无线充电需求大幅激增 10股潜力无限

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　　信维通信:中报预告符合预期,新品业绩贡献显著体现

　　信维通信 300136

　　研究机构：银河证券 分析师：王莉 撰写日期：2016-07-13

　　我们的分析与判断

　　(一)中报预告高增长,新品业绩贡献显著体现

　　2015年上半年,公司预告业绩1.5亿元-1.71亿元,同比增长111.21%~140.78%,符合预期。面对智能手机增速放缓,竞争日益加剧,公司仍能取得高速增长。其高增长主要得益于:一是笔电和平板天线市场空间巨大,公司天线产品在苹果笔记本、苹果平板电脑的份额大幅提升,且在华为、三星等其它手机客户份额逐步提升。二是射频隔离、连接器件等产品大幅增长。三是NFC/无线充电产品已经批量供应三星,新增业绩贡献。

　　展望未来,公司成长逻辑依旧清晰:客户认可+份额提升+品类拓张=高速增长。公司已经是苹果、三星、华为等全球一线大厂的核心供应商,射频方案解决能得到充分认可。射频天线、隔离器、连接器在大客户份额持续提升。NFC、无线充电、音频等新品批量出货,正处于放量期。

　　(二)投资声学业务,打造另一增长极

　　今年7月初公司公告拟以不超过3亿元投资声学业务。此前,信维通信在音频领域积累已久,音频模组已经得到一线大厂认可。此次投资声学业务有利于公司围绕射频、声学单体及音射频一体化服务的能力,增加新的业务增长点。我们认为,我国声学器件市场空间超千亿元,新应用、新体验、新技术带动声学器件持续成长,信维通信投资声学业务,将把握智能硬件、物联网、车联网等产业发展的大好时机,打造公司新增长极。

　　(三)卓越的运营与管理铸造核心竞争优势

　　随着消费电子的的便捷化与个性化需求不断提升,客户对于供应商的要求也不断提升,具备可灵活调整特点的柔性批量生产能力已成为消费电子元器件领导厂商的核心竞争优势。信维通信在已有自动化生产线的基础上进一步在生产、装配、测试等环节提高自动化水平,并且通过塑胶、模切、冲压等部分核心原材料自制,实现了对产业链上游的整合,通过自主研发,制造自动化生产线和精密模具,灵活配合公司特有的生产工艺,实现了低成本全自动或半自动柔性生产,提升效率、增加产能、降低成本,逐步提升自动化作业水平,使公司具备了快速、大批量、高品质完成客户订单的能力。公司有望成为全球射频天线领域龙头。

　　投资建议

　　我们认为信维通信射频技术实力突出,是国内为数不多的能够在研发、测试、运营与国际大客户全面对话的企业。公司成长逻辑清晰,预计2016-2018年调整后EPS为0.52/0.97/1.49元,维持推荐投资评级。

　　中兴通讯（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中兴通讯:物联网加速布局,NB-IOT商用受益明显

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：中投证券 分析师：周明 撰写日期：2016-07-18

　　7月14日傍晚,南沙渚碧礁4G基站正式开通。至此,中国电信4G信号已覆盖南沙7个岛礁,成为中国第一家实现4G信号覆盖南沙诸岛的运营商。目前中国电信七礁八站基站全部由中兴通讯承建,公司在国内无线通信领域的市场地位进一步显现。

　　投资要点:

