我国量子计算获突破性进展 成功研发量子芯片(附股)

　　凯乐科技:军民融合“大通信”布局成果初现,订单放量业绩高增长

　　凯乐科技 600260

　　定增17.5亿投资数据链通信、量子通信和警用民用智能终端,深化军民融合“大通信”布局,转型高端通信设备制造商。公告显示截至2016年4月公司已经签订数据链通信产品相关订单接近27亿元,我们预计全年订单量有望接近60亿元,将极大增厚公司业绩,公司全年业绩高增长比较确定。同时公司依托中创为在国防市场的量子通信技术支持,实施数据链量子通信加密产品产业化,预计2016年10月推出量子加密原型机,2017年5月31日前完成第一代数据链量子加密产品研制并投放市场。我们预测未来两年军用通信专网市场规模超过千亿,而数据链量子通信产品需求超过百亿。公司领先布局,未来在军用民用通信、量子通信、网络安全等领域将迎来新发展机遇,业绩高增长同时借助先进军用技术将实现高端通信设备制造商转型。

　　布局物联网智能终端和军工通信,子公司上海凡卓打开新成长空间。在智能手机产业整体向物联网智能终端转型趋势下,上海凡卓转型民用警用军用IoT终端综合ODM厂商,将研发推出警用指控终端和可穿戴设备。政策驱动下,警用执法记录仪迎来更新潮,上海凡卓联网云同步智能指控终端市场前景广阔,市场需求旺盛,2016年新产品有望规模贡献收入,提供新业绩增长点。全球运营商将逐步关闭GSM网络,存量2G用户转向3G/4G为智能手机带来新增长,加上海外市场拓展加速,我们预计未来上海凡卓手机终端业务保持稳定增长。

　　光通信行业高景气,公司传统光纤光缆业务将保持高增长;并购大地信合、江机民科,民参军资本运作力度加大未来有望持续。公司目前主要贡献利润的业务板块为光纤光缆及电缆、子公司上海凡卓的智能终端业务、子公司长信畅中医疗信息化业务。由于未来光通信和医疗信息化业务都保持较高景气度,公司传统业务将维持高增长。同时公司通过并购军工通信技术公司大地信合、军用非标准仪器设备、测试测量系统供应商江机民科,继续拓展军工渠道。借助大地信合、江机民科在航空航天、船舶、中电、兵器以及中科院等国防军工良好的客户关系,公司未来有望持续获得军工订单。未来不排除公司民参军资本运作加速,在军工领域持续并购,完善布局。

　　投资建议:军民融合浪潮下,公司不断深化“大通信”平台布局,在军用民用通信、量子通信、网络安全等领域将迎来新发展机遇,业绩高增长同时借助军用技术实现高端通信设备制造商转型。看好公司转型决心和布局,预计2016~2017年净利润为3.31亿元和4.74亿元,给予买入-A评级,6个月目标价16.45,请投资者重点关注。

　　风险提示:数据链量子通信产品产业化存在不确定性风险;房地产业务在剥离前持续亏损造成业绩不达预期风险;公司光纤光缆业务周期性风险;

　　银轮股份:发力乘用车配套、新能源车热管理大有可为

　　银轮股份 002126

　　投资要点

　　事项:

　　近日,我们调研了银轮股份,与公司相关管理人员就公司经营情况、所处行业发展情况进行了交流。

　　平安观点:

　　发挥核心优势,积极内生外延:公司核心优势产品为油冷器、EGR冷却器、前端冷却模块等车辆热交换产品,近年公司发挥其在EGR、油冷器上的优势积极拓展乘用车市场,近两年在乘用车市场销售收入增幅都在30%以上,未来这块收入有望继续保持高增长。同时公司积极布局新能源汽车热管理系统,与多家整车厂配套项目已开始批量生产,未来订单新增和放量有望增厚公司业绩。

　　深耕传统优势产业,积极拓展乘用车客户:公司是热交换管理系统龙头企业,传统优势产品机油冷却器连续多年市占率第一,是卡特彼勒、康明斯、福特、玉柴的战略供应商。在配套商用车的同时积极开拓乘用车业务,已有5年的乘用车产品研发积累,产品成功进入乘用车供应体系,配套福特福克斯、哈弗H6、瑞风S5、吉利博越等乘用车型,计划与大众、通用全球平台合作。

