沪指缩量小幅收跌 12股有望爆发

　　通宇通讯

　　通宇通讯:资本助力布局 成就移动天线新贵

　　2016-08-24 00:00:00 作者：周明 来源：中投证券

　　我们认为公司作为基站天线的龙头企业,将继续受益海外4G市场快速普及以及4.5G上线之后天线改造带来的增量市场,业绩仍将保持快速增长的潜力。首次覆盖,给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为1.11、1.30和1.49元,对应16-18年的PE分别为51x、43x和38x。对应今年新股发行及相关市场的触底反弹,给予16年60倍PE,目标价66.6。

　　风险提示:下游客户较为集中的风险;研发人员容易流失的风险、技术开发实力不足的风险。

　　亿纬锂能

　　亿纬锂能:业绩释放符合预期 动力电池放量在即

　　2016-08-24 00:00:00 作者：邬博华,马军,张垚 来源：长江证券

　　电子烟放量超预期,锂原电池主业稳健增长。(1)锂原电池业务方面,公司除了稳固原有智能表计市场优势外,在智能家居、智能交通、智能安防等应用范围不断斩获增量订单,实现收入3.8亿元,同比增长15.2%;(2)电子烟业务主要依托子公司麦克韦尔开展,公司经受住了2014-2015年的行业调整,通过不断夯实核心技术创新能力,已成为国际电子烟业务龙头之一。公司厚积而薄发,除了继续提升ODM业务规模外,从去年起开始加速自主品牌业务的运营,本期实现收入2.9亿元,同比大幅增长104.5%,其中自主品牌收入0.7亿元。

　　动力电池万事俱备,静待政策发令枪。(1)产能方面,惠州总部三元电池工厂年化产能约1GWh,目前已具备满负荷量产能力,公司今年年末或明年年初将进一步投放2.5GWh高端三元动力电池产能,剑指未来5年10倍三元电池市场。此外公司湖北金泉磷酸铁锂电池工厂改造升级完毕,预计年末可达1.5GWh产能;(2)客户方面,公司顺利进入第四批动力电池目录,三元电池已经进入东风、众泰、南京特汽、陆地方舟、郑州日产、扬子江、华泰等车企供应链,磷酸铁锂电池已进入南京金龙、陆地方舟等车企供应链;(3)政策靴子落地在即,电池放量一触即发。由于补贴政策和车型目录尚未推出,公司今年动力电池出货不及预期,且积累了一定库存。考虑到公司在手订单十分充裕,如果9月政策可顺利开闸,公司有望迅速实现动力电池销售放量。

　　储能、军工业务积极推进,打造未来新增长极。(1)储能业务方面,公司“移动充电宝”、“移动电源车”和“应急供电包”等产品逐步进入试用,参股沃太能源探索海外业务布局;(2)军品业务方面,重点型号项目的研制进展顺利,部分项目已进入定型准备阶段,预计明年可实现较大体量的订单。

　　投资建议:预计公司2016、2017年EPS分别为0.70、1.26元,对应PE为58、32倍,维持买入评级!

　　山东威达

　　山东威达:电动工具配件平稳增长 德迈科并表业绩靓丽

　　2016-08-24 00:00:00 作者：王海山 来源：光大证券

　　事件:

　　公司发布半年报:实现营业收入4.92亿元,同比增长21.76%;归属于母公司所有者的净利润4425万元,同比增长11.70%。

　　主营收入增长稳健,机床业务继续承压

　　公司是全球钻夹头领导品牌,拥有电动工具领域最高端客户群,上半年电动工具配件业务平稳增长,实现收入3.2亿元,同比增长9.71%,毛利率为27.77%,同比上升1.94个百分点;其中,子公司上海拜骋的电动工具开关业务继续保持快速增长,实现收入1.2亿元、净利润2179万元。机床业务继续承压,子公司济南一机实现收入1886万元、亏损1195万元,略低于预期;机床业务毛利率7.25%,同比下降8.56个百分点。公司方面积极研发、生产、销售对标韩国、台湾的中档机床产品,面向汽车等消费品行业,预计全年亏损有望收窄。

