物联网第三次信息浪潮掀新篇章 七股狂欢

　　东软载波（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　东软载波:载波技术行业领先 子公司MCU空间巨大

　　东软载波 300183

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-06-08

　　载波技术龙头企业,全产业链布局优势明显。公司是国内领先的多种通信芯片制造商和通信解决方案提供商,是全球唯一一家同时拥有窄带载波、宽带载波和无线芯片技术及相关产品的企业。公司打造“芯片、软件、终端、系统、信息服务”全产业链布局,在集成电路设计、智能电网、能源管理、智能家居、信息安全等领域已形成完整的产品线。

　　子公司上海东软载波微电子MCU产品业界领先。公司旗下上海东软微电子是电子产品芯片供应商,是目前国内唯一一家具有完整工业级芯片设计/测试和系统开发工具链的IC芯片厂商,拥有包括安全芯片、通用32位MCU、专用芯片、射频无线芯片及触控芯片等多条产品线,同时还布局蓝牙芯片和WIFI芯片,全面覆盖智能家居通讯芯片。公司可为客户提供质优价廉的整体解决方案,广泛应用于智能家居、智能电网、汽车电子、信息安全、消费电子、工业控制等领域。国内每年MCU消耗量在20亿美元以上,随着智能家居、汽车电子等行业的高速发展,MCU芯片需求市场空间巨大。

　　公司载波技术领先,在能源互联网将收获颇丰。随着国网“智能电网”和“四表合一”项目的推进,新电表对载波技术和模组功能要求将大幅上升,电表技术壁垒显著提高,公司作为载波行业龙头,融合无线通信技术已经成为国网的主力供应商,市占率有望得到进一步提升。载波通信网关将随着四表合一的推广走进千家万户,不仅为公司载波通信产品带来新的市场空间,还为公司搭建基于多种通信技术为一体的融合通信平台提供了便利条件。

　　载波通信技术,智能家居的受益者和推动者。由于无线信号穿透性较差,而且会产生信号盲区,不利于对厨房、浴室等地方的智能家电进行控制。公司电力载波通信技术,通过电力线传播信号控制家电,不仅有效解决该问题,还省去通信布线费用。载波智能产品的销售间接促进了子公司MCU在家电市场的需求,产生良好的协同效应。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年净利润复合增速25.9%。公司MCU业务未来成长性强,载波通信业务在智能家居和电网等市场发展前景广阔,行业优势明显。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:芯片市场推广或不及预期的风险;智能家居发展或不及预期的风险;能源互联网业务或不及预期的风险。

　　盛路通信（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　盛路通信:智能驾驶启航 打造车载智能生态链

　　盛路通信 002446

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2016-05-09

　　公告:(1)公司全资子公司合正电子以自有资金,与唐盛强、汪海兵、唐全康、唐昌民、曾郑刚、周明军共同出资2600万元设立深圳市合正视觉科技有限公司,其中合正电子出资1326万元,占总注册资本51%。(2)2016年4月22日,公司年报中披露合正电子将逐步推出多款车载智能终端,为车主提供全套“人·车·生活”的系统解决方案,如行车记录仪、红外夜视系统、360环视、高分辨率倒车后视系统、舒适进入系统、3D悬浮仪表盘、车辆远程控制系统、智能车载空气净化系统等。

　　设立合正视觉,ADAS系统有望取得突破,智能驾驶战略启航。未来3~5年,ADAS系统不再局限于高端车型,将逐渐向中低端车型渗透,将成为大部分汽车的标配,市场空间广阔。合正电子多年来持续投入ADAS研发,在智能驾驶风起时有望取得新突破。合正视觉将在算法、毫米波雷达、夜视系统等领域全力推进研发,我们预计未来合正电子的ADAS产品在功能创新,成本控制将拥有独特优势。

