互联网+制造 前景广阔 基金争抢蛋糕重仓四股

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　　大族激光:Q1业绩快速放量,全年订单持续性强

　　大族激光 002008

　　研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-04-27

　　事件描述

　　4月24日,大族激光公告《2016一季度报告》,报告期内公司实现营业收入11.82亿元,同比增长17.92%,实现归母净利1.15亿元,同比增长51.90%。同时公司预计上半年净利润同比增幅10%-40%。

　　事件评论

　　公司一季度营收稳健增长,归母净利则加速飞跃,上半年增速预期符合我们之前的预期。我们认为一季度净利润超越营收增速主要源自于小功率激光设备订单的放量,从公司几块业务来看小功率激光设备毛利率最高(40.2%),从消费电子大年的角度看,一季度采购激光加工设备是全年生产的起始。上半年业绩预告略低,不影响全年订单判断。

　　如前所说,大客户新机型设备采购及3C自动化水平提升将使得今年小功率激光及其自动化设备迎来丰收。同时,公司在动力锂电池焊接、高端消费电子加工、PCB切割、皮革切割等细分行业开拓,将保证小功率装备全年的持续爆发。大族激光作为行业龙头,将直接受益于全方位的3C自动化趋势。

　　公司激光器核心功能部件实现自制量产,光纤切割设备销量突破2500台,大功率光纤激光器将在激光切割、焊接、金属3D打印等领域实现对进口产品的替代。通过投资东莞骏卓、Aritex和赛维特,公司今年在汽车制造和航空航天领域将开辟新增长点,通过切入保时捷、奔驰等知名车厂核心部件焊接、组装制造装配线,中国商飞航空自动化等领域,全面导入大功率激光智能装备市场。此外,核心部件的自产还有助于未来特种光纤激光器在军工等有特殊领域的应用。

　　公司FMS激光切割柔性生产线及单机料库的智能化工厂打入多家汽车和机械装备生产,凸显智能化切割集成能力,由设备销售转型解决方案提供者。同时,公司持续加码机器人软体、功能单元的开发,战略层面借助两大机器人基金,外延发展预期足。未来可持续向消费电子、汽车、航空等领域导入自产激光切割、激光焊接、机器人、自动化集成等产品。另外,大族锐视工业级激光雷达的研发成功也使得公司成为激光雷达稀缺标的之一。

　　公司业绩确定性高,估值低,股价机遇充足,因此我们维持对公司的推荐评级,预计16-18年EPS为1.09、1.32、1.75元。

　　风险提示:消费电子大客户需求不及预期

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　　新时达:主业承压,期待并购完成后的业绩提升

　　新时达 002527

　　研究机构：申万宏源 分析师：武夏 撰写日期：2016-04-27

　　事件:新时达4月22日晚发布2015年年报与2016年一季报,2015年公司实现营业收入15.07亿元,同比增长15.47%,归属于上市公司股东扣非后净利1.64亿元,同比下降13.08%,实现每股收益0.32元,加权平均ROE9.06%,同比下降13.51个百分点,整体低于我们预期13%左右(此前预测15年EPS0.37元)。公司拟以2015年12月31日公司总股本589,770,589股为基数,向全体股东每10股派发现金股利1.10元(含税)。

　　2016年一季度公司实现营业收入2.27亿元,同比增长6.76%,归属上市公司股东扣非净利润1091万元,同比下滑26.59%。

　　投资要点:

　　电梯业务承压,物联网与维保有望在未来带来提振。报告期内公司电梯控制成套系统与节能与工业传动两个板块均首次出现下滑,毛利率也分别下降5.1与2.41个百分点,主要原因是电梯行业经过近20年的高速增长后进入平稳期,产能过剩、竞争同质化、房地产市场需求趋缓等问题日益显露,行业内部的“洗牌”趋势加速。未来随着电梯存量市场的不断扩大,来自电梯维保、更新改造、安全运行等领域的需求将不断提升。公司已在报告期内着手布局电梯物联网业务,相关技术及业务策略正逐步完善,加之海外市场的有效拓展,公司电梯业务有望重新实现增长。

　　收购标的资产完成过户,布局运动控制与工业机器人全产业链。截止目前,公司已完成众为兴、晓奥享荣以及会通科技100%股权的收购,从而打通从“关键核心部件—本体—工程应用—远程信息化”的全产业链。2015年,机器人本体及其控驱系统产品的销量突破2300台(套),随着收购标的并表,公司机器人与运动控制板块未来业绩继续增厚值得期待。

　　加大研发投入,保持技术领先。报告期内,公司累计投入研发费用138,791,102.89元,研发投入占营业收入比例达到9.21%,同比增加了1.55个百分点。其中,机器人本体、机器人专用运动控制器、机器人专用伺服系统、机器人控驱一体化产品、机器人专用操作器等机器人及运动控制产品业务的相关研发投入增长较快。公司技术中心被确认为享受优惠政策的国家认定企业(集团)技术中心,公司专利数量增至244项。公司在研发方面的持续投入与“产品高起点、高技术含量”的市场推进策略一致,有望使公司在新一轮行业整合的大潮中持续保持竞争力。