　　德迈科业绩靓丽,打造智能装备及系统集成领先企业

　　子公司德迈科电气5月开始并表,5月至6月合计贡献收入5620万元、净利润596万元。公司面向大消费行业(食品饮料、精细化工、电商物流、汽车、3C等),提供工厂自动化、物流自动化、机器人及智能装备,借助母公司资本优势加速扩张,上半年工程师团队迅速扩充,机电总包订单快速增加,并联机器人销量超额完成目标。预计下半年业绩保持快速增长。

　　智能工厂入选工信部示范,切入国内自动化改造蓝海

　　2016年7月,威达本部的“精密机械零部件数字化车间试点示范”项目入选工信部“2016年智能制造试点示范项目”,公司充分发挥德迈科的技术特长,引入MES/ERP管理系统。智能化改造项目为国内众多中、小零部件制造企业提供了一项低成本的智能制造解决方案,公司未来有望凭借技术优势与示范项目经验拓展国内自动化改造蓝海市场。

　　维持买入,目标价14元

　　我们预计2016-2018年公司实现净利润1.38/1.71/2.12亿元,EPS分别为0.33/0.41/0.50元,维持买入评级,目标价14元。

　　风险提示:济南一机机床业务亏损较多,业绩不及预期。

　　宇通客车

　　宇通客车:新能源客车占比持续提升 助力业绩快速增长

　　2016-08-24 00:00:00 作者：黄细里 来源：长江证券

　　事件描述

　　8月22日,宇通客车发布2016年半年报:公司上半年实现营业收入132.68亿,同比增长27.73%;归母净利润12.35亿元,同比增长30.56%;EPS0.56元。其中Q2单季度实现营业收入81.41亿元,同比增长33.16%;归母净利润8.57亿元,同比增长49.61%;EPS0.39元。

　　事件评论

　　新能源中客快速放量,助力业绩快速增长。公司上半年销售客车29768辆(+23.63%),其中新能源客车销售大幅增长,传统客车也稳健增长。同时由于今年6-8米的补贴下滑明显,新能源客车产品以8-10米为主,导致公司上半年中客销量同比大幅增长50%。公司上半年单车均价因而出现一定程度地提升,由去年同期的43.14万提升至44.57万,助力营收实现132.68亿(+27.73%),归母净利润12.35亿元(+30.56%)。其中Q2增速明显快于Q1,原因在于年初骗补调查时公司新能源客车销售较为谨慎,随着调查明朗化,Q2新能源客车重启快速放量态势。

　　产品结构改善,促进盈利能力提升。公司上半年毛利率24.85%,同比提升1.47个百分点,净利率9.55%,同比提升0.25个百分点,主要原因在于公司新能源客车占比大幅提升,上半年新能源客车销量占总销量比例从去年同期的15%快速爬升至超过20%(节能网数据口径)。

　　公司作为客车龙头企业,新能源客车具备明显竞争优势,中长期市场份额有望持续提升,业绩稳健增长确定性强。1)新能源客车补贴门槛提高+补贴金额退坡大背景下,凭借成本和技术优势公司市场占有率有望持续提升。2)精益达注入后持续改善公司盈利能力,2016H1贡献2.63亿元,同比增长45.2%,增厚0.12元EPS。看好公司中长期发展,预计公司2016-2018年EPS分别为1.80、2.01、2.20元,对应PE分别为12X、11X、10X。维持“买入”评级。

　　风险提示:新能源客车补贴政策不达预期;新能源客车销售低于预期

　　欧菲光

　　欧菲光:智能汽车业务进展顺利 新一轮增长拉开大幕

　　2016-08-24 00:00:00 作者：骆思远 来源：国金证券

　　业绩简评

　　公司发布2016年上半年业绩:营业收同比增长26.4%至110.1亿元,净利润同比增长30.1%至3.67元,其中扣非净利润同比增长49.4%至3.1亿元,EPS 0.35元,业绩符合预期。

　　经营分析

　　延续一季度业绩高增长走势:2016年上半年,摄像头业务同比增长61%至32.89亿元,指纹识别业务同比增长136倍至25.48亿元,毛利率增加1.2个百分点,是业绩增长的核心,触摸屏业务营收继续下滑,同比下降22.3%至49.92亿元,半年度环比下降有所放缓,且毛利率提升1.04个百分点。2016年上半年,中国智能手机市场出货量约为2.42亿部,同比增长28.7%,公司的核心客户主要为国内手机品牌,国内手机品牌的崛起,公司受益显著。

