民航大国崛起，天空才是极限

　　近日，空客公司在其官网www。airbus.com 更新了《Global MarketForecast》，报告中的一些数据显示了全球民航业的良好前景与成长属性，其中中国市场将成为未来20 年世界航空运输强劲增长的催化剂。

　　全球民航业需求旺盛：在过去50 年里，随着国民收入增长与经济活动的日益频繁，全球的航空需求呈现单调递增的趋势。预计未来20 年，世界航空市场仍将保持4.5%的年均增速，到2030 年全球旅客周转量达到13.3 万亿，为当前的2 倍。

　　新兴国家引领未来航空增量市场：全世界经济总量和个人收入的增长，与航空运输市场的快速发展密不可分。据IHS 预测，未来5 年新兴经济体GDP 增速将从2015 年的3.5%复苏至5%以上。同时，随着消费能力的不断提升，新兴经济体居民的航空出行需求将放量。预计未来20 年新兴经济体年均旅客周转量增速为5.6%，显著领先发达国家3.7%的增速。

　　中国将成为世界第一大航空运输市场：未来20 年，亚太作为目前全球最大的区域航空市场，将进一步拉开与第二名的差距，到2035 年占据全球航空市场的36%。中国国内航空市场将超过北美成为世界最大的航空运输市场，年均增速为6.8%。预计中国到2035 年中国人均航空出行为1.3 次，经济发展有望将民航带入全民消费的大众化时代。

　　北上广航空枢纽地位不断提升：2015 年90%的远程航线客流集中在55 个超大型航空城市群，在超大型航空城市群日均远程航线客运量超过100 万，超大型航空城市群经济规模占世界GDP25%。空客看好未来中国城市群航空市场的发展，预测北上广大三角的枢纽地位将不断提升，到2035 年分别位列全球超大型航空城市群的第4、第6 和第39 名。

　　我国航空市场增长空间巨大：随着我国经济的稳步增长及航空消费的大众化，我国的航空需求将不断增长。机场的修建、飞机的购买和飞行员的培养，正在为未来的繁荣时期积蓄能量。我们认为，从长周期的角度，业务弹性大或扩张更激进的航空公司，未来的潜力将更大。

　　投资建议：随着我国航空出行日渐大众化，航空股的投资逻辑将逐步从强周期股向类消费股过渡，从而带动估值水平的提升。目前正值传统暑运旺季，航空景气度持续向上，建议关注弹性标的东方航空、南方航空，同时关注吉祥航空、春秋航空。

　　风险提示：航空需求不及预期，油价大幅上升，汇率剧烈波动等。