石墨烯碳材料迈入十三五黄金期 六股发达

　　江海股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　江海股份:超容龙头蓄势待发

　　江海股份 002484

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-03-31

　　事件:

　　公司发布2015年年报,2015年归属于母公司所有者的净利润为1.29亿元,较上年同期减15.96%;营业收入为10.91亿元,较上年同期减5.53%;基本每股收益为0.3878元,较上年同期减15.97%。

　　点评:

　　研发投入费用大幅增大,静待超级电容市场爆发。报告期内,公司研发费用大幅增长,影响业绩表现。2015年公司的研发投入金额为6949.96万元,与去年同期对比上升1827.66万元,上升幅度为35.68%,主要为公司在研发新产品超级电容、薄膜电容及涂炭箔等领域的投资增加。新项目投入费用影响公司短期业绩,看好公司在超级电容领域的技术和量产能力积累,静待超静电容市场爆发。

　　超容市场绝对龙头,定增彰显发展信心。公司在超级电容方面具备完整的材料和电极生产工艺,超级电容产品性价比和国际巨头相比都具有非常大的优势。超级电容将随着能量密度的不断提升向多个行业不断渗透,已经储备大量意向订单客户的领域包括:电梯、工业伺服、AGV、风电储能等多个领域,未来逐步向电动汽车等领域拓展。目前公司在风电、AGV、电梯、智能三表,汽车行驶记录仪等应用领域开始批量供货,车载薄膜电容器样品通过了相关用户的测试认定,产能扩张,市场开拓达到预期目标。同时公司在石墨烯、储能电池等领域进行布局,技术优势进一步加大。我们强烈看好公司在超级电容领域的先发优势以及量产和成本优势,公司计划增发12亿元用于锂离子超级电容和高压薄膜电容器等领域,产能扩张将进一步夯实龙头地位。

　　给予“买入”评级!我们看好公司未来在超级电容领域的先发优势,预估2016~2018年EPS为0.32/0.43/0.55元,给予“买入评级”。

　　风险提示。超级电容业务推进不及预期。

　　东旭光电（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　东旭光电:玻璃基板龙头3D领域开新花

　　东旭光电 000413

　　研究机构：方正证券 分析师：段迎晟 撰写日期：2016-05-31

　　1.稀缺标的,2015年业绩放量,超预期,后续增长可持续

　　1)稀缺标的。A股上市公司做玻璃基板的相对稀缺,只有东旭光电和彩虹股份两家。东旭不论从规模还是质地上都更优异。

　　2)产能业绩放量,2015年业绩超预期,增长可持续。6代、5代玻璃基板生产线产能放量,2015年实现营业收入46.5亿,同比增长190.5%;净利润13.26亿,同比增长182.84%。

　　2.立足TFT玻璃基板业务,拓展3D玻璃等品类机会

　　玻璃基板生产为公司核心业务,毛利位于FPD微笑曲线顶端。围绕玻璃基板,高端装备制造正逐步向液晶面板产线等领域延伸,高端显示材料在彩膜、盖板玻璃、蓝宝石、石墨烯等新领域均有布局。

　　1)2013年定增建设的10条6代玻璃基板生产线已陆续投产。2015年共5条线实现量产,2016年预计实现6条线量产,年产能达到360万片。计划2017年8条线量产,达到500万片年产能。公司业绩在今后几年将持续放量。G5代线方面,公司2015年通过定增注入郑州旭飞和石家庄旭新的资产,合计7条G5代线,年产能700万片,预计2018年贡献利润3.84亿。高世代线方面,2月刚发布定增预案,募集69亿资金进行3条8.5代线建设,建完年产能540万片。8.5代线全球共23条,国内8条,还有3条在建设中。

