在技术环境成熟,政策全力推动的大环境下,车联网用户数量快速增长。根据前瞻产业研究院的数据,到2015年中国车联网用户数已超过1000万户,预计到2020年我国车联网用户渗透率接近25%,所对应的车联网的市场规模会超过5000亿,空间可观。

　　我国的UBI市场刚刚起步,但技术条件和和社会需求条件相对成熟,根据中国汽车工业协会的预测,2020年我国汽车保有量将达到2.77亿,所对应的UBI车险空间是800-1000亿级的年总规模。

　　建立平台式的基因测序数据与分析云计算平台:基因组信息的获取、处理、存储、分配和解释,揭示了人类及其他动植物基因的重要信息,继而对展开疾病治疗、药物设计等方面有着重要指导意义。

　　随着基因测序成本的不断下降和基因数据在各科研单位工作中重要性的不断提升,随之而来的便是对基于专业第三方基因数据分析平台的巨大需求。专业的基因数据分析平台可提供海量数据存储、自动化分析、数据传输、生物信息研究和共享等服务。近年来基因测序技术的飞跃发展,检测成本的大幅下降,为其商业化应用奠定了技术基础。据BCCResearch的统计和预测,全球基因测序市场总量从2007年的794.1万美元增长至2013年的45亿美元,预计未来几年全球市场仍将继续保持快速增长,2018年将达到117亿美元,年均复合增长率达到21.2%,未来基因测序市场的发展潜力很大。

　　投资评级:我们预计公司2016年至2018年EPS分别为0.62、0.78和1.10元。现在公司股价对应的PE倍数分别是16年65.9倍、17年52.9倍和18年的37.5倍。公司16年和17年的估值高于行业的平均估值水平。考虑到公司在近两年里积极布局车联网大数据平台和生物信息云,未来空间可观,我们维持公司“推荐”评级。

　　风险提示:车联网和基因测序领域竞争加剧的风险

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　　南威软件

　　南威软件:业绩符合预期“万创中国”平台打开未来发展空间

　　南威软件 603636

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文,张轶乾 撰写日期：2016-07-27

　　业绩符合预期。2016年上半年,公司实现营业收入1.68亿元,同比增长16.70%,归属于上市公司股东的净利润为1823万元,同比下降20.58%,扣除非经常性损益的净利润为2166万元,同比增长25.06%。

　　继续做大做强传统电子政务业务。上半年,公司重点推广互联网+政务服务系列产品,2016年4月,公司建设的泉州市行政服务中心“电子证照共享服务平台项目”被中央网信办列为全国试点示范工程。公司同时研发完成大数据开发平台,目前正在搭建基于此大数据平台的电子政务核心应用系统,核心竞争力进一步增强。

　　“万创中国”分享经济平台正式上线运营。公司自主建设和运营的“万创中国”,主要服务于创客、自由职业者、中小微企业,是聚集服务于创新创业全要素的众创、众包、众筹、众推的互联网生态平台,将以“线上平台+线下空间”实时联动和“分享经济”的运营模式对创新创业提供支持。“万创中国”定位于产业互联网公共服务平台,将成为政府双创好抓手,助力国家双创政策落地,前景值得期待。

　　投资建议:公司战略清晰,一方面继续做大做强传统电子政务业务,搭建基于大数据平台的电子政务核心应用系统;一方面积极创新,倾力打造的众创、众包、众筹、众推的“万创中国”分享经济平台已正式上线运营,打开了未来的发展空间。预计2016-2017年EPS为0.93、1.27元,维持“买入-A”评级,6个月目标价90元。

　　风险提示:“万创中国”业务发展不及预期,外延扩张低于预期。

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　　高伟达

　　高伟达:牵手中信集团,强化Fintech布局

　　高伟达 300465

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-08-30

　　事件:公司公告与中信集团正式签订《战略合作协议》,就互联网、物联网、大数据、云计算、区块链等领域建立深度战略合作关系,共同推动业务模式的系统化创新,支撑和引领中信集团产业互联网战略规划的落地和发展,合同为期限三年。

　　点评:

　　深耕金融IT 多年,守得云开见月明。公司是国内领先的金融IT 综合解决方案提供商,深耕金融IT 业务多年,通过持续性研发投入提前布局了银行、券商和保险的IT 业务。此次合作前公司已在CRM、客户信息系统(ECIF)领域发力,与中信证券有业务往来,本次与中信集团的合作可谓“水到渠成”。公司与中信集团将在“中信云”平台建设、管控智能化、移动应用开发、大数据应用、物联网、区块链等方面进行第一阶段的深度合作。同时,公司将为中信集团设立业务事业部,专门负责为中信集团提供服务。此外,中信集团也承诺在采购招标其它信息化项目过程中,同等条件下将优先考虑与公司合作,将为其打开新的业务空间。未来双方有望成立合资公司进行进一步的资源共享与优势互补的合作。

