我国海洋领域最快超算将在青岛建设 五股称雄

　　中科曙光

　　中科曙光:亮剑E级时代

　　中科曙光 603019

　　研究机构：海通证券 分析师：郑宏达,谢春生 撰写日期：2016-07-12

　　投资要点:

　　上周,2016中科曙光技术创新大会在北京召开,曙光董事长集体高管层围绕“E级”计算挑战下曙光的战略、技术、应用与服务整体解决之道与业界展开交流。曙光技术创新大会一年一届,今年是第二届,每年的主题不同,但都围绕分享曙光一年来在技术创新和商业模式创新方面取得的成果。今年,曙光正式启动由其牵头的E 级高性能计算机原型系统研制项目,正式发布新一代智慧城市云平台——“云魔方”。

　　在最快计算机的持续计算速度被“太湖之光”刷新到93PFlops 之后,E 级超算已成为当前各国竞相角逐的战略制高点。中国也将百亿亿次超级计算机及相关技术的研究写入了国家“十三五”规划,希望在2020年(领先国际4年时间)左右实现。 在国家“十三五”高性能计算专项课题中,曙光、国防科技大学以及江南计算技术研究所同时获批牵头E 级超算的原型系统研制项目,形成了中国E级超算“三头并进”的局面。

　　E级技术层面, 包括EB 级数据存储与管理,亿级用户在线并发访问,E 级网络流量处理,E 级规模数据中心技术。曙光提出计算架构、存储、网络、安全和节能等多方面的产品和解决方案,发布曙光亿级并发云服务器系统,高达4096个处理器,节省50%能源使用,降低70%硬件开销,减少80%空间占用。E 级应用层面,积极在PB、EB 级海量数据中挖掘应用价值,四年前,提出城市云战略;三年前,大数据;两年前,数据中国;去年,地球模拟、地球观测和环境预测。

　　与E 级计算机的紧密结合将使超级计算机拥有更广阔的市场。E 级服务层面,云平台与云网络服务亿万用户。正式发布了新一代智慧城市云平台——“云魔方”,“云魔方”采用全新架构,融合了曙光目前在计算机体系结构、高速网络、海量存储、资源调度、高效制冷等方面的最新研究成果。

　　2016年是曙光成立的20周年,1996年曙光成立的目标就是要推动国内HPC 产业,摆脱对进口的依赖,从服务器的制造商发展到服务器和存储的制造商再到大量解决方案提供商。20年期间曙光把中国的超级计算机推向世界领先地位,同时形成了完整的中国的超级计算机和信息设备产业链。2009年开始,在云计算和城市云开始布局,7-8年的发展,已经在国内形成领导地位。综合曙光目前的各领域布局来看,已经形成了完整的云计算产业链,从CPU、虚拟化、服务器、存储、操作系统到百城百行云计算中心,是未来IT 产业主导大格局型公司。

　　盈利预测与投资建议:我们预测公司2016~2018年EPS 分别为0.45元、0.65元和0.95元,年均复合增长47.5%。公司股价对应16年市盈率88倍,考虑到作为中科院体系稀缺上市公司平台,在超级计算领域的制高点地位,公司前沿技术未来会不断向产品、应用、服务转化,与AMD 成立合资公司在中国自主服务器芯片研发方面的里程碑式意义,以及公司完善的大产业布局,我们认为公司可享一定估值溢价,给予120倍估值,上调6个月目标价至55元,维持“买入”评级。

　　风险提示:E 级计算研发不及预期,超级计算应用不及预期。

　　浪潮信息

　　浪潮信息:国产替代继续推进 存储业务将爆发

　　浪潮信息 000977

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉,文雪颖 撰写日期：2016-06-14

　　投资要点

　　国产化替代大势所趋,全产业布局现协同效应。公司三大业务:服务器、关键应用主机、存储。其中服务器国产化替代近三年已经实现国内占比3/10到7/10的转变,公司技术基础扎实,未来仍将继续受益服务器国产替代;K-DB数据库的推出使关键应用主机生态系统建设进一步完善,关键应用主机有望进一步推广;存储器国产化替代前期发展相比服务器较慢,随着大数据对于存储需求的快速增长,我们预期公司存储业务未来两年将迎来爆发。