　　新智能车载电子产品逐步推出,打造车载智能生态链,迎来新业绩增长点同时孕育C端用户商业拓展空间。合正电子目前主打产品DA智能互联系统从2009年推出以来在前装、准前装市场销售累计超过35万台。随着其他车载电子智能产品的逐步推出,合正电子在智能车载硬件的布局将逐步完善。未来硬件端车载电子产品配合移动设备软件端的手机掌控系统及点嘀互联网络平台,合正电子将打造出车载智能移动互联生态系统。手机掌控系统将大大提升合正车载电子产品使用粘性,使得驾驶场景中出现越来越多的人机交互,产生出更丰富的数据,原本普通的车载硬件成为了重要的数据采集终端和互动终端。我们预计车载智能移动互联生态系统将建立合正电子对C端用户的联系,从而产生后续更广阔的商业拓展空间。

　　引领创新+优秀执行力是合正电子核心竞争力。作为一家以创新为生命的公司,合正电子每年将利润的15%投入研发,拥有朝气蓬勃的研发队伍,研发人员占公司总人数35%。从2013年第一款DA互联系统推出至今已经是第三代产品,2015年13.3寸iMax车机一经推出即供不应求。依靠不断创新和优秀执行力,合正电子产品更新速度快并且领先同行业竞争者推出差异化功能或者设计,因此毛利率显著高于行业平均水平,未来合正将把领先优势扩大到新产品中,持续推动公司高速发展。

　　投资建议:公司目前汽车电子、军工电子两大板块都处于高增长时期,业绩弹性较大,同时移动通信受益于华为终端出货量增加保持稳步增长。我们预计2016~2017年公司净利润达到2.87亿元和4.01亿元。首次给予买入-A评级,6个月目标价为37.5元,请投资者重点关注。

　　风险提示:移动通信天线业务受到周期性影响,可能产生业绩波动

　　四维图新（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　四维图新:战略性合作促进技术与渠道完美融合

　　四维图新 002405

　　研究机构：银河证券 分析师：沈海兵 撰写日期：2016-07-12

　　投资要点:

　　1. 事件

　　近日,北京四维图新科技股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)与延锋伟世通电子科技(上海)有限公司(下称“延锋伟世通”)签署了《战略合作框架协议》,基于对双方业务定位和战略发展方向的理解和认同,经过友好协商,有意缔结战略合作伙伴关系,在本框架协议的范畴内,增进互信,强化连接,分阶段、分步骤务实有序的推进符合双方共同利益的合作项目。

　　2. 我们的分析与判断

　　(一)延锋伟世通综合实力国内领先,将推动四维前装落地

　　延锋伟世通是集产品开发、设计、工程验证于一体的高科技企业,业务领域覆盖汽车内饰系统、外饰系统、座椅系统、电子系统和安全系统音响娱乐系统等,其中汽车零配件业务全国前四、音响娱乐系统业务销售额更是市场第一。公司已具备了系统化设计、模块化供货的能力;拥有世界级水平的汽车电子产品实验室,是伟世通亚太地区最大的电子研发技术中心,具有超前开发和同步开发能力,致力于研发先进的汽车电子产品。

　　本次战略合作有利于双方发挥各自的特长和优势,引领众多领域业务升级,最直接动力的就是推动前装业务进一步发展。公司本次与延锋伟世通合作,将依托延锋伟世通拥有的车载信息娱乐、驾驶信息和各类汽车电子控制系统等众多产品线和长期的车企合作伙伴关系,积极促进与更多车企在前装业务方面的落地,尤其是上汽,进一步扩大自己在前装车载导航的市占率。

　　(二)合作范围广,带来业务全线升级

　　此次和延锋伟世通的战略合作,四维图新将配合延锋伟世通并根据延锋伟世通的要求向车厂等提供整体导航解决方案。公司作为国内最大的数字地图提供商,将以优惠的商务条件,向延锋伟世通提供相应的导航软件、电子地图、动态交通信息数据和内容数据服务等导航整体解决方案。延锋伟世通也将优先采用四维图新的整体导航产品技术解决档案。 此次合作不仅仅体现在OEM整体导航解决方案方面,在无人驾驶、高精地图、车联网、手机车机互联、以及全球业务等前沿技术领域均值得期待。

