松下展示全新无人机系统 无人机迎产业化浪潮 七股涨

　　威海广泰（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　威海广泰:增发获得正式批文,无人机佼楚带来新动力

　　威海广泰 002111

　　研究机构：长江证券 分析师：万广博 撰写日期：2016-07-20

　　报告要点

　　事件描述

　　威海广泰发布公告,非公开发行股票申请获得中国证监会核准批复。

　　事件评论

　　非公开发行收到正式批文,无人机业务带来新引擎。增发收购天津全华时代项目已于4月8日审核通过,此次正式获批后将于6个月内发行。

　　技术领先,制造与服务并重。全华时代是国内领先的行业级无人机公司,产品主要应用于武警、公安、消防、遥感遥测、海洋海事等领域。凭借在无人机机体、设计、总成、材料方面的多年积淀,全华时代拥有60余项专利技术,无人机制造位列国内一流。同时,在测绘、航拍等工业级服务方面,全华时代已有成熟应用,服务收入占比逐步提升。

　　补强短板,协同效应凸显。作为一家创新企业,全华时代在量产、销售、融资能力方面有所欠缺。收购完成后,公司一方面可以带来资本市场支持,从而快速提升其量产能力,另一方面借助军警市场积累的相关渠道资源,为全华时代市场开拓添柴加薪。无人机业务将从16年开始加速成长,有望成为公司四大产业布局之一。

　　预计上半年净利润同比增长35%-75%。在15年订单高速增长基础上,消防车一季度已签订1.73亿元大订单。相应的,由于备料需求增加,Q1购买商品、劳务的现金同比增长62%。此外,新山鹰去年下半年并表,贡献利润约0.45亿元,按全年平均估算,该部分占公司15年上半年净利润78%。

　　看好公司中长期发展前景。逻辑如下:

　　消防产业快速发展:消防车加快拓展市场,并逐步转向举高类高端产品;警报设备市场景气度高,后续新品及渠道拓宽将加速业务推进。空港主业增长平稳:空港设备龙头地位稳固,海外业务带动稳健增长。

　　无人机板块即将爆发:工业级无人机应用广泛,全华时代技术领先、产品齐全,量产后有望借助协同效应,实现业绩快速爆发。

　　持续受益军民融合:军改背景下,军民融合上升为国家战略,公司具备多项军品供应认证资质,军方资源积累深厚,有望持续受益。

　　业绩预测及投资建议:预计16-17年净利润约为2.47、3.28亿,EPS约为0.63、0.84元/股,对应PE分别为43、32倍,维持“买入”。

　　风险提示:消防业务增长低于预期,全华时代收购进度低于预期。

　　隆鑫通用（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　隆鑫通用:中报业绩预计同比增长22%;未来受益农业无人机、微型电动车等

　　隆鑫通用 603766

　　研究机构：银河证券 分析师：王华君 撰写日期：2016-07-13

　　投资要点:

　　1.事件。

　　公司发布2016年半年度业绩快报,1-6月实现营业收入38.81亿元,同比增长22.94%,其中出口销售收入17.79亿元,占总营业收入比重为45.85%;实现归属母公司净利润4.27亿元,同比增长22.16%。

　　2.我们的分析与判断。

　　(一)广州威能及山东丽驰并表促业绩快速增长。

　　根据公告,2016年1-6月份,广州威能实现销售收入3.2亿元;山东丽驰实现微型电动车销售2.22万辆,同比增长51%,实现销售收入4.2亿元;发动机业务实现营业收入11.2亿元,同比降低5.9%;摩托车业务实现营业收入16.3亿元,同比基本持平;小型家用发电机组业务实现营业收入2.98亿元,同比增长12.3%;轻量化汽车发动机关键零部件加工业务实现收入0.7亿元,同比增长57.6%。

　　业绩方面,广州威能实现净利润2,707万元,山东丽驰实现净利润3,344万元,两者增加归属母公司净利润3,735.85万元;发动机业务、摩托车、小型家用发电机组业务和轻量化汽车发动机关键零部件加工业务等实现毛利额74,859.8万元,同比增长15%。