　　存储市场规模迅速扩张,存储业务将爆发式增长。随着大数据时代的到来对数据存储的设备和技术都提出了更高的要求,数据存储市场也在不断扩张,2015年全球大数据存储市场规模已经达到55亿美元。行业总体增速基本与大数据市场增速趋势相同,从近两年趋势来看,增速大致维持在在30%左右水平。公司在存储板块投入巨大,2015年买IBM存储软件2.5亿。存储器的未来发展的潜力比X86服务器空间更大,我们预计2016年公司存储业务增长约为50%,存储业务的爆发在2017年。

　　海外渠道拓展空间广阔,海外业务加速扩张。目前浪潮服务器出口主要集中在拉美(委内瑞拉、古巴)和东南非(埃塞俄比亚、津巴布韦)国家,出口销售收入只占1%左右,未来海外业务仍有很大空间。一方面,公司稳步推进海外服务体系建设,具备了海外交付、服务支撑能力。另一方面,公司为布局全球供应链,在美国建设服务器生产基地,已实现美国本地化制造。围绕美国市场需求特点,已建立起产品快速定制开发、计划运营和采购配送、售后服务的支撑能力,为打开美国互联网等市场奠定了坚实基础。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年摊薄后的EPS分别为0.68元、0.85元和1.08元,参照可比公司估值,2016年给予公司40倍PE的估值,目标价为27.2元,首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示:互联网、金融、电信等行业对服务器需求或不及预期;关键应用主机推广或不及预期;公司存储市场销售额或不及预期;海外市场拓展或不及预期。

　　七星电子

　　七星电子:大订单助力业绩增长 半导体龙头蓄势待发

　　七星电子 002371

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-08-19

　　事件:

　　公司于8月17日晚间发布2016年上半年年报。上半年公司实现营业收入4.97亿元,比去年同期增长56.14%;实现归属于上市公司股东的净利润为2072万元,比去年同期增长3.46%。

　　点评:

　　光伏与半导体设备竞争力加强,大订单助力下半年维持高增速。公司是国内电子装备及高精密电子元器件领域的研发生产制造的领先企业之一。2016年上半年,得益于公司光伏设备销量提升及半导体领域竞争力提升,公司营收大幅提升。国家重大专项结项导致相关资产摊销和折旧费用的增加,公司归母净利润增速有所滞后。2016年7月20日,公司与银川隆基硅材料有限公司签订了《设备买卖合同》,银川隆基购买公司生产的单晶炉设备,合同总金额1.61亿元,占上半年营收32%,对下半年业绩增厚明显。

　　牵手北方微定局已成,半导体设备龙头蓄势待发。公司以发行股份的方式购买北京电控、七星集团、圆合公司和微电子所合计持有的北方微电子100%股权,于2016年6月30日获证监会批准。在产业链转移与国家政策支持的大背景下,并购整合是近年来半导体行业的主旋律之一。公司是国内少有的半导体设备上市企业,依托大基金完成对北方微的收购凸显了其平台价值。我们认为,未来公司将充分发挥半导体设备整合平台价值,对国内外优质企业进行整合并购,实现半导体设备技术积累的弯道超车。

　　维持“买入”评级。我们看好公司并购北方微增强自身技术竞争力且作为半导体设备上市平台,通过行业整合实现迅速成长。考虑北方微并表因素,预估公司2016-2018年EPS分别为0.24、0.31、0.40元,维持买入评级。

　　风险提示:公司并购整合效果不及预期。

　　长电科技

　　长电科技:封测"巨人"值得期待

　　长电科技 600584

　　研究机构：海通证券 分析师：陈平 撰写日期：2016-08-09

　　强强联合,协同彰显。公司拟以15.36元/股发行股票购买大基金及芯电半导体持有的长电新科、长电金朋100%股权。同时公司拟以17.62元/股向芯电半导体发行股票并募集配套资金26.55亿元。交易结束后,公司将合计持有星科金朋100%股权,同时中芯国际也将成为公司第一大股东。星科金朋拥有半导体封测领域最先进的SiP、eWLB技术,并拥有Marvell、MTK、AVAGO等国际顶尖大客户,长电是国内半导体封测龙头企业,收购星科金朋后,高端产能、客户补足,未来双方将在技术、采购、市场等方面充分整合、协同。若考虑日月光、矽品合并因素,公司收购星科金朋后已跃居全球第三大封测厂,封测“巨人”横空出世,前景值得期待!