　　摄像头、指纹识别齐发力,下半年业绩继续强劲增长:公司预告1-9月净利润4.94-6.0亿,同比增长40-70%,按照增长中值计算,Q3单季同比增长185%。手机双摄渗透如火如荼,智能汽车ADAS系统推动摄像头需求大幅增长,摄像头替代后视镜也是大势所趋,摄像头产业迎来发展良机。公司摄像头业务快速增长,且中高端产品占比不断提升,目前公司8M以上产品占比约75%,产能仍在扩张,双摄模组已经批量出货,今年年底可形成300万颗/月以上的产能。指纹识别业务再次上演“欧菲光”速度,呈现爆发式增长,当前产能超2000万颗/月,计划年底扩充至近3000万颗/月,预计2016年全年出货量高达1.8-2亿颗,较2015年增长8倍左右。

　　触摸屏业务下滑趋缓,AMOLED+3D玻璃驱动有望重返增长:AMOLED屏幕在手机上的应用已形成势不可挡之势,外挂式的薄膜触控具备性能好、良率高,更省电等优势,有望成为AMOLED触摸屏的主流方案,公司是外挂式的薄膜触控龙头,具有深厚的技术积累,并在积极布局3D玻璃业务,目前公司生产的AMOLED触摸屏已经批量出货配套红米Pro,随着AMOLED显示技术在手机上的不断渗透,公司触控屏业务有望重返增长。

　　智能汽车业务进展顺利,新一轮增长拉开大幕:公司大力布局HMI(人车交互系统)、ADAS和车身电子,并已取得积极进展,车载摄像头将于2016年下半年量产,毫米波雷达正在研发中,倒车影像系统、360度环视系统、自动泊车系统等正在开发或客户验证阶段,有望在2016年下半年获得客户订单,智能座舱与多屏互动、数字仪表+智能中控,北汽新能源的产品已经切入,公司目前已拥有20余家优质整车厂和多家一级供应商的前装资质,包括北汽、上汽、广汽、通用及德尔福等。智能化、电动化和车联化是汽车产业未来发展趋势,2015年,全球汽车电子市场规模达到2000亿美元,国内汽车电子产业发展薄弱,国产替代+行业成长具有较好的发展机遇,公司在智能汽车领域布局力度大,推进速度快,有望继续上演“欧菲光”速度,将拉开新一轮增长大幕。

　　投资建议

　　预测公司2016/2017/2018年EPS分别为0.79/1.23/1.69元,对应当前股价市盈率为44.6/28.6/20.8倍。考虑到公司摄像头模组、指纹识别爆发式增长,智能汽车业务将成为公司业绩增长新引擎,维持“买入”评级。

　　风险

　　智能手机增速放缓,触摸屏、摄像头模组及指纹识别价格下降;智能汽车业务推进不及预期。

　　久远银海

　　久远银海:业绩符合预期 基于医保支付入口打造大健康生态

　　2016-08-24 00:00:00 作者：胡又文 来源：安信证券

　　业绩符合预期。公司2016年上半年实现营业收入20024.18万元,同比增长13.31%;实现归属于母公司的净利润2740.91万元,同比增长12.12%,符合预期。预计2016年1-9月实现净利润2479.72万—3874.56万,同比变动-20%-20%。

　　定增获得财政部批复。公司定增方案近期获得财政部批复,定增加快落地有望提速业务发展。公司有望与通过定增入局的战略合作方—平安集团的保险资源深度对接,打造全新的医疗健康生态。

　　医保移动支付试点启动,公司卡位价值巨大。根据网易报道,6月15日,深圳率先在全国启动医疗保险移动支付试点,全市共17家医院利用医保移动支付颠覆传统就医流程,医保移动支付可实现“医保+自费+商保”可一键支付,避免长时间排队。我们认为,医保移动支付是极为重要的行业入口,其本身对于实现患者移动就医,并大力缓解医院“三长一短”老难题,提升患者就医体验有着重要的作用。以支付汇集流量,再叠加预约挂号等功能,支付将成为未来互联网医疗的全新入口。目前,从行业层面来看,PAT(平安、阿里、腾讯)之间的医保移动支付大战愈演愈烈,公司作为国内社保信息化领域的龙头,在医保移动支付大战中卡位价值巨大,定增募投项目打造的大健康融合支付平台充分体现了公司对行业的前瞻把握。