　　公司重点培育和打造“无人机+农业信息化、微型电动车、智能电源”三大主线新业务,我们认为未来将受益于农业植保无人机批量生产应用、微型电动车政策放开等,并将助力公司未来业绩持续稳定增长。

　　(二)植保无人机将批量生产、大田作业示范推广。

　　2015年,公司无人机项目建设共投入资金1638.7万元。公司无人植保机将在2016年完成新一轮样机的系统及关键零部件性能测试和可靠性试验,完成大田作业模式下的精准航迹的测试和验证工作,完成在哈尔滨双城区进行无人机大田作业模式的验证和推广工作,实现XV-2产品的小批生产和批量生产;构建大田植保作业服务的运营模式公司此前公告农用植保无人直升机整机农药喷洒完成验证,为公司无人机今年进行批量生产和在北方开展无人机植保大田作业示范推广工作打下坚实的基础。

　　公司与哈尔滨市双城区已经签署战略合作框架协议。根据协议,双城区选定隆鑫通用作为在其辖区内380万亩大田农作物的无人机航化作业战略合作伙伴。以水稻为例,每季需在秧期、生长期、抽穗期前共喷洒3次农药,而东北地区因气候原因一般一年能种1季水稻,考虑到授粉、病虫害检测等其他作业需求,我们假设平均每年需进行4次作业,按此计算,双城区每年共需进行1,520万亩的喷洒作业;若以每亩作业收入10元计算,则每年公司在双城区农业大田作业收入规模为1.52亿元。

　　与同类企业相比,公司在双城区作业规模大,营收预期高,有利于发挥公司无人植保直升机续航时间长、负载大的优势。以德奥通航投资的无锡汉和为例,无锡汉和2014年实现销售收入392.73万元,净利润-171.33万元;2015年实现销售收入950.28万元,净利润-170.44万元(未审计)。农业植保无人机行业目前刚刚起步,未来市场潜力很大。

　　公司自上而下与地方政府签署战略协议,显示了公司强大的实力。我们预计公司大型无人直升机、大面积作业、农业信息化、与地方政府战略合作为特征的 “哈尔滨模式”有望在全国其它地区得以推广落实。

　　(三)植保无人机服务运营、农业信息化示范落地。

　　公司入股兴农丰华后,将发挥自身专用农业植保无人机在农业喷洒及农业大数据采集服务方面的优势,与兴农丰华的农业信息化技术和大客户资源优势相结合,提供大数据的采集、分析和定制化服务,为双城区全面打造“全国循环农业示范区”提供农业信息化系统服务支持。双方约定自2016年5月起,隆鑫通用用其研发的大型无人直升机平台在双城区所属区域的大田作物地块进行航化喷洒作业的示范和推广,双城区将予以大力支持,提供相应的便利条件,以促成隆鑫通用尽快实现无人直升机大田植保运营模式。

　　双方通过优势结合,共同推进农业互联网+的战略落地,隆鑫通用将发挥无人机平台在农业大数据采集、分析和处理方面的集成能力,为双城区全面打造“全国循环农业示范区”提供农业信息化系统服务支持。

　　在双城区的支持下,隆鑫通用将适时与当地的大型农业生产和服务机构共同成立组建大田农业航化作业的运营服务平台,并在当地建设具有辐射能力、高水平的无人机航化作业运营保障基地。

　　(四)大型无人直升机有望用于军用、安全、反恐,受益军民融合。

　　公司无人机为军民两用大型无人直升机。2014年10月,公司旗下珠海隆华XV-1无人直升机产品信息通过中国人民解放军总装备部下属总装备部装备信息采购服务中心相关认证,该产品信息已进入全军武器装备采购信息网,有望在军用、安全、反恐等领域获得突破,未来将受益军民融合。

　　(五)切入微型电动车、智能电源;或受益新能源汽车、数据中心发展。

　　2015年公司出资17,650万元人民币购买山东丽驰原有股东股份,并对山东丽驰增资15,000万元人民币,交易完成后,公司占山东丽驰51%股权,实现对山东丽驰的控股。预计2017年全国微型电动车产值将达到300亿元,公司未来或受益新能源汽车发展。

