我国大数据应用规模将达450亿元 5股站在风口

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　　华宇软件:华丽升级,“宇”跃龙门

　　华宇软件 300271

　　研究机构：长江证券 分析师：马先文,余庚宗 撰写日期：2016-07-11

　　华宇软件--稳扎稳打的泛电子政务行业龙头

　　华宇软件为国内电子政务行业龙头,实力雄厚,至今已连续9年跻身电子政务IT解决方案供应商10强,并在法检等细分领域的市占率连续多年第一。近年来,公司加速内生外延,业务触角成功延伸至食品安全、BI数据分析及自主可控。基于公司既有的销售渠道,各业务间内在协同逻辑明晰,泛电子政务龙头雏形已现。经过前期的研发及渠道储备,新业务已步入放量阶段。

　　传统法检业务稳步增长,非法检政府业务快速扩张

　　依据IDC数据,未来5年法检IT投资规模的CAGR约20%。公司作为行业龙头,将最大分享行业发展红利。除法检外,公司在税务、司法部、政法委、政府等领域逐步加大布局力度,借助法检存量客户优势,逐步建立与司法部、监狱等行业的合作关系,其中监狱信息化业务近年来维持倍增态势。

　　食品安全溯源行业容量巨大,移动营销成看点

　　政策加码加速食安信息化需求落地,数百亿的蓝海市场即将启动。子公司华宇金信先发优势明显,产品标准化程度领先同行,已中标北京、三亚等标志性区域监管平台,对业务拓展具备极强的标杆效应。同时华宇信码的二维码标签集防伪、监控与互动营销为一体,能大幅提升公司在食安领域的综合实力,并助力公司平滑切入百亿量级的移动营销蓝海市场,盈利空间值得期待。

　　“大数据+自主可控”成催化剂,业绩弹性大

　　“数据正成为一种资产”已成行业共识。据预测,未来3年我国大数据市场的CAGR将超30%。公司大数据解决方案已在法检、食安等领域树立标杆效应,正加速向金融、税务、电力等重要行业渗透,业绩有望实现量级突破;同时,公司并购万户网络发力自主可控,畅享信息安全盛宴,围绕政企等重要下游受众的价值挖掘将进一步打开公司中长期成长空间。

　　全面升级“软件+云服务”,龙头再加速,“买入”评级

　　我们认为,电子政务的发展方向有三,其一,云计算模式正成为主流;其二,加强跨部门、跨层级的信息共享与协同合作已是大势所趋;其三,政府信息资源的开发利用趋于“大数据”应用。为顺应产业趋势,公司募资2.8亿元搭建覆盖从IaaS-PaaS-SaaS的政务云平台,并基于此架构延伸出诉讼服务云、审判云、检务云、食品药品安全保障云与食品追溯云,全面覆盖公司的核心业务群,龙头地位进一步巩固。预计2016-2017年EPS分别为0.45元和0.54元,维持“买入”评级。

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　　鹏博士:ISP和IDC业务稳步增长,海外业务拓展不断加强

　　鹏博士 600804

　　研究机构：东北证券 分析师：王建伟 撰写日期：2016-04-29

　　业绩保持快速增长,现金流量充裕。公司2015年实现营收79.26亿元,同比增长13.83%,归属上市公司股东净利润7.17亿元,同比增长34.14%,EPS为0.51元,同比增长30.77%,账上现金及现金等价物净增加5.07亿元,同比增长26.63%,现金流量充裕。

　　宽带用户稳步提升,龙头地位不容撼动。截至2015底,公司网络覆盖用户达9000万户,在网用户突破1000万户,业务覆盖范围超过150个大中城市,成为国内宽带接入市场份额最大的民营企业。公司2015年个人宽带业务收入57.72亿元,营收占比达72.82%,为公司最核心业务。

　　IDC业务收入平稳增长,逐渐发力云计算市场。公司目前在北京、上海、深圳等地建设运营的数据中心总面积超过20万平方米,总机柜数超过2万个。公司2015年IDC业务收入达8.82亿元,同比增长11.79%,在第三方IDC服务商中名列前茅。近两年公司在全球范围内部署数据中心,向客户提供计算、存储、网络、应用服务等完整云计算解决方案,提升IDC单位面积产值,实现从资源提供商向平台及应用服务商的战略转变。