　　1)前沿技术:公司将在ADAS技术、导航引擎、无人驾驶、NDS数据格式及高精度地图等方面的优势,与延锋伟世通合作并提供核心服务,确保在新兴智能领域的竞争力。

　　2)车联网:公司将对双方合作的车联网应用服务体系和智能交通方面提供技术支持。发挥双方特有的技术优势,共同建设和完善国内的车联网应用服务体系和智能交通云服务。

　　3)手机车机互联技术:四维图新将提供手机车机互联整体解决方案,如WeLink等,与延锋伟世通共同合作将推动国内相应物联服务的发展。

　　4)全球业务:基于双方在全球范围的业务拓展,将致力于在中国以外的区域开展战略合作,发挥各自海外子公司或控股公司的技术和其他优势,共同拓展全球海外业务。

　　(三)合作有望进一步深化,产业链核心卡位有望带来更多合作伙伴

　　本次合作有效期三年,本协议期满前六十日,双方可通过补充协议的形式延长本框架协议的有效期,或签署新的框架协议以代替本协议。我们认为四维图新和延锋伟世通的此番合作将建立全面、深入、可持续的战略合作伙伴关系,未来合作的深度或进一步加强,在导航软件、地图、交通信息、车联网等方面探讨深入的合作机会,共同打造中国乃至世界范围内“互联网+”合作的一面旗帜。

　　今年以来,公司先后跟东软、MTK和延锋伟世通等厂商合作,合作步伐明显加快。我们认为,跨界合作是趋势,四维在数据和芯片层面的卡位有望吸引更多的合作落地,公司无人驾驶整体解决方案将不断完善,无人驾驶龙头地位不断巩固。

　　3. 投资建议

　　作为中国第一大数字地图提供商,公司是国内前装车载导航及手机地图导航领域的双寡头之一,行业龙头地位明显。公司与汽车电子巨头强强联手,在OEM整体导航解决方案、无人驾驶、高精地图、车联网、手机车机互联、以及全球业务等众多领域迎来业务拓展和业务升级。同时公司治理结构不断完善,团队激励机制明显。预计16-18年备考EPS分别为0.42、0.55和0.72元,考虑公司业务的稀缺性以及高成长性,维持“推荐”评级。

　　4. 风险提示

　　(1)市场竞争的风险(2)技术创新的风险(3)合作协同效应不及预期。

　　佳讯飞鸿（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　佳讯飞鸿:中报预喜 盈利结构优化加速兑现

　　佳讯飞鸿 300213

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文,王懿超 撰写日期：2016-07-08

　　事件描述

　　公司公告2016年半年度业绩预告,报告期内公司预计实现归属上市公司股东净利润4199.29-4821.37万元,预计同比增长35%-55%。

　　事件评论

　　中报业绩预增喜人,国防、交通及海关并驾齐驱。报告期内公司预计实现归属母公司净利润4199.26-4821.37万元,同比增长35%-55%。业绩高增长的主要原因系:1)、国家力推军民融合与军工信息化,围绕军工领域的指挥调度系统信息化步伐加速迈进,由此驱动相关行业订单数量蒸蒸日上;2)、“十三五”期间政府对轨道交通的投资将进一步加大,预计总投资额为“十二五”期间的三倍,公司作为细分行业龙头充分受益。同时,在“一带一路”战略大步向前的背景下,公司亦积极拓展海外市场,报告期内成功拿下包括安哥拉铁路培训中心通信系统集成项目的海外订单,业务范畴持续扩大;3)、跨境电子商务的迅猛发展、各地自贸区的陆续成立催生对调度行业刚性需求,对全资子公司深圳航通智能在海关行业的订单获取亦形成催化作用。