　　2015年公司通过发行股份及支付现金方式购买广州超能投资有限公司持有的广州威能机电有限公司75%股权。通过控股威能机电,公司进军智能电源领域;全球商/民用电源设备市场规模约1600亿元/年,公司将受益数据中心、分布式能源建设。

　　(六)第一期员工持股价格35元,公司安全边际较高。

　　公司第一期员工持股计划通过二级市场购买的方式完成对公司股票的购买,累计购入公司股票3,498,419股,占公司总股本的比例为0.44%,购买均价为人民币35.01元/股,合计1.22亿元。目前价格倒挂,安全边际较高。

　　3.投资建议。

　　预计公司2016-2018年EPS 为1.04/1.19/1.39元,PE 为20/17/15倍;公司受益无人机、农业现代化、“互联网+农业”、新能源汽车、军民融合等主题投资,预计2016年将进一步加快转型,业绩具有上调潜力,维持推荐。风险提示:无人机产业化/农业信息化业务进展低于预期;主业萎缩风险;微型电动车产业政策风险、转型进度低于预期。

　　迪马股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　迪马股份:地产为基、“军工+金融”为矛

　　迪马股份 600565

　　研究机构：国信证券 分析师：区瑞明,朱宏磊,王东 撰写日期：2016-06-23

　　二十年耕耘,成就行业龙头。

　　公司成立于1997年,经历二十年耕耘,如今已成为专用车板块龙头企业,地产品牌“东原”在川渝区域拥有较高知名度。公司大股东为东银集团,实际控制人为罗韶宇先生。

　　地产业务:区域拓展+产业链延伸。

　　2014年公司向大股东及战略合作伙伴定增收购了多家地产公司,既解决了与大股东的同业竞争问题,亦增加了土储,地产业务竞争力得到大幅提升;2015年,地产业务收入占比逾85%。目前拥有可销售货值逾400亿,可确保3-5年内销售无虞。公司在深耕川渝地区的基础上,逐步扩大华中、华东等区域占比,向高毛利城市拓展;同时牵手绿叶医疗,探索养老产业新模式。

　　制造业:专用车细分领域龙头+强势进军军用机器人、无人机等领域公司是专用车领域龙头,拥有大规模生产基地及丰富的产品线,防弹运钞车等多个品种市场占有率位居全国前列;拥有军品研制资格,其生产的装备服务于陆、海、空和二炮等多个兵种,并积极向东南亚、南美等区域拓展。公司锐意创新,携手成都电子科大,强势进军外骨骼机器人、无人机等领域,目前进展顺利(与领域领军人物合资成立公司),领先优势明显,20亿定增若顺利完成,将进一步加速新领域产业化过程。

　　金融领域:致力于成为综合性金融服务商。

　　公司致力于成为综合性金融服务商,于2015年先后参与发起建立三峡人寿(以三峡库区移民保险为特色,以重庆保险市场为起点,逐步完成全国市场布局)、参股东海证券(与公司股东合计持股比例超10%)。

　　地产为基、“军工+金融”为矛,维持“买入”评级。

　　经过近10年培育,地产业务已逐步成为支撑公司业绩的基础,在丰厚土储的保障下,3-5年内公司地产业务销售无虞。军工(特种车及外骨骼机器人)及金融业务是公司着力发展的业务领域,若定增顺利完成,军工的产业化及金融版图的拓展将加速,打开估值提升空间。我们预计16-18年EPS0.28/0.34/0.40元,对应PE 估值为22.7/18.7/15.8X,维持“买入”评级。

　　振芯科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　振芯科技:军改延迟招标,业务布局有望多点开花

　　振芯科技 300101

　　研究机构：中信建投证券 分析师：武超则,于海宁 撰写日期：2016-07-21

　　事件

　　公司发布2016年中报,报告期内,公司营收2.50亿元,同比增长4.45%;净利润4466万元,同比增长8.47%。

　　简评

　　业绩增长稳健,军改延迟大订单招标

　　报告期内,公司北斗卫星导航终端实现销售收入1.92亿元,同比增长8.90%;元器件实现销售收入1931万元,同比增长29.93%;安防监控业务实现销售收入2158万元,同比增长36.09%。