　　积极拓展海外市场,构建全球OTT平台。2015年4月,公司公告以1500万美元收购美国GiggleFiber公司100%股权。GiggleFiber目前拥有光纤光缆249.8英里,光纤节点65个,覆盖用户约3万户,在网用户约6000户。收购完成后,公司将获得加州有线电视执照、加州长途业务执照等资源,为公司打造全球OTT服务平台奠定基础。

　　盈利预测:我们看好公司个人宽带、IDC以及互联网增值等业务的发展,预计公司16-18年实现营收分别为90.92亿元、106.03亿元和123.96亿元,实现归属上市公司股东净利润分别为9.28亿元、10.27亿元和11.88亿元,EPS分别为0.66元、0.73元和0.85元,当前股价对应的动态PE为29倍、26倍和22倍,给予“增持”评级。

　　风险提示:互联网增值业务拓展不及预期的风险。

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　　美亚柏科:网络空间监管延伸,大数据大搜索高景气

　　美亚柏科 300188

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-05-11

　　DT时代,公司服务的公检法、工商、税务、海关、网信、证监等客户的管理模式亦趋向于大数据的模式。公司是优秀的技术融合“产品+服务”型企业。

　　当前电子取证为公司现金牛业务,依托大数据分析服务的能力和互联网搜索的资源和经验,将技术在空间广大的政务大数据、大搜索、社会大众服务市场等领域变现。我们看好公司打开新的高成长空间,重点推荐。

　　投资要点:

　　网络空间监管延伸,借东风走向更大舞台。(1)以公检法、工商等政府客户的角度,网络监管的重要性随着数据量的爆发尤其凸显。网络的隐蔽性增加了监管的难度,大数据的协助能有效帮助客户提高工作效率和准确率:

　　(2)从产品线的扩张上,我们可以看出公司实力储备充分,以紧跟客户大数据监管模式的需求。公司重视研发和产品与服务的升级,连续4年研发投入/营收占比超14%。99年成立之初,其定位是网络安全、电子信息取证两大产品,属于事中事后的环节。2011年上市后,又延伸出了两大服务:电子数据鉴定、资产维权。如今公司拥有四大产品(电子取证、视频采集分析、大数据信息化、大搜索产品)+四大服务(存证云、数据、信息安全、搜索云服务);

　　(3)从以公检法为主,公司的客户延伸到了工商、税务、海关、网信、证监等政府部门,以及企业。营收构成中,企业占比从2014年的37%,上升至2015年的43%。

　　政府治理模式大数据化,互联网搜索双剑合璧。(1)政府信息孤岛问题越发明显,各地政务大数据平台的搭建,陆续进入高峰期。公司及子公司新德汇、国信宏数为公安、检察院、工商、发改委等政法部门,提供政务大数据及网络空间监管大数据平台建设、数据采集、数据清晰、数据分析和应用服务;

　　(2)互联网数据方面,公司资源多且服务经验丰富:依托超算中心积累了80余亿条互联网数据;同时长期为工商、企业等对象,提供大数据服务,深入了解客户需求。譬如,工商的电子商业监管,以及为企业或个人就网店经营提供口碑或销售等分析的商业服务。

　　取证主业现金牛+视频分析新引擎+大数据&大搜索蓝海。电子取证在新行业的复制,将保障公司的快速稳健成长:视频识别的应用场景广,处在高速成长期;大数据、大搜索市场空间大。政务大数据领域仍处于抢滩阶段,公司的定位是数据分析。其竞争优势除了客户渠道、积累的数据维度大、数量丰富之外,还具备很强的数据分析能力。公司广泛地与政府部门合作积累资源,利于未来更好地切入社会服务市场,例如征信服务等。

　　过去十年业绩成长十倍,我们看好公司正站在二次高速成长的风口,上调16-18年EPS为0.49、0.65、0.82元,对应PE为52、39、31倍,给予目标价36.75元。

　　风险提示:新业务拓展不达预期;并购整合风险;市场竞争加剧

　　拓尔思（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

　　拓尔思调研报告:大数据+行业,大数据+服务

　　拓尔思 300229

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2016-04-08

　　事件:

　　近期我们去公司进行了实地调研,和上市公司管理层进行了深入交流。

　　点评:

　　业绩符合预期,传统业务保持稳定增长。

　　15年公司实现营业收入3.88亿,同比增长33.74%,归属母公司净利润1.21亿,同比增长26.14%,公司业绩保持快速增长一方面是14年收购的天行网安全年并表,另一方面公司原有业务保持稳定增长,剔除并表影响原有业务收入依然实现20%以上的增长。

