计算机板块：聚焦创新核心人工智能 四股可关注

　　聚龙股份:订单释放延迟以及软件退税减少影响当期业绩

　　聚龙股份 300202

　　研究机构：光大证券 分析师：姜国平 撰写日期：2016-07-28

　　事件:

　　公司发布2016年中报:实现营业收入2.11亿元,同比下降22.55%;实现归属于上市公司股东净利润1367万元,同比下降77.26%。

　　订单释放延迟以及软件退税减少影响当期业绩

　　报告期内公司实现营业收入2.11亿元,同比下降22.55%,主要是由于银行招标订单未能有效释放所致。实现归属于上市公司股东净利润1367万元,同比下降77.26%,主要是软件收入下滑导致报告期内收到的软件退税较上年同期减少2012万元,以及综合毛利率下降所致。随着下半年订单逐步释放,包括公司此前先后中标交通银行、光大银行等金融机具选型项目,业绩有望得到改善。

　　培高铺货落地,业绩贡献可期

　　公司此前参股培高连锁26%股权,双方合作拓展面向三四线城市终端门店的供应链优化业务。按照计划公司今年将向培高连锁提供不少于10万台的智能收银终端,预计将给公司带来3亿元的收入贡献。同时公司负责信息化系统的开发和数据运营,根据交易流水金额的一定比例收取服务费用,预计今明两年将给公司带来过亿的信息服务收入贡献。培高目前已完成全国600多家知名生产企业及近20万家终端门店的合作谈判及地推工作,业务落地将给公司带来显著的收入贡献。

　　夜视影像处理器前景广阔,更多技术变现打开成长空间

　　公司此前和湖南源信成立合资子公司聚龙智瞳切入消费电子市场,后者拥有全套影像处理技术,在超低照度成像领域全国第一。聚龙智瞳会首先将夜视影像增强技术应用到消费电子领域,目前已有合作意向的国内排名前列的手机厂商,进展顺利会在对方新一代机型上实现应用,前景广阔。此外,源信在图像去模糊、手机视频稳像等领域拥有深厚技术积累,随着后续更多技术在包括机器人、穿戴设备等更多领域的应用推进,将给公司带来更为广阔的成长空间。

　　估值与评级

　　我们预计公司2016-2018年归属上市公司股东净利润分别为4.07亿元、5.46亿元、6.39亿元,对应的EPS分别为0.74元、0.99元、1.16元,6个月目标价29.20元,维持“增持”评级。

　　风险提示:

　　供应链优化业务进展不达预期,毛利率下降的风险。

　　网宿科技:受益于行业红利持续释放,2016年H1归母净利润增长超80%

　　网宿科技 300017

　　研究机构：华金证券 分析师：谭志勇 撰写日期：2016-08-09

　　【事件】2016年7月29日,公司发布2016年半年度报告。报告期内,公司实现:营业收入205611.69万元同比增长66.24%归属于上市公司股东的净利润58581.28万元,同比增长81.78%。我们建议积极关注。

　　国内CDN市场高速增长,公司龙头地位有望进一步巩固:2011年-2015年国内第三方CDN市场高速增长,增速稳定在45%以上。公司的市场占比也从31.18%提升至45.36%。随着智能终端的普及和4G网络的发展,用户对互联网业务尤其是移动互联网业务的需求越来越大对业务体验质量的要求也越来越高。根据《2016年6月份通信业经济运行情况》,2016年1-6月,移动互联网用户净增6810.5万户,同比增长14.1%,总数10.3亿户:移动互联网接入流量累计达37.5亿G,同比增长123.9%。我们认为国内第三方CDN市场仍将快速增长,公司的龙头地位有望进一步巩固。

　　社区云和海外拓展双管齐下,打造公司业绩增长新引擎:社区云平台可以有效支持未来各种重度应用和创新业务,形成内容和应用提供商、网络运营商和终端用户多方共赢的平台;据Cisco发布的VNI《全球预测和服务采用情况报告》数据显示:未来几年,随着新兴经济地区的迅速崛起,国际及地区间交流的日益密切,CDN流量渗透率有望加速增长。亚太地区将成为全球最重要的CDN细分市场,CDN流量规模将远超欧美。国际化将横向扩展公司CDN业务的市场边际,分享全球尤其是新兴市场CDN行业增长红利。

　　投资建议:我们预测2016年-2018年公司的EPS分别为:1.85元、2.97元和4.43元。维持买入一A评级,6个月目标价100元。

　　风险提示:1、国内第三方CDN市场加剧以及互联网公司自建CDN比例加大,有可能使公司传统CDN业务增速不及预期;2、社区云和海外拓展战略不及预期。

　　广博股份:推出股权激励,助力长期发展

　　广博股份 002103

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2016-07-28

　　事件:公司7月26日晚间公告,拟以19.96元/股的价格,向35名激励对象授予1000万股。首次授予的股票期权锁定期12个月。锁定期满后,激励对象可分四期解锁,解锁比例依次为11.11%、22.22%、33.33%、33.33%。解锁条件为,以2015年的净利润为基数,2016-2019年度净利润增长率不低于20%、50%、70%、100%。

