中国加快部署攻坚 推动精准医学时代到来 四股望井喷

　　迪安诊断（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　迪安诊断:横向拓展检验大平台,纵向打造诊断生态圈

　　迪安诊断 300244

　　研究机构：上海证券 分析师：魏赟,杜臻雁 撰写日期：2016-07-28

　　公司ICL业务加速发展,2016年的扩张目标有望提前完成

　　公司第三方独立诊断实验室规模扩张迅速,公司计划在近2-3年,建成30家左右一级中心,覆盖中国28个以上的省市,并将顺应分级诊疗趋势,有计划地下沉资源,布局基层市场,以各省1家一级中心、多家二级中心、遍地快速反应点的网络布局深扎诊断服务市场。2016年,公司出资1.15亿元收购江西最大规模独立医学实验室-江西华星医学检验中心55%股权,在内蒙、新疆、成都、福建等地新设的实验室也在快速建设中,公司已建或在建实验室网点超过26家,2016年的扩张目标有望提前完成。目前公司平均每家ICL的年收入在5000万元左右,按照不断加快的扩张步伐和实验室盈利能力的不断提升,预计公司ICL业务收入增速可达35-40%。

　　渠道整合加速,实现“服务+产品”一体化业务模式的横向扩展

　　2015年开始,公司以战略投资或战略合作的方式,分别在北京、广州、浙江、云南、新疆等区域选择当地最优秀的渠道商进行融合发展,目前业务遍布全国20多个省,拥有超过12000家医疗机构客户。

　　渠道整合一方面使公司通过合并报表大大增厚业绩,另一方面有利于公司打造大规模的集采平台,进一步降低成本,形成一体化的供应链服务体系,并利用渠道商在当地的网络资源协同发展当地ICL业务,真正实现“服务+产品”一体化业务模式的横向扩展。

　　多领域协同发展,积极纵向打造“诊断+”生态圈

　　公司近年逐步布局健康管理、基因测序、司法鉴定、临床研究实验室等新领域,积极纵向打造“诊断+”生态圈,在不断拓展公司品牌影响力的同时,也为公司打造更多的利润增长点。

　　风险提示

　　公司扩张速度不及预期;整合风险;行业政策风险;市场竞争加剧风险。

　　达安基因（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　达安基因:定位精准医疗,核酸诊断稳定增长

　　达安基因 002030

　　研究机构：长城证券 分析师：赵浩然 撰写日期：2016-04-18

　　投资建议

　　公司定位基因精准医疗,核酸诊断市场稳定增长,独立实验室探寻新合作模式,研发实力强,销售渠道广;借助医改背景,向产业上下游延伸,布局医院建设;同时还成立多个并购基金进行并购扩张。在精准医学浪潮与医改的背景下,公司在技术研发、销售渠道和医院资源的积累将为分子诊断业务的快速发展奠定良好的基础。不考虑增发摊薄,预计公司2016、2017和2018年EPS分别为0.20元、0.26元、0.35元,对应PE为170倍、131倍和98倍。首次覆盖,给予推荐评级。

　　定位基因精准医疗

　　公司定位分为三个阶段,第一阶段(2011以前)是生物医疗高新企业,主要为产品平台;第二阶段(2011-2014年)生物医药产业链公司,产品加服务平台;第三阶段(2015至今)以基因精准医疗精准医学技术为基础的医疗服务产业链平台。公司成立以来一直走在医疗技术前沿,2003年公司独立实验室开始发展,形成产品加服务的模式,目前在精准医疗背景下,将重点发展精准医学产业链。

　　核酸诊断市场稳定增长,独立实验室探寻新合作模式

　　公司专注于分子诊断领域20多年,主要业务分为:试剂、服务和仪器。 试剂:临床核酸诊断占国内市场的50%,主要覆盖病种是传染病、遗传病、肿瘤和妇科等;目前PCR核酸诊断项目基本上属于常规检测范畴,在新医改的大背景下,医院诊断性服务项目品种和范围不断增加,成为医疗服务的一个重要项目,未来随着医院对医疗服务收费项目的看重,作为医技范畴的诊断服务市场仍存在较大的增长空间。 服务:独立实验室方面,公司目前拥有7家独立实验室,具备无创产前基因检测、肿瘤诊断与治疗项目高通量基因测序的试点资质,实验室规模在国内排前五,其中在广州和四川地区的实验室盈利较好,主要客户群体为二级医院,未来主要与三级医院合作的模式建设实验室。 仪器:主要以代理为主,其中基因测序仪主要是代工lifeTech,公司侧重点并不在硬件设备方面。

　　研发实力强,销售渠道广

　　校办企业背景使得公司管理层一贯注重研发,研发投入保持在10%以上,拥有核酸诊断的核心技术和专利,公司与其他诊断服务公司比,最大的优势是可以借助高校资源如生科院、医学院等进行成果技术转化等全方位的合作。 公司销售模式是直销加代理,分子诊断业务主要是以直销系统为主,全国设 有30多个办事处,销售队伍本土化,产品销售的医院终端有2000多家,其中3级医院占比约为70%。