　　军民融合顶层设计出炉,公司背靠中物院,将充分受益。根据上海证券报报道,7月21日,**中央、国务院、中央军委印发《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》,军民融合的顶层设计出炉。

　　8月23日,新华社报道,《四川省推动军民深度融合发展实施方案》已正式印发,四川将通过5年努力,推动军民融合主营业务收入突破4000亿元。我们认为,军民融合政策红利频频,而且推进到地方的速度超预期,公司作为中物院“军转民”重点支柱型企业,顺应行业需求,打造军民融合公共服务平台,有望充分受益。

　　投资建议:公司坐拥天时(军民融合、医改均已上升到国家战略)、地利(四川是改革先锋)、人和,基于本身的业务积累、技术储备以及股东资源,外联产业合作伙伴(定增引入平安),有望更上层楼,分享行业发展的盛宴。预计2016、2017年EPS为0.97元、1.21元,维持“买入-A”评级,6个月目标价120元。

　　风险提示:定增方案过会风险。

　　国瓷材料

　　国瓷材料:内外兼修 业绩持续高增长

　　2016-08-24 00:00:00 作者：王剑雨,郭敏,周航 来源：广发证券

　　国瓷材料实现净利润5423万元,同比增长36%

　　公司发布2016半年报,上半年实现营业收入2.8亿元,同比期增长17%;实现营业利润6149万元,同比增长24%;实现归属于上市公司股东净利润5423万元,同比增长36%,业绩增长符合预期。公司目前已形成电子陶瓷材料、陶瓷墨水、纳米级复合氧化锆材料以及纯超细氧化铝材料等四大业务单元,上半年业绩增长主要源于纳米复合氧化锆和陶瓷墨水两块业务。

　　纳米氧化锆销售放量,同比增长95%

　　纳米复合氧化锆因其优越的产品性能,广泛应用于特种结构器件、光纤连接器、齿科材料,以及燃料电池等高端领域,公司掌握先进生产技术,率先突破国外技术垄断,实现了纳米级复合氧化锆的产业化生产,产品逐步替代进口。上半年,该产品实现收入4016.7万元,同比增长96.0%,产品毛利率46.45%。随着纳米氧化锆陆续投产以及增发方案中的3500吨产能扩产,纳米复合氧化锆将成为公司重要利润增长点。

　　超细纳米氧化铝:性能优越,市场空间巨大

　　上半年纳米氧化铝实现收入1003万元,同比增长79.3%;预计未来受益于高端手机防护屏、锂电池薄膜等应用领域高速发展,该业务将迎爆发期。

　　横向外延,快速搭建新材料平台

　　公司在内生式增长的同时,也在积极开展外延式的并购,打造新材料的人才聚集平台、技术创新平台、产业整合平台。公司拟以发行股份及支付现金的方式收购宜兴王子制陶有限公司100%的股权,进军环保材料业务;拟以自有资金12,240万元收购泓源光电100%的股权,进而使公司由无机非金属材料领域进入到无机金属材料领域。

　　预计16~18年净利润分别为1.28/1.81/2.45亿元,维持“买入”评级。

　　风险提示:日元持续贬值;新产品放量低于预期。

　　航天电器

　　航天电器:业绩稳步增长 连接器 电机业务领跑

　　2016-08-24 00:00:00 作者：胡正洋,真怡,赵炳楠 来源：广发证券

　　电机、连接器业务快速增长。公司2016年上半年订货同比增长29%,营业收入同比增长22.05%。公司继电器业务和去年基本持平;连接器业务营业收入同比增长12.97%;电机业务收入同比增长61.77%,但毛利率大幅下滑,主要系产品结构变化及部分产品降价所致。

　　收购江苏奥雷,业绩、产品双拓展。2016年4月,公司收购江苏奥雷63.83%股权,6月完成过户并表。江苏奥雷拥有光电转换模块的核心技术,公司投资江苏奥雷可以优化产品结构,进一步拓展产品链。公司在既有业务基础上新增光通信器件业务,上半年光通信器件业务营业收入1138万,实现战略协同和技术互补,提高公司整体实力和竞争力。江苏奥雷承诺2016-2018年实现净利润不低于900/1300/1800万元。公司是航天科工十院上市平台。