　　报告期内,公司继续占据了北斗相关特种行业市场较大份额,同时,北斗卫星导航定位终端营收占比近80%,依然为公司利润主要来源。随着军改的持续落地,下半年北斗国防大订单有望开启。

　　卫星应用进入黄金发展期,导航、遥感及通信产业链综合布局

　　卫星应用目前主要包括卫星通信、卫星导航和卫星遥感等。近几年,我国的卫星应用也正加速从试验应用型向业务服务型转变,但与国际卫星应用市场相比,我国的卫星应用产业尚处于幼年阶段。根据国家“十三五”规划纲要,受益于国家“走出去”和“一带一路”战略,未来5-10年都将是卫星综合应用产业的黄金发展期。公司重点布局北斗导航、卫星通信和高分遥感等业务:

　　(1)在北斗导航方面,公司被列为国家重点支持的北斗系列终端产业化基地,还是国内综合实力最强、产品系列最全、技术水平领先的北斗关键元器件研发和生产企业之一。公司在北斗芯片及终端技术升级,地基增强系统相关设备的研制,构建具有百万数量级物联网设备接入能力的北斗云物联网平台等方面取得突出成绩。 北斗新产品方面,公司完成北斗手机--翼.PhoneG1产品研制,可实现北斗RDSS短报文通信、北斗二代/GPS导航定位等功能,满足用户野外导航定位、监控数据的传输以及重要信息的安全通信等需求,主要面向民政、海事、防恐救灾等行业用户。

　　(2)在卫星遥感方面,公司通过增资参股东方道迩进入遥感市场。东方道迩成立于2001年,是国内领先的遥感地理信息数据服务提供商,在中国独家代理印度P5卫星数据,总代理美国GeoEye系列卫星影像产品,拥有意大利COSMO-SkyMed高分辨率雷达卫星数据产品在国内的独家市场推广权。业务涵盖国土、测绘、规划、地质、交通、电信、数字城市、水利、电力等领域,主要为客户提供全天候、全覆盖、多分辨率、多尺度的遥感影像数据及服务,是国内最早研究、应用地面车载和航空机载LiDAR技术为客户提供测绘工程服务的企业。

　　(3)在卫星通信方面,公司控股股东承担了一项国家卫星通信的系统级项目,掌握了卫星通信终端及卫星移动通信电话的核心技术。基于这个平台,公司将充分利用自身在北斗导航领域取得的成果和技术储备,将北斗卫星导航与卫星通信等领域融合创新,协同发展,构建卫星通信产品体系,提供具备全球无缝接入能力的移动终端及服务,构建公司新的利润增长点。

　　集成电路国产化趋势,公司竞争力提升明显

　　2016年7月18日,日本软银集团同意以234亿英镑(约合人民币2076亿元),收购国际著名芯片巨头ARM,有望帮助软银锁定未来物联网市场的领军者地位。从PC到智能手机,再到物联网时代新型智能终端,从Intel、AMD,到ARM,芯片行业格局几经变幻,未来的物联网新型智能终端给中国集成电路企业带来重大机遇。在信息安全背景下,芯片国产化获得国家高度支持。物联网行业不再满足于单一芯片类型,垂直细分领域给予国内企业充分的发展空间。

　　公司突破射频、高速信号、接口、通信等方向的关键技术,40nm制程产品处于小批量试制阶段,电路规模已提升到1,500万门以上,宽带通信、卫星通信、MEMS惯导及视频传输类等数款新产品已成功应用至多家重点行业客户。

　　定增项目待审批,MEMS惯导看点大

　　2016年6月6日,公司公告,拟通过非公开发行股票方式发行不超过65,000,000股,对外募集不超过11.65亿元,用于实施产业园建设,实施多功能卫星应用终端芯片及整机产业化、MEMS组合导航生产测试能力以及人工智能视频系统(AIVS)产业化等建设。