　　6月中NB-IOT核心协议获准以来,市场上普遍关注华为和高通的物联网芯片进展及相关行业应用企业,而忽视了公司在无线和物联网芯片领域的强大竞争力。我们认为中兴通讯芯片设计实力突出,物联网及通信资源积累丰富,其业务有望充分受益于NB-IOT的加速商用。公司的发展潜力被严重低估了,后续进展有望超市场预期。原因:(1)运营商NB-IOT商用加速,网络升级受益明显。作为运营商业务发展的重点,联通电信的NB-IOT网络商用正加速推进,中国移动后续也将跟进,未来网络的系统升级需求巨大。而目前运营商无线通信领域国内仅有华为中兴两个巨头,从采购平衡角度运营商应该不会希望华为一家独大。同时中兴整体实力并未因美国事件而受损,公司也有望充分受益于此。(2)物联网专利国内龙头,市场前景广阔。根据咨询公司LexInnova的报告,目前中兴通讯以351项物联网专利数位居国内榜首,全球范围内仅次于高通和英特尔。物联网已逐步成为行业热点,市场前景广阔,公司在物联方面的丰富积累有望加速产品化,业务空间进一步被打开。(3)芯片设计行业领导者,竞争力实力快速提升。子公司中兴微电子专注于集成电路设计已接近20年,积累了丰富的芯片设计技术经验和行业资源。15年11月国家集成电路产业基金24亿元对中兴微电子增资,政策扶持力度明显,整体实力进一步提升。目前中兴微电子是国内仅次于华为海思和清华展锐的第三大集成电路设计企业,竞争实力和市场地位非常突出。(4)NB-IOT芯片加速推进,后续进展有望超预期。作为NB-IOT Forum的主要成员,公司在6月底上海世界移动大会上演示了NB-IOT原型芯片和星河亮点的终端测试仪的成功互通,业内首次的公开演示充分说明了公司在物联网芯片方面的强大竞争力。目前公司NB-IOT芯片的后续工作正在加速推进中,进展有望超市场预期。

　　作为国内领先的综合通信设备提供商,中兴通讯整体技术实力雄厚,行业布局完善,目前公司正加速向“M-ICT+”战略推进,业务方向进一步聚焦。同时公司在物联网方面技术积累深厚,芯片实力突出,目前公司的NB-IOT芯片正在加速推进中,同时运营商NB-IOT商用也带来了运营商无线通信领域系统升级的巨大需求,后续进展有望超市场预期。首次覆盖,给予强烈推荐评级。预计16-18年EPS为0.95、1.11和0.27元,对应16-18年的PE分别为15.30x、13.08x和11.49倍。目前公司整体价值被严重低估,给予16年22倍PE,目标价20.90元。

　　风险提示:芯片业务发展不及预期,海外市场业务受阻

　　欣旺达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　欣旺达:保持高速增长,一季度净利润同比翻倍

　　欣旺达 300207

　　研究机构：浙商证券 分析师：郑丹丹 撰写日期：2016-04-26

　　投资要点

　　华为手机热销,利好公司3C业务增长

　　根据市场资料显示,公司目前三大客户分别为苹果、华为、小米,2015年三家公司的手机销量分别为3亿台、1.08亿台、0.73亿台,我们根据其手机销量及相应电池容量进行测算,公司订单占有率分别约为30.2%、36.1%、39.2%。

　　2016年一季度三家公司的手机销量有喜有忧,其中,华为实现快速增长,苹果、小米出现下滑。在4月15日华为P9中国上市发布会上,华为发言人表示,华为消费者业务2016年全球第一季度销售收入同比增长61%,智能手机销售收入同比增长63%。此外,华为2016年手机年度出货量目标为1.4亿台,相比2015年公布的1.08亿出货量,增幅接近30%。

　　我们根据市场信息预测2016年苹果、华为、小米的手机销量分别为3亿台、1.4亿台、0.8亿台,若保守按公司的订单占有率分别为32%、38%、40%,则手机收入将分别达到16.8亿元、15.8亿元、9.2亿元,其中来自华为的收入增幅最为明显,另外公司还将供应苹果其他系列产品,均利好3C业务增长。

　　动力和储能业务已获订单,亟待爆发

　　此前公司公告与五洲龙签订战略合作协议,2016年配套2万辆电动物流车的动力电池系统,若按7~8万/套的物流车电池组单价计算,预计收入约达15亿,但目前电动物流车尚未进入工信部发布的新能源汽车推广应用推荐车型目录。

　　另外,此前公司还公告与Anker结成战略合作伙伴,合作产品为家用便携式434Wh储能装置,预计数量为20万部,单价在1200~1400元/部,总计2.4~2.8亿元。介于动力和储能订单还处于实施阶段,贡献尚少,未来亟待爆发。

　　盈利预测及估值

　　受益于3C、动力、储能业务三轮驱动,我们预计在当前股本下,公司2016~2018年净利润同比增速分别为83.2%、50.9%、29.3%,EPS分别为0.92、1.39、1.80元,对应当前股价下的P/E为27.8、18.4、14.2倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:3C行业不景气,动力业务推进不达预期,储能市场长期未启动。