　　2)2015年10月,与日本DNP合资的第5代彩色滤光片生产线项目开工建设。

　　3)2016年2月,与住友(日本第二大化学企业、全球三大偏光片生产企业之一,市场占有率超过25%)、韩国东友成立合资公司(公司占股51%,为控股子公司),在无锡生产、销售偏光片。项目预计2019年全部投产,投产后将达到年销售收入至少20亿元的营业规模。同时,此举促进了偏光片的国产化进程,有效填补国内偏光片生产的缺口。

　　3.新品研发持续投入,看好后续发展

　　1)蓝宝石2015年4月,公司增资控股江苏吉星(50.5%的股权),切入蓝宝石领域。江苏吉星具备蓝宝石晶体生长、切片、衬底等完整设备及工艺技术。

　　2)石墨烯与北理工成立合资公司,打造产学研平台;与北京现代华清材料科技发展中心成立投资公司,打造投融资平台。

　　4.投资建议

　　在液晶面板及其上游材料国产化的历史机遇下,今后几年都将成为公司前期投入的收获金秋。我们预计,2016年归母净利润将达到17.1亿,稀释EPS为0.35元/股。对应当前股价(7.64元/股),PE为22倍;2017年归母净利润将达到21.7亿,EPS为0.44元/股,PE为17倍;2018年归母净利润将达到25.3亿,EPS为0.51元/股,PE为14倍。给予“强烈推荐”评级。

　　5.风险提示

　　募投项目的进展,3D玻璃等新品类,蓝宝石、石墨烯等新材料的发展进度不及预期。经济周期造成的对下游电视/液晶面板行业的冲击,公司订单的不及预期。

　　长信科技（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　长信科技:触显龙头企业 车载显示和新能源电池驱动成长

　　长信科技 300088

　　研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-06-02

　　触控显示一体化龙头,汽车显示撬动增长新引擎。1)公司主业经营ITO镀膜、触控sensor、玻璃减薄和触控模组等业务,是全球最大的ITO导电膜制造商,其中小尺寸触控显示一体化模组今年月产能有望扩产至8KK/月,主要客户有京东方、夏普等国内外一线面板企业,以及华为等国内一线手机厂商。2)作为智能汽车和车联网的重要载体,车载显示有望成为车联网和人车交互的重要入口。

　　公司较早布局智能汽车显示领域,已通过TS16949认证。公司与国际新能源汽车龙头厂商合作开发智能车载中控屏,也在国内多家车厂进行测试认证,随着客户车型预订的狂热和全球的热销,公司车载触控屏模组有望迎来爆发。公司募集7.9亿元投资中大尺寸轻薄型触控显示一体化项目,投产后年产能将达到500万片,将为车载显示屏销售提供产能上的支撑。

　　参股三元锂电池龙头比克动力,打造新能源动力电池核心竞争力。1)公司将动力电池作为其新业务战略布局,参股了三元材料锂电池制造商深圳市比克动力10%的股权,并约定在条件成熟时或全资收购比克动力100%的股权。2)比克动力主要从事三元材料锂电池的研发和生产,包括动力电芯、模组、PACK和整包技术,可向新能源乘用车等领域的客户提供全方位的电源解决方案。比克动力已与国内各大新能源汽车厂家,包括一汽、宝马、大众、奇瑞、吉利等达成战略合作协议,目前已实现超过1万辆新能源车用电池的供货。2016年底其电池产能有望扩产至6GWh,产能在同业中保持领先。3)参股时比克动力承诺2016-2018年扣非净利润分别不低于4亿元、7亿元和12亿元,一旦公司完成对比克动力的收购,将大幅增强公司的盈利水平。

　　车联网和大数据布局初现雏形。1)参股智能后视镜企业智行畅联25%的股权,可与公司车载触摸屏业务完美结合,打造公司未来车联网的硬件入口。2)成立长信智控布局大数据业务。通过车联网大数据平台,可为用户提供电动汽车电池状态实时监测、充电桩分布信息推送等服务,实现电动汽车与电池部件、电网、管理后台的互联互通,提升公司车联网业务的核心竞争力。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年净利润复合增速51.4%。公司触控显示主业增长可观,未来车载显示业务有望快速发展,收购三元锂电池龙头比克动力预期强烈,车联网和大数据布局合理。首次覆盖,给予“买入”评级。