　　星科金朋盈利预期将持续改善。星科金朋过去亏损与其市场策略有关--绑定高端客户,只做高端订单、放弃中低端订单,导致长期产能利用率不足、难以实现规模经济。长电拟入主后,星科金朋韩国厂、新加坡厂、上海厂都已经处于盈利改善通道:(1)星科金朋韩国厂因高通订单流失造成产能利用率低,长电计划为韩国厂导入国内IC大客户,预期将改善韩国厂盈利情况;(2)上海厂2016年3、4月份已经实现盈亏平衡,且上海厂归公司管理,上海厂当前的技术实力已经能充分满足国内中高端封装的需求,未来可以预期公司将为上海厂持续导入国内大客户;(3)新加坡厂先进封装及焊线封装均有涉足,未来焊线封装等低端产能有望整合至长电旗下,以期降低成本、提高效益。

　　日月光、矽品合并,公司有望受益大客户转单需求。全球第一大半导体封测厂日月光与前第三大封测厂矽品拟合并,二者当前约合计占据全球30%封测份额,合并后,预计苹果等大客户将会分散封测订单,长电收购星科金朋后高、中、低封测产能已无短板,预期将受益这一趋势。

　　盈利预测。我们预计公司收购星科金朋后,将形成有效协同。长电利用本土优势持续向星科金朋导入国内大客户,提升星科金朋订单量并产生规模效应、改善盈利。综合来看,我们预计公司2016~2018归母净利润分别为2.35、7.21、11.85亿元,对应EPS分别为0.23、0.70、1.14元/股。结合可比公司估值,给予公司2016年82x PE,对应目标价18.86元。首次给予“增持”评级。

　　不确定性分析。收购星科金朋后整合低于预期。

　　紫光股份

　　紫光股份:服务器虚拟化市场份额第二 仅次于VMware领先华为

　　紫光股份 000938

　　研究机构：海通证券 分析师：朱劲松 撰写日期：2016-08-02

　　投资要点:

　　事件:2016年7月29日,计世资讯发布《2015-2016年中国服务器虚拟化市场发展状况与趋势研究报告》,2015年中国服务器虚拟化市场规模达到了18.2亿元,华三以13.8%的市场份额占据第二位,成为国产虚拟化软件领导品牌。

　　紫光股份云服务能力具有全面竞争优势。紫光股份是云计算的龙头标的,旗下华三是IAAS领域龙头,同时PAAS具有较强竞争优势,占有国内政务云市场份额第一达到37.2%,目前已经顺利交付了11个国家部委云、15个省级政务云和100多个地市及区县政务云;同时,紫光股份与世纪互联、微软合作,以云计算、大数据技术为基础,全面提供云计算三个层次的服务:基础设施建设服务、云计算平台化服务和云计算行业应用服务,竞争优势明显。

　　SDN/NFV将颠覆传统电信网络架构。一直以来,IT行业是开放、通用、标准化的,而通信(CT)行业是封闭、专有、协议私有化的,IT和CT行业之间有明显的界限,直到SDN/NFV的出现,从技术上彻底打破了IT和CT之间的边界,并且使得CT行业IT化,改变传统电信网络架构,开放了原先封闭的电信网络市场。

　　华三借助SDN/NFV有望在运营商市场弯道超车。华三脱胎于全球第一的CT公司华为,致力于SDN技术的研究和实践,在SDN领域拥有长足积累与领先,是目前业内唯一能够提供从SDN设备、SDN控制器、SDN业务编排、SDN应用与SDN管理等全套SDN解决方案的厂商,拥有全系列可商用的SDN解决方案。我们看好华三在CT和IT行业大融合的ICT时代,凭借SDN/NFV弯道超车,在运营商市场占据一席之地,打开持续增长的新空间。

　　盈利预测与投资建议。我们预测紫光2016~2017年收入分别为439.94亿元(+229.54%)、510.68亿元(+16.08%);归属上市公司股东对应的净利润分别为17.01亿元(+1017.78%)、22.44亿元(+31.92%),EPS分别为1.63元、2.15元,对应PE分别为41、31倍。我们维持此前“买入”评级,6个月目标价为104.65元,对应2016年动态PE64倍。

　　催化剂。紫光股份云服务战略继续推进;华三在电信运营商核心路由器市场取得突破;SDN开始规模商用,华三凭借SDN取得市场突破。

　　主要风险因素。系统性估值波动风险。