　　顺络电子（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　顺络电子:非公开发行+股权激励,电感龙头二次点火

　　顺络电子 002138

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-07-05

　　事件描述

　　7月4日,顺络电子公告非公开发行预案,拟募集不超过11.31亿资金用于片式电感、电子变压器扩产,以及微波器件、精细陶瓷产业化项目。同日,公司还公告股权激励草案,拟以不超过1502万股公司股票向252人实施三年激励计划。

　　事件评论

　　优势产品重拳出击,国产替代全面启动。电子元器件制造业绩来自于需求释放下的产能投放,此前我们曾指出被动元器件行业受汇率、原料成本、工艺进步和新兴行业需求四大利好,未来数年内处于黄金发展时期,本次公司大手笔定增释信号明显。本次增发优势产品扩产力度可观,片式电感追加6.69亿元、电子变压器追加1.36亿元,对日系厂商的国产替代将全面启动。

　　业绩迎来快速释放,电感龙头二次点火。完成电感元件向模组类产品升级的顺络电子,单体附加值和销量全面上升。上轮片式电感项目实际投入4.63亿元,按今年一季度计算将产生1.15亿税后利润,因此本次追加达产后有望增厚每年利润1.66亿元;汽车电子对电子变压器需求全面打开,预计达产后增厚每年利润0.24亿元。此外5.4亿只LTCC+1亿只NFC产品对应7亿左右收入,陶瓷指纹识别1亿片+外观件100万片对应6亿左右收入,公司整体净利水平保持20%左右,本次募投项目将在达产后增厚每年4.5亿利润,可谓再造一个顺络。

　　股权激励映射持续高增长。公司股权激励考核标准为:2015年为基础,三年内利润增长分别不低于30%、60%、90%,加权平均净资产收益率不低于9%。我们认为严格的考核标准映射公司对持续高增长的充足信心,且本次股权激励覆盖中高管理层、核心业务(技术)、关键岗位人员246名,其中绕线、层叠、军工业务部等核心业务主管均设置20万股限制性股票,有效保证公司各团队运转积极性和稳定性。

　　公司乘国产替代大势而起,产能追加有力,业绩高增长确定性强。公司业务多点开花,管理层持股比例加重,利益进一步绑定。因此我们维持对公司的推荐评级,预计16-18年EPS为0.55、0.81、1.16元。

　　风险提示:下游市场需求不及预期

　　劲胜精密（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　劲胜精密:主业下滑明显,转型智能制造未来可期

　　劲胜精密 300083

　　研究机构：东北证券 分析师：高鹏 撰写日期：2016-05-03

　　2015年公司净利润下滑较大,毛利率和费用率上升:公司2015年收入35.67亿元,同比下降10.40%,净利润-4.71亿元,同比下降732.

　　85%。全球智能手机结构件材质由塑胶向金属机壳转化,公司传统业务塑胶精密结构件收入和毛利率下滑明显,公司同时计提了固定资产和存货的资产减值准备金22217.16万元。

　　创世纪业绩亮眼,3C行业智制造示范点工程:创世纪是我国最大的CNC设备生产商,技术和发那科、兄弟等公司不相上下。随着金属手机壳渗透率进一步提升,创世纪CNC设备需求依然旺盛。公司布局3C行业自动化,随着在东莞的全国智能制造示范点工厂和参股嘉熠自动化项目逐渐落地,智能制造领域未来发展可期。

　　金属机壳逐渐放量,主业有望触底反弹:公司金属手机壳良品率逐渐提升,今明两年金属手机壳业务有望高速增长,成为拉动主业的主要引擎。公司未来将压缩塑料手机壳相关业务,整合部门人员,减少塑料手机壳业务的亏损。

　　投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为3.92亿元、5.20亿元和5.85亿元,EPS为1.10元、1.46元、1.64元,市盈率分别为:32倍、24倍、21倍。维持“买入”评级。

　　风险提示:创世纪金属CNC、玻璃精雕机业务进展低于预期;劲胜精密金属订单低于预期

　　特锐德（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　特锐德:拟中标充电基础设施PPP项目,先期布局收获成果