　　公司在MEMS惯性器件方面掌握了MEMS陀螺仪和MEMS加速度计等传感器领域的核心技术,未来将在MEMS传感器的量产能力和测试能力上得到突破性的提升,满足组合导航应用平台中对MEMS惯性传感器产品的需求,巩固公司在组合导航领域的优势地位。

　　盈利预测与投资评级

　　从卫星导航产业发展形势,未来5年,北斗产业高增长态势可持续,而物联网的持续推进,更能拓展北斗产业在各领域的应用市场。公司北斗营收占比近80%,为北斗最受益标的,我们预计16-17年,公司净利润分别为1.1亿元、2亿元。作为最纯粹的北斗龙头(国防市场份额大、技术好、占比高),军工高端芯片技术领先(数字雷达DDS芯片市场垄断、MEMS惯性导航未来市场空间巨大),积极布局北斗大众消费市场(教育、运动、旅游垂直细分领域),此外,公司切入卫星遥感领域,集团卫星通信资产优质,投资价值巨大,维持“买入”评级,强烈推荐!

　　通裕重工（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　通裕重工:传统主业带动中报预告业绩大幅增长,核废料处理业务未来空间巨大

　　通裕重工 300185

　　研究机构：安信证券 分析师：邹润芳 撰写日期：2016-07-14

　　公司中报预告业绩大幅增长超预期,主要受益于传统业务增长:公司公布2016年中报业绩预测,预计盈利7506万-9239万,同比增长30%-60%,超市场预期。

　　扣非后净利润预计增长10%-40%。公司业绩大幅增长的原因主要是传统风电主轴业务持续增长,同时降本增效的效果进一步显现。公司的传统业务一直被市场低估,但实际上,公司铸锻件制造一体化的技术优势以及海上风电市场的持续景气为公司业绩提供了强有力的保证。公司可以生产MW级以上各类风电主轴,并于美国GE、德国西门子等几乎全球所有风电大型企业建立了稳定的合作关系。公司风电主轴产品在国际上有很强的竞争力,海外业务占比不断提升。

　　国家规划到2020年我国风电装机容量达到2亿千瓦,对比2015年底1.29亿千瓦还有很大的增长空间。

　　核废料处理设备具备明显卡位优势:子公司东方机电在核废料处理领域有着非常丰富的经验,是我国目前唯一可以生产核废料处理用数控遥控吊车、核废料智能处理移动厂房等关键设备的制造商。公司产品已经给中广核、中核等供货。

　　同时公司还与核动力研究院,中核工程等联手,就研发超级压实机、固体废物干燥设备、水泥罐装设备等达成了协议。根据公司公告,研发成功后,将是国产化首台套设备。

　　迎接核废料处理千亿市场:随着我国部分核电站核废料在未来几年将接近存储上限,核废料处理已经到了“不得不做”的境地。根据公开资料显示,国家环保部初步计划到2020年建成5个中低放核废料处理厂,各大核电站也开始着手建设自己的处理厂。就中低放核废料处理来看,我们预计市场空间约在200-300亿元。由于核电站和供应商往往存在长期的稳定供货关系,公司未来将享受明显的先发红利。高放核废料我国未来会建设2-3条,投资将超千亿元,公司现在也在积极进行相关产品的研发。

　　投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价11.00元。我们预计公司2016年-2018年的净利润增速分别为45.3%、37.3%、21.8%。对应EPS为:0.16元、0.22元、0.27元。

　　风险提示:核废料处理线建设不达预期,风电市场增速下滑。

　　宗申动力（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　宗申动力:打造动力系统龙头,布局通用航空与大型农机等新产业

　　宗申动力 001696

　　研究机构：平安证券 分析师：余兵 撰写日期：2016-07-01

　　投资要点

　　平安观点:

