北斗系统在热力行业的应用将展开 6股现绝佳买入机会

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　　玉龙股份:周期沉潜越,成长起高楼

　　玉龙股份 601028

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-06-28

　　报告要点

　　油气低点已成昨日,柳暗花明步入稳增

　　油气管道行业景气度和油气价格密切相关,近年油气价格上攻乏力,特别是石油价格自2014年以来一路下行,整个油气行业寒气凛然。然而,油价在2016年1月跌破30美元后峰回路转,一路回升后近期甚至突破50美元大关,同期天然气价格也触底反弹。油气价格回暖带动油气运输管业投资持续回升,今年3月以来管道运输业累计投资完成额实现连续三月同比正增长,结束了2015年3月以来负增长态势,从而正式宣告油气行业景气低点已过。此外,“十三五”末我国管道里程将达到16万公里,年复合增长率为5.92%,同时随着能源升级的稳步推进,下游需求恢复使得包括油气管道在内的管道制造业有望迎来新一轮发展机遇。公司作为钢管领域龙头企业,也必将受益于油气领域投资逐步重启以及管道建设需求释放。

　　转型教育对冲周期下行,盈利稳增缓冲主业波动

　　教育行业在全民教育意识逐步提升及政策红利不断释放背景下快速发展,其未来潜在市场庞大,属于典型的成长性行业。鉴于教育行业利润率相对较高、现金流稳定且与经济周期相关性较小,此行业已成为企业寻求转型重点关注领域。而公司进军利润空间更大的K12教育行业,更属明智之举。一方面,公司与朴新资本共同设立主攻K12市场的教育基金,意在利用基金合伙人在教育以及资本方面的经验及优势,最大程度降低试错成本并快速切入行业;另一方面,设立全资子公司玉龙教育,将助力公司围绕教育主线通过并购扩张方式,整合优质教育资源以实现规模稳步增长。上述举措彰显公司转型进入成长性行业寻求新增利润点,以对冲主业钢管业务波动风险的战略意图。

　　经营助推上行弹性,估值限制下行空间

　　2014年国内油气反腐及管道安全问题并不能实质抑制中长期油气输送管领域景气回升。十三五规划纲要推进油气建设叠加订单逐步落地印证油气重启有望加速,公司将凭借高铸业绩壁垒和强者恒强龙头优势实现国内板块业绩稳步向前,同时海外市场重心尼日利亚油气输送需求不断释放,将助力公司海外订单增长并大幅增厚业绩。此外,进军与经济周期关联较小且利润率较高的K12教育产业,有望为公司打开全新利润增长点。整体来看,经营业绩稳中向好趋势,将使得公司从当前钢铁产业景气整体下滑环境中脱颖而出。基于公司未来经营业绩整体上行预期较大,其相对低位估值意味其继续下行空间也将十分有限。总体而言,当前机构持仓低位叠加市场分化较小,兼具业绩向上弹性显著和估值相对低位两大优势的公司值得重点关注。

　　预计公司2016、2017年EPS为0.24元、0.27元,维持“买入”评级。

　　顾地科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　顾地科技:业务多元拓展预期强烈

　　顾地科技 002694

　　顾地科技股份有限公司所属行业为塑料管道制造业,专业从事塑料管道的研发、生产和销售,主要产品有聚氯乙烯(PVC)系列管道、聚乙烯(PE)系列管道和聚丙烯(PP)系列管道等.公司产品广泛应用于市政及建筑给排水、农用(饮用水及灌排)、市政排污、通信电力护套、燃气输送、辐射采暖、工业流体输送等领域. 自1999年成立以来,公司专业从事塑料管道的研发、生产和销售,是国内最早从事生产销售塑料管道的企业之一。

　　超图软件（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　超图软件:业绩已然爆发,技术护航成长

　　超图软件 300036

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文,王懿超 撰写日期：2016-07-15

　　报告要点

　　事件描述

　　公司于7月14日发布半年度业绩预告:预计2016年上半年实现净利润1040万元-1150万元,较上年同期增长172.96%-201.83%;其中非经常性损益约267万元至287万元,去年同期为242.14万元。

　　事件评论

　　不动产登记市场爆发,带来业绩高速增长。不动产登记市场规模预计在200-300亿,2018年以前基本完成,公司通过卡位顶层,战略外延,已成为不动产登记绝对龙头。年初以来,超图不动产登记相关中标项目累计中标金额达到1.2亿元,分别在广东、广西、江西河北等24个省份中标。国图不动产登记相关中标项目今年以来中标金额达到达到7586万元,中标省份主要为江苏,其次为黑龙江,在辽宁、黑龙江等七个省份;南康科技助力上海颁发第一本不动产登记证书、同时在台州等地发力。不动产登记市场已然爆发,伴随不动产登记推进,公司业绩逻辑将持续得到验证。