　　公司控股股东航天科工第十研究院承担了大量航天产品的研制批产任务,为我国多个卫星、运载火箭、武器装备配套研制生产了多项产品,业务涉及电源、继电器、电连接器、特种电机等领域。2013年末,航天科工十院实现营业务收110亿元,净利润5.6亿元。航天电器作为十院旗下唯一上市公司,存在资产注入的广阔空间和预期。

　　盈利预测及投资建议。考虑公司业绩增长前景与航天科工十院资产注入预期,我们预计公司2016-18年EPS为0.64/0.74/0.83元。我们看好航天电器在未来工业领域的发展前景,维持“买入”评级。

　　风险提示:资产注入进度低于预期;军费增速持续下滑;公司业务毛利率下降。

　　贵人鸟

　　贵人鸟:终端渠道逐步调整 营收平稳增长

　　2016-08-24 00:00:00 作者：雷玉 来源：长江证券

　　事件描述

　　贵人鸟(603555)发布2016半年报,报告期实现营收10.18亿元,同比增长0.13%;实现归属净利润1.57亿元,同比减少9.90%;扣非净利润1.57亿元,同比减少1.12%;EPS0.26元/股。其中,二季度实现营收4.94亿元,同比减少0.12%;实现归属净利润0.75亿元,同比减少1.12%。

　　事件评论

　　库存控制得当,营收稳增长。截止至2016年6月30日,公司库存下降至1.05亿元,同比下降17.09%,持续控制在合理区间内。公司主营业务业绩亦步入平稳通道,报告期内,公司实现营业收入10.18亿元,同比增长0.13%,因收到的政府补助同比减少,致使归属上市公司股东净利润同比有所下降,报告期内,公司实现归属上市公司股东净利润1.57亿元,同比下降9.90%。

　　终端渠道逐步调整,毛利率小幅回升。截至2016年6月30日,公司零售终端数量达到4,313家,其中公司直营店4家,零售终端总面积341,858.98平方米,2016年上半年经销商新开零售终端202家,经销商关闭零售终端354家;其中2016年第二季度经销商新开零售终端131家,经销商关闭零售终端206家。按照城市分级划分,一线城市零售终端424家,二线城市零售终端846家,三线城市零售终端1621家,四线城市零售终端1422家。同期,公司销售费用、管理费用分别下降48.78%、0.09%,财务费用上升25.07%,多重因素共同作用下,整体净利润同比下降9.90%。品牌推广费用大幅度减少致销售费用下降,新增4亿元的短期融资券致财务费用大幅上升。报告期内,产品毛利率同比增加0.14个百分点至42.85%,预计这一趋势未来还会继续延续。

　　体育产业布局全面铺开、体育产业化目标稳步推进。公司体育产业布局不断延伸,与虎扑共同设立了第二期体育产业基金竞动域,竞动域在设立后将继续围绕O2O体育运营、体育培训与个人健身服务、智能设备、体育网络媒体和社区平台等领域,专注于投资中国体育产业中的新兴和成长型公司。我们看好公司在体育产业领域的全面布局,预计公司2016-2017年EPS分别为0.65元、0.77元,对应目前估值40倍、33倍,维持“增持”评级。

　　风险提示:国内消费持续低迷,行业竞争加剧,投资进度不达预期等。

　　新海股份

　　新海股份:国内快递领先者 精细化管理 厚积而薄发

　　2016-08-24 00:00:00 作者：韩轶超 来源：长江证券

　　韵达货运:国内快递行业的领先者

　　韵达货运以国内电商快递为主业,业务量呈现加速上升态势,2014、2015年和2016年上半年同比增速分别为33.5%、37%和75.7%。2016年8月20日,韵达货运作价177.6亿借壳新海股份,未涉及配套融资。我们认为,2016年1月韵达通过私募股权融资方式募得14亿元资金,可认为变相实施了配资计划。

