信息发展：拓展溯源产业链 布局流通溯源产业下游消费场景

　　事件:投资成立淘菜猫,布局食品流通溯源“最后一公里”。2016年7月20日,信息发展发布公告,称公司全资子公司光典信息发展有限公司拟与实际控制人张曙华和大股东上海中信电子发展有限公司出资5000万元成立淘菜猫信息发展股份有限公司,各方出资比例分别为20%、60%和20%。淘菜猫专注于食品流通最重要的终端场景—菜市场,力图通过搭建服务于菜市场与菜商的第三方O2O交易服务平台的形式,实现农产品的“最后一公里”精准追溯,打通流通追溯与“最后一公里”追溯信息链条。

　　点评:

　　拓展溯源产业链,布局流通溯源产业下游消费场景。食品溯源主要包括生产-流通-消费三个环节。信息发展作为我国食品溯源龙头,其光典追溯产品已经为包括商务部和食药监局等部门搭建起了流通领域平台级的流通追溯体系,能够完成猪肉、中药材等食品药品的大规模流通溯源。此次出资成立淘菜猫,则是在完成中游流通追溯的基础之上,对接到流通的“最后一公里”,即消费者的最终消费场景,是公司打造从生产到餐桌全流程可追溯体系的重要一步。

　　ToG逐步走向toBtoC,打造全方位、立体化食品流通追溯大数据平台。目前信息发展食品溯源业务形态主要是以承接政府建设项目为主,一方面政府主导的流通环节追溯平台是对接生产和消费的最重要中间环节,为公司提供了布局食品溯源巨大卡位优势,但同时以政府项目建设为主的收入结构也造成了商业模式单一、收入波动较大等弊端。信息发展此次向下游B端C端布局,打造第三方可追溯O2O交易平台,有利于其拓展商业模式、改善收入结构,利用平台优势提供流量变现、大数据应用等多重收入模式。同时,我们认为公司未来会进一步将溯源体系延伸至上游生产领域,以实现服务流通溯源全产业链。

　　核心投资逻辑:在此,我们再次强调信息发展的核心逻辑,即:“一箭两翼”,打造信息资源管理专家。“一箭”:食品安全上升国家战略,食品流通溯源行业处于爆发窗口期,公司凭借卡位优势抢得先机,“十三五”期间将迎来巨大增长机会;“两翼”:公司在档案与监狱信息化方面处于龙头地位,目前两个市场均存在深耕机会,能够为公司成长提供持续的利润来源和估值支撑。

　　关于行业和公司发展详细逻辑请参考《食品溯源:“十三五”迎来政策拐点,百亿市场寻找行业龙头》、《信息发展(300469.SZ)—一箭两翼,打造信息资源管理专家》。

　　盈利预测与投资建议:我们预测公司2016-2018年实现营业收入5.73、7.04、8.64亿元,同比增长31.0%、22.8%%、22.7%;实现归属于母公司净利润5,252、7,106、9,203万元,同比增长27.60%、39.83%、31.15%,预计公司2015-2017年实现摊薄后EPS分别为0.79、1.06、和1.38元。考虑到“十三五”期间政策对食品溯源、档案信息化和政法信息化的支持以及公司在各细分领域的地位及卡位优势,公司业绩增长弹性巨大,公司未来6-12个月内市值为100亿,对应目标价为150元,给予“买入”评级。

　　风险提示:1)股市系统性风险;2)产品创新风险;3)政策落实不及预期风险（中泰证券）