　　大数据+行业,大数据+服务,变现公司大数据技术与数据。

　　公司从企业搜索起家,在文本等非结构化数据处理领域有很强的技术积累,先后推出了海贝大数据管理系统以及大数据舆情分析平台。未来公司将推行大数据+行业的战略,将大数据处理技术与政府、公安、媒体、金融以及营销等具体行业相结合,通过具体的行业应用为用户创造价值,变现公司大数据技术。

　　公司依托大数据分析技术、互联网数据以及八爪鱼数据交易平台上的数据为企业用户提供数据分析SAAS服务,当前公司数据分析云服务还有: H5内容创作云服务“思图云”、新闻转载云服务、网站用户行为分析云服务“网脉”、政府网站健康度监测云服务以及社交媒体热点发现移动终端“焦点快报”等,未来随着云计算普及,企业SAAS服务数据打通,公司数据分析云服务将逐渐向企业服务渗透。

　　推出TRS水晶球分析师平台,对标IBMi2与Palantir Gotham。

　　公司近期推出TRS水晶球分析师平台,面向各业务领域专业人员提供数据关联分析功能,并可视化呈现给用户,TRS分析平台公司类似IBM i2与Palantir Gotham。公司产品已在公安部门应用,未来有望向全国政府部门与更多的多行业客户推广,空间巨大。

　　“推荐”评级

　　2015-2017年摊薄EPS为0.36、0.49及0.67元,对应当前股价的 PE分别为63、46及34倍,看好公司依托自身非结构化数据处理技术拓展行业应用与数据分析服务,给予“推荐”评级。

　　风险因素:

　　(1)拓展大数据行业应用受阻

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　　天源迪科:优秀的大数据软件商,多行业复制标杆

　　天源迪科 300047

　　研究机构：中投证券 分析师：张镭 撰写日期：2016-04-28

　　投资要点:

　　运营商领域平稳增长,云化与大数据业务、虚拟运营商、海外业务为增长亮点。当前运营商业务占公司收入比重约60%,未来的增长点有:(1)客户IT架构需云化,及大数据分析需求尤其凸显,公司大力发展产业云平台不大数据分析平台,为传统客户提供更好的数据分析及增值服务。该业务在联通已取得不错进展,电信的市场份额也在提高;(2)拓展虚拟运营商新兴业务,15年已有8家公司客户;(3)海外业务方面,不华为合作深化,从非洲区域延伸到欧洲、南美洲;(4)电信、联通的“客户运营支撑系统”市场集中度进一步提升,公司作为核心IT龙头厂商将继续受益。

　　公安行业高速成长,警务云大数据平台树立全国标杆。(1)警务于大数据平台在全国各省市开启建设高潮,公安领域的投入金额大且有刚性;单个城市的初期投入金额在0.2~1亿,省级、地级市平台的建设需求强烈,市场空间巨大;(2)行业技术、进入门槛高,公司竞争优势明显:具备承接完整大数据平台的实力,有多年公安情报线索分析经验。公司已在深圳、珠海市公安局落地,及试点武汉市。一季度新增新疆大数据平台,有望斩获更多省市。

　　金融市场放量,公司维持较高增速。一方面,不深交所合作达4年的基于互联网架构的底层平台,今年有望在应用市场实现拓展;公司新增北京中登、深圳中登。另一方面,公司给保险公司做的移动保险互联网解决方案,目前客户数有28家,也正从移动端向核心业务端拓展。

　　企业BOSS延伸至非电信客户,电商大数据和移动互联网快速增长。公司BOSS业务拥有7家虚拟运营商,以及万科、恒大、长庆油田等大型传统企业客户。同时,为企业开发应用并saas化,积累了部分快消品行业龙头。

　　优秀的大数据方案提供厂商,标杆成果多行业复制。电信运营商信息化水平全国居前,仅次于BAT。公司在为电信、联通提供IT技术服务的事十余年中,积累了丰富的经验,并确立了坚实的品牌价值。在众行业纷纷拥抱大数据的背景下,我们看好公司在公安、金融、企业等领域的布局不落地,及其成功复制的潜力。我们预计16-18年EPS为0.34、0.52、0.70元,对应PE为51、33、25倍;强烈推荐,给予目标价28元。

　　风险提示:市场竞争加剧;毛利率下滑;人员扩张慢于市场增长。