　　风险提示:触控显示业务拓展或不及预期的风险;比克动力或收购失败的风险。

　　伟星新材（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　伟星新材:“零售+工程”双剑合璧 成长动力足

　　伟星新材 002372

　　研究机构：广发证券 分析师：邹戈,谢璐 撰写日期：2016-04-28

　　报告期内公司营收4.47亿,同比+15.28%;归属净利7070万,同比+21.48%;预计2016上半年归属净利1.9亿~2.5亿,同比增长0%~30%。

　　1、业绩继续稳健增长,盈利能力稳中有升

　　1季度地产销售成交持续活跃,工程业务环境向好,公司Q1业绩继续保持稳健增长,剔除投资收益、政府补助等相比去年同期大幅减少影响,公司扣非归属净利同比+33%。原材料价格下跌红利仍在,叠加规模效益、产品结构优化推动公司毛利率稳中有升,同比提2.99个百分点至44.47%。销售费用率同比+1个百分点,管理费用率、财务费用率同比基本持平。

　　2、零售+工程双剑合璧,成长动力充足

　　公司以PPR立足零售家装领域,直接受益于地产去库存下的销售回暖,且零售模式历经多年稳扎稳打已经较为成熟,在渠道、品牌等方面积累下深厚优势,未来有望持续稳健增长。同时在稳增长基调明确,工程业务行业环境持续向好的情况下,公司适时调整战略为“零售与工程并举”,成立单独工程事业部,加大支持力度,后续工程业务有望持续发力。

　　3、引入净水设备,完善产品梯队

　　公司今年从德国引入原装进口净水设备,目前正处于试点推广期。公司布局前置过滤器此类产品,将其定位为管道系统的一个部件,未来可以充分利用公司在渠道和产品安装上的优势,延伸公司的产品梯队,完善安装技术与营销品牌体系。

　　投资建议:维持“买入”评级:整体而言,公司质地优良,良好的团队经营管理能力有目共睹。公司专注于中高端蓝海市场,走扁平化零售渠道之路,盈利能力行业领先。目前公司的市场占有率尚有提升空间,异地扩张也逐步步入收获期,公司业绩稳定增长可期。此外,公司身为行业龙头,受益于环境改善,工程业务有望带来业绩弹性。我们预计2016-18年EPS分别为1.03、1.24、1.48元/股,维持“买入”评级。。

　　风险提示:新增长点开拓不顺、原材料价格大幅上涨使得毛利率下降。

　　南都电源（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　南都电源:积极扩产 电源领域龙头地位巩固

　　南都电源 300068

　　研究机构：西南证券 分析师：黄仕川 撰写日期：2016-07-13

　　投资要点

　　事件:公司发布2016年业绩预告,归属于上市公司股东的净利润同比增长80%-110%,主要原因是由于新能源车用动力锂离子电池业务比去年同期实现大幅增长,子公司华铂科技业绩并表带来影响。

　　新能源汽车动力锂电增速明显:公司2015年动力锂电池销售收入约1.2亿元,今年增速明显。3月份同长安客车签订动力锂电池销售合同,金额3亿元,随后与东风神宇签订战略合作协议。6月公司启动2.3GWh锂离子电池技改项目,完成后将拥有3.5GWh的锂电池总产能,三元锂电池产能将达1.6GWh。

　　铅炭电池优势明显:公司电池技术全球领先,目前铅炭电池的储能度电成本降低至0.5元,80%DOD循环寿命可达3000次,充电时间1小时且有高安全性、低温性能好等特点,相比于传统电池极具优势。低成本高性能的铅炭电池技术使得公司在储能、动力电源等诸多业务领域均将获得极强的竞争力。