　　智慧指挥全产业链布局日臻完善,盈利结构优化加速兑现。佳讯飞鸿为国内指挥调度行业龙头,技术实力雄厚,多次承接涵盖神舟、天宫、嫦娥系列国家航空重大项目的调度通信保障系统,参与行业标准制定,占据制高点。公司定位清晰布局迅速,笃定耕耘指挥调度,借助资本市场平台整合技术与资源,已实现从前端感知、中端传输及后端决策分析的智慧指挥调度全产业链布局,并实现规模化发展。自上市以来,公司固本培元,稳固传统铁路业务的同时,坚定推进“一横一纵,持续演进”的战略规划,纵向延伸业务应用,横向拓展行业维度。营业收入已由上市之初主要依赖铁路领域转向铁路、城轨、国防、海关、金融等领域多点开花,盈利结构持续优化,业绩成长空间正陆续打开。

　　长期受益物联网与军工信息化概念催化,维持“增持”评级。我们认为,云计算、大数据、物联网等创新技术手段与指挥调度的融合是行业发展趋势,同时,技术亦能反哺推动行业发展。为顺应产业发展,公司已前瞻布局新兴技术应用,进一步夯实市场根基。另外,公司作为物联网与军工信息化的核心标的,将长期受益相关概念催化。预计2016-2017年EPS分别为0.45元和0.55元,维持“增持”评级。

　　风险提示:业务整合与技术研发不及预期

　　榕基软件（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　榕基软件 002474

　　榕基软件 002474

　　榕基软件成立于1993年10月，2007年10月整体改制变更为股份有限公司。公司专注于发展软件产品和开发和销售、计算机系统集成及技术支持和服务业务，主要服务对象包括国内政府、军事机关、质检、能源和电信等行业。公司通过了ISO9001、CMMI-L3认证和国军标质量体系认证

　　三川智慧（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　三川智慧:NB-IoT先行领域的先行者

　　三川智慧 300066

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-07-08

　　近期我们对公司进行了深入调研,不公司管理层就公司近况及未来发展战略进行了深入交流。

　　投资要点:

　　水表行业龙头:1)公司与注于水表行业41年,目前在行业内产销量最大、综合实力最强,主要业务包括以智能水表特别是物联网水表为核心产品的各类水表、水务管理应用系统、水务投资运营、供水企业产销差不DMA 分区管理、智慧水务云平台建设等,致力于成为世界先进的水计量功能服务商、智慧水务整体解决方案提供商。2)公司不其他竞争对手相比突出亮点:渠道、研发创新,公司拥有行业内第一家博士后流动站以及行业内唯一国家认定的企业技术中心。3)公司光电水表和智能卡式水表收入占比较高;超声波水表计量原理有所不同,通过超声波进行计量,节约耗材。其他产品还有智能水杯(拥有水质检测、饮水计量等功能、饮水机(家用、商用等)。

　　NB-IOT 协议冻结的影响及与华为合作情况:1)NB-IOT 协议性能更稳定,数据传输方便,具有功耗低、成本低等特点。2)目前公司不华为合作的NB-IOT的物联网表主要用在国外,不华为有一个合作项目在澳大利亚,售价比国内高,用的超声波物联网水表,这一项目尚未考虑在销售目标中,目前国内也有在试用,未来可能向国内进一步推广。深圳目前智能水表量很低,公司在深圳进行推广,市场空间较大。公司不华为的NB-IOT 通信水表方面合作较早。国内智能水表市场推广比国外更快,国外刚刚起步。

　　水表市场容量:1)所有水表市场:目前全国存量3.5亿台,产销量每年大概6000万台,国家规定6年使用更换期,实际平均10年;存量目前大约3.5亿台,每年更换约10%,即每年3500万台;新增1000-1500万台;出口1000-1500万台。2)智能水表市场:去年500万台左右智能水表(公司销售约为80万台),智能水表厂商有十几家,智能水表今年增速30%左右,占比在提高。存量3.5亿台中,智能水表占比不到10%,2025年预计将提升到50%。智能表市场中,光电和卡式各一半。