　　行业分析:转型正在当下,资本竞争已来

　　2011年以来,全国快递业务量复合年均增速为54.6%,但行业高增长难掩内部结构性问题。当前快递企业竞争同质化,产品缺乏差异性,行业竞争加剧。2015年12月以来,通达系、顺丰等国内快递巨头争相上市,希望借力资本谋求发展与转型。2016年7月28日,圆通借壳大杨创世获证监会有条件通过,快递第一股尘埃落定,标志着中国快递行业正式进入资本竞争时代。

　　公司分析:降本增效,平台优势显现

　　我们认为,韵达区别于其他通达系的特质在于精细化管理,厚积而薄发。在行业毛利率下滑趋势背景下,公司毛利率实现稳步增长,主因是:1)积极实施降本增效措施;2)收入和成本均未确认加盟网点的派送费。降本方面,公司采取:1)将部分干线运输外包给加盟商,减少公司部分干线运输费用;2)砍掉低效的二级转运中心,将剩余二级转运中心整合为一级转运中心,并通过大数据优化中转路由;3)货品结构向“小而轻”优化。增效方面,公司采取:1)信息化改造,大幅提升订单平台处理效率,有效改善服务质量;2)引入并改进智能化分拣设备,人均效能大幅提升。

　　未来看点:优化产品结构,向外向下拓展网络

　　韵达在电商快递基础上,拓展商务快递与高时效产品。同时顺应B2C电商发展趋势,推出仓配服务。在末端配送方面,韵达通过整合自建门店、合作便利店、智能快递柜等多种形式组建强大末端网络,提升用户体验和平台粘性。配合在货运、跨境物流与云仓方面的布局,韵达快递生态圈逐步完善。

　　投资建议

　　公司未来看点在于:1)快递行业未来三年仍将保持30%左右增速,公司持续受益行业高增长;2)公司信息化、自动化程度行业领先,转运中心直营率最高,网络管控能力强;3)公司拓展高端快递业务,未来在跨境物流、商务件等具备增长亮点。我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.13元、1.35元和1.54元,PE分别为36倍、30倍和26倍,给予“买入”评级。

　　合力泰

　　合力泰:智能硬件业务持续高增长 电子标签成长可期

　　2016-08-24 00:00:00 作者：王建伟 来源：东北证券

　　报告摘要:

　　事件:公司于8月22日晚间发布2016年半年度报告:上半年实现营收49.2亿,同比增长178.86%;实现归属于上市公司的净利润为3.11亿,同比增长215.40%;实现EPS为0.22元,同比增长139.76%。

　　点评:

　　主营业务持续高增长,上半年业绩基本符合预期。去年期间公司大手笔收购比亚迪部品件、平波电子及业际光电三家公司,今年上半年公司加大对合并报表内各公司的整合力度,使得公司业绩大幅增长;另一方面,公司通过与比亚迪、JDI等核心客户的稳定合作,同时新增大量国内外一流的手机、平板电脑等客户,智能终端核心部件业务拓展顺利,未来公司主营业务将有望持续高增长。

　　摄像头及指纹识别模组将成为未来业绩高增长点。公司为触控及显示模组行业巨头企业,得益于行业的集中化及规模效应,上半年期间公司电容式触摸屏及触控屏模组业务均获得了高增长。目前公司摄像头、指纹识别、盖板玻璃、电子纸模组等已经量产,同时公司拟定增26.4亿元用于触控显示、指纹识别及电子纸模组投入,未来受益于下游智能手机行业的旺盛需求,公司四大项业务触控、显示、摄像头及指纹识别模组业务有望齐头并进,为公司业绩高增长夯实坚定基础。

　　电子标签重塑零售拓扑,打开公司成长空间。ELS产品目前的市场渗透率低,结合国内巨大零售市场,电子价签业务极具放量基础,且ESL是未来用户实现O2O购物体验的重要媒介,与零售相结合之后将重塑零售拓扑繁荣度,成长空间巨大。目前公司已与国内多家百强零售商达成合作,智慧零售业务进入铺货阶段进展顺利,未来潜力巨大,蓝海空间函待挖掘。

　　维持“买入”评级。我们看好公司在智能硬件及电子价签布局,预计公司2016~2018年EPS分别为0.57/0.90/1.25元,维持“买入”评级。

　　风险提示。公司智能硬件及ELS业务市场拓展不及预期。