　　柴油车排放标准升级,排放业务打开收入增长空间:2016-2017是柴油机排放标准国四升国五之年,单纯的EGR+DOC或者SCR路线已经不能满足国五排放要求,需要将两种路线结合并且部分加装DPF,排放系统零部件数量翻倍。存量和增量市场并存,公司SCR、EGR、DPF产品有望受益。 受益于油耗法规,EGR产品市场空间大:中国法规CAFC规定2020年乘用车油耗限值为5L/100km,较现在下降30%。EGR产品是降低发动机油耗主要手段之一,预计2020年全球有1300万台的市场空间。公司乘用车EGR冷却器产品研发能力强,技术标准领先同行业竞争者,已经取得一家乘用车客户供应商资质,未来配套车型有望继续增加,成为公司新的收入增长点。

　　外延新能源热管理系统和水冷器,契合节能减排趋势:新能源汽车热管理系统直接影响动力电池寿命,是新能源汽车重要零部件。公司产品已进入某著名新能源汽车品牌供应链,且与多家国内新能源厂商如蔚来汽车、乐视汽车等同步开发,有望受益于国内外新能源汽车市场迅速增长。国内发动机未来趋于小型化和增压化,水空中冷器替换升级空间大,公司已与多家自主品牌厂商计划协同建厂,就近配套。

　　盈利预测与投资建议:银轮股份是商用车领域热管理类产品龙头,公司立足于商用车的同时积极开拓乘用车市场,并且布局新能源汽车热管理系统,未来业务收入受益乘用车零部件替代空间+新能源汽车市场,预测公司2016~2018年EPS分别为0.65、0.74、0.86元;公司目前市值59亿,长期看好公司增长,维持“推荐“评级。

　　风险提示:1)乘用车客户拓展不及预期,产能未如期释放;2)商用车产销低迷。

　　中信国安:入股全球顶级VR直播企业NextVR

　　中信国安 000839

　　公司于30日晚发布公告,拟以现金2000万美元通过下属全资子公司认购NextVR拟发行的3,947,031股B级优先股,占发行后总股本的2.27%,总估值8亿美金。

　　NextVR是全球唯一能做到提供高清品质VR直播的公司,有望成为VR直播独角兽。公司可以传输3D直播,高帧率视频图像,建立环境的几何模型,同时还允许通过显示家庭和移动网络进行高质量的流媒体内容播放。直播内容包括摇滚演唱会、体育赛事、时装秀、总统辩论等所有能让观众身临其境般体验的高质量视频广播。

　　技术顶尖+内容为王,成就NextVR孤独求败地位。从拍摄、压缩、传输和内容等方面公司拥有26项专利技术做支撑。能做到直播视频自带深度信息,独有算法实现低宽带看流畅VR视频。公司优质的解决方案包括全景直播卡车能够实时转播360度VR节目。同时,丰富而优质的VR内容也是公司核心竞争力之一。公司合作公司包括NBA、NFL、ICC等大型体育机构,涉及世界级影响力的篮球、橄榄球、足球、高尔夫等赛事;LiveNation活动推广公司,打造全球直播演唱会。年初公司与Fox体育签署5年直播协议,持续推动VR直播的发展。

　　核心业务广电通信网络运营DVB+OTT战略合作稳步推进。公司于21日发布控股子公司签署DVB+OTT业务合作协议公告,成为湖北楚天视讯DVB+OTT业务唯一合作方,承诺采购不少于200万台DVB+OTT机顶盒,唯一接受公司子公司提供的OTT平台服务。子公司广视具备跨省域大规模运营DVB+OTT实现覆盖终端的优势,通过结合DVB和OTT形成新的商业模式,提升有线电视用户体验和价值。本次合作有利于公司该业务发展模式后续落地实施,盘活用户资源,激活OTT端价值。

　　卡位VR直播,原有业务与新投资业务战略契合。VR直播是最有可能先普及的VR体验之一,同时又有很高的竞争壁垒,公司对外投资NextVR卡位VR直播,未来在赛事、旅游、美食等众多领域为用户带来直观而直接的观感,公司有线电视业务与NextVR业务具有很好的契合性,有利于增加用户体验和用户粘性。

　　维持“买入”评级。考虑公司20亿外延多省有线电视运营股权的进展慢于预期,维持原有盈利预测,预测2016/17/18业绩为0.46/0.61/0.68元,继续看好公司在广电通信网络运营龙头的发展前景。