　　国产替代空间广阔,GIS大数据运营独具优势。公司通过第一轮技术追赶在关键技术层面直逼国际巨头ESRI,新一轮技术突破则在倾斜摄影二三维一体化、云计算、高性能计算等领域全面发力。公司在多个方面技术实力已超过国际竞争对手,加之新的GIS平台从硬件、操作系统、数据库等层面全部支持彻底的国产化,在我国信息化程度偏低且隐患重重的国防军工、不动产登记、气象等GIS应用领域存在广阔的替代空间。同时,公司已在GIS大数据方面迈出重要步骤。随着公司平台影响力的不断提升和接入平台数据的持续增加,公司有望采用和政府单位合作,自己获取数据等方式,充分挖掘GIS数据的巨大价值,完善大数据产业链,基于GIS的智慧城市、大数据业务值得期待。

　　业绩持续爆发,维持“买入”评级。公司技术实力雄厚,GIS平台完善,享受不动产登记市场爆发,同时在国产替代、GIS大数据领域具备广阔市场空间。预计2016-2018年EPS分别为0.30元、0.47元、0.61元,维持“买入”评级。

　　中海达（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　中海达:业绩扭亏,北斗旗舰重新起航

　　中海达 300177

　　研究机构：东北证券 分析师：闻学臣 撰写日期：2016-07-14

　　投资事件:

　　公司发布2016年上半年业绩预告,公司归母净利润预计为1511.02万元-1823.64万元,同比增长45%-75%,非经常性损益对本期业绩影响金额约为1000万元。主要由于公司各项业务的发展情况良好,主营业务收入较上年同期保持增长,导致净利润较上年同期增加。

　　报告摘要:积极应对行业竞争,短期业绩承压期已过。2015年,公司收入和盈利均出现一定幅度的下滑。下滑原因是公司主要传统RTK产品和光电测绘产品市场竞争激烈,加之上述产品为公司营业收入的主要来源,市场价格战导致公司业绩承压。面对不利环境,公司采取了积极的市场竞争策略,积极加强市场拓展力度,并加大新产品研发的投入。目前公司业绩承压期已过,预计未来将持续改善。

　　北斗旗舰重新起航,位置服务应用场景广阔。公司具有强大的研发与创新实力,2015年研发投入占比达13%。其子公司广州比逊电子科技有限公司研发具有自主知识产权的“北斗高精度卫星导航板卡”性能接近国际一流水平,可在高精度北斗卫星导航领域实现关键核心部件的进口替代。产业链不断拓展,下游需求逐步启动。公司产业链不断完善,其高精度卫星导航产品、三维激光产品、高精度地图产品、光电测距等产品已逐步应用于智慧城市、灾害监测、三维场景、地下管网、电子政务等诸多领域,未来的应用场景有望进一步拓展。

　　内生外延并重,空间地理信息全维度布局。公司在内生强势发展基础上,注重产业链外延投资收购,不断完善空间地理信息产业链布局。

　　实现了定位技术由室内、室外到水下的全方位无缝衔接。未来这些具有高附加值的细分产业可能成为公司的支柱产业,发展前景值得期待。

　　投资建议:预计公司2016/2017年EPS0.10/0.16元,给予“买入”评级。

　　风险提示:传统测绘行业竞争激烈;新业务开展未达预期。

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　　索菱股份:外延扩张打造车联网“软件+硬件+运营平台”供应商

　　索菱股份 002766

　　研究机构：方正证券 分析师：安永平 撰写日期：2016-07-12

　　1、车载信息终端领先厂商,前装业务快速成长

　　公司的产品经历了从多媒体导航CID系统、多功能娱乐CID系统、智能化CID系统三个发展阶段,不断满足消费者对汽车智能化、人性化和驾控乐趣的核心需求。目前智能CID在公司收入的比重已从2014年的6%左右提升到2015年21.9%,且毛利率相对较高,预计未来在收入利润中的比重将持续加大。在后装市场不断发展的同时,公司积极向前装市场转移,前装业务占比迅速上升。公司力争通过三年的转型,实现公司业务由原来的“后装销售为主”逐步转变为“前装与后装协调发展,最终全面进入前装市场”的经营目标,实现产业转型升级。