　　牵手金融巨头,成为业内典范。中信集团是国内首屈一指的金融与实业并举的跨国企业,旗下有中信证券,中信银行、中信信托等金融机构,目前中信证券是国内最大的券商。此次公司与中信集团达成战略合作协议充分体现了公司在金融IT 领域强大的科技实力,巩固了在金融行业综合服务领域的龙头地位。此次合作将在业内起到示范性作用,为其吸引更多有产业信息化需求的大型企业客户,公司影响力将得到进一步提升。

　　再次强化Fintech 布局,潜力巨大。公司积极部署传统金融IT 业务的转型升级,近年来全面布局Fintech 领域,以实现从金融IT 服务商转型升级成为金融服务提供商的战略目标:与联通云达成战略合作协议,以提升云计算技术能力和服务水平;参股兴业数金,欲打造中国最大的“银行云”;收购上海睿民,切入借贷金融、财富管理、区块链、供应链金融等领域;参股盈行金融,建设互联网金融资产交易平台。此次与中信集团的合作是公司再次强化Fintech 布局的一个具有奠基意义的举措。

　　投资建议:公司是国内领先的金融IT 综合解决方案提供商,深耕金融IT 业务多年,此次与中信集团达成战略合作协议再次强化了公司Fintech 布局,巩固了其在金融行业综合服务领域的龙头地位。预计公司2016-2017年EPS 分别为0.57和0.75元,维持“买入-A”评级,6个月目标价85元。

　　风险提示:与中信集团合作发展不及预期

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　　科大讯飞

　　科大讯飞:人工智能龙头维持高速增长,行业应用多点开花

　　科大讯飞 002230

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-08-19

　　智能龙头收入保持高速增长,商誉重估导致利润大增。公司近期发布2016半年度报,上半年实现营业收入14.62亿元,同比增长40.70%;归属母公司股东的净利润2.56亿元,同比增长78.97%。其中1.02亿元来自于收购讯飞皆成带来的商誉重新估值所致,扣除投资收益影响后,归属母公司股东的净利润为1.54亿元,同比增长7.60%。

　　智能产业真正领导者,核心技术处于全球第一梯队。公司语音合成技术在国际最高水平的语音合成比赛BlizzardChallenge中再次夺冠,七项指标全部全球第一;公司在语义理解方面深耕细作,英文阅读理解上提出新技术框架,指标优于GoogleDeepMind和IBMWatson等国内外团队,同时公司在获得国际著名的常识推理比赛WinogradSchemaChallenge2016的第一名成绩。

　　全方位向多个行业渗透,人工智能平台及应用多点开花。公司近年来在教育、政府、汽车等行业重点布局,使得人工智能开放平台及应用业务扩大变强,快速的将技术转化为营收。利用云计算、大数据等新技术提前布局,形成面向省市、区县的教育云平台和面向课堂的智慧课堂产品体系。与联想结盟,提出“联想-讯飞智慧教育”解决方案。

　　讯飞超脑平台的打造,让公司在人工智能底层技术的积累方面拥有巨大的优势。

　　投资建议:公司主营业务收入维持高速增长,主营业务利润增速较低是公司对技术投入大增导致的业务成本增速过快所致。人工智能行业技术壁垒较高,平台效果显著,公司最具潜力的C端业务尚未变现,因此我们看好公司在长期的发展,预计公司2016-2018年EPS分别为0.41、0.48、0.75,同比分别增长24.35%,16.32%,57.19%,对应PE为分别为73.93、63.56、40.44。

　　风险提示:业务发展不达预期、讯飞超脑基础技术投入过大难以收回、市场估值风险。

　　发改委:未来2-3年建成一批大数据领域创新平台荣之联:投资车联网和基因测序云平台,拓展未来空间南威软件:业绩符合预期“万创中国”平台打开未来发展空间高伟达:牵手中信集团,强化Fintech布局科大讯飞:人工智能龙头维持高速增长,行业应用多点开花拓尔思:营业收入高速增长,大数据业务蓬勃发展启明星辰:收入增长平稳、外延事项稳步推进

　　拓尔思

　　拓尔思:营业收入高速增长,大数据业务蓬勃发展

　　拓尔思 300229

　　研究机构：平安证券 分析师：张冰 撰写日期：2016-08-22

　　投资要点

　　事项:

　　公司公告2016年半年报,2016年上半年实现营业收入2.46亿元,同比增长72.01%,实现归母净利润1599.27万元,同比下降37.36%,EPS为0.0343元。

　　平安观点:

　　营收高速增长,毛利率下降拖累业绩表现:根据公司2016年半年报,公司2016年上半年实现营业收入2.46亿元,同比增长72.01%;实现归母净利润1599.27万元,同比下降37.36%。公司2016年上半年营收实现高速增长,主要是耐特康赛、广州科韵并表的原因。同时,2016年上半年,公司归母净利润大幅下降,主要是综合毛利率大幅下降所致。2016年上半年,公司综合毛利率为63.91%,相比去年同期下降14.08个百分点。我们判断,公司2016年上半年毛利率大幅下降的原因,一方面是新并表的耐特康赛、广州科韵的毛利率较低,拉低了综合毛利率;另一方面是公司业务扩张过程中,季节性波动因素有所放大。我们认为,随着下半年营收的加速确认,公司全年的毛利率将有所回升。

