国之重器首颗自主移动通信卫星上天 基金抢4股

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　　网宿科技:业绩持续高增长,云服务拓展加速

　　网宿科技 300017

　　研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2016-08-05

　　中报显示,2016年上半年,公司实现营业收入20.56亿元,同比增长66.24%;营业利润5.65亿元,同比增长63.65%;利润总额6.24亿元,同比增长74.99%;归属于上市公司股东的净利润5.86亿元,同比增长81.78%。

　　业务量持续高增长,CDN业务增幅明显。在视频(点播+直播)、游戏等传统互联网应用需求继续增长以及云计算、互联网+等新兴业务模式快速发展的推动下,公司持续受益于行业成长带来的红利。公司拥有国内最大的云分发平台,随着互联网行业的发展及用户需求的增长,已逐步形成分发、存储、计算、安全多方面业务覆盖的平台,平台战略价值凸显。2016年上半年,实现营业收入20.56亿元,同比增长66.24%,毛利率与去年基本持平。其中,CDN业务实现营业收入18.63亿元,比上年同期增长76.04%。

　　全球深度互联带来海外CDN发展良机,公司海外平台规模扩大。公司海外CDN节点覆盖亚洲、欧洲、美洲以及中东和非洲的几十个国家及地区,截止2016年上半年,公司海外CDN项目投入募集资金1.38亿元。继美国、马来西亚之后,公司又在爱尔兰、印度设立子公司,参与海外CDN项目建设及海外业务拓展。随着我国“一带一路”蓝图的深度展开,国内企业“走出去”的脚步逐渐加快,全球深度互联将推动对海外CDN业务的需求。而亚非拉等潜力新兴市场的快速发展,深层次的开展海外运营有望给CDN业务带来新的价值增长。

　　云服务产业链升级,资金充裕助力后续发展。顺利募资35.7亿元,保证了未来三年公司社区云、海外CDN及云安全项目建设的资金需求,为公司未来开启新的盈利增长点。其中,“社区云”项目计划投入22.07亿元,公司顺应行业趋势积极,着力打造面向家庭用户的“社区云”平台和面向政企用户的“托管云”服务,实现从CDN到云服务的产业链升级。

　　盈利预测与估值:我们预计2016-2018年归母净利润分别为12.0亿、18.3亿、26.5亿,EPS分别为1.52、2.30和3.35元,对应的PE分别为48、32、22倍,公司业绩持续高速增长,定增顺利完成,资金充裕,云项目和海外CDN拓展将给公司带来新的利润增长点,我们看好公司未来发展,维持推荐评级。

　　风险提示:市场竞争加剧风险、技术创新风险、公司规模扩张风险、海外业务风险。

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　　网宿科技:业绩持续高增长,云服务拓展加速

　　网宿科技 300017

　　研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2016-08-05

　　中报显示,2016年上半年,公司实现营业收入20.56亿元,同比增长66.24%;营业利润5.65亿元,同比增长63.65%;利润总额6.24亿元,同比增长74.99%;归属于上市公司股东的净利润5.86亿元,同比增长81.78%。

　　业务量持续高增长,CDN业务增幅明显。在视频(点播+直播)、游戏等传统互联网应用需求继续增长以及云计算、互联网+等新兴业务模式快速发展的推动下,公司持续受益于行业成长带来的红利。公司拥有国内最大的云分发平台,随着互联网行业的发展及用户需求的增长,已逐步形成分发、存储、计算、安全多方面业务覆盖的平台,平台战略价值凸显。2016年上半年,实现营业收入20.56亿元,同比增长66.24%,毛利率与去年基本持平。其中,CDN业务实现营业收入18.63亿元,比上年同期增长76.04%。

　　全球深度互联带来海外CDN发展良机,公司海外平台规模扩大。公司海外CDN节点覆盖亚洲、欧洲、美洲以及中东和非洲的几十个国家及地区,截止2016年上半年,公司海外CDN项目投入募集资金1.38亿元。继美国、马来西亚之后,公司又在爱尔兰、印度设立子公司,参与海外CDN项目建设及海外业务拓展。随着我国“一带一路”蓝图的深度展开,国内企业“走出去”的脚步逐渐加快,全球深度互联将推动对海外CDN业务的需求。而亚非拉等潜力新兴市场的快速发展,深层次的开展海外运营有望给CDN业务带来新的价值增长。