　　产业链向下延伸,布局医院建设

　　公司第三阶段定位是打造医疗服务产业链公司,基于这样的定位,产业链往下游延伸顺理成章,目前已成立了达安医院投资管理有限公司,由张斌先生担任总裁,与巴中市恩阳区人民政府共同成立医院项目管理公司,建设巴中市恩阳区人民医院。公司未来主要倾向投资公立医院,投资模式可以比较灵活,在公立医院社会化发展的政策背景下,公立医院改革有望持续深入,混营式改革为公司提供较好的投资介入机会。

　　风险提示:估值风险,市场风险。

　　安科生物（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　安科生物:多业务齐头并进,精准医疗值得期待

　　安科生物 300009

　　研究机构：长江证券 分析师：刘舒畅 撰写日期：2016-07-20

　　报告要点.

　　事件描述.

　　近期,我们跟踪了公司经营情况,主要内容如下。

　　事件评论.

　　多方位布局医药各领域,积极抓住行业发展机会:公司以重组人干扰素起家,经过多年发展,现在已成为集生物药、化药、中成药、基因检测、细胞治疗等领域为一家的大型制药集团。公司积极抓住制药行业的发展机会,在中成药、化学药发展的黄金时期进入这两个领域,使公司得到较快成长。如今精准医疗有望成为未来医药行业的爆发点,公司围绕精准医疗完成了对基因检测、细胞治疗、生物药研发等领域的布局,是精准医疗坚定的践行者。

　　主营业务稳健,生长激素增速较快:公司主营业务分为生物制品、中成药、化学合成药等,生物制品占毛利的71%,生物制品中重组人生长激素和重组人干扰素收入比例约为5:4。重组人生长激素市场空间巨大,公司市场推广得力,2015年增速达30%以上,我们预计会维持高增长。近年来乙肝的临床治疗偏向核苷类用药,抢占了部分重组人干扰素市场,导致重组人干扰素市场增长缓慢,公司干扰素产品维持低增速。公司中成药的收入主要来自活血止痛膏等,增速平稳。化学合成药预计能够保持稳健增长。

　　精准医疗布局完善,有望抢占市场先机:公司在精准医疗领域的布局覆盖了诊断(中德美联的二代基因测序)、治疗(博生吉的细胞治疗+公司重组人HER2单克隆抗体)、研发(公司正在建设的转化医学中心),布局完善,成熟后能提供精准医疗的多种方案。精准医疗是未来医学发展的大方向,市场潜力巨大,公司提早布局,有望享受先发优势。

　　维持“买入”评级:我们预计公司2016年、2017年、2018年EPS分别为0.36元、0.46元、0.59元,对应PE分别为78x、62x、48x,公司主营业务稳健,外延增厚业绩,精准医疗布局完善,前景值得期待,维持“买入”评级。

　　风险提示:新收购公司业绩不及预期,在研项目失败风险

　　新开源（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　新开源:“特种化学品+健康医疗服务”双平台推动业绩高速增长

　　新开源 300109

　　研究机构：国元证券 分析师：李朝松 撰写日期：2016-07-07

　　1.口腔护理品将成为传统业务版块亮点。公司募投的1万吨PVME/MA项目1期2500吨已经投产,公司PVME/MA产品品牌建设为“欧瑞姿”,目前主要是外销,2014年实现销量40吨,2015年实现销量80吨,计划2016年销售150吨,保持高速增长。为了让PVME/MA的产能有效释放,与此同时公司设立全资子公司天津雅瑞姿医药科技有限公司,将公司PVME/MA产品向下游产业链拓展至义齿稳固剂、假牙清洁片、漱口水等口腔护理产品,完成产业链的纵向延伸,据草根调研,雅瑞姿已经有试产品出来,意味着具备了生产条件。未来欧瑞姿产品以及口腔护理品将是公司传统业务发展的重点。

　　2.医疗健康服务版块三箭齐发。近年来,精准医疗在国内外引起关注,成为生物医药行业研究的焦点,2015年1月底,美国总统奥巴马宣布美国启动精准医疗计划。我国也在不久之后成立了国家精准医疗战略专家委员会,并规划在2030年前在精准医疗领域投入600亿元。公司在2015年收购了三家精准医疗领域公司:呵尔医疗、三济生物、晶能生物,技术上分别对应细胞组学、分子诊断、基因测序打造健康医疗服务版本。三家公司承诺2016年贡献利润3792万,2017年贡献利润5345万元。

　　3.盈利预测:预计公司2016-2018年EPS为0.60、0.81、1.02元,首次覆盖给予“买入”评级。

　　4.风险提示:口腔护理品市场推广进度可能不符预期;收购新公司整合过程存在一定的管理风险;宏观经济走弱,行业整体下滑。