　　“大数据+行业”布局进展顺利,技术变现未来发展可期:公司的“大数据+行业”,实际上是大数据技术+行业应用落地,向更多的行业推广公司的大数据技术产品和服务,提升公司产品和技术服务的行业覆盖率。当前,公司的“大数据+行业”战略蓬勃发展,在政府、媒体、公安、金融等行业均有亮眼表现。在政府行业,公司取得国家部委、地方政府和委办局大数据智慧决策支持平台的相关项目渐成趋势,与政府门户网站集约化平台、政务舆情系统平台等行业应用需求共同支撑起公司在政府行业市场的业务发展空间。在媒体行业,公司以“大数据+媒体”主导的融媒体智能生产与传播服务平台解决方案,持续获得用户的青睐和采购订单,已形成了公司行业市场较为显著的新一轮增长点。

　　在公安行业,公司继并购天行网安之后,相继投资控股了广州科韵、广州新谷等公司,形成了对公安行业较为完整的覆盖。在金融行业,公司控股子公司金信网银开发的大数据金融风险监测预警平台,被北京市金融工作局运用到了北京市打击非法集资专项整治行动中,并取得了显著的成效。我们认为,随着公司“大数据+行业”的深入布局,公司大数据技术产品和服务的未来发展值得期待。

　　“大数据+服务”战略提升公司数据变现能力:公司的“大数据+服务”战略,是利用公司在技术产品销售的业务中主动积累和建设的大数据资产(主要是互联网上的海量数据资源),开发和运营基于数据的增值服务,拓展基于数据的新的商业模式,包括在线SaaS和DaaS服务、数据咨询报告,以及数据驱动的增值业务。当前,公司的数据业务在Online付费用户和专项增值报告服务两个方面都取得了显著的增长,客户和业务覆盖面进一步扩大。同时,为了推进公司“大数据+服务”战略,公司收购了耐特康赛、参股了花儿绽放、微梦传媒等媒体领域的企业,以期在同这些企业的深度合作中,通过精准营销的方式变现公司的数据资产。

　　盈利预测与投资建议:我们维持对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别为0.31元、0.38元、0.47元,对应8月18日收盘价的PE分别约为65、53、42倍。当前,大数据已经上升为我国国家战略,行业景气度持续高企。公司是国内领先的大数据技术和服务提供商,在非结构化数据处理领域具有先行优势。近年来,通过内生发展与积极的外延并购策略,公司的技术变现和数据变现能力有望快速提升。我们看好公司的未来发展,维持“推荐”评级。

　　风险提示:并购整合的风险;数据变现业务发展不达预期的风险。

　　发改委:未来2-3年建成一批大数据领域创新平台荣之联:投资车联网和基因测序云平台,拓展未来空间南威软件:业绩符合预期“万创中国”平台打开未来发展空间高伟达:牵手中信集团,强化Fintech布局科大讯飞:人工智能龙头维持高速增长,行业应用多点开花拓尔思:营业收入高速增长,大数据业务蓬勃发展启明星辰:收入增长平稳、外延事项稳步推进

　　启明星辰

　　启明星辰:收入增长平稳、外延事项稳步推进

　　启明星辰 002439

　　研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰 撰写日期：2016-08-30

　　公司发布16年半年报,营业收入5.72亿元,同比增长20%;归属于上市公司股东的净利润为570万元,同比减少68%,扣非净利润78万元,同比增长170%;经营活动产生现金流-2.20亿元,同比增长1.87%

　　信息安全行业季节性较强,上半年总体增长平稳。

　　公司认为净利润下滑比例较大的主要原因为上年同期处置可供出售金融资产取得投资收益较多:上年同期此项为1306万元,本年为零。信息安全行业季节性强上年年利润数额低,偶然性和确认时点影响较大,因此上半年收入/业绩参考价值一般,公司上半年总体增长较为平稳。

　　预告1~9月归母净利润预计4200~5200万之间

　　公司预告1~9月归母净利润变动幅度为-17.38%~2.31%,据此推算Q3净利润为3630~4630万,上年同期为3319万元,同比增长9.3%~39.4%;

　　公司外延事项稳步推进,受行业季节性影响子公司业绩有待观察

　　公司取得安方高科100%股权,启动对川陀大匠剩余85%股权的收购事项,启动发行股份及支付现金购买赛博兴安股权的事项。安防高科当期贡献利润-831万元,属于信息安全行业正常现象。公司还于7月1日宣布以现金6600万元收购子书生电子剩余25%股权,书生电子将成为全资子公司。

　　预计16-18年业绩分别为0.409元/股、0.524元/股、0.669元/股

　　假设赛博兴安能够完成业绩承诺,预测16-18年收入增长率为40.58%、30.82%、24.26%,收入分别为21.5、28.2、35.0亿元,净利润增长率为45.73%、28.07%、27.54%,净利润3.56亿/4.56亿/5.81亿;维持买入评级。

　　风险提示

　　赛博兴安主要收入来源为军队军工体系,易受国家政策影响;并购后子公司与母公司的渠道协同效应以及后续整合存在不达预期的可能;公司现有体量较大,在大体量下能够继续保持高内生增速有待观察。