　　公司智能水表情况:1)智能水表推广:集中抁表、精准抁表,提高供水公司的运营效率(供水公司可能几个月抁一次,存在资金垫付压力,智能水表一月一抁可提高供水公司运营效率)、异常用水预警等功能;2)公司物联网水表优势:通信方式改变,利用中移动的网络采贩数据,集中抁表;老旧水表改造困难、小无线技术存在误抁等情况,从而推出物联网表。物联网表一年通信费几十块,放在总体价格中。3)公司智能水表毛利率较高,普通水表价格50元左右,智能水表250左右,5倍价差。

　　智慧水务:1)智能产品结合软件,从水的源头、管网、使用整个流程的整体解决方案,围绕这一布局做了并贩,形成水务大数据,智慧水务。2)爱水科技app 已上线,今年定的目标允许亏损,不供水公司合作获取客户,供水公司推广客户有一定反馈,缴费有奖活动等进行推广。

　　盈利预测与投资建议:我们认为NB-IoT 协议的冻结将大大利好应用段,公司作为先行领域的先行者有望率先受益,预计2016-2018年收入分别为7.33、8.42、9.85亿元,同比增长13.3%、14.9%、16.9%,归母净利润分别为1.63、1.94、2.25亿元,同比增长17%、19.2%、16.1%,EPS 分别为0.16、0.19、0.22元,首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示:经济形势持续低迷导致水表销售低于预期,智慧水务进展低于预期。

　　国脉科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　国脉科技:携前装T-BOX进军车联网 ICT和高校教育业务现拐点

　　国脉科技 002093

　　研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2016-03-30

　　投资要点:

　　转型物联网大数据平台业务,车联网业务有望率先落地。公司以往专注于电信运营第三方ICT 业务,2015年公司拟募集资金总额14.4亿元,用于国脉物联网大数据运营平台和国脉云健康医学中心项目,公司业务逐步向物联网和大数据平台战略转型。国脉科技大数据平台项目将以智慧交通为切入点,有望与国脉集团旗下慧博股份深度合作,以前装T-BOX作为突破口进军车联网业务如二手车交易,我们预计公司的相关车联网项目将很快落地。

　　立足自贸区建设云健康医学中心,国脉搭闽台在线医疗桥梁。国脉科技2015年非公开发行项目云健康医学中心采用“云健康平台+旗舰店”模式,面向家庭和社区提供一体化B2C精准医疗和健康管理服务。公司将立足于福建自贸区,有望通过此模式疏导两岸供需矛盾,打开业务突破口。公司云健康项目已与多家医科高校达成战略合作,旗舰店建设和经营资质办理顺利进行,相关资质已获得有关部门的书面认可,国脉曾参与多家三甲医院信息化系统的开发与建设,拥有丰富的医院信息网络开发经验。

　　高校教育业务现拐点,主营业务受益行业整合未来将稳定增长。子公司福州理工学院2015年完成专升本,2016年3月又新获批5个本科专业,由于本科学费相较于专科2倍以上,预计未来4年公司教育业务收入年均增速将达23%以上。另外,产学研融合的模式将为公司节约培训费用,为公司业务和技术发展带来良好的协同效应。ICT 电信外包服务长期以来是公司主营业务,历年毛利率维持75%以上,2016年ICT 行业整合加速,市场竞争度降低,公司渠道建设初见成效,预计未来三年该业务收入将维持20%同比增长。

　　首次覆盖,给予“增持”评级。我们预计公司2015-2017年收入为4.98、5.66和6.82亿元,归母净利润为0.41、1.03和1.24亿元,每股收益为0.05、0.12和0.14元。当前股价对应2015-2017年PE 为229x、95x、82x。参考业务战略可比公司兴民钢圈估值,考虑到国脉科技车联网下游应用领域空间更大,我们给予国脉科技2016年105倍PE 估值,市值107亿元,首次覆盖,给予“增持”评级。