　　神州信息:外延发力,深化大数据领域布局

　　神州信息 000555

　　互联网农业持续深化布局:公司自2014年以来开始布局互联网农业,以农村土地确权为抓手,初步建立了涵盖“土地流转、农业金融、农资营销、农业技术服务、农村电商”的互联网农业生态圈。截至目前,公司已累计为全国460个市县提供了农村土地确权服务,为80多个市县搭建了农村产权交易平台,在土地确权以及产权交易平台领域的市场占有率持续保持第一。在深入推进农村土地确权和搭建农村产权交易平台的过程中,公司也在积极探索互联网农业新的增值服务模式,加大了土地评估征信、农产品溯源等增值服务的试点力度。2016年中央一号文件连续第十三年以“三农”为主题、“十三五”规划纲要全文第四篇直接以“推进农业现代化”为标题,彰显了国家坚持大力推进农业现代化发展的意志。农业的现代化发展离不开农业与信息化的深度融合。我们认为,在政策的推动下,农业信息化未来发展空间将非常广阔,公司的互联网农业未来发展值得期待。

　　并购华苏科技,进军电信大数据:华苏科技是国内领先的移动通信网络优化企业,自主研发的Deeplan大数据分析平台,可以打通信号端的技术数据和经营分析的业务型数据,从而可以综合分析出通信终端用户在什么地方(通过信号数据分析)做什么(通过业务型数据分析),在当前国内的电信大数据领域具有独特的竞争优势。目前Deeplan大数据平台已经在南京市旅游项目、无锡市舆情监控项目上实现落地。当前,大数据已上升为我国国家战略,行业高速增长,电信行业更是我国大数据市场行业投资结构中排名第二的行业,仅略低于金融行业。公司并购华苏科技,进军电信大数据,未来想象空间巨大。同时,华苏科技2016-2018年的承诺净利润分别为5760万元、7100万元、8840万元,华苏科技未来承诺净利润的达成亦将显著增厚公司业绩。

　　与星环科技战略合作,深化金融大数据布局:公司是国内金融信息化行业领先企业。根据IDC数据,公司连续多年在银行核心业务系统、渠道管理系统市场占有率排名第一。公司的金融云平台运营着200多家中小银行的IT外包服务。公司服务金融行业多年,对金融行业理解深刻。星环科技是目前国内极少数掌握大数据核心技术的高科技公司,具有大数据时代的数据仓库、数据集市产品。公司与星环科技战略合作,一方面将有效弥补公司在大数据存储、处理能力方面的不足,完善公司大数据技术的纵向布局。另一方面将更好的发挥出公司在金融行业大数据分析建模方面的优势,推进公司金融大数据业务的发展。之前,在金融大数据领域,公司已经开发出适用于银行业的差异化利率风险定价模型产品。我们认为,随着与星环科技合作的加深,公司金融大数据的发展步伐将显著加快。

　　盈利预测与投资建议:我们维持对公司2016-2018年的盈利预测,EPS分别为0.52元、0.70元、0.94元,对应6月29日收盘价的PE分别约为63、46、34倍。当前,大数据已上升为我国国家战略,行业高速增长,金融、电信行业更是我国大数据市场行业投资结构中排名前两位的行业,未来高速发展可期。公司通过并购华苏科技、与星环科技战略合作的方式深化在大数据领域的布局,在横向上加强了在金融、电信行业大数据的布局,加上公司已有的农业、智慧城市行业,公司在横向上已经形成农业、金融、电信、智慧城市等多行业的大数据布局。在纵向上则加强了公司大数据存储、处理方面的能力,将增强公司在大数据技术领域的竞争力。我们看好公司大数据布局的未来前景,维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示:互联网农业发展不达预期,电信大数据发展不达预期、金融大数据发展不达预期。

　　三维通信:海外业务拓展驱动业绩稳健增长

　　三维通信 002115

　　事件描述

　　公司发布2016年年报。公告显示2015年公司实现营业收入8.65亿元,同比下降4.37%,实现归属上市公司股东净利润1898.575万元,同比增长36.25%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-558.7万元。2015年公司实现全面摊薄EPS为0.046元。

　　事件评论

　　海外市场收入实现大幅增长,毛利率提升助力业绩改善。公司2015年业绩稳健增长,我们认为主要源于海外市场收入大幅增长,而海外收入比重增加合并公司内部管理效率改善,致使公司毛利率水平进一步提升。具体而言,公司2015年海外业务收入达到1.23亿元,同比大幅增长508.68%,占总体收入比重达到27.31%,使得整体营收得以较大增幅度增厚,同时公司海外业务毛利率达到55.89%,结合公司成本管控力度进一步加强,使得公司2015年毛利率水平达到30.75%,较去年同期提升1.7%,公司盈利能力进一步改善。