　　云服务产业链升级,资金充裕助力后续发展。顺利募资35.7亿元,保证了未来三年公司社区云、海外CDN及云安全项目建设的资金需求,为公司未来开启新的盈利增长点。其中,“社区云”项目计划投入22.07亿元,公司顺应行业趋势积极,着力打造面向家庭用户的“社区云”平台和面向政企用户的“托管云”服务,实现从CDN到云服务的产业链升级。

　　盈利预测与估值:我们预计2016-2018年归母净利润分别为12.0亿、18.3亿、26.5亿,EPS分别为1.52、2.30和3.35元,对应的PE分别为48、32、22倍,公司业绩持续高速增长,定增顺利完成,资金充裕,云项目和海外CDN拓展将给公司带来新的利润增长点,我们看好公司未来发展,维持推荐评级。

　　风险提示:市场竞争加剧风险、技术创新风险、公司规模扩张风险、海外业务风险。

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　　特发信息:增资子公司加码“光接入”,国企改龙头风头正劲

　　特发信息 000070

　　研究机构：长城证券 分析师：周伟佳 撰写日期：2016-08-05

　　公司于8月2日晚间发布公告称,拟对全资子公司深圳东志增资2亿,并披露深圳东志一季度实现营业收入4.19亿元、净利润1621.07万元。深圳东志一季度即完成2016年业绩对赌(4688万元)的34.58%,月均收入超过1亿,符合我们的预期,表明深圳东志的产能扩张已基本完成、下游需求十分旺盛,增资后有望在“资金+产能+下游需求”三驾马车的拉动下,实现业绩大幅超出对赌。公司传统主营光纤光缆业务方面,受益于中移动大举进军固网,光纤光缆价格有望在8月份即将启动的中移动集采的影响下继续攀升,“量价齐升”带动公司业绩高速增长。同时,近期国企改革明显提速,公司作为深圳国企改革龙头,2015年的并购和员工持股计划促使公司业绩得到显著增厚、经营效率得到提升、员工财富明显增长,预计公司未来将在国企改革的大浪潮下,坚定改革的信心,步伐不会停歇!公司的“光接入+军工”业务布局前景广阔,预测公司2016-2018年营业收入分别为47.54亿元、61.81亿元和78.41亿元,净利润分别为2.13亿元、2.78亿元和3.49亿元,对应EPS分别为0.68元、0.89元和1.11元,维持“强烈推荐”评级。

　　深圳东志2016年一季度数据靓丽,增资支撑业绩持续爆发。公司于8月2日晚间发布公告称,拟对全资子公司深圳东志增资2亿,并首次披露深圳东志一季度实现营业收入4.19亿元、净利润1621.07万元。深圳东志一季度即完成2016年业绩对赌(4688万元)的34.58%,月均收入超过1亿,符合我们的预期,表明深圳东志的产能扩张已基本完成、下游需求十分旺盛。深圳东志的营收主要是来源于PON设备,产品充分受益于“提速降费”、“光纤入户”等政策推动,在宽带用户增长、光纤用户占比增加的双击下需求持续爆发,加上特发信息此次增资2亿支持深圳东志业务发展,深圳东志有望在“资金+产能+下游需求”三驾马车的拉动下,实现业绩大幅超出对赌。

　　中移动大举进军固网,“光接入”市场进入牛市。中国移动自去年开始正式整合中国铁通固网业务,截至2016年4月底,中国移动有线宽带用户总数达到6172.1万户,与中国联通7352.2万户的差距进一步缩小。2016年6月,中国移动执行副总裁李慧镝在上海举办的MWCS2016期间表示,2016年中国移动计划新增家庭宽带用户1800万,大规模的用户增长计划预示着2016年有望成为中国移动大举进军固网之年。预计8月份即将启动的中国移动光纤集采大概率延续去年近亿芯公里的采购规模,并有望带动光纤价格持续攀升。展望未来,“光接入”市场将在提速降费等政策、运营商固网业务竞争以及物联网、无人驾驶、量子通信、互联网+等新兴市场需求的推动下进入三年以上的牛市,带动公司业绩高速增长。从业绩层面来看,公司从2015Q4开始已连续三个季度实现高速增长,2015Q4、2016Q1分别实现同比增长287.2%、159.3%,而公司中报预告称2016年半年净利润预计同比增长80%-110%,光接入业务持续爆发的逻辑正逐步得到验证。