　　特锐德 300001

　　研究机构：安信证券 分析师：黄守宏 撰写日期：2016-06-13

　　事件:公司发布公告,由公司牵头,联合“国轩特来电”、“安徽雄峰矿山装备”组成的共同体预中标安庆市新能源电动汽车充电基础设施PPP项目,目前正处项目公示期。

　　项目背景及概况:安庆充电基础设施PPP项目的经营范围是安庆市主城区全域以及市辖一市六县(桐城市、宿松县等)2016年建设完毕的700个公共充电桩(每县/市100个)。公司牵头的项目共同体负责以上700个公共充电桩的规划、设计、投融资、建设和运营,并在13年项目经营周期后将设施无偿移交政府。

　　本项目采用区域特许经营(RC)的运作方式;合作期内,公司所在联合体向充电桩用户收取电费、充电服务费,并由政府方按照绩效考核结果就无法收回其投资及合理收益的部分,支付可行性缺口补贴。与此同时,安庆政府鼓励公司开展充电增值服务,以市场化方式积极拓展居民等区域的充电设施投建及运营,并鼓励公司在安庆市开展新能源汽车的推广经营业务(销售、租赁、广告、信息服务等),但政府方对该业务不提供可行性缺口补贴。

　　项目中标价格采取竞争性磋商方式定价,公司牵头联合体中标的磋商报价X为70%(计划投资概算的70%),根据项目初期规划,安庆充电基础设施一期工程(以主城区为主)总投资约8.18亿元,建设充电桩近万个(2016年700个),计划到2019年推广各类新能源汽车22500辆;二期工程(以县域和乡镇为主)拟再投资10.2亿元,建设充电桩1.5万个,计划推广新能源汽车27000辆。

　　先期布局收获成果,借PPP模式打造区域充电龙头:公司是充电桩行业推进充电桩运营最为坚决的企业之一,目前项目落地城市120个,全国累计投建及运营公共充电场所1800多个、充电终端约4万个,相关投资总额约10亿元,成立合资公司超15家(近日公告成立“重庆两江特来电新能源”),此番在安庆中标PPP项目,联合体中“国轩特来电”即为公司的众多合资公司之一(与国轩高科合资设立,国轩高科总部位于合肥,省内各类资源储备丰富)。

　　公司先期的圈地布局已陆续收获成果,凭借PPP模式与政府合作为公司在安徽省继续拓展公共充电运营奠定良好基础,同时公司望借政府支持的东风,不仅在充电设施的投建运营侧继续拓宽地区及用户群体,还望在新能源车的销售与相关服务方面取得进展(公司2015年已实现新能源首次收入逾1亿元),逐步成为涵盖“桩+车”的区域充电龙头,打造新能源车生态圈。

　　充电桩行情下半场,寻找最确定的运营模式:上半年大家对充电桩的关注点更多在于由政府政策带动的充电桩投资(其中以国网大额招标为代表性事件),我们认为下半年充电桩投资机会将不仅局限于国字号部门,各省市公用部门、公交集团、出租车公司等都有大力建桩的需求(近20余省市已出台相关充电桩建设投资规划),而随着上海运营补贴的落地(全国唯一对运营补贴的城市),充电桩运营线的关注度望持续攀升。

　　对于运营,我们建议寻找最确定的运营模式投资,形成稳定的现金流水是能够提供更多增值服务的基础,其中公交运营将是首选(盈利最确定,车充电频次固定且有保证,场地公交场站土地资源足);拥有车与土地资源的公交集团及其子公司拥有先天优势,此外车桩联动模式也有望保证运营效率;而对于第三方民企参与公交运营及类似公共充电,PPP模式是最直接的切入途径之一。公司此次中标PPP项目证明了先期圈地并有相关充电站建设经营的公司在PPP项目中具备优势(公司此前公告中标武汉充电站BOT、上海青浦公交充电站,请关注之前的独家调研纪要),看向未来,在与政府的合作中PPP中标企业还有望从充电运营拓展至新能源车销售,业务线更加丰富,未来具备更多发展空间。

　　投资建议:积极看好公司在充电领域的发展,并预计光伏及配网设备为公司业绩提供支撑;预测公司2016-2018年EPS分别为0.28元、0.40元、0.54元,维持“买入-A”投资评级,按照300亿元市值估值,对应最新10.02亿股本,6个月目标价位30元。

　　风险提示:电动汽车投资业务出现的短期亏损风险、配网投资不达预期风险、光伏EPC工期不及进度风险