　　点评:

　　股权激励完善利益机制,为后续发展保驾护航。公司适时推出股权激励计划,包括董事长在内的35人高层骨干参与激励,有利于完善利益机制,上下同心,共促发展。

　　汇元通竞争优势突出,业绩有望持续高增长。据彭博社援引知情人士消息称数名机构投资者正在推动Uber(中国)和滴滴握手言和,消息曝出后,外界将此举解读为滴滴要和Uber中国合并,引发市场对汇元通未来业绩的担忧。投资者认为Uber之所以选择公司而不是支付宝等第三方支付机构是出于隐藏补贴政策的考量,如果双方合并,则汇元通将有可能失去重要客户。我们认为,首先,滴滴和Uber的官方已经明确否定了合并传闻;其次,汇元通本身正在积极拓展其他盈利来源,未来增长将来源于不断开拓的新的优质客户,以及针对消费者或者企业的旅游、留学、跨境电商等应用场景的电子支票。综上,基于跨境支付行业的大发展以及其独有的竞争优势,汇元通业绩高增长逻辑依然成立。

　　投资建议:此次公司推出推出股票期权激励计划,有利于提升员工积极性,保障长期发展。基于汇元通的独特优势以及行业高景气度,业绩有望持续高增长。预计公司16-17年EPS分别为0.32元、0.42元,维持买入-A评级,6个月目标价26元。

　　风险提示:收购整合风险、业务转型升级风险。

　　达实智能:轨交医疗双翼振,内生外延驱动加速成长

　　达实智能 002421

　　研究机构：安信证券 分析师：夏天 撰写日期：2016-07-21

　　智慧交通与智慧医疗驱动业绩快速增长。公司公告2016年上半年实现营业收入9.73亿元,同比增长58.41%,归母净利润7551.35万元,同比增长71.64%。据此计算,二季度单季实现收入5.16亿元,同比增长52.2%;归母净利润4271万元,同比增长60.9%。公司业绩持续快速增长的原因主要是上半年公司智慧交通、智慧医疗业务的布局和拓展取得较好成效,内生增长强劲;同时去年收购的久信医疗上半年实现完全并表,内生外延共同驱动业绩加速增长。

　　智慧医疗战略清晰,外延扩张加速发展。今年6月国务院出台《关于印发推进家庭医生签约服务指导意见的通知》,相关指标和推进速度超预期,家庭医生制度的顺利推广将有望促分级诊疗体系加速落地,利好智慧医疗行业发展。公司通过收购久信医疗,增资小鹿暖暖,智慧医疗板块实现了深度布局,以B2H2C模式网聚优质医院资源,将项目转化为入口,拓展C端的服务,形成可持续的价值;B2C2C模式借助政府力量自上而下推进,打造区域智慧医疗信息平台,在医院建设,提高医院运营效率,延伸医疗服务三个环节全方位参与,自去年底起累计公告中标智慧医疗项目金额约7亿元(含机电、互联网医院、运营、区域医疗信息平台等多类型),进展迅速,预计2016年智慧医疗将占总收入的30%。后续有望在互联网医院、医疗软件开发、C端大数据运营变现等方向取得重要进展。公司公告拟与深圳嘉富诚股权投资基金管理有限公司组建1亿元智慧医疗产业基金,外延扩张加速智慧医疗业务发展。

　　轨交迎来投资高峰,公司智慧交通业务深度受益。发改委、交通部基建重大项目三年计划力推轨交建设,据媒体报道,轨交申报门槛下降有望带来万亿新增投资。轨交十三五期间迎来投资高峰,我们预计年均投资将达到4000亿元,轨交智能化投资约为200-400亿元。公司智能轨道交通业务的覆盖区域增加到九个城市,产品线从单一产品延伸到涵盖轨道交通综合监控、自动售检票(AFC)、综合安防、门禁一卡通的轨道交通智能化整体解决方案。

　　去年轨交累计公告订单量达7.3亿元,为历史最高,收入同比大增170%。同时公司投资中轨租赁,有望借助合作伙伴优势资源探索轨交智能化总包业务,潜力巨大。

　　PPP模式全方位发力智慧城市建设。公告与东台市和淮南市分别签订10亿元PPP智慧城市建设框架协议,联手山东省属投融资平台鲁信集团成立100亿元PPP基金,使得公司充分整合旗下资源,与政府合作更加深入,风险收益共担,并有机会参与到智慧城市业务的全生命周期,带动医疗等新业务快速发展。

　　投资建议:预测公司2016-2018年净利润分别为3.11/4.08/5.34亿元,对应EPS分别为0.48/0.63/0.83元,当前股价对应PE为37/28/21倍,继续坚定看好公司开拓智慧医疗业务的巨大潜力,维持目标价25元,买入-A评级。

　　风险提示:新业务进展不达预期风险。