　　深圳国企改革龙头,内外双重动力有望更上台阶。进入下半年国企改革动作频频,从中央到地方再到公司,工作紧锣密鼓地展开。深圳市国资委是全国国资系统改革试点单位,目前正筹备设立1500亿元的国企改革与战略发展基金,已获市政府批准,成为最受关注的地方国资委之一。公司作为深圳国企改革龙头,公司的换股收购和员工持股已经于15年底完成,向原深圳东志、原成都傅立叶、公司高中层管理人员和技术人员发行共计4239万余股,占变化后总股本的13.54%,迈出了的国企改革的重要一步。公司充分受益于此次并购和员工持股计划,业绩显著增厚、经营效率明显提升、员工财富明显增长,预计公司未来将在国企改革的大浪潮下,坚定改革的信心,步伐不会停歇。

　　提供担保继续加码军工,成都傅立叶有望实现大发展。傅立叶体量虽小但四证齐全,具有众多业内领先的高端军工产品。傅立叶的军用航空通讯设备、数据记录仪、弹载计算机等多项产品进入测试或试用阶段,未来有望实现正式列装;去年新增系统集成业务,主要应用于空军试飞遥测,有望形成空军订单;另外,2016年4月特发信息还为成都傅立叶提供了金额为1.2亿元的连带责任保证担保,继续加码军工业务,有望用于新品研发和产能扩张。考虑到傅立叶2015年受军改影响,业绩小幅低于对赌属正常现象。傅立叶作为军工电子领域的稀缺标的,未来仍有望背靠“军民融合”战略实现大发展。

　　风险提示:接入网行业竞争激烈可能使公司业绩产生波动;军工业务的波动性可能导致军工业绩的不确定性;国企改革进程不及预期。

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　　中天科技:定增发力新兴业务,形成通信、电力、新能源三驾马车

　　中天科技 600522

　　研究机构：东吴证券 分析师：徐力 撰写日期：2016-05-19

　　事件:公司召开股东大会,审议通过了包括非公开发行预案在内的多项议题,取得一致意见。公司非公开发行预案计划募集资金45亿元,募投项目包括新能源汽车高性能锂电池、海底光缆、海洋监测、特种光纤以及石墨烯复合材料研究项目等,将为公司在新兴业务的发展提供强大的资金基础,进一步帮助公司确立光通信、电力、新能源三个主要业务发展方向的多元化战略。

　　拥有光纤预制棒使公司稳坐光纤光缆第一阵营:公司光纤预制棒-光纤-光缆业务线使得公司成本处于较低水平,确保了公司在最大业务上的的毛利率水平,保持良好的盈利能力。随着国家光棒反倾销力度加大,公司光纤业务将始终保持在国内第一阵营。随着400G光纤项目研发投产,公司将进一步提升竞争优势,保持市场份额。

　　海缆业务频获重要订单:公司是国内最早专业化规模化生产海底光缆、海底电缆的公司,最早通过UJ、UQJ国际认证。今年起,公司陆续获得华能如东八仙角电缆和大唐江苏滨海光电复合缆项目,合计金额3.5亿元,显示出公司完成大型海缆项目制造、铺设能力。随着海上钻井平台、海岛海礁建设、海外通信链路加速建设,公司海缆订单将保持快速增长,预计今年海缆业务将实现超过20%增速。本次定增项目投入10亿元,用于研发能源互联网用光电海缆,将极大地提升单根海缆的效率和价值,为公司海缆产品提升竞争力,跻身一流国际供应商创造有利条件。

　　军民融合的海洋监测业务成为重要发展方向:我国作为拥有超长海岸线的世界大国,在海洋监测领域严重落后于欧美日,因此快速发展成体系的海洋监测系统,对于提高国家在海洋权益与国防安全、资源与能源勘探开发利用、环境检测与保护和灾害预警等方面的能力有重要意义。在海底监测方面,公司具备接驳盒独立研发制造能力以及海缆铺设工程经验,且军品四证齐全,是该领域的重要领导者。本次定增5亿元用于海底观测网项目研发,将进一步确立公司在该领域内领导地位,推动公司军民融合业务快速发展。

　　重金投入新能源,业绩爆发可期:公司避开产能严重过剩的多晶硅生产,重点发展光伏背板、锂电池等新能源材料和高毛利率的光伏发电项目,虽然目前体量不大,但增速可观。随着高达20亿定增项目实施,公司将在新能源汽车发力,形成拥有自主核心技术的高性能动力锂电池产品线,分享新能源汽车红利。

　　盈利预测与投资建议:公司实现了光通信、电力,新能源三大业务线的多元发展。预计公司2016-2017年的EPS为0.94元、1.06元,对应 PE 22 /19 X。我们给予“增持”评级。

　　风险提示:业绩发展不及预期风险,竞争加剧风险,定增事项审批风险。