　　盈利预测与估值。15年度公司业绩低于我们预期(预测15年净利润2.16亿),主要由于电梯行业需求乏力竞争加剧,影响收入与毛利率。我们认为公司主业短期将会继续承压,但对并购标的兑现所承诺业绩抱有信心。我们相应下调盈利预测,考虑定增发行及配套融资对于股本的增厚,预计公司2016-2018年收入规模分别为26.34、37.81、43.48亿,归属母公司所有者净利润规模达到2.53、3.67、4.24亿元,按照预案收购完成后最新股本6.7亿股完全摊薄计算,对应每股收益分别为0.38、0.55、0.63元(此前预测为16、17年0.47、0.61元),目前公司股价对应16年PE为39倍,建议关注公司外延扩张带来的业绩变化,维持“增持”评级。

　　潜在风险:电梯后市场竞争加剧,并购标的业绩不达预期

　　博实股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　博实股份:毛利率下滑拖累业绩,战略转型佳绩不断

　　博实股份 002698

　　研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2016-04-25

　　公司发布2015年年报,净利润同比下滑:公司2015年实现营业收入7.17亿元,同比增长18.05%:归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元,同比下降5.62%。

　　公司主要产品及服务的毛利率均出现不同程度的下滑,整体毛利率由2014年的45.74%下降至去年的41.17%,但依然维持在合理水平。

　　公司不断加强产品的跨行业推广应用:公司主营石化化工后处理成套设备的研发、生产和销售,并提供相关产品服务,其中粉粒料全自动包装码垛成套设备2015年收入达4.8亿元,比上一年度增长26.13%的增长。为应对当前石化领域需求不景气的局面,公司不断加强产品的跨行业推广应用。2015年公司产品在石化化工行业外的销售比重首次超过20%,达到22.41%。产品服务方面,去年新签合同维持增长,业绩贡献将在今年凸显。

　　公司积极推进战略转型:公司积极对智能装备、节能环保产业、高端医疗诊疗装备、新材料领域进行战略布局,力争通过转型取得突破。公司高温炉前作业机器人在完成180天连续运行测试成功后,与新疆中泰矿冶签订总金额为1.08亿元的销售合同。智能货运移载设备方面,去年面向食品行业的全自动装车机,在益海嘉里某公司成功通过运行测试,同时还实现了在化工行业首台应用。高端医疗诊疗装备领域为公司重点布局的战略新兴产业之一,公司目前已通过投资哈尔滨思哲睿实施外科手术机器人及智能器械项目,投资瑞尔医疗实施医疗影像定位系统。其中,瑞尔医疗的主要研发产品为IGPS-O图像引导放疗定位系统、IGPS-V图像引导放疗定位系统,未来有望替代升级医院现有的普通医疗装备。

　　投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.31、0.37和0.45元。我们给予增持一A建议,6个月目标价为20.5元,相当于2016年66倍的动态市盈率。

　　风险提示:下游市场需求低于预期;业务拓展或低于预期。

　　华测检测（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　华测检测:第二季财报低于预期

　　华测检测 300012

　　研究机构：元大证券 分析师：元大证券研究所 撰写日期：2016-07-18

　　调降评级至“持有-超越同业”: 本中心将华测检测评级由买入调降为“持有”,由于先前对公司的营收预计较为乐观,源于社会对于食品安全和环境检测的关注不断提升,相关检测订单有所增长,但是考虑到:1)规模扩大、实验室设备采购成本高于预期,人力成本增长支出高于预期,公司营业费用率高于我们预期1个百分点;2)来自政府的订单比例同比增加较大,收入确认的周期长于预期,因此先前对公司盈利的预估过于乐观。由此我们下修2016/17年预估每股收益16%/20%至人民币0.23/0.31元,并下调评级至“持有-超越同业”,同时下调目标价至人民币12.5元。

　　2016年第二季获利预告低于预期:公司发布第二季获利预告,2016年第二季净利润1628-2568万元,同比下降了-55%至-29%,系因:1)公司规模扩大,实验室设备采购增加导致成本增长较快;2)2016年来自政府的订单比例同比增加较大,因此收入确认的周期较长。我们认为由于环保和食品检测涉及到政府订单的比例较多,且该领域所在的生命科学检测占到公司总营收的44%,因此收入的确认周期延长将一定程度上影响公司的营收和盈利能力。

　　规模扩张,成本增长:华测检测目前在全国布局80多个高端实验室(实验室规模为去年的2倍),另外公司华南检测基地于今年投产,华东检测中心预计2年内投产,因此公司实验室设备的采购和人力成本的支出增长较快将对公司的盈利能力产生压力。

　　2016年三四季展望:对于公司三四季度我们仍保持谨慎乐观,然而有鉴于1)公司规模扩张,成本支出高于预期;2)政府订单比例增加,收入确认周期较预估延长。研究中心将2016/17年预估营业收入下调6%/8%,将预估净利润下调17%/20%,并同时下调每股收益16%/20%至人民币0.23/0.31元。