　　国内4G建设进入下半场,网优需求预计加速释放。从近期招标与集采情况来看,中移动小基站等网络优化、室内覆盖等网络优化需求释放明显加快。公司作为国内领先的网络优化设备厂商,自身技术实力优异,年初至今已先后较大比例中标中移动光纤分布式系统、干放与无源器件等集采。整体来看,中移动4G基站数已达110万座,室外覆盖已逐步接近完成,预计网络优化需求将进一步加速释放。而从国内4G建设的阶梯式特点来看,后期中联通、中电信网优需求将使行业维持二到三年高景气周期,公司作为龙头之一有望优先受益行业复苏。

　　推出核心员工入股创新业务管理办法,完善激励机制优化公司产业布局。公司推出员工入股创新业务子公司投资与管理办法,为公司及下属子公司员工提供内部创业平台,支持员工开拓与公司传统业务非重合的其他领域。公司通过对创新业务子公司实施员工持股,一方面有望锁定核心创业人才,激发优秀员工创新创业潜力,另一方面有望通过构建利益分享、风险共担、资源共享机制,为进一步优化公司产业布局提供良好支撑,并借此构建公司长远核心竞争力。此外,结合此前公司与赛伯乐共同设立杭州滨江众创投资基金等举措,我们预计公司未来将继续展开资本运作尝试,持续拓展公司新业务布局。

　　投资建议:基于此,我们看好长远发展,预计公司2016-2018年全面摊薄EPS为0.22元、0.29、0.34元,维持公司“买入”评级。

　　中天科技:定增发力新兴业务,形成通信、电力、新能源三驾马车

　　中天科技 600522

　　事件:公司召开股东大会,审议通过了包括非公开发行预案在内的多项议题,取得一致意见。公司非公开发行预案计划募集资金45亿元,募投项目包括新能源汽车高性能锂电池、海底光缆、海洋监测、特种光纤以及石墨烯复合材料研究项目等,将为公司在新兴业务的发展提供强大的资金基础,进一步帮助公司确立光通信、电力、新能源三个主要业务发展方向的多元化战略。

　　拥有光纤预制棒使公司稳坐光纤光缆第一阵营:公司光纤预制棒-光纤-光缆业务线使得公司成本处于较低水平,确保了公司在最大业务上的的毛利率水平,保持良好的盈利能力。随着国家光棒反倾销力度加大,公司光纤业务将始终保持在国内第一阵营。随着400G光纤项目研发投产,公司将进一步提升竞争优势,保持市场份额。

　　海缆业务频获重要订单:公司是国内最早专业化规模化生产海底光缆、海底电缆的公司,最早通过UJ、UQJ国际认证。今年起,公司陆续获得华能如东八仙角电缆和大唐江苏滨海光电复合缆项目,合计金额3.5亿元,显示出公司完成大型海缆项目制造、铺设能力。随着海上钻井平台、海岛海礁建设、海外通信链路加速建设,公司海缆订单将保持快速增长,预计今年海缆业务将实现超过20%增速。本次定增项目投入10亿元,用于研发能源互联网用光电海缆,将极大地提升单根海缆的效率和价值,为公司海缆产品提升竞争力,跻身一流国际供应商创造有利条件。

　　军民融合的海洋监测业务成为重要发展方向:我国作为拥有超长海岸线的世界大国,在海洋监测领域严重落后于欧美日,因此快速发展成体系的海洋监测系统,对于提高国家在海洋权益与国防安全、资源与能源勘探开发利用、环境检测与保护和灾害预警等方面的能力有重要意义。在海底监测方面,公司具备接驳盒独立研发制造能力以及海缆铺设工程经验,且军品四证齐全,是该领域的重要领导者。本次定增5亿元用于海底观测网项目研发,将进一步确立公司在该领域内领导地位,推动公司军民融合业务快速发展。

　　重金投入新能源,业绩爆发可期:公司避开产能严重过剩的多晶硅生产,重点发展光伏背板、锂电池等新能源材料和高毛利率的光伏发电项目,虽然目前体量不大,但增速可观。随着高达20亿定增项目实施,公司将在新能源汽车发力,形成拥有自主核心技术的高性能动力锂电池产品线,分享新能源汽车红利。

　　盈利预测与投资建议:公司实现了光通信、电力,新能源三大业务线的多元发展。预计公司2016-2017年的EPS为0.94元、1.06元,对应 PE 22 /19 X。我们给予“增持”评级。

　　风险提示:业绩发展不及预期风险,竞争加剧风险,定增事项审批风险。