　　打造动力系统龙头,布局新产业与战略转型升级。公司是国内摩托车与通用动力领域的龙头企业,2016年一季度,营业收入为11.2亿元,同比增长8.0%;净利润为0.9亿元,同比下降2.2%;由于无人机动力等新业务尚处于培育期,短期业绩仍有压力。公司将坚持外延式发展战略,积极向通用航空、金融服务等产业转型发展,构建“产融网”一体化的战略发展布局。

　　摩托车与通用动力两大传统主业平稳发展。近年来,国内摩托车行业年产销量高位回落,公司摩托车发动机销量好于行业增速;通用动力的下游市场需求较为平稳。此外,公司拟进入电动动力、园林机器人等新兴市场领域。

　　通用航空、大型农机装备等新产业发展空间较大:(1)公司无人机发动机试飞成功,进军通航产业链。公司TD0航空发动机去年已在彩虹无人机整机成功试飞,今年预计将有望实现销售,开启无人发动机产业化进程。(2)受托经营重庆宗申戈梅利,培育大型农机装备业务。宗申戈梅利主要生产大型高端玉米收获机等高端农业机械,预计今年下半年首批产品将投放市场并实现销售。

　　建立产融网运营平台,向综合服务型企业转型升级。公司将打造“产业+金融+网络”的产融网一体化运营模式和多元化金融平台,并进入汽车售后服务市场,培育新的利润增长点。

　　盈利预测与投资建议:预计2016~2018年营业收入分别为45.4亿元、48.2亿元、52.9亿元,EPS分别为0.31元、0.36元、0.45元,对应市盈率为34.7、29.9、24.4倍。公司传统动力系统业务保持行业龙头地位与平稳发展,通用航空等新业务发展空间较大,首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:摩托车与通用动力等传统业务市场需求下滑,通用航空等新业务进展低于预期,行业竞争激化等。

　　川大智胜（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　川大智胜:空管龙头技术领先,人脸识别和虚拟现实引领新增长

　　川大智胜 002253

　　研究机构：东北证券 分析师：瞿永忠 撰写日期：2016-04-19

　　报告摘要:

　　低空改革潜力巨大,空管业务龙头将受益。公司是国内空管产品领域龙头企业,市场份额位居国内厂商前列,低空改革政策落地后公司将面临新的发展机遇。公司自主研发的国内首套飞行模拟机视景系统已获订单,飞行模拟产品及服务等产业链延伸将提升公司业绩。

　　深耕人脸识别技术,布局人脸识别全产业链。公司三维人脸识别技术采用“三维建库,二维识别”的方式,投入小、精度高,具有明显的技术优势。该系统已经开始试点应用。同时,公司成功自主开发了三维人脸照相产品,打通了从三维人脸照相、数据库建立到人脸识别的完整的三维人脸识别产业链,在未来的竞争中占据较强优势。

　　虚拟现实技术基础深厚,携手奥飞动漫与利亚德携手布局产业链。公司在虚拟现实技术领域有10多年的积累,最早应用于空管管制员模拟训练的塔台视景模拟和飞行模拟机视景系统,近期开发出主要面向文化教育市场的大型全景互动科普产品。公司与奥飞动漫签署了战略合作协议,合作有利于公司在内容和渠道方面的积累。2016年3月23日,公司公告与利亚德展开战略合作,双方在VR显示技术、高校影视动漫创新和VR科普体验馆方面开展合作,实现了显示技术、集成、内容和渠道的产业链布局。

　　公司业绩符合预期,新业务2016有望贡献利润。公司传统空管产品在2015年增长了46.23%,新兴的图形图像业务则突飞猛进增长了824.33%达到了4,078万元。随着VR业务的不断延伸拓展以及人脸识别业务在安防领域的落地,公司新兴业务有望在2016年贡献利润,并在未来几年内高速增长,逐步超过传统空管产品实现华丽转型。

　　投资建议:我们看好未来公司在人工智能和VR领域的业务发展前景,预计公司2016-2018年EPS分别为0.31、0.44、0.64,同比分别增长38.60%、43.69%、44.23%,给予增持评级,目标价65元。

　　风险提示:低空通航改革进度慢于预期、人脸识别业务开发或行业发展低于预期、虚拟现实产品业务发展低于预期。