　　2、收购打造车联网“软件+硬件+运营平台”供应商

　　通过收购三旗通信,公司将借助三旗通信的通信技术研发能力和产品方案设计能力,提升索菱股份在数据通信方面、产品开发设计方面的研发实力,实现车联网“软件+硬件”的研发模式;通过收购英卡科技,使得公司能够拥有完整的车联网协同研发能力、云平台开发和部署的运营能力、大数据分析处理能力,实现车联网“硬件+运营平台”的开发模式。本次重组完成后,公司将完成从车联网硬件终端设备供应商向车联网“软件+硬件+运营平台”供应商的转变,索菱股份将成为车联网平台运营商,从而形成完整的车联网产业链。

　　3、投资建议:

　　不考虑收购并表的影响,我们预测2016~2018年公司EPS分别为0.44/0.53/0.66,考虑收购募资影响,我们预测2016~2018年公司EPS分别为0.45/0.73/0.92。考虑到公司传统车联网产品的深厚积累,通过外延收购,补强短板,打造车联网“软件+硬件+运营平台”供应商,给予公司推荐评级。

　　风险提示:业绩不达预期风险,并购整合不顺利。

　　振芯科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　振芯科技:拟定增募集资金用于开发新品和提升产能

　　振芯科技 300101

　　研究机构：信达证券 分析师：范海波,刘磊 撰写日期：2016-06-08

　　事件:振芯科技2016年6月7日披露非公开发行股票的初步方案并复牌。本次非公开发行拟募集资金总额不超过11.65亿元,发行股票数量不超过0.65亿股,发行对象不超过5名。扣除发行费用后拟用于卫星互联网科技园区(一期)工程建设等四个项目及补充上市公司流动资金。

　　点评:

　　技术升级与政策扶持有利于中国卫星综合应用和安防产业发展,需求空间不断扩大。2015年10月,中国发改委公布《国家民用空间基础设施中长期发展规划(2015-2025)》,为未来十年中国卫星应用产业发展指明方向。推动北斗和遥感卫星商用化应用是重要内容之一,特别是北斗卫星将在2020年实现全球服务能力,根据前期《国家卫星导航产业中长期发展规划》设定目标,至2020年中国卫星导航产业规模将超过4000亿元,北斗贡献率达到60%,重要应用领域达到80%,即基于北斗卫星的导航产业规模到2400亿元,未来五年年均产值为480亿元。中国北斗已经形成了从基础芯片、板卡、应用终端到运营服务的完整产业链,在交通等多个领域推广应用,但从产品性能看,功耗、精度、可靠性和成本等方面都有较大提升空间,伴随着无线通信和互联网技术的发展,新型多功能应用终端将快速发展。2015年5月,国务院多部委联合发布《关于加强公共安全食品监控建设联网应用工作的若干意见》,计划2020年实现公共安全视频监控的全域覆盖和全网共享。视频监控是安防系统的重要子系统,根据《2016-2021年中国安全行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》分析,视频监控系统产值约为安防产业总产值的20%。我们认为,未来视频监控产业的需求来自中国城镇化推进带来的新增需求、早期智慧城市(及智能交通)建设的技术升级改造带来的更新需求和出口。未来行业热点可能集中在基于高清化、智能化及大数据应用基础上的数据挖掘与智能分析。

　　非公开发行募集资金用于技术研发和产能储备及补充流动资金。振芯科技正在实施“N+e+X”战略,加速布局卫星导航、卫星通信、卫星遥感应用产业链,推进北斗与云计算、物联网、互联网等领域深入融合,挖掘其在消费领域应用途径。

　　作为技术驱动型企业,振芯科技本次募投资金中有5.46亿元分别投资于多功能卫星应用终端芯片及整机产业化、MEMS组合导航生产测试能力建设和人工智能视频系统(AIVS)产业化三个项目,用于提升自身在关键元器件、卫星综合应用、光电视讯等领域的竞争优势。同时,有2.99亿元用于新建科研及生产基地,提升主营产品的批产、测试能力,从而支持公司实现规模快速扩张。其余资金用于补流。

　　盈利预测及评级:由于本次非公开发行股票尚处于初步方案阶段,我们暂不考虑其对振芯科技经营业绩的影响。我们预计2016年至2018年振芯科技归母净利润分别为1.26亿元、1.64亿元和1.64亿元,对应的EPS 为0.23元/股、0.30元/股和0.29元/股。我们维持对振芯科技的 “增持”评级。

　　风险因素:国家政策出台吸引新竞争者进入北斗产业,竞争加剧导致产品毛利率下降;北斗产业技术更新进步较快,需要企业保持较高的研发投入,同时公司视频图像业务和北斗+互联网等新业务尚处于市场开拓期,费用较高;新产品特别是特种用户需求产品技术难度大、开发周期长、投入高,存在一定技术开发风险;本次非公开发行股票尚处于初步方案阶段,后续进程存在不确定性。