　　储能领域优势增强:公司依托铅炭电池的技术、成本优势,能做到不依靠补贴而盈利,与国网电科院合作的多个示范项目进展顺利。公司牵头制订储能标准,并在行业内率先提出“投资+运营”模式,构建云平台管理分布式能源网络发展能源互联网,引领储能行业发展的新方向。

　　收购华铂科技进军资源再生:公司通过收购华铂科技成功进军再生铅行业,完善了公司的铅蓄电池产业链,进一步降低采购原材料的成本,形成循环经济的发展模式。目前行业内锂电池存量巨大,公司未来同样有意进军锂电回收业务,带来新的利润增长点。

　　盈利预测与投资建议。由于公司发行1.75亿股摊薄影响,预计2016-2018年EPS分别为0.45元、0.64元、0.79元,对应的动态PE分别为55倍、38倍和31倍。公司积极建设新能源汽车动力锂电池生产线,并借助铅炭电池的技术优势、成本优势,迎来新能源汽车领域和储能领域的飞速增长,我们看好公司的布局和前景,维持“买入”评级。

　　风险提示:公司扩建产能或不顺利的风险;华铂科技业绩实现或不及承诺的风险;国家或大幅减少阶梯电价的风险。

　　方大炭素（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　方大炭素:受益于非经营性因素 1季度业绩同比好转

　　方大炭素 600516

　　研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛 撰写日期：2016-04-27

　　报告要点

　　事件描述

　　方大炭素发布2016年1季度报,报告期内公司实现营业收入4.73亿元,同比下降25.34%;实现营业成本3.80亿元,同比下降22.18%;实现归属于母公司所有者净利润0.11亿元,去年同期亏损0.11亿元;1季度实现EPS0.01元,上年同期为-0.01元,2015年4季度为0.01元。

　　事件评论

　　营业外支出和管理费用减少,1季度业绩同比好转:公司1季度营业收入和毛利率同比下降主要源于下游产业整体需求未实质性好转,虽然2016年年初以来,钢价反弹回升带动钢厂开工略有回升,但高炉利用系数较低使得1季度国内粗钢产量同比下降4.04%,导致公司主营产品石墨及炭素制品(下游集中在钢铁领域)产销不足且盈利能力下滑;此外,全球铁矿石供需矛盾仍未扭转导致1季度矿价同比下跌21.42%,公司铁矿粉业务收入和盈利也大概率同比下降。尽管如此,受益于营业外支出和管理费用减少,公司1季度业绩同比最终扭亏为盈。营业外支出同比减少原因在于,公司去年同期被法院扣划因三门峡惠能热电有限责任公司与中国农业银行股份有限公司陕县支行金融贷款担保涉及的借款本金利息及罚息7500多万元,导致去年同期营业外支出基数偏高;而公司管理费用同比减少近1900万元也成为助力1季度业绩扭亏为盈的重要原因。

　　环比来看,公司1季度业绩环比下降主要归因于2015年4季度财务核算产生的营业外支出冲回,导致1季度营业外支出环比增加约7300万元,此外公司投资净收益减少叠加下游钢铁行业高炉开工环比不足也导致1季度盈利有所下降。不过,财务费用和资产减值损失下降叠加公允价值变动收益上升一定程度提升了1季度盈利水平,有效减缓业绩环比大幅下滑程度。

　　品种结构调整进行中,业绩贡献尚需等待:公司未来将以市场为导向,以提升产品质量、调整产品结构为主线,特别在核石墨、特种石墨、碳纤维等产品领域取得进展,实现在能源、电子信息、建筑、汽车、航空航天等工业和民用领域的应用。2013年公司通过收购方泰精密和江城碳素两家公司进入炭纤维领域,日前与中科院先进核能创新研究院合作推进核石墨产业化,均有利于公司产品结构升级。

　　预计公司2015、2016年EPS 分别为0.03元和0.09元,维持“买入”评级。